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本期觀點：資金偏緊 鋼價趨弱

時間：2012-6-25—2012-6-29

預警色標：藍色

●市場回顧：梅雨來襲，鋼價穩中趨弱；

●成本分析：原料價格趨于堅挺，鋼廠價格多數穩定；

●供需分析：粗鋼產量繼續回落，建材庫存變化不大；

●宏觀分析：樓市出現回暖跡象，銀票貼現階段性走高；

●綜合觀點：盡管當前成本堅挺、庫存低位對價格存在一定支撐，但在月底資金因素制約下，下周部分商家低價拋貨的風險加大，不過對市場整體沖擊應該有限。

一、行情回顧

1、西本指數?


    2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    本周滬上鋼價已經連續三周橫盤。截至6月21日，西本指數報在4020元/噸，較上周五下跌10元/噸；同期，滬上優質品二級螺紋鋼代表規格報在3950元/噸，較上周五下跌10元/噸；而滬上優質品三級螺紋鋼報價報在4090元/噸，較上周五下跌10元/噸。

目前滬上鋼價已經連續近月盤整，供需僵持勢態表現明顯。究其緣由，一方面，年內庫存已經連續17周下降，而華東幾大鋼廠的代理商普遍存在超發超賣現象，加上部分資源銀行質押無法出貨，所以當前貿易商手中可售資源普遍有限，價格得以勉力持穩；而另一方面，本周申城入梅，工地施工受阻，市場成交繼續萎縮，成交對價格毫無拉動，供需僵持格局由此形成。

那么下周市場走勢如何？原料價格如何變化？宏觀面透露出怎樣的信息？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據國內知名鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線的交易監控數據顯示，本周國內鋼價繼續橫盤。

北京市場：本周北京建筑鋼價維持穩定，單周價格變化不大。高線方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報價在4100-4200元/噸；二級鋼方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規格集中在4100-4150元/噸；三級鋼方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規格報價集中在4180-4250元/噸。盤螺方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報4200-4260元/噸。

市場反饋，上周五至周末，市場總體成交仍不理想，周一開盤多數大戶繼續弱勢持穩，而小螺紋近期到貨較為集中，前期堅挺的價格出現一定回調?？傮w來看，雖然原料價格堅挺走高，但是現貨成交依然疲弱，所以鋼貿商心態并未因此而好轉，操作上也以持穩觀望居多，預計此種局面仍將延續。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格穩中趨弱，單周價格下調10元/噸。線材方面，現中天、九江高線主流報價在4150-4200元/噸；二級鋼方面，現沙鋼、永鋼產Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4020-4070元/噸，其余鋼廠主流報價在3980-4020元/噸；三級鋼方面，現西城主流報價在4130-4200元/噸；盤螺方面，現永鋼Ф8-10mm報4320-4370元/噸。

市場反饋，盡管希臘退出歐元區風險暫時消失，外部環境總體方向逐步向好，但是國內鋼市基本面依然疲弱，加之華東區域梅雨天氣到來，工地施工受限，成交進一步萎縮，所以本周現貨價格整體轉弱，商家多傾向于小幅下調出貨。不過總體來看，目前杭州市場整體庫存壓力不大，前期商家超發超賣較多，出貨壓力已經有所減輕，短期弱勢調整為主，價格難有明顯變動空間。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格維持堅挺，單周價格上調10元/噸。線材方面，現韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價4200-4250元/噸；二級鋼方面，現韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規格主流價格4100-4150元/噸；三級鋼方面，現韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規格市場價格在4180-4250元/噸。盤螺方面，現韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報4450-4500元/噸。

市場反饋，受唐山鋼坯堅挺走高以及本地部分資源緊缺帶動，廣州鋼價出現小幅拉漲。如九江線材方面和湘鋼資源等。商家反饋，受廠家檢修影響，目前市場湘鋼資源偏少，因此相對珠海粵鋼、裕豐資源，價格要偏高20元/噸以上。當前情況來看，廣州成交較前期出現一定好轉，商家信心也有所恢復，所以價格得以堅挺運行。但考慮到當前臨近月底，又是半年度末，資金問題仍對市場造成困擾，因此商家總體心態仍較為謹慎，傾向于低倉運行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

