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本期觀點：盤整行情 難有突破

時間：2011-5-23—2011-5-27

預警色標：藍色

●市場回顧：供需僵持，鋼價漲跌無力；

●成本分析：原料價格弱勢回調，主導鋼廠繼續提價；

●供需分析：需求釋放不見起色，庫存減倉速度放緩；

●宏觀分析：保障房建設好于預期，電力消費持續增長；

●綜合觀點：目前政策面多空糾結，供需面尚能平衡，鋼價盤整僵持局面仍難有突破。

1、西本指數

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

本周鋼價依然難以擺脫漲跌無力的糾結狀態。截至5月20日，西本指數報在4870元/噸，較上周五上調10元/噸；同期，滬上優質品二級螺紋鋼代表規格調整至4810元/噸，較上周五上調10元/噸；滬上優質品三級螺紋鋼報價則調整至4970元/噸，較上周五上調20元/噸。

所謂“上行無力、下跌不甘“，已然成了當前鋼市的真實寫照。一方面，期螺持續走弱，現貨成交乏力，市場心態不穩，鋼價拉升顯然動力不足；另一方面，成本居高難下，限電形勢趨緊，加之保障房建設利好頻出，市場自然也缺乏下跌意愿。

那么，下周行情能不能有所突破？供需形勢如何變化？宏觀面透露出怎樣的信息？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據國內知名鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線的交易監控數據顯示，本周國內鋼價進入平穩運行狀態，漲跌都難見明顯突破。

北京市場：本周北京建筑鋼價弱勢整理，單周價格維持平穩?，F高線8mm價格4860元/噸；二級小螺紋12mm價格5110元/噸，二級大螺紋4960元/噸，三級小螺紋5400元/噸，三級大螺紋5170元/噸，盤螺價格5160元/噸。

市場反饋，由于周末市場出貨情況不算理想，所以周一開盤，北京大戶價格多數小幅下調，且主要集中在三級螺紋方面，二級鋼價格相對平穩。價格調整之后，市場整體出貨情況有所好轉，且因為承鋼的兩條盤螺生產線目前只有一條正常生產，所以對市場盤螺供應減少，導致盤螺出現貨緊價揚局面，價格得以小幅拉升?？偨Y來看，北京市場目前供需基本平衡，短期仍將以平穩運行為主。

杭州市場：本周杭州建材價格略有走高，單周價格上調20元/噸。現沙鋼產Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4920元/噸，永鋼產Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4900元/噸，其余鋼廠主流報價在4840-4860元/噸；三級鋼方面，現西城主流報價在4900元/噸；線材方面，現高線主流報價在4920元/噸左右；盤螺方面，現永鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報5280-5300元/噸。

市場反饋，盡管近期期鋼整體走勢偏弱，但杭州建材市場依然高位堅挺，究其緣由，一方面，蘇南江陰、張家港一帶限電措施已經出臺，扣除鋼廠自發電廠額度，網上用電削減50%，執行時間6月1日到10月1日，而沙鋼部分線螺生產線已經受到一定影響，供給的減少無疑對價格形成利好支撐；此外，商家多反映目前可銷售資源不多，價格還有小幅倒掛，低價出貨意愿不強。因此，目前期限走勢已經出現一定背離，商家操作主要參考自己的庫存和出貨情況，價格傾向于高位堅挺。

廣州市場：本周廣州建材價格整體平穩，單周價格不做調整。線材方面，現韶鋼Q235Ф8-10mm高線主流售價4960元/噸左右，萍鋼、珠?；涗撏幐褓Y源市場價格分別在4900元/噸、4860元/噸，北臺、九江等鋼廠同規格高線資源售價4860-4870元/噸左右；二級螺紋鋼方面，現韶鋼HRB335Ф18-25mm規格主流價格5240元/噸，冷鋼、珠?；涗?、裕豐HRB335Ф18-25mm規格報價在5130-5180元/噸；三級鋼方面，現韶鋼、裕豐、珠?；涗?/span>HRB400Ф18-25mm規格市場價格在5310-4320元/噸。

市場反饋，由于近期廣州地區陣雨天氣較多，工地施工進度受到一定影響，采購量也有所減少，且前期廣州建材領漲全國市場，目前與北方市場價差在200元/噸左右，部分商家擔心后期若本地市場價格進一步推高，北方資源南下或將帶來一定沖擊，所以商家報價多穩中趨弱。但另一方面，考慮到目前原材料價格仍維持高位，且鋼廠多未下調出廠價格，而市場庫存總體偏低，所以商家報價多不愿輕易下調，仍傾向于維持平穩。總體來看，廣州市場價格難以快速打破上下兩難的狀態，短期仍將以平穩運行為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

