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本期觀點：成交受挫 穩中松動
時間：2013-4-15—2013-4-19

預警色標：藍色

●市場回顧：需求正常釋放，價格穩中堅挺；

●成本分析：原料成本整體平穩，鋼廠價格穩中上調；

●供需分析：4月需求有所回升，庫存變化出現反復；

●宏觀分析：經濟數據弱于預期，資金利率仍在下調；

●綜合觀點：經過清明前后的成交放量之后，后期需求或有逐漸減弱的趨勢，對市場將造成一定壓力。
一、行情回顧

1、西本指數?
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    2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    本周滬上鋼價止跌企穩。截至4月12日，西本指數報在3810元/噸，較上周五上漲10元/噸；同期，滬上優質品二級螺紋鋼代表規格報在3600元/噸，較上周五上漲10元/噸；而滬上優質品三級螺紋鋼報價報在3670元/噸，較上周五上漲10元/噸。

市場反饋，盡管清明前后下游需求如期出現過一波放量，但是需求釋放的延續性不強，三天打魚兩天曬網的特點較為突出，加之目前庫存壓力依然龐大，同時，前期的大跌行情令商家仍是心有余悸，所以本周以來，市場提價極為謹慎，平穩出貨、消化庫存成為近期市場主流。

那么，下周鋼價如何變化？需求釋放情況如何？原料價格變化如何？宏觀面釋放出怎樣的信號？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據國內知名鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線的交易監控數據顯示，本周以來，國內鋼價全面止跌反彈，但幅度有限。

北京市場：本周北京建筑鋼價略有反彈，單周價格上漲20元/噸。高線方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報價在3620-3630元/噸；二級鋼方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規格集中在3620-3650元/噸；三級鋼方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規格報價集中在3640-3660元/噸。盤螺方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報3640元/噸。

市場反饋，節后開市，大戶報價多以穩中上漲為主，總體成交較為理想，不過周二以來，成交呈逐漸轉弱之勢，高位成交偏弱導致個別下調，不過也有部分低位向主流靠攏，市場價格多數還是圍繞在主流報價周圍做窄幅調整。目前情況來看，市場雖然進入了緩慢的去庫存過程中，但是本地庫存較去年同期高出20萬噸以上，商家銷售壓力依舊存在；另一方面，4月畢竟是傳統消費旺季，加之前期跌幅較多也需要修正。綜上，預計下周北京市場仍將延續盤整格局。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格試探推高，單周價格上調30元/噸。線材方面，現中天、九江高線主流報價在3580-3650元/噸；二級鋼方面，現沙鋼、永鋼產Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在3650-3670元/噸；三級鋼方面，現西城主流報價在3730-3750元/噸；盤螺方面，現永鋼Ф8-10mm報3810-3830元/噸。

市場反饋，節后第一天，清明三天假期抑制的需求如期釋放，市場總體成交順暢，但是由于庫存壓力以及前期跌價陰影仍在，所以商家調價普遍謹慎，上調多是10-20居多。而周一資本市場開盤表現不錯，現貨市場心態得到進一步鞏固，市場前期漲幅不大的普通國標資源出現一定補漲。不過本周后期，隨著價格的推高，市場需求接受度逐漸減弱，加之期鋼漲勢未能持續，也加重市場觀望情緒，市場實際成交價格部分回落。總體而言，目前正處于鋼材市場消費旺季，消息面也相對平穩，所以平穩出貨、消化庫存將成為后期商家主要操作。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格穩中小漲，單周價格上調20元/噸。線材方面，現韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價3680-3720元/噸；二級鋼方面，現韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規格主流價格3700-3750元/噸；三級鋼方面，現韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規格市場價格在3880-3900元/噸。

市場反饋，節后開市，商家報價多延續節前小漲行情，尤其是北方線材資源，推漲較為明顯。但隨著后期出貨的漸弱，商家報價或穩或松，持續推漲難以實現。同時，本地民營廠家資源報價也較為混亂，市場不含稅低價與高價資源價格差在50元/噸左右。市場心態總體較為糾結，一方面，庫存高位，出貨壓力較大；另一方面，近期成交較為正常，且期螺和原料走勢較為堅挺。所以價格漲跌動力均不明顯，震蕩消化庫存將成為主流。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

    本周寶鋼出臺5月份板材價格政策，對熱軋、冷軋等主流品種出廠價格保持不變，訂貨優惠幅度有所加大，這是寶鋼自去年12月份至今年4月份連續五個月價格上調之后的首次平盤，板材廠家價格上調周期已正式結束。建筑鋼材價格在清明節后以小幅波動為主，對出廠價格進行調整的鋼廠不多，各鋼廠價格調整方向也不一致。其中華東地區沙鋼、永鋼對4月中旬出廠價格上調了30元/噸，是春節以后首次對出廠價格進行上調。另據中鋼協數據，4月中旬鋼協會員企業的鋼材庫存為1370萬噸，旬環比下降5.61%，鋼廠庫存開始從歷史高位回落，但仍保持在較高水平，部分鋼鐵企業合同組織仍存在較大壓力。

