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本期觀點：需求維持高位 原料穩中有漲

時間：2012-11-12—2012-11-16

● 市場回顧——焦炭價格加速上漲，鐵礦廢鋼小幅波動；

● 成本分析——鋼廠成本小幅上升，鋼鐵企業普遍盈利；

● 庫存分析——中小鋼廠補庫活躍，外礦廢鋼庫存回升；

● 政策數據——奧總連任美元貶值，海運價格繼續調整；

● 綜合觀點——粗鋼產量維持高位，鋼廠補庫原料看漲。

一、本周國內原料市場回顧

本周國內焦炭價格繼續保持強勁升勢，其它品種以小幅波動為主，整體成交一般。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本周國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內市場鋼坯價格繼續小幅震蕩。截止本周五，唐山地區普碳方坯出廠價格為3270元/噸，較上周下跌40元/噸（見圖1），20MnSi方坯出廠價格為3390元/噸，邯邢部分鋼廠（如元寶山、來寶）近期有新高爐投產，每日對市場投放鋼坯增加5000噸左右，鋼坯報價低于唐山50元/噸左右；山西臨汾、長治地區普碳方坯出廠價格下跌40元至3200元/噸左右。南方市場小幅上漲，其中江蘇徐州地區普碳方坯出廠價格上漲20元至3300元/噸左右；福建地區普碳方坯出廠價格上漲25元至3400元/噸左右。當前鋼坯價格剛好處于上下游較為認可的價位，即使十八大之后政策方面因素會有利于鋼坯價格上漲，但在北方市場終端需求減弱以及貿易商暫時觀望的情況下，預計漲幅也相對有限。

鐵礦石：

本周國內鐵礦石價格穩中有漲。截止本周五，河北唐山鋼廠65%鐵精粉采購價格上漲10元/噸至1060元/噸左右（見圖2），63%球團礦（回轉窯）采購價格上漲20元至1150元/噸左右。遼寧地區鋼廠66%鐵精粉采購價格上漲20元至880元/噸。南方區域穩中有漲，其中安徽地區65%鐵精粉出廠價格上漲30元至990元/噸；湖北地區63%鐵精粉出廠價格保持850元/噸；廣東地區64%鐵精粉出廠價格上漲50元至850元/噸左右。進口市場小幅波動，普氏62%品位鐵礦石價格升至122.75美元/噸（CFR），較上周五上漲0.75美元/噸。近期國內鐵礦石市場觀望情緒有所加重，但考慮到美國總統選舉后將繼續實行貨幣寬松政策（美元貶值），加之國內鋼廠已有所盈利，鋼材產量將保持高位，都將對鐵礦石價格形成支撐。預計下周國內市場鐵礦石價格穩中小漲，外礦價格將達到125美元/噸左右。

煤焦：

本周國內煤焦市場繼續保持升勢。截止本周四，山西地區二級冶金焦（A:13.5%）車板價格為1300元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%）車板價格升至1470元/噸，較上周末上漲50-100元/噸；河北、遼寧地區一級冶金焦出廠價格升至1570-1620元/噸，上漲120-130元/噸；山東地區二級冶金焦出廠價格上漲70元至1500元/噸左右，周五日鋼計劃提價100元/噸；西南地區焦炭價格相對穩定，貴州地區三級冶金焦出廠價格保持1550元/噸左右。煤炭方面，本周開灤集團1/3焦煤出廠價上調40元至1010元/噸（不含稅），肥煤上調40-50元至1025-1085元/噸。隨著氣溫轉冷，加之北方大雪增加了運輸難度，近期國內鋼廠紛紛加大煤焦補庫力度，煤焦企業提價意向強烈，預計短期部分地區價格仍有上漲空間。

廢鋼：

本周國內市場廢鋼價格小幅波動。截止本周四，江浙滬地區重廢（>6mm）價格維持2750-2800元/噸，邊角料價格為2850元/噸左右，個別中小鋼廠（如錫鋼、徐州東南等）補漲50-100元。福建地區鋼廠試探性下調采購價，重廢價格回落60元至2800元/噸左右，山東個別小鋼廠周五也下調30元至2470元/噸（不帶票）。兩湖、兩廣地區重廢價格穩中有漲，柳鋼重廢采購價上調60元至2710元/噸，湖北部分中小鋼廠（如順樂、大展）采購價上調50元至2580-2600元/噸（不帶票）。遼寧地區重廢價格保持2750-2800元/噸，鋼廠仍以消耗庫存為主；河北地區小電爐鋼廠采購價格保持2450-2500元/噸（不帶票）。近期國內鋼材價格有所松動，大中型鋼廠盡管庫存不高，但迫于成本壓力，采購有所放緩，小電爐鋼廠仍有不少利潤空間，采購相對活躍。預計下周市場將以繼續小幅波動。

二、本周國內主要鋼廠調價情況

三、本周國內鋼廠成本和庫存變化

在焦炭和鐵礦價格上漲推動下，本周國內鋼廠生產成本繼續上升（見表2）。截止本周五，年產能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為3641元/噸，較上周上漲41元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為3560元/噸，較上周上漲42元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為3498元/噸，較上周上漲44元/噸。本周五國內市場二級螺紋鋼平均價格為3810元/噸，較上周五回落3元/噸，對應20天前的原料成本，目前中小鋼廠仍有100元/噸左右的利潤空間。

表2：國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表3），本周國內主導鋼廠補庫熱情明顯受到鋼價滯漲的影響，觀望情緒加重，中小鋼廠采購則相對積極，進口鐵礦石、焦炭、廢鋼整體庫存繼續小幅上升。

表3：國內鋼廠原料庫存變化

四、本周事件與數據分析

（1）本周美國總統大選奧巴馬成功連任，貨幣寬松基調不變。【觀點】：總統大選之后，美指震蕩下行，預示著大宗商品價格仍有上漲空間，短期進口鐵礦石、廢鋼、煤炭等價格看漲。

（2）本周國際鐵礦石海運費繼續回落。截止本周四，巴西至中國航線海運費為21.100美元/噸，較上周末下跌1.385美元/噸；西澳至中國航線海運費為9.068美元/噸，下跌1.268美元/噸。【觀點】：由于前期價格上漲較快，11月份以來巴西、澳大利亞鐵礦和煤炭成交都有所轉淡，從而導致海運費不斷下滑，預計這種局面將在11月下半月有所改觀。

五、綜合觀點

10月下旬全國粗鋼日均產量降至192.57萬噸，降幅有些出乎市場預期。不過，考慮到目前中小鋼廠普遍盈利100-200元/噸，一些主導鋼廠也計劃抓住年底最后的機會彌補前期的虧損，鋼材產量再度跌破190萬噸/日的可能性很小。從進口看，正如前面所提到到，奧巴馬連任后美元將繼續貶值，進口鐵礦石價格有望在年底前重返130美元/噸大關。此外，庫存不高、氣溫下降等因素也是促使鋼廠繼續補庫的主要因素。預計下周國內原料價格將穩中小漲，焦炭、煤炭、進口鐵礦石價格仍有上升空間，鋼坯、廢鋼暫時以小幅波動為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2012/11/9