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本期觀點：需求趨好 震蕩上行

時間：2012-4-9—2012-4-13

預警色標：紅色

●市場回顧：節后平穩出貨，鋼價穩中趨升；

●成本分析：原料價格堅挺運行，鋼廠價格全面走高；

●供需分析：粗鋼產量連續攀升，庫存繼續減倉下行；

●宏觀分析：鋼鐵業PMI指數回升，4月資金面或有改善；

●綜合觀點：隨著成本走高、需求趨好，市場上人心思漲仍是主旋律，而價格反彈的力度最終將取決于需求釋放的強度。

一、行情回顧

1、西本指數

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    節后開市，滬上鋼價試探小漲。截至4月6日，西本指數報在4250元/噸，較上周五上調30元/噸；同期，滬上優質品二級螺紋鋼代表規格報在4160元/噸，較上周五上調30元/噸；而滬上優質品三級螺紋鋼報價報在4280元/噸，較上周五上調30元/噸。

如果節前鋼市弱勢調整更多是月末資金偏緊所致，那么4月以來，一方面是資金狀況明顯緩和，一方面是天氣晴好適合需求釋放，加之鋼廠提價商家思漲，市場價格穩步走高也就在情理之中了。

那么下周來看，市場還有沒有走強動力？需求有沒有放大的可能？原料價格將如何變化？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

    進入四月份，國內鋼廠價格總體延續穩中上調的態勢，其中華東地區沙鋼、永鋼、中天等鋼廠對4月上旬出廠價格上調30-50元/噸，這已經是自3月份以來連續四旬上調出廠價格。華北地區河北鋼鐵也對4月上旬出廠價格上調了70-100元/噸，且自4月份起價格表中螺紋鋼只列了抗震鋼筋的價格，意味著后期河北鋼鐵主打產品將以抗震鋼筋為主，普通鋼筋生產的比例將越來越小。從全國市場來看，二級螺紋鋼所占的比例均逐步下降，高強鋼筋、抗震鋼筋比例明顯上升，國家強力推廣高強鋼筋的政策逐步取得成效。

從鋼廠生產情況來看，據相關統計，4月份建筑鋼材廠家檢修很少，4月份主要鋼廠計劃排產比例較3月份進一步上升。其中華東地區沙鋼、永鋼、中天等鋼廠4月份訂貨比例除盤螺在3-5折外，線材、螺紋鋼訂貨比例普遍在8折以上。唐山地區中小鋼廠的開工率據了解已經達到98%左右，基本呈滿負荷生產態勢。

2、原材料

本周原材料價格穩中有漲，其中鐵礦石價格小幅上漲，鋼坯、廢鋼、鋼坯價格基本平穩。

    具體來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格保持平穩。下游帶鋼、型材價格小幅上漲，鋼坯采購量略有增加，隨著4月份以后銀行資金逐漸寬松，市場成交量有望放大，鋼坯價格將呈小幅上漲態勢。焦炭市場：本周華北地區焦炭價格保持平穩。近期鋼材價格震蕩上漲，但焦企仍處于虧損，維持前期限產幅度。本地鋼廠焦炭采購穩定，價格仍穩定為主。廢鋼市場：本周華東地區廢鋼價格繼續平穩。南方地區小電爐鋼廠從3月下半月起逐漸加大了生產力度，廢鋼市場需求回暖。目前國內廢鋼與螺紋鋼的平均價差達到900元/噸左右，低于正常水平，顯示了當前市場資源偏緊的局面。

鐵礦石市場：本周河北地區鐵精粉價格小幅上漲，幅度為10元/噸。近期鋼廠粗鋼產量逐漸恢復，鐵礦石需求量有所增長，北方部分鋼廠少量補充庫存，鐵精粉價格略有上漲。外盤價格也小幅上漲， 63.5%印粉外盤報價在150美元/噸，較上周末上漲1美元/噸。受最新鐵礦石招標價上漲影響，國外礦商繼續上調外盤報價，國內多數采購商暫時觀望，未有接貨計劃，對后期市場預期不高。港口現貨礦價格總體穩定，貿易商雖然有意借外盤漲價上調現貨報價，但整體市場成交量較少。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數（BDI）4月4日下跌0.54%，報926點，連續第2個交易日小幅回落，此前連續27個交易日出現上漲。隨著海運量的逐漸增加，近期海運市場仍有望延續回暖態勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數據顯示，由于市場心態偏于謹慎，所以節后補庫需求放量并未如期出現，無論是終端采購還是中間需求，都以正常釋放為主，因而價格推升仍缺動力。

    而從庫存情況來看，根據西本新干線綜合庫存監測數據顯示，近期滬上螺紋鋼庫存出現小幅回升，但高線和盤螺仍是減倉勢態，總體而言，在產量連續攀升的過程中，庫存仍處于下行通道，說明當前需求仍維持一定強度。

四、宏觀分析

（1）中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的數據顯示，3月份中國制造業采購經理指數PMI為53.1%，較上月上升2.1個百分點，這是該指數連續第四個月走升。中國物流與采購聯合會副會長蔡進指出，PMI指數連續回升，從趨勢上看，反映出中國經濟增長比較穩健。

