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本期觀點：庫存高企 漲勢乏力

時間：2012-3-12—2012-3-16

● 市場回顧——鋼廠繼續限產檢修，原料價格漲勢放緩；

● 成本分析——鋼廠成本小幅下降，多數廠家依然虧損；

● 庫存分析——原料庫存整體上升，廢鋼資源相對偏緊；

● 政策數據——國際焦煤繼續降價，海運價格小幅下跌；

● 綜合觀點——鋼廠經營依舊困難，原料價格上漲乏力。

一、本周國內原料市場回顧

本周國內原料價格小幅波動。由于鋼材市場成交一般，加之不少大中型鋼廠繼續限產檢修（2月下旬粗鋼產量環比下降），鐵礦石、廢鋼、鋼坯價格漲勢放緩，成交有所轉淡；煤焦價格以穩為主，下游用戶有壓價意向。

表1：國內主要原材料價格變動明細

鋼坯：

本周國內市場鋼坯價格震蕩運行。截止本周四，河北唐山地區普碳方坯出廠價格為3760元/噸（見圖1），20MnSi方坯出廠價格為3870-3880元/噸，較上周末回落10元/噸，成交有所轉淡；山西臨汾、長治地區普碳方坯出廠價格上漲10元至3770元/噸左右。南方市場價格穩中有漲，其中江蘇徐州地區20MnSi方坯出廠價格上漲20元至4120元/噸左右；福建地區普碳方坯出廠價格保持3855元/噸。目前市場情況下，整體市場資源集中在貿易商手中，生產廠家及下游終端用戶庫存較少。以唐山鋼坯為例，一旦市場價格漲至3750元/噸以上，貿易商出貨意愿增強，一旦價格下跌，貿易商開始觀望，預計短期市場仍將以小幅波動為主。

鐵礦石：

本周國內鐵礦石價格小幅波動。截止本周四，河北唐山鋼廠65%鐵精粉采購價格保持1250元/噸（見圖2），63%球團礦（回轉窯）采購價格為1340元/噸左右。遼寧地區鋼廠66%鐵精粉采購價格上漲20元至1060-1070元/噸。山西地區鐵精粉價格也有10-20元/噸的漲幅。南方區域價格相對穩定。其中，安徽地區65%鐵精粉出廠價格保持1180-1200元/噸；湖北地區63%鐵精粉出廠價格保持1040元/噸左右；山東地區65%鐵精粉出廠價格1240元/噸左右。進口方面，本周進口礦現貨價格小幅回落10元/噸。北方主要港口63.5%印度粉礦價格為1050-1060元/噸（濕噸），58%印粉860-870元/噸；澳大利亞PB粉礦980-990元/噸，PB塊礦1070-1080元/噸；65%巴粉1090元/噸左右。本周四，普氏62%品位鐵礦石價格收于144.5美元/噸（CIF），較周三的高位回落了0.25美元/噸。前段時間進口鐵礦價格持續上漲，主要得益于部分貿易商和少數鋼廠適當補庫，但目前眾多大中型鋼廠仍以謹慎采購為主，港口實際成交平淡，價格持續上漲動力不足。預計下周國內礦價格將保持穩定，進口礦價格將小幅回落。

煤焦：

本周國內市場焦炭價格總體穩定。截止本周四，山西地區二級冶金焦（A:13.5%）車板價格為1770元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%）車板價格為1900元/噸左右；遼寧、河北地區一級冶金焦出廠價格保持1930-1980元/噸，部分民營鋼廠有降價意向；山東、河南地區二級冶金焦出廠價格保持1950元/噸左右，山東個別鋼廠降價20-30元/噸；西南地區焦炭價格變動不大，貴州、云南地區三級冶金焦出廠價格為2220-2300元/噸。本周國內市場煤炭價格平穩運行，鋼廠主焦煤、肥煤采購價格保持1700-1750元/噸，噴吹煤采購價格為1300-1350元/噸。目前國內不少鋼廠仍處于限產狀態，這對焦炭需求產生一定影響。同時，國內動力煤需求疲軟以及進口煤價走低，也對國內煉焦煤市場產生一定壓力。預計下周國內市場煤焦價格將穩中趨跌，但下跌空間相對有限。

廢鋼：

本周國內市場廢鋼價格漲跌互現。截止本周四，江浙滬地區重廢（>6mm）價格為3250-3300元/噸，邊角料價格為3350-3400元/噸，較上周末上漲50元/噸左右；山東、福建、江西地區重廢價格3300-3370元/噸，石橫特鋼采購價格上調20元/噸，江西部分鋼廠開始恢復采購；兩湖、兩廣地區重廢價格為3350-3400元/噸，武鋼采購價格上調10-20元噸，而湘鋼采購價格下調30元/噸。在北方地區，遼寧地區重廢價格上漲50元至3450元/噸左右，河北、天津地區重廢價格保持3550元/噸左右。由于國內廢鋼資源依舊緊張，近期鋼廠提價后到貨情況并不理想。考慮到本周鋼材市場成交一般，價格漲勢趨緩，部分主導鋼廠繼續以觀望為主。預計下周國內市場廢鋼價格將繼續小幅波動。

二、本周國內主要鋼廠調價情況

從本周國內鋼廠生產成本情況看（見表2），隨著鐵礦石價格再度回落，本周國內鋼廠生產成本繼續小幅下降。截止本周五，年產能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為4071元/噸，較上周五下降13元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為3995元/噸，較上周五下降12元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為3945元/噸，較上周五下降8元/噸。對照目前二級螺紋鋼出廠價格4000元/噸左右，多數大中型鋼廠仍處于虧損狀態。

表2：國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

表3：國內鋼廠原料庫存變化

（1）淡水河谷位于阿曼的鐵礦石分銷中心及球團廠已正式投入運營。鐵礦石分銷中心將允許存儲高達4000萬噸鐵礦石，可快速交貨，滿足中東、北非及亞洲日益增長的需求。【觀點】：淡水河谷船運成本本來已經偏高，如果再轉運的話，到中國的成本必將隨之上升，因此其通過分銷中心再向中國發貨的可能性其實較小。

（2）加拿大泰克資源與韓國浦項達成協議，二季度硬焦煤合同價格執行206美元/噸（FOB），較一季度價格下跌了29美元/噸；與日本鋼廠達成協議，二季度噴吹煤價格降至153.3美元/噸（FOB），較一季度價格下跌17.7美元/噸。【觀點】：進口煤價持續下跌，與國內市場價差進一步縮小，將對國內煤炭市場形成一定壓力。

（3）本周國際鐵礦石海運費小幅下跌。截止本周四，巴西至中國航線海運費為20.396美元/噸，較上周末下跌0.284美元/噸；西澳至中國航線海運費為7.892美元/噸，下跌0.022美元/噸。【觀點】：經過2月下旬集中補庫后，近期貿易商面對高價又開始顯得有些猶豫，預計后市繼續上漲難度較大。

五、綜合觀點

3月中旬后，大中型鋼廠檢修將陸續結束，預計國內粗鋼產量將有所恢復，一些小電爐鋼廠也將恢復生產，原料市場需求有望逐步回暖。不過，在鋼材市場庫存仍處于相對高位的情況下，鋼廠產量恢復也勢必將對鋼材價格上漲形成阻力，原料價格缺乏持續上漲的動力。預計下周國內鐵礦石、廢鋼、鋼坯價格都將以小幅波動為主，部分地區煤焦價格面臨調整壓力。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2012/3/9