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本期觀點：供需兩淡 空漲有限

時間：2013-1-28—2013-2-1

預警色標：藍色

●市場回顧：需求疲弱，鋼價弱勢平穩；

●成本分析：原料價格小幅調整，鋼廠價格穩中上漲；

●供需分析：市場進入半休市狀態，社會庫存繼續增倉；

●宏觀分析：匯豐PMI創下24個月新高，年前資金面延續寬松；

●綜合觀點：下周市場或存在無量空漲的慣性操作，其實質意義以及調整幅度也已經有限。

一、行情回顧

1、西本指數??

    2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    本周滬上鋼價繼續弱勢運行。截至1月25日，西本指數報在3860元/噸，較上周五持平；同期，滬上優質品二級螺紋鋼代表規格報在3700元/噸，較上周五下跌20元/噸；而滬上優質品三級螺紋鋼報價報在3760元/噸，較上周五下跌20元/噸。

本周以來，盡管期鋼依然表現強勢，但是現貨市場卻隨著工地停工的增多而進入半休市狀態，而原料市場則隨著鋼廠補庫需求告一段落開始進入窄幅調整階段。換言之，當前的市場可謂供需兩淡、漲跌兩難，難有行情可言。

那么，下周幾乎是年前最后一個交易周，鋼價將如何變動？原料價格如何調整？宏觀面釋放出怎么樣的信息？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據國內知名鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線的交易監控數據顯示，本周以來，國內鋼價以弱勢調整為主，漲跌幅度均不大。

北京市場：本周北京建筑鋼價弱勢維穩，單周價格不變。高線方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報價在3500-3600元/噸；二級鋼方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規格集中在3600-3680元/噸；三級鋼方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規格報價集中在3700-3800元/噸。盤螺方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報3650-3700元/噸。

市場反饋，隨著春節的臨近，工地相繼停工，需求持續低迷，部分中小貿易商提前休市，所以市場價格也多以平穩為主，商家多數謹慎持倉，市場觀望態度占據主流。而平淡的市場中，期鋼的逆市上揚、礦石的炒作上漲無疑成為唯一亮點。綜合來看，隨著本月鋼廠結算日臨近，商戶報價或仍有小幅下行的可能，但空間不大，平穩持倉過節將成為商家主流操作。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格略有躁動，單周價格上調20元/噸。線材方面，現中天、九江高線主流報價在3720-3750元/噸；二級鋼方面，現沙鋼、永鋼產Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在3740-3760元/噸；三級鋼方面，現西城主流報價在3740-3780元/噸；盤螺方面，現永鋼Ф8-10mm報3880-3930元/噸。

市場反饋，本周初，華東主導鋼廠1月下旬價格政策如期出臺，其中沙鋼、永剛基本平盤，中天則小幅下調了部分產品的出廠價格，不過調整之后沙、永、中天的螺紋鋼出廠價格統一到3850元/噸，而當前市場價格多集中在3730-3780不等，市場價格與鋼廠價格的倒掛加劇，同時各鋼廠對下旬打折幅度較大，商家后期到貨壓力明顯緩解，于是造成了市場上惜售情緒再起，部分報價出現試探上調。但盡管商家有推漲之心，市場卻并不買賬，且隨著年前工地的陸續停工，目前市場交投清淡，價格調整已經難有實質意義。所以短期來看，預計杭州市場仍以窄幅調整為主。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格弱勢調整，單周價格下調10元/噸。線材方面，現韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價3770-3920元/噸；二級鋼方面，現韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規格主流價格3920-4000元/噸；三級鋼方面，現韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規格市場價格在4120-4150元/噸。

市場反饋，周末唐山鋼坯連續走低，所以本周以來，受坯料影響較大的北方線材和本地三線民營小廠資源出現小幅回落，本地韶鋼、湘鋼等主導鋼廠資源則相對堅挺。而隨著春節的臨近，市場成交已經極為低迷，價格的漲跌調整以及無法刺激銷量，同時，考慮到市場近期到貨增量有限，商家也無明顯出貨壓力。所以本周觀望調整、弱勢持穩成為廣州市場主流，預計此種局面年前有望持續。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

    本周國內板材龍頭企業寶鋼提前出臺三月份價格政策，對熱軋、冷軋等主流產品出廠價格上調150-260元/噸，這已經是寶鋼連續四個月全面上調出廠價格。且此次價格上調幅度是最大的一次，一方面反映出隨著原料價格的持續上漲，鋼廠成本壓力加大，只能通知上調出廠價格來轉嫁成本壓力；另一方面也反映出板材市場需求出現改善，鋼廠對后市信心增強。建筑鋼材廠家隨著市場價格出現回落，本周出廠價格調整總體以穩中有降為主，其中12月下旬出廠價格沙鋼、永鋼、河北鋼鐵保持不變，中天、申特則下調了20-50元/噸。從鋼廠庫存情況來看，中鋼協統計的1月上旬會員企業鋼材庫存量為1000.43萬噸，環比上一旬上升5.77%，再度回升至1000萬噸以上的水平。以當前的原料與鋼廠成本比較來看，部分建筑鋼材廠家已經虧損，成本對鋼價的支撐將明顯增強。