（2）匯豐(HSBC)4月1日公布的數據顯示，中國3月制造業采購經理人指數(PMI)終值創下三年來第二大降幅，終止此前連續三個月升勢，降至48.3，但略優於初值48.1。

（3）為滿足境外投資者的投資需求，進一步促進境內資本市場的穩定發展及對外開放，經國務院批準，近日中國證監會、中國人民銀行及國家外匯管理局決定新增QFII投資額度500億美元，總投資額度達到800億美元。

（4）近日，工信部發布2012年工業節能與綜合利用工作要點，確定2012年工業節能目標為5%，這比2011年的4%目標有所提高。此前2011年全國規模以上工業單位增加值能耗下降了3.49%，未完成工信部內部確定的4%目標。而2011年全國單位GDP能耗僅下降了2.01%，也沒有達到3.5%的降幅目標。

（5）國家發改委副主任張曉強透露，根據我國“有關研究機構”的初步數據，一季度我國GDP增長約8.4%，CPI漲幅約為3.5%。他表示，這說明中國經濟今年的開局良好。按照國家統計局的數據發布日程表，統計局將在4月9日公布3月份的CPI數據，并在4月13日公布一季度GDP等經濟數據。

（6）4月1日至3日，中共中央政治局常委、國務院總理溫家寶在廣西欽州，福建泉州、莆田、福州等地就經濟運行情況進行調研。他還在福州主持召開福建、上海、江蘇、浙江四省經濟形勢座談會。主要是盡快啟動一批事關全局、帶動作用強的重大項目；對物流業扶持不夠 將召開專門會議創造更有利政策；研究出臺新的政策措施 為企業擴大出口創造有利條件；緩解小型微型企業融資困難 切實打破壟斷放寬準入；堅定不移地繼續實施房地產市場調控政策。

（7）淡水河谷首席財務官Tito Martins日前在接受外媒采訪時公開表示，中國將在數月內“解禁”該公司巨型鐵礦石船隊，允許淡水河谷40萬噸級散貨船在中國港口卸貨。

清明節假期，國內宏觀層面消息總體偏利多。中國物流與采購聯合會公布的3月中國制造業PMI為53.1%，比上月提升了2.1個百分點，連續四個月出現上升。中物聯鋼鐵物流專業委員會發布的鋼鐵業PMI為49.3%，比上月提升了6.5個百分點。國務院總理溫家寶指出，要充分看到有利條件和積極因素，堅定做好經濟工作的信心，要實行靈活審慎的宏觀政策，適時適度進行預調微調。中國證監會、中國人民銀行、國家外匯管理局聯合宣布，新增合格境外機構投資者（QFII）投資額度500億美元，總投資額度達到800億美元；同時，新增人民幣合格境外機構投資者（RQFII）投資額度500億元，總額達到700億元。國際經濟形勢的不確定性以及國內經濟增速的下滑，已經促使決策層將調控政策的重心轉向保增長，而相關定向寬松政策的出臺對資本市場走勢將形成直接刺激，對國內鋼材市場信心也將起到提振作用。

資金方面，本周央票繼續停發，周四央行進行了50億元的正回購操作，本周公開市場到期資金量為300億元，央行實現了資金凈投放250億元。日前召開的央行貨幣政策委員會第一季度例會指出，綜合運用多種貨幣政策工具，引導貨幣信貸平穩適度增長，保持合理的社會融資規模。其中“引導貨幣信貸平穩適度增長”，是時隔一年后首度出現，這或意味著央行希望引導商業銀行適度加大貸款投放力度，以支持經濟發展。隨著央行釋放出漸進寬松的政策信號，預計4月份資金面仍將延續3月份行情，并保持相對寬松的局面。

五、綜合觀點

本周鋼價已經出現走強跡象，而對于下周市場走勢，提醒大家關注如下幾個方面：

其一、需求因素。按照傳統經驗來看，往年清明前后都會有個需求放量的過程，而今年節前需求釋放較為克制，因而后期或將出現補庫需求放大的可能。不過下周天氣情況不夠理想，對于需求釋放仍以謹慎樂觀的態度為宜。

其二、成本因素。近期原料價格堅挺運行，鋼廠定價也出現普遍上調，目前新到貨資源普遍持平或高于市場價格，從貿易商角度而言，短期訂貨成本明顯上升，唯有推高價格才有獲利可能。

其三、資金因素。月末資金因素消除之后，4月資金面將重回適度寬松格局，對市場價格將形成利好支撐。而近期國內宏觀面也偏于利多，期鋼表現出明顯的抗跌性，以上因素均有利于現貨價格堅挺運行。

綜合概括而言，隨著成本走高、需求趨好，市場上人心思漲仍是主旋律，而價格反彈的力度最終將取決于需求釋放的強度。基于此，預計近期鋼價仍將以穩中回升為主，對下周市場行情給予偏積極的評價—紅色預警。具體來說，西本指數下周將在4250-4300元/噸區間震蕩趨強。[文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2012/4/6