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本期觀點(diǎn)：成本暫穩(wěn) 鋼價(jià)盤整

時(shí)間：2012-12-10—2012-12-14

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：期鋼大漲，現(xiàn)貨躁動跟隨；

●成本分析：原料價(jià)格暫穩(wěn)觀望，鋼廠倒掛空間縮?。?

●供需分析：中間需求有所回暖，建材庫存小幅回升；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)政策有望連續(xù)，投資消費(fèi)雙管齊下；

●綜合觀點(diǎn)：盡管處于淡季格局，但成本的階段性穩(wěn)定以及補(bǔ)庫需求的部分釋放將有助于市場價(jià)格的短期平穩(wěn)。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)??

    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    本周滬上鋼價(jià)又見躁動推高，不過幅度不大。截至12月7日，西本指數(shù)報(bào)在3640元/噸，較上周五持平；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3520元/噸，較上周五上漲20元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在3620元/噸，較上周五上漲20元/噸。

本周受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好、中央政治局會議定調(diào)等積極因素影響，資本市場全面走強(qiáng)，期鋼更是強(qiáng)勢上漲，對現(xiàn)貨市場信心和人氣形成明顯提振。所以本周以來，市場低位資源試探上調(diào)20-30元/噸，部分前期低賣的廠提資源漲幅甚至達(dá)到50元/噸以上，且工地補(bǔ)庫需求出現(xiàn)一定釋放，整體成交和信心情況較上周有所改善。

那么，下周鋼價(jià)將如何演繹？原料價(jià)格會如何調(diào)整？宏觀面釋放出怎樣的信號？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國鋼價(jià)漲跌互現(xiàn)，相對而言，華東市場反彈最為積極，華北市場基本止跌，但華南市場仍跌勢難改。

北京市場：本周北京建筑鋼價(jià)先抑后揚(yáng)，單周價(jià)格仍下跌50元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在3250-3340元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在3370-3470元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在3450-3540元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)3430-3500元/噸。

市場反饋，從上周末至本周一，北京市場報(bào)價(jià)連續(xù)走低，累計(jì)跌幅達(dá)到70-80元/噸。周末鋼坯走低、市場成交不暢都給鋼價(jià)造成了較大壓力。不過隨著周一期鋼的大幅推漲，現(xiàn)貨信心得以提振，多數(shù)大戶成交出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，周二以來，市場止跌企穩(wěn)，高線、盤螺以及小規(guī)格螺紋均出現(xiàn)小幅拉漲跡象，不過，貿(mào)易商雖有拉漲之心，但下游需求仍相對疲弱，且目前分歧較大，市場敏感度高，所以商家操作較為謹(jǐn)慎。價(jià)格進(jìn)入相對平穩(wěn)區(qū)。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價(jià)格試探反彈，單周價(jià)格上漲50元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在3570-3620元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3540-3580元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在3560-3580元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)3670-3680元/噸。

市場反饋，繼上周大幅殺跌之后，上周末沙鋼順應(yīng)市場出臺降200元/噸補(bǔ)200元/噸政策，商家虧損有所減輕，且手中資源普遍有限，所以低價(jià)出貨意愿減弱。而盤中期鋼放量大漲，更是極大的鼓舞了市場信心，終端提貨以及補(bǔ)庫需求從而出現(xiàn)明顯大增，市場出現(xiàn)量價(jià)齊升現(xiàn)象。不過好景不長，自周三起，工地采購積極性大打折扣，高價(jià)成交乏力，部分商家暗自松動出貨，短期來看，主導(dǎo)鋼廠價(jià)格將進(jìn)入相對平穩(wěn)區(qū)域，商家低價(jià)超賣意愿將會減弱，杭州市場鋼價(jià)將以窄幅波動為主。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價(jià)格繼續(xù)走低，單周價(jià)格下跌70元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)3480-3540元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格3680-3740元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場價(jià)格在3840-3880元/噸。

