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本期觀點(diǎn)：成交偏淡 盤(pán)整為主

時(shí)間：2012-4-16—2012-4-20

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：人心思漲，鋼價(jià)穩(wěn)中走高；

●成本分析：原料價(jià)格持續(xù)維穩(wěn)，鋼廠價(jià)格繼續(xù)推高；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量小幅回落，庫(kù)存減倉(cāng)較為緩慢；

●宏觀分析：1季度經(jīng)濟(jì)增速大幅回落，銀行間資金面則持續(xù)寬松 ；

●綜合觀點(diǎn)：經(jīng)過(guò)短期走高之后，市場(chǎng)上行動(dòng)力減退，又將回到盤(pán)整消化局面。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)???
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2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    
    本周滬上鋼價(jià)以穩(wěn)中小漲為主。截至4月13日，西本指數(shù)報(bào)在4280元/噸，較上周五上調(diào)30元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在4200元/噸，較上周五上調(diào)40元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在4300元/噸，較上周五上調(diào)20元/噸。

跟以往的歷次鋼價(jià)上漲，今年的鋼價(jià)上漲顯得最為艱難與煎熬，一方面，成本堅(jiān)挺，季節(jié)回暖，人心思漲，價(jià)格反彈勢(shì)在必行；但另一方面，上有產(chǎn)量壓力，下有需求不濟(jì)，加之國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)大勢(shì)不佳，價(jià)格上行也阻力頗多，因而本輪反彈顯得極為謹(jǐn)慎與艱難，更多時(shí)候表現(xiàn)為漲漲歇歇、幅度有限。

那么下周來(lái)看，市場(chǎng)將如何變化？需求釋放形勢(shì)如何？宏觀面釋放出怎么樣的信號(hào)？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)多是盤(pán)整格局，漲跌都不見(jiàn)起色。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行，單周價(jià)格上漲10元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類(lèi)Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在4330-4400元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在4350-4430元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在4450-4500元/噸。盤(pán)螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)4450-4500元/噸。

市場(chǎng)反饋，節(jié)后以來(lái)，北京市場(chǎng)成交始終不見(jiàn)起色，而河鋼4月上旬訂貨政策雖較三月下旬上漲，但幅度不大，除盤(pán)螺漲幅達(dá)百元外，其余漲幅僅在30元/噸左右，所以市場(chǎng)也進(jìn)入到滯漲盤(pán)整階段。而受成交不濟(jì)影響，周二以后除部分緊缺規(guī)格仍保持堅(jiān)挺，其他規(guī)格還出現(xiàn)了小幅下跌。需要說(shuō)明的是，盡管北京市場(chǎng)整體庫(kù)存處于高位，但由于三級(jí)非抗震材鋼廠已經(jīng)停產(chǎn)，所以缺貨的規(guī)格較多，實(shí)際拿貨確很難采購(gòu)齊全，而二級(jí)鋼也存在部分規(guī)格緊缺現(xiàn)象，從而仍將支撐價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，短期難有明顯回落空間。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，單周價(jià)格上漲10元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在4450-4500元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4320-4400元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4250-4300元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4450-4500元/噸；盤(pán)螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)4500-4600元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周初期，期鋼出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)拉伸，帶動(dòng)市場(chǎng)信心走強(qiáng)，加之下游需求出現(xiàn)一定放量，所以市場(chǎng)報(bào)價(jià)出現(xiàn)全面推高，其中線材、盤(pán)螺資源緊缺，價(jià)格拉升明顯，而螺紋鋼整體庫(kù)存較大，價(jià)格漲幅相對(duì)有限。不過(guò)，經(jīng)過(guò)兩天的短暫走強(qiáng)之后，市場(chǎng)成交減弱，部分前期拉高較快的品種出現(xiàn)一定回落，也有部分貿(mào)易商松動(dòng)出貨，市場(chǎng)也重回高位盤(pán)整局面，預(yù)計(jì)短期此種局面仍將延續(xù)。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格維持穩(wěn)定，單周價(jià)格持平。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)4450-4500元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格4400-4460元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在4500-4550元/噸。盤(pán)螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)4650-4700元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周以來(lái)，受華東、北方等主要市場(chǎng)建材價(jià)格上漲帶動(dòng)，廣州市場(chǎng)報(bào)價(jià)也趨于堅(jiān)挺，韶鋼資源有小幅探漲之勢(shì)。但由于商家對(duì)當(dāng)前的高庫(kù)存仍心存擔(dān)憂，且廣州市場(chǎng)成交始終不見(jiàn)起色，所以周三以后市場(chǎng)出現(xiàn)暗降松動(dòng)跡象。不過(guò)，考慮目前南北價(jià)格差縮小明顯，目前北京二級(jí)螺紋鋼主流價(jià)格4300元/噸左右，與廣州二級(jí)韶鋼價(jià)差50-70元/噸，資源南下可能性幾乎為零，且廣東地區(qū)價(jià)格啟動(dòng)已經(jīng)慢于華東與華北區(qū)域，所以價(jià)格暫無(wú)下行壓力，預(yù)計(jì)近期價(jià)格仍以橫盤(pán)整固為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    
    本周板材龍頭企業(yè)寶鋼出臺(tái)5月份價(jià)格政策，多數(shù)品種出廠價(jià)格維持不變，這是自4月份以來(lái)連續(xù)兩個(gè)月保持平盤(pán)，反映出寶鋼對(duì)板材市場(chǎng)后市仍較為謹(jǐn)慎。建筑鋼材廠家出廠價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)中上調(diào)，華東及西部地區(qū)對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行上調(diào)的鋼廠相對(duì)較多。從華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠4月中旬價(jià)格政策來(lái)看，沙鋼、永鋼、中天等鋼廠對(duì)出廠價(jià)格繼續(xù)上調(diào)30-100元/噸，這已經(jīng)是3月初以來(lái)連續(xù)五旬上調(diào)出廠價(jià)格，鋼廠盈利情況有望繼續(xù)改善。隨著價(jià)格的上漲，商家訂貨積極性增強(qiáng)，鋼廠庫(kù)存出現(xiàn)明顯下降。據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，3月下旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1081.83萬(wàn)噸，比上一旬減少37.53萬(wàn)噸，減幅3.35%；粗鋼庫(kù)存量135.15萬(wàn)噸，比上一旬減少27.67萬(wàn)噸，減幅25.75%。、