近期寶鋼、武鋼、鞍鋼、首鋼等龍頭企業相繼公布了6月份板材價格政策，其中熱軋板卷各鋼廠上調50-150元/噸，冷軋板卷平穩或略有下調，反應出受需求分化影響，板材品種冷熱不均的現狀。建筑鋼材市場近期一直處于橫盤整理的狀況，對價格作出調整的鋼廠很少，部分調價的鋼廠調整幅度也基本在50元/噸以內?？梢钥闯?，由于近期終端需求出現減弱跡象，鋼廠對價格維穩的意愿更為趨強，對價格調整普遍較為謹慎。

從鋼廠生產情況來看，據國家統計局統計，1-4月份我國鋼筋和盤條產量分別為4554.1萬噸和3849.6萬噸，同比分別增長12.6%和15%。其中4月份鋼筋和盤條日均產量分別為39.67萬噸和32.68萬噸，環比分別回落0.32%和1.72%，仍然保持在高位?？紤]到當前鋼廠產能利用率已經發揮到極限水平，且5月份各地電力供應緊張的局面有所加劇，預計5月份國內建筑鋼材產量將環比小幅回落。

2、原材料

本周原材料價格走勢繼續保持弱勢運行，主要品種價格穩中有跌。

具體來看，鋼坯市場：本周唐山地區鋼坯市場價格持穩，因庫存尚無壓力，貿易商堅挺意愿較強，下游依舊按需補庫，市場成交難言樂觀。短期內國內方坯價格仍將高位盤整，等待市場動向明朗。焦炭市場：本周華北地區焦炭價格繼續保持穩定，市場資源偏緊，價格上調氣氛增濃。山西地區焦煤依然受資金與運輸雙向影響，高硫肥煤及1/3焦煤略顯弱勢，市場整體成交平穩。廢鋼市場：本周華東地區廢鋼價格整體保持穩定，個別鋼廠為吸引資源而小幅上調廢鋼采購報價，但對整體市場影響有限。商家持續謹慎操作，隨進隨出為主。

鐵礦石市場：本周國內鐵精粉市場繼續表現跌勢，鋼廠采購情況尚可，有繼續打壓市場的意向。外盤價格小幅下跌，外盤63.5印粉外盤報價在185美金/噸，較上周末下跌2美元/噸。近兩日市場詢盤情況漸多，但實際成交較為清淡。大戶報價依然保持高位堅挺，但由于成交低迷，少有的成交，價格也存在可議空間。鋼廠為控制成本，提高國內礦及低品位資源的使用比例，價格較高、資源較少的高品位資源銷售情況不好。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數（BDI）5月17日下跌1.32%，報1274點，連續第六個交易日出現下跌。全球最大的鐵礦石發運港澳大利亞黑德蘭港5月16日公布數據顯示，該港口4月份鐵礦石裝船量下滑至1588萬噸，其中，對中國的裝船量由3月的1266萬噸下滑至1121萬噸。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數據顯示，由于當前鋼價處于漲跌兩難、趨勢不明的境地，所以市場成交多以下游真實采購為主，中間需求幾無入場動力可言。且目前市場總體成交量已經連續兩周下滑，對鋼價上行形成了一定壓制。

從庫存情況來看，根據西本新干線綜合庫存監測數據顯示，目前上海建材庫存減倉仍在持續，但速度較之前已經放緩，這也從側面印證了需求回落的趨勢。但值得注意的是，近期部分江蘇鋼廠已經接到限電通知，后期供給或將有所減少，且市場規格不齊、部分規格緊缺現象持續存在，對價格仍將形成一定支撐。

四、宏觀分析

（1）國家統計局周三公布,中國4月70個大中城市新建商品住宅價格環比下降的有9個城市,持平的城市有5個。4月份環比價格漲幅均小于1.0%，漲幅比3月份縮小的城市有26個。與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有3個，比3月份增加了1個；價格漲幅回落的城市有52個，比3月份增加了6個。4月份，同比價格漲幅在5.0%以內的城市有29個，比3月份增加了3個。

（2）5月14日，國家能源局發布4月份全社會用電量等數據。4月份，全社會用電量3768億千瓦時，同比增長11.2%。1-4月，全社會用電量累計14675億千瓦時，同比增長12.4%。1-4月，全國發電設備累計平均利用小時為1530小時，同比增加21小時。其中水電設備806小時，增加82小時；火電設備1734小時，增加20小時。1-4月，全國電源新增生產能力（正式投產）1885萬千瓦，其中水電212萬千瓦，火電1342萬千瓦。

（3）美國財政部5月16日公布的“月度國際資本流動報告”顯示，2011年3月，中國凈減持92億美元美國國債，是去年11月以來連續第5個月凈減持。截至3月底，中國持有1.1449萬億美元美國國債，繼續占據全球最大持有者地位。