市場反饋，周一開市，韶鋼對棒線材下調(diào)150-250元/噸不等，盡管屬于補(bǔ)跌，但大幅下調(diào)還是對市場信心有一定打壓，所以市場韶鋼、廣鋼、湘鋼等大廠資源出現(xiàn)跟隨回落。不過，盤中期螺出現(xiàn)大幅拉高，鋼坯也開始躁動反彈，從而帶動廣州整體市場成交出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，尤其是低價(jià)線材資源成交放量，部分民營小廠資源迅速跟漲，但螺紋依舊成交不暢，價(jià)格繼續(xù)下跌?？傮w而言，受天氣因素影響，當(dāng)前北貨南下并不是十分通暢，本地庫存資源依然相對有限，但需求淡季格局之下，成交難以有效放大，價(jià)格推高也存在阻力?；诖?，預(yù)計(jì)廣州鋼價(jià)仍將以穩(wěn)中松動為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    本周國內(nèi)鋼價(jià)先跌后穩(wěn)，周初鋼廠價(jià)格以下調(diào)為主，周三以后北方部分鋼廠價(jià)格小幅上調(diào)。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠12月上旬大幅降價(jià)、補(bǔ)差成為主流，沙鋼高線、螺紋下調(diào)200元/噸，盤螺下調(diào)250元/噸，對上期統(tǒng)一補(bǔ)貼200元/噸；中天線材下調(diào)180元/噸，螺紋下調(diào)160元/噸，盤螺下調(diào)150元/噸，對上期線材補(bǔ)100元/噸，螺紋補(bǔ)190元/噸，盤螺補(bǔ)110元/噸。在鋼廠價(jià)格大幅補(bǔ)跌之后，與市場價(jià)格倒掛幅度明顯縮小，隨著市場價(jià)格的企穩(wěn)回升，后期鋼廠價(jià)格進(jìn)一步下調(diào)的空間已經(jīng)不大。不過目前北方部分市場需求已趨于停滯，當(dāng)?shù)厣碳叶瑑θ圆环e極，北方鋼廠如何出臺價(jià)格政策來化解合同組織壓力，將對后期市場走勢形成較大影響。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看， 11月上中旬，中鋼協(xié)預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量分別為195.67萬噸和195.18萬噸，11月上旬日均產(chǎn)量環(huán)比增長1.61%，雖然11月中旬粗鋼日均產(chǎn)量小幅回落0.25%，但處于年內(nèi)偏高水平。10月份國內(nèi)鋼鐵行業(yè)扭虧為盈，重點(diǎn)大中型企業(yè)盈利3.07億元，但1-10月份累計(jì)仍虧損52.23億元，虧損面達(dá)到38.75%。年內(nèi)鋼鐵企業(yè)通過加大產(chǎn)能釋放以縮小全年虧損幅度的可能性仍相當(dāng)大，或?qū)⒃俣燃せM(fèi)淡季的供需矛盾。不過當(dāng)前熱軋價(jià)格明顯高于建筑鋼材，部分有條件的鋼廠將會加大熱軋產(chǎn)量，相應(yīng)減少建筑鋼材產(chǎn)量，對建筑鋼材走勢將形成一定支撐。

2、原材料

本周原材料價(jià)格小幅波動，其中鋼坯價(jià)格小幅反彈，鐵礦石價(jià)格小幅下跌，焦炭、廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)。

    具體來看，鋼坯市場：河北地區(qū)鋼坯價(jià)格在上周六、周日一度跌破3000元/噸關(guān)口，進(jìn)入本周后連續(xù)出現(xiàn)反彈，累計(jì)較上周五上漲20元/噸。隨著鋼坯價(jià)格跌至3000元/噸一線，商家采購增加，軋材企業(yè)也陸續(xù)補(bǔ)庫，市場整體成交情況較好。不過市場人士普遍認(rèn)為鋼坯價(jià)格繼續(xù)上漲空間有限，近兩日可能增加出貨。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價(jià)格保持平穩(wěn)。鋼廠進(jìn)入十二月份焦炭仍以穩(wěn)為主流，部分焦化企業(yè)要求鋼廠上漲焦炭100元，但僅有個(gè)別鋼廠執(zhí)行30-50元/噸，關(guān)注中旬鋼廠出臺本月焦炭采購政策。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格保持平穩(wěn)。隨著近期成品鋼材走勢出現(xiàn)震蕩上行情況，部分中小鋼廠由于前期價(jià)格下壓過大，自身廢鋼庫存出現(xiàn)不足，在此情況下開始陸續(xù)小幅上調(diào)廢鋼采購價(jià)格，上調(diào)幅度20-50元/噸左右。大型鋼廠方面仍處于觀望階段，近期到貨情況有所放緩。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格繼續(xù)弱勢下跌，幅度為30元/噸。各地鋼廠上月庫存補(bǔ)充尚可，本月采購量不多，整體市場成交氣氛保持低迷態(tài)勢。目前市場價(jià)格已逼近鋼廠成本線，鋼廠仍然壓價(jià)采購，但部分商家對于目前價(jià)格接受程度有限，市場成交停滯不前。進(jìn)口礦價(jià)先跌后漲，63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在119.5美元/噸，較上周末上漲0.5美元/噸；62%品位鐵礦石普氏指數(shù)為118.5美元/噸，較上周末上漲0.5美元/噸。鋼廠依舊不看好市場，認(rèn)為此時(shí)機(jī)不適宜采貨，并認(rèn)為礦價(jià)也相對較高，不愿輕易有所行動。但鋼廠也承認(rèn)現(xiàn)階段鋼材價(jià)格維持漲勢，此也會推動礦價(jià)逐漸向上，近期即使有補(bǔ)庫，也還是采取少量低采策略。