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，3月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量6158萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.9%；日均產(chǎn)量198.6萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.1%，為僅低于2011年6月份的歷史次新高水平。3月份鋼材產(chǎn)量8333萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.2%，日均產(chǎn)量268.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)9.4%。隨著鋼廠盈利的好轉(zhuǎn)，后期粗鋼產(chǎn)能釋放很可能進(jìn)一步加快，如果粗鋼日均產(chǎn)量恢復(fù)到200萬(wàn)噸以上，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)壓力將會(huì)明顯加大。

2、原材料

本周原材料價(jià)格小幅波動(dòng)，其中國(guó)產(chǎn)礦略有下跌，進(jìn)口礦小幅上漲，鋼坯、廢鋼、鋼坯價(jià)格基本平穩(wěn)。

    
    具體來(lái)看，鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)。近日下游軋材企業(yè)出貨情況好轉(zhuǎn)，采購(gòu)量有所增加，但貿(mào)易商對(duì)后市并不是很樂(lè)觀，價(jià)格以穩(wěn)為主。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)。近期山西大礦煉焦煤價(jià)格下調(diào)，對(duì)主要產(chǎn)區(qū)焦炭?jī)r(jià)格支撐弱化，短期國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)維持穩(wěn)中偏弱的市場(chǎng)行情。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)。目前各大鋼廠成品鋼材價(jià)格雖有所上漲，但是成交情況并不活躍，市場(chǎng)依舊存在風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)對(duì)于廢鋼價(jià)格仍將存在一定沖擊，部分鋼廠采購(gòu)價(jià)格仍有小幅下調(diào)可能。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格略有下跌，幅度為10元/噸。鋼廠反映價(jià)格下調(diào)后，一些礦山信心不足，保持出貨，鋼廠到貨量尚可。最近進(jìn)口鐵礦石價(jià)格雖有一定幅度上漲，但其中低品位礦石較國(guó)內(nèi)礦仍具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，鋼廠為降低成本，仍以消耗低品礦為主，對(duì)內(nèi)礦的需求依舊沒(méi)有釋放。外盤(pán)價(jià)格繼續(xù)小幅上漲， 63.5%印粉外盤(pán)報(bào)價(jià)在151美元/噸，較上周末上漲1美元/噸。受印度對(duì)非法開(kāi)礦的打擊的影響，部分貿(mào)易商看好中低品位印粉近期市場(chǎng)，而且印度雨季將至，導(dǎo)致最近印度礦山的招標(biāo)價(jià)格明顯上漲。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）4月11日上漲1.72%，報(bào)944點(diǎn)。受中國(guó)礦石、煤炭需求上升帶動(dòng)，近期澳洲、巴西到中國(guó)的運(yùn)費(fèi)一路上揚(yáng)。但印度地區(qū)到中國(guó)的運(yùn)費(fèi)則是繼續(xù)下挫，這跟當(dāng)?shù)丶磳⑦M(jìn)入雨季，出船量將大幅減少有關(guān)。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后兩天，終端采購(gòu)出現(xiàn)過(guò)小幅放量，但本周以來(lái)又恢復(fù)平靜，而中間需求偏向于高線和盤(pán)螺等緊缺資源，螺紋成交一直偏淡。正是由于節(jié)后需求難以轉(zhuǎn)旺，所以價(jià)格上漲較為有限。

