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本期觀點：鋼廠推漲 繼續上行

時間：2012-3-19—2012-3-23

預警色標：紅色

●市場回顧：天氣回暖，鋼價震蕩走高；

●成本分析：原料價格穩中略漲，鋼廠價格全面上提；

●供需分析：需求釋放有所好轉，庫存繼續減倉下行；

●宏觀分析：資金成本持續回落，樓市調控難見動搖；

●綜合觀點：短期需求回暖、資金趨松、成本走高等利好因素占據主導，仍將有利于推動行情走高。

一、行情回顧

1、西本指數

    2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    本周滬上鋼價加速上行。截至3月16日，西本指數報在4180元/噸，較上周五上漲70元/噸；同期，滬上優質品二級螺紋鋼代表規格報在4100元/噸，較上周五上漲70元/噸；而滬上優質品三級螺紋鋼報價報在4230元/噸，較上周五上漲50元/噸。

盡管從長期來，基建放緩、樓市調控令鋼鐵行業景氣度持續低迷，但從短期來看，決定市場走勢的需求、資金以及鋼廠政策都出現了積極信號，加之持續陰雨之后天氣好轉、氣溫回升，市場人氣和信心全面提振，因此，鋼市階段性回暖行情應運而生。

那么接下來的一周內，漲勢能否延續？鋼廠政策如何？原料價格如何變化？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據國內知名鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線的交易監控數據顯示，在短暫整固之后，本周全國鋼價再度積極拉高，其中華北鋼價漲幅居前。

北京市場：本周北京建筑鋼價沖高回落，單周價格上漲60元/噸。高線方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報價在4300-4400元/噸；二級鋼方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規格集中在4350-4430元/噸；三級鋼方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規格報價集中在4450-4500元/噸。盤螺方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報4400-4500元/噸。

市場反饋，本周氣溫回升，兩會閉幕，北京的交通管制結束，均為工地開工加快提供了有利條件，從而推動北京鋼價出現快速拉升，周一到周三僅三天時間，各品種價位普遍拉高100元/噸以上，其中，二級25mm、三級25mm等規格資源相對緊缺，價格漲幅高于其他品種。不過，隨著價格的快速拉高，需求釋放告一段落，而部分商家獲利兌現意愿加強，周四以后，市場報價出現一定分歧，其中資源相對偏少的高線、盤螺價位維穩，但前期漲幅較大的螺紋出現了普遍回落。不過單周下來，北京鋼價漲幅仍有超過50元/噸，足見市場走勢之強。短期來看，北京鋼價仍將以震蕩上行為主。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格謹慎上行，單周價格上漲40元/噸。線材方面，現中天、九江高線主流報價在4300-4350元/噸；二級鋼方面，現沙鋼、永鋼產Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4250-4300元/噸，其余鋼廠主流報價在4200-4250元/噸；三級鋼方面，現西城主流報價在4400-4450元/噸；盤螺方面，現永鋼Ф8-10mm報4420-4460元/噸。

市場反饋，隨著周末本地主導鋼廠價格的出臺，其中螺紋鋼均上調20-30元/噸，基本符合市場預期，但線材、盤螺價格漲幅較大，對市場價格刺激明顯。同時，久雨天晴，又逢周一，下游補庫積極性大增，市場成交場面甚是火爆，價格自然也就連續上漲。不過，周三股市期貨出現大幅調整，加之雨水天氣重新來襲，市場觀望氣氛再度加重，價格漲勢也隨之高一段落。短期來看，成本走高、需求回暖，杭州鋼價仍將以穩中走高為主。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格謹慎推高，單周價格上調50元/噸。線材方面，現韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價4500-4550元/噸；二級鋼方面，現韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規格主流價格4450-4500元/噸；三級鋼方面，現韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規格市場價格在4550-4600元/噸。盤螺方面，現韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報4700-4750元/噸。

市場反饋，周末廣州市場成交無好轉跡象，價格多數持穩。但周一開盤，外圍市場全面走高，受此帶動，廣州市場報價也出現試探小幅上調，不過總體成交并未明顯放大，多數商家操作依然謹慎。另外，考慮到每年4-5月份均是南方雨水季節，而廣州市場還面臨高庫存壓力，商家對后期市場預期漲幅并不樂觀，多傾向于加緊出貨，因此，近期華南市場漲勢明顯滯后于華北市場，但整體穩中走高趨勢不變。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