    在上周寶鋼率先下調7月份出廠價格之后，本周武鋼、鞍鋼也普遍下調7月份板材出廠價格130-300元/噸，至此三大鋼7月份出廠價格均全面大幅下調，反映出主導鋼廠對后市宏觀經濟形勢以及下游需求仍持謹慎態度。建筑鋼材廠家本周在鋼價橫盤的情況下，對價格進行調整的很少，個別廠家根據合同情況小幅調整出廠價格。

從鋼廠生產情況來看，據中鋼協統計，6月上旬重點鋼鐵企業粗鋼日均產量168.47萬噸，旬環比增長4.5%；全國預估粗鋼日均產量199.94萬噸，旬環比增長2.03%。隨著前期高價原料庫存的消化，部分中小鋼企已經有了一定的利潤空間，目前鋼廠減產、限產的現象很少，預計6月份國內粗鋼日均產量仍將維持在200萬噸左右的高位。目前國內已進入高溫多雨的傳統消費淡季，粗鋼產量的高位運行將使得市場供需矛盾進一步加劇。

2、原材料

本周原材料價格穩中有漲，其中鋼坯、鐵礦石價格出現上漲，焦炭、廢鋼價格基本平穩。

    具體來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格小幅上漲，幅度為20元/噸。目前市場坯料整體資源不多，商家反映低價收貨困難，部分貿易商及鋼廠趁勢拉高價格。但從成本考慮，價格高位引起市場成交明顯萎縮，唐山坯料價格近期將以穩中趨弱走勢運行。焦炭市場：本周華北地區焦炭價格弱勢平穩。在國內焦煤市場大幅下跌的情況下，焦炭前期的跌幅對市場拯救較為薄弱，焦化廠弱勢局面難改。在鋼材市場弱勢不前的情況下，焦炭市場仍面臨下行的壓力。廢鋼市場：本周華東地區廢鋼價格保持平穩。近日多數鋼廠到貨情況不佳，廢鋼市場已整體進入觀望階段，市場實際成交情況并無明顯改善。近一段時間成品鋼材走勢趨于穩定，廢鋼價格再度下跌存在一定阻力。

鐵礦石市場：本周河北地區鐵精粉連續上漲，累計上漲幅度為40元/噸。唐山近期鐵精粉市場資源緊缺，精選廠雖有復工，但是實際生產有限。鋼廠庫存處于相對低位，即使上調價格，整體到貨仍舊不好，每天到貨基本無法滿足當天用量，消耗少量庫存。外盤價格繼續上漲， 63.5%印粉外盤報價在140美元/噸，較上周末上漲3美元/噸。由于印度雨季到來，中低品位印粉很難裝港，礦山現貨有所減少，并且船期比較靠后，對目前進口礦價格有一定支撐作用。但多數鋼廠以詢價為主，實際采購的熱情并不高，多數鋼廠以補充少量現貨。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數（BDI）6月20日報972點，連續9個交易日小幅上漲，較小型船舶運費上升抵銷了大型海岬型船舶市場的沉寂。海峽型航線則維持了疲軟的局面，繼續小幅走低，印度航線的運費有所回升。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數據顯示，受本周申城入梅、持續陰雨天氣影響，工地運輸與施工受阻，市場成交量出現進一步萎縮。

   而從庫存情況來看，本周庫存呈現橫盤整理狀態，各品種增減有限。一方面，貿易商多數訂貨謹慎，整體傾向于低倉運行；另一方面，終端提貨備貨十分有限，下游消化速度較為緩慢。所以市場整體處于低庫存低需求的弱平衡狀態，漲跌難見突破。

四、宏觀分析

（1）中國人民銀行6月19日發布數據顯示，5月中國新增外匯占款234.31億元；財政性存款增加2651.76億元；流通中的貨幣減少1159.6億元。

（2）受多地土地市場成交回暖及開發商信心回升的鼓舞，相關統計數據顯示，僅6月上半月，包括北京、上海、廣州、深圳、天津、重慶、成都、南京、杭州、武漢、長沙等全國20個重點城市的土地市場推出586塊，僅半月就環比5月多出239塊，達到年內最高峰。

（3）據國家統計局統計，5月份與上月相比，70個大中城市中，新建商品住宅(不含保障性住房)價格下降的城市有43個，持平的城市有21個，上漲的城市有6個。環比價格上漲的城市中，漲幅均未超過0.2%。。