從鋼廠生產情況來看，據國家統計局統計，2012年我國鋼筋和盤條產量分別為17537.7萬噸和13616.1萬噸，同比分別增長15%和12%。其中12月份我國鋼筋和盤條產量分別為1492.2萬噸和1156.6萬噸，同比分別增長12.6%和8.6%；12月份鋼筋和盤條日均產量分別為48.14萬噸和37.31萬噸，環比分別下降8.5%和6.67%。可見受制于成本壓力，12月份建筑鋼材生產企業產能釋放總體有所下降。另外，近期國內鋼廠已開始積極響應國家有關政策要求，其中沙鋼、馬鋼均宣布取消生產HPB235牌號線材，改為生產HPB300牌號線材，HPB235線材已開始進入加速淘汰的階段。

2、原材料

本周原材料價格小幅波動，其中鋼坯價格繼續下跌，進口礦價格小幅上漲，國產礦、焦炭、廢鋼價格基本平穩。

    鋼坯市場：本周鋼坯價格跌后反彈，全周仍下跌20元/噸。近期唐山地區鋼坯庫存快速上升，在下游成品材出貨一般的情況下，市場人士對近期市場預期不高。不過考慮到鋼坯廠家普遍虧損，價格下跌空間有限，部分貿易商有意增加采購。焦炭市場：本周華北地區焦炭價格基本平穩。近期山西地區焦企出貨積極，部分企業小幅提產，但由于近日大霧以及雨雪天氣影響，運輸阻力增加，汽運外運量減少，多轉為省內銷售，價格優勢不明顯。河北地區本地焦炭價格近日繼續小幅上漲，主要是鋼廠為補充庫存及因為山西到貨量不足所致。廢鋼市場：本周華東地區廢鋼價格保持平穩。近日國內鋼材市場價格穩中有跌，觀望氣氛較濃，鋼廠盡管廢鋼庫存不高，但不少廠家有意試探性壓價，南方一些小電爐鋼廠已放假停產，需求略有轉淡。預計短期國內廢鋼價格將繼續小幅波動。

鐵礦石市場：本周河北地區鐵精粉價格基本平穩。在近期鋼材市場總體弱勢運行的情況下，鋼廠采購礦石較為謹慎，礦商對后市多持謹慎樂觀態度，低價出貨不積極，觀望為主。近日河北地區鐵礦石企業已經停產，至2月底才能恢復生產。進口礦價小幅反彈，63.5%印粉外盤報價在150美元/噸，較上周五上漲3美元/噸；普氏62%品位鐵礦石指數為146.75美元/噸，較上周五上漲2美元/噸。因為颶風威脅，本周二澳大利亞主要鐵礦石港口黑德蘭港、蘭伯特角港和丹皮爾港口均被迫關閉，全球近50%的鐵礦石貿易被暫停。供應偏緊，推動進口礦價格再度出現走高。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數（BDI）1月23日下跌0.97%，報817點，連續第二個交易日出現回落。近期國際海運市場波動運行，整體活躍度不高。不過總體來看，盡管2013年大部分時間運力供應過剩將令運費保持相對疲軟，但中國經濟力道增強或為干散貨在2014年晚期及以后出現更加持續的改善奠定基礎。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數據顯示，隨著春節的臨近，工地多是停工或半停工狀態，市場成交進一步降至冰點水平。

    而從庫存情況來看，西本新干線現貨交易平臺監測數據顯示，目前滬上建材庫存連續5周上升，不過目前的庫存水平較去年同期仍有21%的不及，總體來看，盡管目前冬儲備貨者不為少數，但是觀望踏空者也大有人在，而且年前小廠減產甚至停產增多，主導鋼廠也多削減了1月下旬乃至2月訂貨計劃量，所以當前整體到貨壓力不大。

四、宏觀分析

（1）匯豐銀行(HSBC)周四(1月24日)公布的數據顯示，中國1月匯豐制造業采購經理人指數(PMI)預覽值升至51.9，創24個月最高位，為連續第五個月回升，上月終值為51.5。

（2）IMF近日發布《世界經濟展望》預測，2013年全球經濟平均增長率將達3.5%，高于2012年的3.2%，但比該組織去年10月的預測低0.1個百分點。其中，IMF預計美國今年將增長2%，明年增長3%；在歐元區，盡管尾部風險已降低，外圍國家主權融資狀況改善，但IMF仍然將歐元區增長預測下調了0.3個百分點，預計2013年將收縮0.2%。同時，IMF預計新興市場和發展中經濟體今年將增長5.5%，中國今年仍將維持8.2%的高速增長。