    而從庫(kù)存情況來(lái)看，根據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周庫(kù)存延續(xù)窄幅減倉(cāng)局面，盤(pán)螺和高線消耗較快，螺紋庫(kù)存消耗相對(duì)緩慢，而目前的減倉(cāng)速度尚不足以支撐價(jià)格大幅上行。

四、宏觀分析

（1）據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，對(duì)個(gè)人首套住房貸款，近期多個(gè)城市的多家商業(yè)銀行重啟利率9折甚至8.5折優(yōu)惠，具體優(yōu)惠幅度要根據(jù)申請(qǐng)人個(gè)人資質(zhì)、房源情況、貸款總額及借款年限等因素綜合判斷。多位專(zhuān)家和銀行業(yè)內(nèi)人士分析，首套房貸利率優(yōu)惠“重現(xiàn)江湖”將大大降低剛需購(gòu)房者購(gòu)房成本。此舉可能推動(dòng)剛需購(gòu)房者加速入市。

（2）中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，3月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)狀況回暖，產(chǎn)銷(xiāo)量分別為188.06萬(wàn)輛和183.86萬(wàn)輛，為歷年3月產(chǎn)銷(xiāo)最高水平，分別同比增長(zhǎng)3.38％和1.02％，環(huán)比增長(zhǎng)16.90％和17.33％。但是，第一季度整體仍呈同比下滑狀況。其中，乘用車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量分別為145.58萬(wàn)輛和140萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.87％和4.54％；商用車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量分別為42.48萬(wàn)輛和43.86萬(wàn)輛，同比下降4.32％和8.80％。

（3）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1至3月，我國(guó)進(jìn)出口總值8593.7億美元，比去年同期（下同）增長(zhǎng)7.3%。其中，出口4300.2億美元，增長(zhǎng)7.6%；進(jìn)口4293.5億美元，增長(zhǎng)6.9%；累計(jì)貿(mào)易順差為6.7億美元。

（4）本周，公開(kāi)市場(chǎng)到期釋放資金規(guī)模上升至1910億元，創(chuàng)下自去年8月中旬以來(lái)的單周最高釋放規(guī)模。自本周起，公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)入4月份資金釋放高峰，連續(xù)兩周到期資金規(guī)模超過(guò)千億元。其中本周到期量最大，為1910億元，為上周的6倍多。從本周釋放資金的節(jié)奏上看，主要集中在周初和周末。其中，本周一、二合計(jì)有1260億元資金釋放，周五則另有650億資金投放。

（5）2012年3月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.6%，環(huán)比上漲0.2%。3月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.3%。

（6）全國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行工作會(huì)議日前在江蘇省南京市召開(kāi)。國(guó)家發(fā)展改革委副主任、國(guó)家能源局局長(zhǎng)劉鐵男要求各級(jí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)部門(mén)要統(tǒng)籌兼顧，突出重點(diǎn)，扎實(shí)做好八個(gè)方面的工作。一是著力搞好煤炭供應(yīng)保障和應(yīng)急儲(chǔ)備；二是著力做好電力生產(chǎn)供應(yīng)和需求側(cè)管理；三是著力保障成品油和天然氣穩(wěn)定供應(yīng)；四是著力做好重點(diǎn)物資運(yùn)輸和現(xiàn)代物流工作；五是著力加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和預(yù)研預(yù)判；六是著力推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變；七是著力提高應(yīng)急物資保障能力；八是著力加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)工作體系建設(shè)。