（4）商務部15日發布的數據顯示，2012年5月，全國實際使用外資金額92.3億美元，同比增長0.05%。外商投資新設立企業2245家，同比下降6.11%。

（5）據外媒19日報道，一位參加G20峰會官員的話透露，中國將向IMF增資430億美元。俄羅斯早些時候已經承諾將增資100億美元，包括墨西哥在內的其它國家也承諾增資，但還沒有透露具體數字。出席G20集團峰會的金磚五國首腦周一發表聲明稱，已經同意向IMF提供更多注資。

（6）國土部和發改委日前聯合印發《關于發布實施〈限制用地項目目錄（2012年本）〉和〈禁止用地項目目錄（2012年本）〉的通知》（以下簡稱《限制目錄》和《禁止目錄》），兩目錄自發布之日起實施，此前發布的2006年目錄和2009年增補目錄同時廢止。根據這一最新規定，別墅類房地產項目首次列入最新頒布實施的限制、禁止用地項目目錄。

（7）近日工信部發布《鋼鐵行業生產經營規范條件（2012年修訂）》公示，明確指出鋼鐵企業產品質量須符合國家和行業有關標準，嚴禁生產Ⅰ級螺紋鋼筋、Ⅱ級螺紋鋼筋（2013年后）、熱軋硅鋼片等。

上周末備受關注的希臘大選結果出臺，支持救助協議的新民主黨獲勝，市場對于希臘退出歐元區的擔憂大為緩解。但希臘大選結果難以改變該國潛在的結構性問題，其出現經濟衰退、政治混亂并退出歐元區的風險并未降低，因而大選結果給市場帶來短暫利好后迅速消退。近期西班牙國債收益率接連突破峰值，10年期國債收益率再次升至7%上方，4月銀行不良貸款率升至8.72%創18年新高，還引發了市場對意大利的擔心，帶動意大利國債的收益率也不斷上漲，歐債問題仍然面臨較大的擴散風險。目前市場關注的焦點已轉移到6月28日的歐盟峰會上，歐元區領導人將向世人展示怎樣的決心與智慧，以重建市場信心。

在央行降息之后，近期房地產市場出現了回暖跡象。數據顯示，5月70個大中城市平均房價指數同比和環比均出現了跌幅收窄的局面。僅6月上半月，包括北京、上海、廣州、深圳等全國20個重點城市的土地市場推出586塊，僅半月就環比5月多出239塊，達到年內最高峰。另據報道近期全國多地樓市重現“購房潮”，部分開發商漲價的情況開始顯現。這引發了人們對房地產調控“松綁”的疑問。而6月份一周之內，銀監會、央行、發改委、住建部等四部委接連發布涉房調控的表態，一方面說明在市場觀望相持的敏感期，輿論風險高企；同時也表明，目前中央對于房地產調控的態度依舊嚴謹，并無明顯的放松跡象。

另從資金狀態來看，受半年度末銀行攬儲因素影響，市場資金出現階段性趨緊，銀票貼現率亦出現短期上揚，西本新干線監測數據顯示，6月20日滬大額銀行承兌匯票貼現率為4.17‰，較6月15日上升6.38%。

五、綜合觀點

目前市場供需僵持難有突破，而對于下周市場走勢，提醒大家關注如下幾個方面：

其一、需求因素。本周申城入梅，工地運輸以及施工都受到一定影響，成交繼續萎縮。而下周既是月末又是半年度末，資金階段性緊張的矛盾凸顯，銀票貼息將有進一步上揚趨勢，對成交的抑制作用繼續存在。

其二、成本因素。繼5月中下旬產量小幅回落之后， 6月上旬全國粗鋼日均產量又回升到200萬噸左右，說明當前鋼廠生產仍處高位，減產、限產尚不普遍，對原料價格支撐作用繼續存在。而鋼廠政策也傾向于維穩托市，從而有利于市場價格的平穩運行。

其三、宏觀因素。盡管希臘支持緊縮政黨獲選，緩解了大宗商品市場的擔憂氣氛，不過大宗商品現貨需求不足問題始終沒有實質好轉，期鋼也多是區間反復震蕩，對市場信心和人氣難以有效提振。

綜合來看，盡管當前成本堅挺、庫存低位對價格存在一定支撐，但在月底資金因素制約下，下周部分商家低價拋貨的風險加大，不過對市場整體沖擊應該有限?；诖耍瑢ο轮苁袌鲂星榫S持偏中性的評價—藍色預警。具體來說，西本指數下周將在4000-4050元/噸區間窄幅調整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2012/6/21