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本期觀點：鋼廠推漲 繼續上行

時間：2010-11-8—2010-11-12

預警色標：紅色

西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。非常感謝您對西本新干線的支持。

本期導讀：

●市場回顧：本周滬上鋼價大幅走高；

●成本分析：原料價格穩步走高，鋼廠價格全面上提；

●供需分析：中間倒手日趨活躍，建材庫存繼續減倉；

●宏觀分析：PMI指數連續三月攀升，通脹壓力不斷積蓄；

●綜合觀點：由于下周又到主導鋼廠集中提價時間，所以滬上鋼價仍有震蕩走高的可能。

1、西本指數

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

11月伊始，國內鋼價普遍出現開門紅景象。截至11月5日，西本指數報在4360元/噸，較上周五上漲120元/噸；同期，滬上優質品二級螺紋鋼代表規格調整至4350元/噸附近，較上周五上漲150元/噸；而滬上優質品三級螺紋鋼報價則調整至4500元/噸左右，較上周五上漲140元/噸。

目前形勢來看，國內鋼價在橫盤糾結一月之后，似乎又出現了突破走高的跡象。這其中，河北地區節能減排力度加大造成的局部供應緊張功勞居前，而限產帶來的國產礦資源偏緊以及鋼坯、焦炭等原料品種的價格攀升也對成本形成了明顯支撐，加上目前全球貨幣超發、大宗商品漲聲一片，鋼材市場也由此獲得了上升的空間。

本周鋼價已經實現開門見漲，那么下周鋼價能否繼續攀升？原料價格如何變化？宏觀經濟數據釋放出怎樣的信號？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據國內知名鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線的交易監控數據顯示，本周南北鋼價全面上漲，尤其以華北鋼價漲幅居前，目前經過過磅和理算之間的單位換算之后，北京、上海和廣州的螺紋鋼價格都已經趨于接近。具體來看：

北京市場：本周北京建筑鋼價大幅走高，單周上漲160/噸。現高線8mm價格4420元/噸；二級小螺紋12mm價格4590元/噸，二級大螺紋4390元/噸；三級小螺紋12mm價格4720元/噸，三級大螺紋4520元/噸；盤螺價格4500元/噸。

市場反饋，11月以來，受河北節能減排力度加大以及唐山鋼坯價格持續上漲影響，北京鋼價出現大幅飆升，三天累計漲幅超過百元，且需求跟進情況較為理想，市場封盤停售現象也較為常見。而本周二河鋼對11月上旬線材、螺紋價格追漲80元/噸，再度加大了商家成本壓力，貿易商仍有繼續上漲以轉嫁成本的動力。

杭州市場：本周杭州建材價格積極上調，單周上漲160元/噸。二級螺紋鋼方面，現沙鋼產Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4550-45850元/噸，永鋼產Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4480-4500元/噸，其余鋼廠主流報價在4450-4480元/噸；三級鋼方面，現西城主流報價在4500元/噸；線材方面，現高線主流報價在4560元/噸左右。

市場反饋，由于上周末市場成交較好，加之周一遠期市場明顯反彈，對杭州商家信心提振作用較為明顯。周一開市以來，杭州鋼價出現連續拉高，二級沙鋼也成功突破4500元/噸關口，幾乎達到了年內以來的最高點水平。而從鋼廠情況來看，在華東主導鋼廠價格普遍上調的同時，目前到貨情況也并不充足，這導致貿易商手中庫存處于較低水平，且部分規格出現緊缺，市場價格更是易漲難跌。

廣州市場：本周廣州建材價格穩中上行，單周價格上漲140元/噸。線材方面，現韶鋼Ф6.5-10mm高線主流售價在4560-4580元/噸，萍鋼、珠海粵鋼、遷安九江、冷鋼Ф8-10mm高線市場價格在4540元/噸左右。二級螺紋鋼方面，韶鋼Ф18-25mm規格市場價格在4410元/噸左右；裕豐、珠海粵鋼規格資源售價在4330-4360元/噸，冷鋼資源價格在4400元/噸左右。三級螺紋鋼反面，韶鋼、萍鋼資源售價分別在4650、4580元/噸左右。

市場反饋，受主導鋼廠上調報價和外圍市場行情好轉影響，本周廣州鋼價也出現了一定提升，其中線材由于資源趨緊，漲勢更為明顯。而盡管本月單雙號限行正式開始，不過據商家反饋，目前市場總體成交沒有受到太大影響。同時從鋼廠到貨情況來看：受節能減排限電等影響，近期河北一帶鋼廠線材產量明顯縮減，加之前期南北兩地幾乎沒有價差，導致南下資源十分有限；東北資源方面，近期北臺南下資源以工業用線材為主，目前其普高線資源十分緊俏；此外，周邊省份廣西近期節能減排影響也十分明顯，導致其市場資源偏緊，線材尤為緊俏，從而也帶動了本地市場需求；本地鋼廠方面，廣鋼受亞運影響減產50%，珠海粵鋼受限電影響產量40%；韶鋼近期工業用線材排產量有所增加，普高線相對偏少。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

經過了10月近月的橫盤觀望之后，本月鋼價終于出現了突破上行跡象，這也使得受制于成本高位、本身就處于微利水平的鋼廠更具提價動力。而從本周鋼廠調價來看，南北鋼廠幾乎清一色的漲盤，而華北河鋼更是發出了追漲通知。同時值得注意的是，隨著華北鋼價的大幅攀升，之前高達100-200元/噸的南北價差如今已經縮小到50元/噸左右，南北價差的縮小以及近期煤炭運力的緊張，都導致北貨南下阻力加大，這也使得目前華東貿易商庫存普遍處于較低水平，較為平衡、甚至略顯偏緊的供需格局也有利于鋼價的平穩走高。