（7）據(jù)報(bào)道，深圳將出臺(tái)系列重大金融創(chuàng)新，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并已獲國(guó)家層面支持。內(nèi)容包括將與香港試點(diǎn)開(kāi)展雙向跨境貸款、成立深圳前海股權(quán)交易所、擴(kuò)大代辦股權(quán)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)、創(chuàng)新債券發(fā)展等。

一季度各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于加速下行的局面。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，一季度我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)8.1%，比去年全年回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年四季度回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。一季度固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.9%，比去年全年回落2.9個(gè)百分點(diǎn)；一季度全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)23.5%，比去年全年回落4.4個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落10.6個(gè)百分點(diǎn)。在本輪房地產(chǎn)調(diào)控背景下，近期杭州出現(xiàn)第一家因資金鏈斷裂而申請(qǐng)破產(chǎn)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，預(yù)示著不少房地產(chǎn)企業(yè)正面臨生存危機(jī)。有關(guān)統(tǒng)計(jì)也表明了房企庫(kù)存壓力和生存狀態(tài)，據(jù)統(tǒng)計(jì)75家上市房企2011年年報(bào)公布的總庫(kù)存值達(dá)到9048億元，同比大幅增長(zhǎng)44.3%。而國(guó)內(nèi)房企以降價(jià)拉動(dòng)的樓市回暖現(xiàn)象，自4月開(kāi)始出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。中國(guó)指數(shù)研究院報(bào)告反映，在4月首周接受監(jiān)測(cè)的國(guó)內(nèi)40個(gè)城市中，有28個(gè)成交量同比下降，其中15個(gè)城市成交量降幅在50%以上。在中央政府多次重申房地產(chǎn)調(diào)控不放松、確保房?jī)r(jià)合理回歸的局面下，后期房地產(chǎn)市場(chǎng)很可能出現(xiàn)量跌價(jià)跌的局面，建筑鋼材需求將繼續(xù)受到抑制。

資金方面，本周央票連續(xù)第15周停發(fā)，周二和周四央行分別進(jìn)行了520億元和270億元的正回購(gòu)操作，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金1910億元，為年內(nèi)迄今為止最大單周到期資金量。據(jù)此計(jì)算，本周公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金1120億元。3月份人民幣新增貸款達(dá)到1.01萬(wàn)億元，同比多增3320億元，創(chuàng)下14個(gè)月的新高。受貨幣政策偏松帶動(dòng)，近期市場(chǎng)資金利率持續(xù)下滑，資金面趨于寬松。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，4月11日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.99‰，較3月29日下降1.77%，自2011年1月初以來(lái)首次回落至千分之五以下的水平。

五、綜合觀點(diǎn)

本周鋼價(jià)短暫上漲之后又現(xiàn)盤(pán)整，而對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。由于今年供需雙方偏于謹(jǐn)慎，多以按需采購(gòu)為主，所以即便進(jìn)入到金三銀四的傳統(tǒng)旺季，也難見(jiàn)成交明顯放量。而對(duì)于下周需求預(yù)期，或仍將以平淡為主，對(duì)價(jià)格推動(dòng)有限。

其二、成本因素。近期原料價(jià)格仍無(wú)變動(dòng)，而鋼廠調(diào)價(jià)也是謹(jǐn)慎為主，上調(diào)幅度普遍有限，此種政策氛圍，并不支持市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)，但較有利于維護(hù)市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。

其三、資金因素。本周資金釋放規(guī)模創(chuàng)下34周來(lái)單周最高水平，銀行承兌匯票貼現(xiàn)率也繼續(xù)走低，反映出銀行間資金面持續(xù)寬松，市場(chǎng)融資成本繼續(xù)下滑。此外，近期期鋼底部抬升，短期走強(qiáng)的趨勢(shì)較為明朗，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格仍將形成一定支撐。

綜上，經(jīng)過(guò)短暫走高之后，市場(chǎng)上行動(dòng)力減退，盤(pán)整消化又將成為主流。基于此，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)將以平穩(wěn)運(yùn)行為主，對(duì)下周市場(chǎng)行情給予偏中性的評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在4250-4300元/噸區(qū)間窄幅調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來(lái) 2012/4/13