（3）鐵道部網站21日發布2012年全國鐵路主要指標完成情況，數據顯示，2012年鐵路固定資產投資完成6309.8億元，同比增長7%。其中基本建設投資完成5185.1億元，同比增長12.7%。

（4）1-12月累計，全國公共財政收入117210億元，比上年增加13335億元，增長12.8%。1-12月累計，全國公共財政支出125712億元，比上年增加16464億元，增長15.1%。

（5）工信部、財政部、發改委等部門日前聯合發布《關于加快推進重點行業企業兼并重組的指導意見》，《意見》明確了汽車、鋼鐵、水泥、船舶、電解鋁、稀土、電子信息、醫藥、農業產業化龍頭企業這九大行業企業兼并重組的目標和任務。其中，《意見》明確，到2015年，前10家鋼鐵企業集團產業集中度達到60%左右，形成3-5家具有核心競爭力和較強國際影響力的企業集團，6-7家具有較強區域市場競爭力的企業集團。

（6）國務院辦公廳日前發布通知，發布由發展改革委會同工業和信息化部、農業部、商務部等16個部門共同制定的《降低流通費用提高流通效率綜合工作方案》，安排10項措施，進一步降低流通費用，提高流通效率。

隨著經濟增速在2012年下半年觸底回升，市場已經形成了共識，中國經濟在2013年將溫和復蘇，預計國內生產總值(GDP)增速達8%以上。在整體經濟提速格局中，房地產市場升溫尤為明顯，去年四季度以來，全國主要城市中房價上漲城市越來越多，銷售情況越來越好。中原地產研究中心數據顯示，到今年1月中旬，全國54個城市新建住宅簽約套數同比增長103%。在中國指數研究院統計的40個城市中，新年伊始住宅成交量同比增加城市占九成以上。而在基建方面，數據顯示，2012年國內基建投資總額為76128億元，同比增長14.7%，增速比1-11月回升0.7個百分點。其中2012年鐵路固定資產投資完成6309.8億元，同比增長7%，增速較1-11月份加快3.9個百分點。其中基本建設投資完成5185.1億元，同比增長12.7%，增速較1-11月份加快3.7個百分點。2013年鐵路固定資產投資的目標已上調至6500億元，再加上隨著各地方政府換屆的完成，固定資產投資的換屆效應可能推動投資加速增長。隨著房地產及基建投資的持續回暖，將為國內建筑鋼材需求打下堅實基礎。

資金方面，央行本周二和周四央行分別展開了430億元和580億元的逆回購操作，本周公開市場逆回購到期規模為1500億元，無到期央票可進行對沖，最終實現資金凈回籠490億元。受1月份存款下降造成了準備金的退繳以及外匯占款的增加影響，近期市場資金面仍相對寬松，市場資金利率總體延續回落態勢。近日央行發出今年第一號公開市場業務公告，指出“從即日起啟用公開市場短期流動性調節工具（SLO）”，意味著逆回購正式成為中國常態的貨幣政策操作工具，央行在原先每星期兩次逆回購操作的基礎上，擴展至每個交易日高頻實現。另據報道，1月前兩周，國內四大銀行新增貸款達2700億元左右，比去年同期增長近1倍，1月金融機構新增貸款很可能突破1萬億元，春節前流動性整體將延續寬松的格局。

五、綜合觀點

本周現貨市場波瀾不驚，而對于下周行情，提醒大家關注如下幾個方面：

其一、供需以及假期因素。由于年前交易日已經有限，目前階段談供需已經無實質意義。下周市場只會有工地零星補庫，而貿易商也將以結算回款為主，供需兩淡的局面本不適合價格大幅波動，但出于年前囤貨待漲以及賣方減少等因素，市場仍存在無量拉漲的可能，但其象征意義已經大于實質意義，因此對其漲幅不做過高預期。

其二、成本因素。本周以來，鋼坯企業出于回款壓力報價出現過小幅下調，而進口礦價格則借著澳洲颶風炒作再度回升。總體來看，大型鋼廠節前原料備貨已經基本到位，但部分小鋼廠仍有零星補庫的需要，這或許仍會對原料價格形成一定推動。而出于訂單飽滿的考慮以及轉嫁成本的需要，后期鋼廠出廠價格仍將是上提為主。這都對當前甚至年后價格存在支撐。

其三、政策以及市場心態。本周日本推出“無限量”貨幣寬松政策，標志著全球范圍內的量化寬松貨幣格局已然形成，明年通脹壓力將繼續上升。而中國1月匯豐制造業PMI初值升至51.9，創24個月新高，也表明我國制造業正處于持續擴張之路。經濟數據的好轉將對市場心態繼續形成支撐。

綜合來看，年前交易日已經有限，后期買賣雙方提前休市者都會增多，因此下周市場即便存在無量空漲的慣性操作，其實質意義以及調整幅度也已經有限。基于此，對下周市場行情給予偏中性的評價—藍色預警。具體來說，西本指數下周將在3850-3900元/噸區間進行調整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2013/1/25