    本周國內板材龍頭企業寶鋼、武鋼出臺了4月份板材價格政策，寶鋼在3月份全面上調價格之后，4月份價格以平盤為主，武鋼則繼續小幅上調部分產品出廠價格。相對來看本周建筑鋼材廠家價格調整活躍，各區域主導鋼廠出廠價格全面上調，其中華東地區沙鋼、永鋼、中天等鋼廠對3月中旬線材、螺紋鋼出廠價格上調20-60元/噸，盤螺出廠價格上調150-170元/噸；河北鋼鐵對3月中旬出廠價格上調100-150元/噸。3月份隨著國內鋼材市場價格的上漲，無論是板材還是建材廠家價格調整均以上調為主，國內鋼廠盈利情況有望出現明顯改善。

從鋼廠生產情況來看，據國家統計局統計，1-2月我國粗鋼和鋼材產量分別為11261.6萬噸和13929萬噸，同比分別增長2.2% 和4.6%。1-2月粗鋼和鋼材日均產量分別為187.69萬噸和232.16萬噸，較2011年四季度分別增長9.6%和下降0.2%。1-2月我國粗鋼年化產量達到6.85億噸，已略高于去年全年的平均水平，可見在經過去年四季度的明顯減產之后，進入2012年國內鋼廠產能釋放已開始逐步恢復。以我國粗鋼產能8.5億噸測算，目前我國粗鋼產能利用率在82%左右，后期國內產量仍有提升空間。

2、原材料

本周原材料價格穩中有漲，其中鋼坯、進口礦價格連續上漲，國產礦、焦炭、廢鋼價格基本平穩。

    具體來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格連續上漲，累計漲幅為60元/噸。目前河北地區下游軋材企業逐漸恢復，鋼坯需求量有所增加，市場信心提振，價格連續上漲。不過隨著價格大幅推高，部分有盈利的商家出貨意愿增強，鋼坯價格繼續上漲動力不足。焦炭市場：本周華北地區焦炭價格基本平穩。目前鋼廠采購焦炭相對穩定，均按需采購。焦企受前期價格下跌影響，仍維持低開工率。焦企焦炭庫存有限，對后市以看穩為主。廢鋼市場：本周華東地區廢鋼價格繼續平穩。上周江蘇鋼廠在無錫召開了廢鋼采購會議，與會鋼廠普遍反映當前廢鋼資源偏緊，短期內價格將穩中趨漲。不過，考慮到目前多數鋼廠仍處于虧損狀態，且資金壓力較大，鋼廠認為廢鋼價格上升空間相對有限。

鐵礦石市場：本周河北地區鐵精粉價格基本平穩。隨著氣溫上升以及礦山對后期市場相對看好，近期礦山開工增多，市場資源供應逐漸釋放。外盤價格連續小幅上漲，63.5%印粉外盤報價在149美元/噸，較上周末上漲2美元/噸。近期一方面鋼廠采購不積極，另一方面貿易商成本相對較高，低價外售意愿不強，市場還是以小幅波動為主。隨著鋼價的上漲，鋼廠逐漸增加采購，進口鐵礦石價格穩中有漲，鋼廠暫時保持相對低庫存運作。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數（BDI）3月14日上漲1.3%，報855點，連續第15個交易日出現上漲。近期中國煤炭需求回暖，印尼煤炭發貨積極，而隨著菲律賓雨季的結束，鎳礦運輸市場也得以回暖，海運市場整體繼續回暖走高，靈便型船本周繼續領漲市場。但高位運行的船舶燃油價格與運力過剩局面仍打壓市場獲利，海岬型船本周緩慢下滑。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數據顯示，隨著雨水漸止、氣溫回升，市場信心和人氣有所恢復。本周不但終端采購出現小幅放量，并且中間倒手貿易也重回活躍，市場出現難得的量價齊升景象。不過周三之后，需求釋放告一段落，市場又重回橫盤觀望局面。

    而從庫存情況來看，根據西本新干線綜合庫存監測數據顯示，本周滬上建材庫存減倉速度較上周加快。此外，由于華東大廠盤螺資源多暫緩提貨，也造成了盤螺資源的持續貨緊價揚。

四、宏觀分析

（1）2月份，全社會用電量3863億千瓦時，同比增長22.9%。1-2月，全社會用電量累計7497億千瓦時，同比增長6.7%。 其中，第一產業用電量123億千瓦時，減少4.7%；第二產業用電量5316億千瓦時，增長4.8%；第三產業用電量940億千瓦時，增長10.3%；城鄉居民生活用電量1117億千瓦時，增長14.9%。

（2）2月末的信貸短暫沖刺，并未能阻擋因經濟增長放緩導致的信貸需求走向疲軟的趨勢。3月13日，21世紀網獨家獲悉，截至3月11日，工、農、中、建四家大型銀行信貸集體走軟，新增貸款不足200億元，除工行外，其他三大行信貸都出現了負增長。同時，2月份存款大幅回流1.6萬億的趨勢并未得到鞏固，不少銀行存款再度出現負增長，四大行新增存款不足500億元。

