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上周（4月29日—5月6日），西本——鋼材指數先漲后跌，周五收在4880元/噸，較前一周上漲40元/噸。西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，在此期間，國內主要建筑鋼材市場價格先漲后穩，截止5月6日，全國24個主要市場25mm規格二級螺紋鋼平均價格為5100元/噸，較上周末上漲68元/噸。華東區域上海市場螺紋鋼代表品種規格價格報在4820元/噸附近，一周上漲40元/噸；華南區域廣州市場螺紋鋼代表品種規格價格報在5260元/噸，一周上漲50元/噸；華北區域北京市場螺紋鋼代表品種規格價格收在5000元/噸一線，一周上漲40元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規格價格收在5130元/噸一線，一周上漲幅度為80元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規格價格收在5010元/噸，一周上漲50元/噸。

現貨市場價格創下了近兩年多的新高，期貨市場卻完全不予理會，在節后第一天大幅上漲后連續下跌，尤其是周五一天跌幅超過100元/噸，金融屬性影響顯露無遺。螺紋鋼主力RB1110合約最高價出現在周二的4965元/噸，最低價出現在周五的4798元/噸，周五收于4804元/噸，較上周五收盤價下跌了111元/噸。周五RB1110合約持倉量為829936手，較上周五增倉139234手。5月5日國際金融市場道瓊斯指數大跌1.1%，原油期貨暴跌8.39%，黃金期貨大跌2.2%，對螺紋鋼期貨形成了重大利空，投資者心態也開始發生變化。本周上期所螺紋鋼庫存量為15339噸，較上周末持平。

目前國內建筑鋼材市場所面臨的基本面仍沒有發生變化，庫存繼續處于下降態勢、限電對部分鋼廠生產形成影響、鋼廠價格仍在上調通道等。但所面臨的外部金融環境已發生較大變化，股市、原油、黃金、銅等普遍大幅下跌，且宏觀政策緊縮預期仍在，短期內螺紋鋼價格調整將在所難免。但現貨這波價格漲勢是否就已經結束了，調整的時間會有多長，幅度會有多大？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現貨交易平臺所監控到的相關庫存數據。

一、螺紋鋼庫存總量分析

西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，2011年5月6日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為411750噸，同口徑統計范圍數據較4月29日減倉11260噸，減倉幅度2.66%；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為235110噸，同口徑統計范圍數據較4月29日減倉4400噸，減倉幅度1.84%。綜合數據，本期滬上螺紋鋼總體減倉15660噸，減倉幅度為2.36%。

二、分規格庫存量分析

從具體規格結構來看（如下表）（單位：噸）

三、分產地類別存量分析

另從綜合產地結構方面看，截至2011年5月6日，上海市場螺紋鋼資源庫存量主導產地前十二位排名如下：

從鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線監測的產地數據來看，本期庫存數據中總量超過萬噸的產地數量16家，超萬噸產地庫存累計417023噸（上期19家過萬噸產地累計453623噸）。對比來看，本期庫存數據中超過5000噸的產地數量38家，總庫存量574374噸（上期37家過5000噸產地累計庫存量572605噸）。

據西本新干線鋼鐵現貨交易平臺統計數據顯示，滬市螺紋鋼總體產地數量為94家（上期數據為94家）。

從本次庫存統計情況來看，本周市場上二級16mm規格，三級10mm、16mm 、20mm規格出現增倉，其余規格繼續處于減倉態勢。而集中減倉產地主要集中在河北、安徽、江蘇等地，此次減倉幅度較大的鋼廠為西城、河北敬業、馬鞍山天興，增倉幅度較大的鋼廠為日照、建龍、凌鋼。

四、總結分析

鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監測數據顯示：滬市螺紋鋼庫存量繼續下降，總量為64.69萬噸，較上周減少1.57萬噸；線材15.18萬噸，減少0.51萬噸；盤螺4.13萬噸，減少0.55萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規模達到84萬噸，較上周末減少2.63萬噸。

本周滬建筑鋼材庫存延續了三月中旬以來的下降態勢，為連續第九周下降，但下降幅度有所趨緩，目前滬市螺紋鋼庫存水平較去年同期減少28萬噸左右。從成交情況來看，在經過五一節前兩周的放量之后，本周市場成交出現減弱，本周西本新干線監測的滬終端采購量數據環比大幅下跌29.66%?？梢妰r格的過快上漲不但刺激了鋼廠產能釋放，還對終端需求形成了抑制，不排除5月份滬建筑鋼材庫存會轉入上升通道。

目前國內建筑鋼材市場面臨著商品屬性的利好和金融屬性的利空博弈，利好體現在低庫存、限電影響供給、資金總體寬松，利空則體現在大宗商品普遍大幅下跌、宏觀層面繼續透露從緊的預期。

近期外盤出現大幅下跌，分析人士戲稱商品市場“后拉登”時代來臨，尤其是5月5日原油期貨暴跌9%，黃金、倫銅等也普遍大幅下挫，對國內建筑鋼材走勢形成了較大影響。周五螺紋鋼期貨低開低走，全天大幅下跌102元/噸，從技術上看上漲形態已遭到破壞。商品市場利空氛圍濃厚，對現貨市場也開始形成影響，商家在前期庫存獲利較厚的情況下，出貨套現力度加大，短期價格調整將在所難免。

但就目前情況來看，認為鋼價已出現拐點、就此進入跌勢的觀點我們并不認同，畢竟螺紋鋼所面臨的基本面仍較為樂觀，我們認為短暫調整后鋼價仍有重拾升勢的動力。

一是目前全國市場仍處于消費旺季，國內主要市場建筑鋼材庫存已連續九周下降，累計下降幅度達到超過30%，較低的庫存對當前價格水平將形成支撐。近期各地保障房建設進程加快，鐵道部表示今年鐵道部確定投資規模7455億元，其中基本建設投資規模6000億元，在建高鐵項目都不會停工。

二是盡管限電題材引發的價格上漲有一定的炒作嫌疑，但部分鋼廠生產確確實實已經受到了影響，隨著夏季用電高峰的到來，這種影響還會進一步擴大。據我們調查，5月份萍鋼、濟鋼、萊鋼、柳鋼、湘鋼、裕豐等鋼廠均因限電或檢修原因，計劃產量有所下調。財政部近日下發《淘汰落后產能中央財政獎勵資金管理辦法》的通知，對各地淘汰落后產能將形成一定激勵作用。

三是市場資金面總體仍較為寬松，承兌匯票貼現利率自2月中旬以來持續下跌。據西本新干線監測的數據顯示，5月5日滬大額承兌匯票月貼現利率為5.29‰，較4月28日的5.32‰回落1.56%，較2月中旬的高點6.9‰已累計下跌23.33%。

綜合來看，在大宗商品普遍下跌、政策面趨緊、成本支撐減弱，以及庫存資源獲利豐厚的情況下，短期內國內建筑鋼材市場將面臨一定的調整壓力。但目前國內市場庫存量偏低，且限電對供應將形成影響，預計建筑鋼材價格向下調整的空間不會太大，短暫調整后價格仍有望重拾升勢。

?[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來