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上周（4月18日—4月22日），西本——鋼材指數維持在4740一線，一周平盤。西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，在此期間，國內主要建筑鋼材市場價格小幅調整，上半周震蕩下跌，下半周略有回升。具體來說，截止4月22日，華東區域上海市場螺紋鋼代表品種規格價格報在4700元/噸附近，一周下跌10元/噸；華南區域廣州市場螺紋鋼代表品種規格價格報在5030元/噸一線，一周平盤；華北區域北京市場螺紋鋼代表品種規格價格收在4900元/噸一線，一周下跌10元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規格價格收在4900元/噸一線，一周下跌幅度為40元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規格價格收在4860元/噸，一周平盤。

相對于現貨市場的平淡無奇，上周國內期貨市場則表現出明顯的上竄下跳的特征。螺紋鋼主力RB1110合約周二大幅下跌55元/噸，最低價一度跌至4758元/噸，在周三以后又連續上漲，周五收于4873元/噸，較上周五收盤價上漲了46元/噸。周五RB1110合約持倉量為633202手，較上周五減倉105734手。持倉量大幅減少，反映出多空雙方均無心戀戰，市場心態膠著。本周上期所螺紋鋼庫存量為17140噸，較上周增加3027噸。

目前國內市場陷入了漲跌兩難的局面，上有供應壓力制約，下有成本支撐，成交量反復無常，市場資金面臨從寬松逐步趨緊。筆者以為，短期來看，國內鋼材市場將延續震蕩走勢，聯系到當前通貨膨脹的大背景，市場呈負重上行的概率較大。在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現貨交易平臺所監控到的相關庫存數據。

一、螺紋鋼庫存總量分析

西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，2011年4月22日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為435910噸，同口徑統計范圍數據較4月15日減倉15390噸，減倉幅度3.41%；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為259100噸，同口徑統計范圍數據較4月15日減倉20200噸，增倉幅度7.23%。綜合數據，本期滬上螺紋鋼總體減倉35590噸，減倉幅度為4.87%。

二、分規格庫存量分析
從具體規格結構來看（如下表）（單位：噸）

三、分產地類別存量分析

另從綜合產地結構方面看，截至2011年4月22日，上海市場螺紋鋼資源庫存量主導產地前十二位排名如下：

從鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線監測的產地數據來看，本期庫存數據中總量超過萬噸的產地數量20家，超萬噸產地庫存累計482892噸（上期20家過萬噸產地累計515984噸）。對比來看，本期庫存數據中超過5000噸的產地數量38個，總庫存量613974噸（上期38家過5000噸產地累計庫存量649306噸）。據西本新干線鋼鐵現貨交易平臺統計數據顯示，滬市螺紋鋼總體產地數量為93家（上期數據為93家）。

從目前的情況來看，本周除個別前期緊缺規格出現增倉外，其余規格資源全面減倉，而集中減倉產地主要集中在山東、安徽、河北等地，此次減倉幅度較大的鋼廠為日照、蕪湖新興、河北敬業。
四、總結分析

鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監測數據顯示：滬市螺紋鋼庫存量繼續下降，總量為69.50萬噸，較上周減少3.56萬噸；線材16.54萬噸，減少0.67萬噸；盤螺5.32萬噸，減少0.50萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規模達到91.36萬噸，較上周末減少4.73萬噸。

目前時值農歷三月下旬，正是建筑工程施工的最好季節，庫存的下降在情理之中。但庫存的下降并沒有帶來價格上漲的趨勢，而是連續處于盤整，期貨市場則進入上竄下跳的盤整周期，國內建筑鋼市顯得十分迷茫。

從現狀來看，不利于價格上行的因素，主要集中在鋼鐵供應層面。今年國內粗鋼產量屢創新高，粗鋼日均產量1月份193.15萬噸，2月份193.95萬噸，3月份191.68萬噸。據鋼協統計，4月上旬全國粗鋼日均產量達到197.92萬噸，再創歷史新高。

另一個不利因素在政策層面的持續趨緊，今年以來央行保持每月一調的頻率上調存款準備金率，并已經進行了兩次加息。3月CPI漲幅高達5.4%，創32個月來的新高，3月末國家外匯儲備余額超過3萬億美元，我國通脹問題仍沒有得到明顯緩解。央行貨幣政策緊縮力度短期將很難改變，5、6月份央行繼續加息或上調存款準備金率仍是大概率事件。

今年國家要求各地今年完成1000萬套保障房建設任務態度堅決，各地保障房建設啟動明顯加快，成為支撐當前鋼價的一個重要因素。一季度我國固定資產投資增長35%，增速同比回落1.4個百分點；房地產開發投資同比增長34.1%，增速同比回落1個百分點，總體保持在較高水平。國內建筑鋼材庫存量已連續七周下降，累計減倉幅度達到18%左右。

支撐鋼材價格的另一因素在于成本，上周鋼坯、礦石價格盡管小幅回落，但唐山普碳方坯價格仍處于2009年以來的最高水平，進口鐵礦石外盤報價也處于高位，較2月中旬高點低10美元/噸左右。在粗鋼產量處于高位的情況下，短期內原材料價格難以下跌。近期鞍鋼、山東鋼鐵等鋼廠均預報一季度利潤大幅下滑，顯示出目前鋼鐵企業盈利受成本制約確實很大。

資金方面在公開市到期資金量巨大和外匯占款加速流入的情況下，國內市場資金面總體仍較為寬松。西本新干線監測的滬大額承兌匯票4月19日月貼現利率為5.48‰，較2月中旬的高點6.9‰已累計下跌20.58%。值得注意的是，6月份以后公開市場到期資金將明顯減少，如果央行貨幣政策進一步收緊，下半年資金面將很可能出現拐點。

總體來看，目前建筑鋼材市場面臨的利多利空因素交織，市場處于漲跌兩難的煎熬之中。總體來看，在通貨膨脹的大背景下，成本及資金將有望推動短期鋼價負重上行，但逢高降低庫存，或許是當下鋼市中操作的上策。

[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來