2、原材料

而從原料市場來看，本周原料價格繼續小幅攀升。具體來看，近期方坯市場部分地區價格上漲，尤其以唐山地區表現活躍，短期成交轉好，南方詢盤增多；而廢鋼市場也穩中趨漲，南方地區資源供應情況一般，商家多數看漲；華北一帶受限電影響，鋼廠采購相對少，成交偏弱；另受煤炭資源偏緊影響，近期焦炭價格持續攀升，而焦炭生產大省山東的焦化協會10月31日出臺11月份焦炭市場的指導意見，要求山東地區焦炭企業根據當前煤炭、鋼材市場的變化，按照30%的限產幅度安排生產，在限產30%的同時，焦炭市場指導價格也在10月的基礎上有所上調，其中準一級冶金焦出廠指導價上調100元/噸至1950元/噸，二級冶金焦出廠指導價上調100元/噸至1850元/噸。

另從鐵礦石市場來看，由于目前港口資源有限以及鋼廠庫存不足，市場詢盤積極，商家報價也有所上漲。目前外盤63.5/63印度粉礦主流報價158-161美元/噸，此價位已經將近1個月位于160美元/噸附近。這也意味著明年一季度的礦價仍然存在提升的空間。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數據顯示，隨著世博的正式結束，本周終端需求釋放較上周有所回升，同時值得注意的是，價格上漲的誘惑，也使得前期一直徘徊不愿入場的中間需求本周開始趨于積極。

?從庫存情況來看，根據西本新干線綜合庫存監測數據顯示，本周滬上建材庫存繼續減倉，而且目前市場到貨不算充足，部分規格緊缺局面始終沒有得到改善，較低的庫存水平也有利于價格平穩攀升。

四、宏觀分析

（1）據外電報道，澳大利亞央行周二意外將隔夜拆款利率目標上調25個基點，至4.75%，從2010年11月3日起生效。這是六個月來該行首次作出政策調整。受上述消息影響，澳元/美元匯價自0.9880飆升至0.9986。

（2）另據外電報道，印度央行周二也宣布，將其基準借款(回購利率)和貸款利率(反向回購利率)分別上調25個基點至6.25%和5.25%。這一決定基本符合市場的預期，這也是印度央行今年第六次上調基準利率。

（3）中國物流與采購聯合會1日公布的10月份制造業采購經理指數PMI為54.7%，比上月上升0.9個百分點，連續第三個月出現回升。

（4）目前有多家銀行總行已經向分支行下發通知，要求在11月1日起，全面取消房貸7折利率，銀行給予房貸客戶的利率優惠下限調整為同檔期基準利率的85%。 商業銀行購買首套住房執行的房貸最低標準變為：首付最低30%，利率為同檔期基準利率下浮15%；二套住房為首付最低50%，利率執行同檔期基準利率的1.1倍，禁止對第三套及以上住房提供貸款。

本周值得關注的是，10月份制造業采購經理指數PMI出現了連續第三個月的回升，且從各分項指數來看，新訂單指數、生產指數、采購量指數、原材料庫存、產成品庫存和購進價格呈現上升。其中以購進價格指數升幅最大，這也顯示出成本攀升的趨勢十分明顯，且后期輸入性通脹壓力或將進一步積聚。

而從國際市場來看，一邊是澳大利亞和印度政府相繼宣布再次加息，一邊是美聯儲推出第二輪6000億美元定量寬松貨幣政策，美國與新興經濟體之間貨幣政策的分化也導致國際資金流向開始發生改變，而我國央行也意識到了這一問題，在三季度的貨幣政策執行報告中多次提及各國貨幣政策差異以及資金流入壓力，并表示下一階段的貨幣政策仍保持適度寬松的方向不改變，但具體的調控細節或會發生改變。

另從金融數據來看，根據西本新干線最新監測數據顯示，大額銀行承兌匯票貼現利率在連續攀升一個多月之后，本周出現微跌局面，截止11月3日報在3.64‰/月，較上周下跌1.36個百分點。這或許也表明持續趨緊的資金面又出現了一定放松跡象。

五、綜合觀點

本周鋼價已經出現積極推高跡象，而下周漲勢還能不能延續，提醒大家關注如下幾個方面：

其一、需求因素。根據西本新干線交易平臺數據顯示，隨著世博的結束以及迪斯尼項目的部分開工，滬上終端需求本周釋放有所增大，且中間倒手也趨于活躍。而下周多以晴好天氣為主，需求釋放情況應該還是較為理想。

其二、成本因素。下周又到主導鋼廠集中提價的時間，面對目前鋼坯、礦價堅挺走高的局面以及現貨價格短期的大幅飆升，鋼廠自然不會放棄此次提價的機會，而隨著到貨成本的進一步提升，市場價格或也將繼續震蕩走高。

其三、資本市場。由于目前樓市正處于“比史上最嚴厲調控還嚴厲”的調控博弈過程中，使得市場中更多的流動資金選擇了向股市期市流入，這也造成了資本市場較為活躍和積極的景象。單從螺紋期貨來看，在通脹愈演愈烈的話題下，近期各期貨品種均有較大幅度上漲，唯獨螺紋受到利空壓制，上漲幅度較小，在受到現貨價格支撐以及存在補漲空間的情況下，下周仍有突破上漲的可能。

綜合概括來說，筆者認為，目前下游需求的漸起以及資源供給的相對不足造成了現貨價格的快速上升，在供需局面未得到有效改善之前，市場推高炒作的氛圍也不會出現明顯改變。基于此，對下周市場行情給予偏積極的評價—紅色預警。具體來說，西本指數下周將在4400-4450元/噸區間向上調整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2010/11/5