（4）據住建部通報的數據，1-4月份全國大部分省份保障性安居工程開工率超過了去年同期，其中河北省已開工13.1萬套，占全年任務的37.4%。河北、安徽、北京等省市保障房開工率已經接近或超過30%。每年年初是保障房供地、資金落實的時候，今年保障房開工速度和開工率都超過了2010年同期，預計8-10月份將成為開工高潮，10月底有望實現絕大部分保障性安居工程項目開工。

（5）河北省2011年工業行業淘汰落后產能目標任務涉及10個工業行業的200多家企業。分別是：煉鐵產能860萬噸，煉鋼產能1550萬噸，焦炭落后產能290萬噸，鐵合金落后產能1萬噸。目前，河北省已將淘汰落后產能計劃分解落實到各設區市和企業。河北省要求，各市11月底前完成全部淘汰任務，完成市級工作檢查和驗收，并在當地媒體進行公告。

（6）5月17日，央行在公開市場發行了70億元一年期央行票據，同時對28天回購品種進行了30億元的正回購操作，發行量分別較上周大幅減少230億元和770億元。5月19日央行發行2011年第三十四期央票，本期央票期限3個月（91天），發行量200億元，較上周的500億元大幅縮減300億元。

（7）中國人民銀行18日發布的數據顯示，截至4月末我國外匯占款達240143億元，4月份當月新增外匯占款3107億元，增幅較3月份的4000多億元明顯收窄。

宏觀方面，近期限電成為國內市場最受關注的題材，在浙江、江蘇、安徽、江西等地均已出現拉閘限電的現象，浙江省已對鋼鐵等八大高能耗企業實行懲罰性電價。但從鋼協統計數據來看，5月上旬76家會員企業粗鋼日均產量為163.23萬噸，較4月下旬下降0.7%，預估全國粗鋼日均產量為194.67萬噸，和4月下旬基本持平，目前鋼廠生產總體受限電影響仍然不大?？紤]到國內真正的用電高峰在6-8月份，預計到時國內拉閘限電的范圍將進一步擴大，對鋼廠生產形成的影響也將逐步顯現。寶鋼已確認在6月至9月的用電高峰期，電力部門將對其上海生產基地實施一定的限電措施。但目前來看出現去年9月份那樣集中大規模拉閘限電的可能性不大，對鋼鐵企業更多的還是實行錯峰、避峰生產，短期來看總體不會對鋼鐵供需形勢形成太大的影響。

資金方面，受存款準備金率上調影響，本周央票發行量大幅萎縮。5月17日，央行在銀行間市場發行了70億元1年期央票和30億元28天正回購，發行量分別較上周大幅減少230億元和770億元；5月19日央行發行200億元3月央票，發行量較上周的500億元大幅縮減300億元。本周承兌匯票貼現率變化不大，據西本新干線監測的數據顯示，5月17日滬大額承兌匯票月貼現利率為5.30‰，較5月11日的5.31‰小幅回落0.19%。值得注意的是，受人民幣升值、通脹、央行銀根持續緊縮等因素的影響，近期沿海地區不少中小企業經營已進入困境，部分企業開始減產甚至停產，對鋼材需求的抑制影響將逐步顯現。

五、綜合觀點

本周鋼市仍難以擺脫盤整格局，而對于下周行情，提醒大家關注以下幾個方面：

其一、供需因素。從需求來看，盡管市場成交總量并不算理想，但成交多以終端真實采購為主，顯示出剛需尚能支撐當前鋼價的平穩運行。而從供給情況來看，繼此前江西部分鋼廠發貨減少之后，近期華東部分鋼廠也計劃減少對市場的發貨量，所以目前市場總體供給壓力不算嚴重，供需基本處于平衡狀態。

其二、成本因素。本周原料走勢穩中偏弱，且礦石價格出現持續小幅回落。但從鋼廠調價來看，本周鞍鋼、武鋼均上調了其6月熱卷價格，而本周末華東主導鋼廠調價預計仍將維持平穩?？梢钥闯?，目前原料價格與成品價格已經出現一定分化，但成本高位現實并無明顯改觀，所以對當前鋼價仍有一定支撐。

其三、資本市場。本周美國經濟數據多低于預期，且歐洲債務危機隱憂不斷，而國內貨幣政策持續緊縮，市場謹慎情緒明顯加重，期鋼延續震蕩糾結走勢，對于現貨指導性大為減弱。換言之，由于目前多空都難有突破，所以期現走勢都難言明朗。

綜合概括而言，筆者認為，目前政策面多空糾結，供需面尚能平衡，短期漲跌都難有突破，仍將以橫盤整理為主?；诖耍瑢τ谙轮苄星榻o予偏中性—藍色預警。具體來說，西本指數下周將在4850-4900元/噸區間窄幅調整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2011/5/20

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