海運(yùn)市場，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）12月5日下跌3.04%，報(bào)1022點(diǎn)，連續(xù)第5個(gè)交易日出現(xiàn)下跌。兩大洋航線貨盤減少，運(yùn)費(fèi)齊跌。巴拿馬船與海岬型船也隨著上周煤炭、礦石運(yùn)輸活動的結(jié)束而下滑。靈便型船受歐美廢鋼貨盤和亞太地區(qū)煤炭船運(yùn)活動支持保持強(qiáng)勁上漲動力。預(yù)計(jì)短期國際海運(yùn)仍震蕩下行。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，受本周天氣晴好、資本市場走強(qiáng)等積極因素影響，現(xiàn)貨市場信心和人氣開始恢復(fù)，部分工地補(bǔ)庫需求出現(xiàn)放量，整體成交較上周出現(xiàn)一定改善。

    而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前滬上建材庫存已經(jīng)連續(xù)三周小幅增倉，北貨南下效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。不過受北方天氣因素影響，目前北方壓港依然較為嚴(yán)重，上海市場到貨數(shù)量較為平緩，本周線材甚至出現(xiàn)部分規(guī)格短缺跡象。

四、宏觀分析

（1）中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心1日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50．6％，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)7個(gè)月新高。

（2）中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的11月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為49.2%，比上月回落3.5個(gè)百分點(diǎn)，重新回落至50%的榮枯線以下。主要分項(xiàng)指標(biāo)中，新訂單指數(shù)回落8.9個(gè)百分點(diǎn)至46.5%，新出口訂單指數(shù)回落7.8個(gè)百分點(diǎn)至42.5%，雙雙跌回至收縮區(qū)間；生產(chǎn)指數(shù)回落7個(gè)百分點(diǎn)至50.1%，仍處于相對高位；購進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)上升7.2個(gè)百分點(diǎn)至66.7%，鋼鐵企業(yè)成本壓力上升。

（3）匯豐銀行3日公布11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)。受新訂單及生產(chǎn)擴(kuò)張拉動，匯豐中國制造業(yè)PMI13個(gè)月來首次回到50以上(50.5)，顯示經(jīng)濟(jì)正逐步回暖。11月份匯豐中國制造業(yè)PMI的最終數(shù)值是50.5，略高于初值50.4，13個(gè)月來首次回到50以上(10月是49.5)。

（4）中國指數(shù)研究院公布最新數(shù)據(jù)顯示，11月全國百城新建住宅均價(jià)較10月上漲0.26%，至每平方米8,791元，為連續(xù)第6個(gè)月環(huán)比（與上月比較）上漲，并創(chuàng)下4個(gè)月來的最大漲幅。環(huán)比上漲的城市也比上月增加4個(gè)達(dá)到60個(gè)，樓市向好趨勢明顯。

（5）中共中央政治局12月4日召開會議，審議中央政治局關(guān)于改進(jìn)工作作風(fēng)、密切聯(lián)系群眾的八項(xiàng)規(guī)定，分析研究2013年經(jīng)濟(jì)工作。中共中央總書記習(xí)近平主持會議。會議提出，要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，著力提高針對性和有效性，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)配合。

（6）12月5日，2013年《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》發(fā)布暨中國經(jīng)濟(jì)形勢報(bào)告會在京召開，藍(lán)皮書副總編、數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究所副所長李雪松介紹稱，預(yù)計(jì)2013年中國經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)溫和的增長，GDP增長率為8.2%左右，在基準(zhǔn)的情況下，高于今年7.7%的水平。

（7）《重點(diǎn)區(qū)域大氣污染防治“十二五”規(guī)劃》(以下簡稱《規(guī)劃》)5日公布。這一由環(huán)保部、國家發(fā)改委、財(cái)政部印發(fā)并獲國務(wù)院批復(fù)的文件規(guī)定，包括北京、上海、天津、重慶等直轄市以及15個(gè)省會城市在內(nèi)的共計(jì)47個(gè)城市，將嚴(yán)格限制鋼鐵、水泥、石化、化工、有色等行業(yè)中的高污染項(xiàng)目。