（3）今年1-2月份全國規模以上電廠發電量的增速約為4.9%。而去年同期全國規模以上電廠發電量為6773億千瓦時，同比增長11.7%。這意味著，今年1-2月份的發電量增速不足去年的一半。

（4）1-2月我國城鎮固定資產投資21189億元，同比增長21.5%，增速較去年全年回落2.3個百分點。1-2月房地產開發投資5431億元，同比增長27.8%，增速較去年全年回落0.1個百分點。從施工和新開工項目情況看，1-2月施工項目計劃總投資291543億元，同比增長12.1%；新開工項目計劃總投資11414億元，同比增長23.2%。

（5）2月末，廣義貨幣M2同比增長13.0%，比上月末高0.6個百分點；狹義貨幣M1同比增長4.3%，比上月末高1.1個百分點。2月份人民幣貸款增加7107億元，同比多增1730億元，低于1月份的7381億元，也低于此前市場預計的7730億元。

（6）1-2月累計，全國財政收入20918.28億元，比去年同期增加2423.89億元，增長13.1%。其中，中央本級收入10606.36億元，同比增長11.3%；地方本級收入10311.92億元，同比增長15%。財政收入中的稅收收入18501.34億元，同比增長9.5%。

（7）據海關統計，今年前兩個月，我國進出口總值5330.3億美元，比去年同期增長7.3%。其中，出口2643.9億美元，增長6.9%；進口2686.4億美元，增長7.7%；累計貿易逆差為42.5億美元。

隨著調控的深入，2012年前兩個月我國固定資產和房地產投資增速進一步回落。1-2月份固定資產投資增速為21.5%，同比回落3.4個百分點；房地產開發投資增幅為27.8%，同比回落7.4個百分點。而房地產銷售數據更加慘淡，1-2月份全國商品房銷售面積同比下降14.0%，這是三年來首次銷售面積出現負增長，而去年同期為增長13.8%；1-2月份全國商品房銷售額同比下降20.9%，去年同期為增長27.4%。在3月14日召開的兩會記者會上，溫家寶總理表示房價還遠遠沒有回到合理價位，因此調控不能放松，合理的房價應該是使房價與居民的收入相適應。溫總理以少有的強硬與堅定的態度表達了他堅持宏觀調控房地產的決心，我國房地產市場仍將面臨繼續深度調整，鋼材市場的需求也將受到影響。

資金方面，本周央行連續第十一周停發央票，不過正回購力度加大，累計實施了860億元的正回購，本周公開市場到期資金規模為290億元，央行本周實現資金凈回籠570億元。2月份盡管全月新增人民幣貸款站上了7000億的水準，但票據融資較1月份的80多億猛增至1100多億，而新增中長期公司貸款1784億，占比僅為25%。據報道，截至3月11日，工、農、中、建四家大型銀行新增貸款不足200億元，除工行外，其他三大行信貸都出現了負增長。受貨幣政策相對寬松以及實體經濟對信貸需求減弱影響，本周市場資金利率持續下降。據西本新干線監測數據，3月14日滬大額銀行承兌匯票貼現率為5.27‰，較3月8日下降6.73%，已降至2011年初以來的最低水平。

五、綜合觀點

目前鋼市筑底回升格局已經基本確立，但走勢節奏仍難把握，而對于下周市場走勢，提醒大家關注如下幾個方面：

其一、需求因素?？偨Y近期需求釋放情況來看，市場多是周初成交放量，周中需求回落，周五再蓄勢待發，銷量水平雖有反復，但總體走高的趨勢還是明朗的，同時，抄底需求的反復入場，也說明市場信心已經逐步恢復。

其二、成本因素。本周原料價格保持穩中走高勢態，其中唐山合金鋼坯到華東廠家的價格已經高達4060元/噸以上，且鋼坯生產企業排產計劃已經安排到3月下旬之后。受成本走高以及市場回暖等因素共同影響，鋼廠提價意愿也將更為迫切。

其三、資金因素。西本新干線監測數據顯示，本周滬大額銀行承兌匯票貼現率已經降至5.27‰，而中介利率甚至已經跌破5‰，基本重回去年年初水平。這也意味著，市場依然具備資金推動型上漲的動力。

綜合概括而言，盡管宏觀面仍有利空壓頂，但短期需求回暖、資金趨松、成本走高等利好因素占據主導，仍有利于推動行情走高?；诖耍瑢ο轮苁袌鲂星榫S持偏積極的評價—紅色預警。具體來說，西本指數下周將在4180-4250元/噸區間向上調整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2012/3/16