近期“城鎮(zhèn)化”已成為各大媒體的熱門字眼。中共中央政治局4日召開會議，分析研究了2013年經(jīng)濟(jì)工作，其中提出“要積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化，增強(qiáng)城鎮(zhèn)綜合承載能力，提高土地節(jié)約集約利用水平，有序推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化”。國務(wù)院副總理李克強(qiáng)早前會見世銀行長金墉時(shí)，已公開表示“未來幾十年最大的發(fā)展?jié)摿υ诔擎?zhèn)化”。市場普遍預(yù)期近日即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議將會強(qiáng)調(diào)城鎮(zhèn)化的發(fā)展地位，甚至提出明確的發(fā)展步伐與目標(biāo)。目前我國城鎮(zhèn)化率剛過50%，每一個(gè)百分點(diǎn)的城鎮(zhèn)化率，對應(yīng)的都是上千萬人口以及數(shù)以萬億元計(jì)的投資和消費(fèi)。隨著未來我國城鎮(zhèn)化的加速，圍繞城鎮(zhèn)化布局發(fā)展各類基礎(chǔ)設(shè)施等投資均會加快，國內(nèi)鋼材市場也將迎來新的需求增長點(diǎn)。

資金方面，央行本周二和周四央行分別開展了970億元和1170億元的逆回購操作，本周逆回購到期規(guī)模為2530億元，到期央票為500億元，最終實(shí)現(xiàn)資金凈投放110億元，公開市場實(shí)現(xiàn)五周以來的首次凈投放。進(jìn)入12月，年末的財(cái)政存款投放使市場流動性充裕，市場資金利率總體相對平穩(wěn)。據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，12月3日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.66‰，較11月20日上漲1.53%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2012年11月30日，工農(nóng)中建四家大型銀行全月新增人民幣貸款僅1680億，大幅低于10月份2200億元的水準(zhǔn)。四大行相對謹(jǐn)慎的信貸投放，也加劇了市場對商業(yè)銀行年末信貸投放節(jié)奏放緩的疑慮。按照四大行新增貸款占比35%-40%的一般水平估算，11月金融機(jī)構(gòu)全部新增貸款在4200億-4800億之間，而此前市場普遍預(yù)期在5000億元左右。年底隨著銀行年終考核及還貸高峰的到來，市場資金面很可能會出現(xiàn)偏緊。

五、綜合觀點(diǎn)

本周鋼價(jià)又見躁動，而對于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、供需因素。本周受天氣晴好、期鋼反彈等因素影響，周初工地補(bǔ)庫需求出現(xiàn)放量，且不排除下周仍有部分工地補(bǔ)庫需求陸續(xù)釋放的可能性。而供給方面來看，受北方天氣以及貿(mào)易商訂貨不積極等因素影響，北方資源南下對市場整體沖擊仍不明顯，本周高線資源甚至又出現(xiàn)規(guī)格短缺跡象，而沙鋼對12月中下旬計(jì)劃量由9折調(diào)整到6折，對周邊市場也將產(chǎn)生一定影響，后期廠提低賣資源或?qū)⒂兴鶞p少。

其二、成本因素。由于當(dāng)前生產(chǎn)仍有利潤，所以鋼廠開工率保持高位，對原料價(jià)格形成一定支撐，本周礦價(jià)出現(xiàn)小幅反彈，鋼坯也止跌上揚(yáng)且交貨期延遲。而主導(dǎo)鋼廠價(jià)格在本期大幅補(bǔ)跌補(bǔ)差之后，下旬平開的可能性較大。成本的階段性企穩(wěn)，也制約了現(xiàn)貨價(jià)格的波動空間。

其三、政策層面。本周中央政治局會議定調(diào)，明年政策有望穩(wěn)定連續(xù)，且城鎮(zhèn)化將成為發(fā)展重點(diǎn)，對資本市場形成顯著提振。但是本周期鋼反彈過猛，下周繼續(xù)上沖的概率減少，反而由于期現(xiàn)價(jià)格幾乎持平，下周期鋼盤整偏弱的可能性在增大。

綜合來看，盡管處于淡季格局，但成本的階段性穩(wěn)定以及補(bǔ)庫需求的部分釋放將有助于市場價(jià)格的短期平穩(wěn)。基于此，對下周市場行情給予偏中性的評價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3600-3650元/噸區(qū)間窄幅調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2012/12/7