從鋼廠生產情況來看，據中鋼協統計，2013年3月下旬鋼協會員企業粗鋼日均產量167.58萬噸，旬環比增長0.49%；預估全國日均產量207.19萬噸，旬環比增長0.40%。預估3月份全月粗鋼日均產量為205.18萬噸，環比2月份的粗鋼實際日均產量220.8萬噸回落7.07%。另據海關數據，3月份我國鐵礦石進口均價達到139.28美元/噸，環比2月份上漲7.1%，已經連續五個月環比出現上漲。隨著鋼廠使用高價礦比例的增加，多數鋼廠已經出現虧損，加上訂單的不足，部分鋼廠近期減產、檢修出現增加，市場供需矛盾總體略有改善。

2、原材料

本周原材料價格表現不一，鋼坯、鐵礦石明顯上漲，焦炭、廢鋼價格繼續下跌。

    鋼坯市場：本周唐山地區鋼坯價格連續上漲，累計上漲幅度為50元/噸。近期鋼市需求有所增加，另外鋼材期貨價格連續震蕩走高，使得一些商家盼漲心態增強。而周三燕鋼普方坯中標價為3290元/噸，較上期價格高30元，為鋼坯價格上漲提供了一定的支撐。但礙于整體市場仍有些脆弱，并且市場庫存壓力偏大，廠商拉漲仍較為謹慎。焦炭市場：本周華北地區焦炭價格繼續下跌，幅度為20元/噸。近期鋼廠盈利艱難，鋼廠繼續打壓原材料采購價格，部分鋼廠采購價格繼續下調。焦化廠經過近日限產及消化庫存，廠內庫存壓力減少，下調意愿不強。廢鋼市場：本周華東地區廢鋼價格繼續下跌，幅度為30元/噸。近期華東廢鋼市場整體弱穩，鋼廠廢鋼采購價格一再下調，使得廢鋼市場低位運行。中小型企業暫停收購，大型企業受成本制約，出貨量也在減少。預計近期廢鋼市場將以穩為主。

鐵礦石市場：本周河北地區鐵精粉價格小幅上漲，幅度為10元/噸。近日進口礦價連續上漲，國產礦市場整體成交氣氛維持好轉跡象，但總量仍不樂觀。總體來說，鋼廠仍有意維持低庫存生產，采購謹慎；礦商低價出貨不積極，觀望為主。進口礦價大幅上漲，63.5%印粉外盤報價在141美元/噸，較上周末上漲3.25美元/噸；普氏62%品位鐵礦石指數為141.25美元/噸，較上周末上漲5.25美元/噸。進口礦現貨價格依然報價堅挺，并且由于部分鋼廠開始采購5月到港的期貨，導致期貨價格上漲較快。不過面對這幾天價格上漲，有些市場人士認為價格上漲乏力已成定局，繼續推高礦價對鋼廠來說無疑雪上加霜。另據海關統計，3月份我國鐵礦石進口量為6455萬噸，環比增加813萬噸，進口均價為139.28美元/噸，環比上漲9.23美元/噸。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數（BDI）4月10日上漲0.35%，報859點，此前連續9個交易日出現下跌。干散貨市場受西方復活節以及中國清明節假期影響成交較為清淡，BDI綜合指數連續下跌，預計之后有望震蕩回升。近期海運費變化不大，澳洲鐵礦石出口主導了海岬型船運輸活動，而本月底前南美洲依然良好的出口形勢仍主導大西洋航線巴拿馬型船的運輸活動。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數據顯示，清明前后，終端需求出現明顯放量，但可持續性不強，后期成交呈每況愈下之勢，不過鋼價運行維持平穩。總體而言，4月以來的成交較3月有環比改善的跡象。

    而從庫存情況來看，西本新干線現貨交易平臺監測數據顯示，節前滬上建材庫存出現小幅增倉，本周又有小幅減倉跡象，總體而言，近期庫存變化較為反復，但庫存整體呈逐漸消化之勢。同時值得注意的是，隨著沙鋼、中天、西城等華東主流鋼廠逐漸停產二級鋼和235高線，市場上流通的二級鋼逐漸減少，導致二級鋼價格更為堅挺。

四、宏觀分析

（1）據央行統計，3月末，廣義貨幣(M2)余額103.61萬億元，同比增長15.7%，分別比上月末和上年末高0.5個和1.9個百分點；狹義貨幣(M1)余額31.12萬億元，同比增長11.9%，分別比上月末和上年末高2.4個和5.4個百分點。2013年一季度社會融資規模為6.16萬億元，比上年同期多2.27萬億元。其中，當季人民幣貸款增加2.76萬億元，同比多增2949億元。3月份社會融資規模為2.54萬億元，分別比上月和上年同期多1.48萬億元和6739億元。3月份人民幣貸款增加1.06萬億元，同比多增515億元。

（2）中國人民銀行網站5日公布的數據顯示，中國金融機構2013年2月新增外匯占款2954.26億元，為連續第三個月增加。央行發布的數據顯示，截至2月底，中國金融機構外匯占款為26.832萬億元，高于1月底的25.537萬億元。外匯占款連續第三個月增加，表明隨著中國經濟加速復蘇以及人民幣升值預期升溫，資本持續流入中國。

（3）國務院總理李克強10日主持召開國務院常務會議，會議決定進一步擴大“營改增”試點，并逐步在全國推行，這有利于解決因局部地區試點導致的政策差異和稅收征管風險等問題。

（4）據海關統計，今年一季度，我國外貿進出口總值6.12萬億元人民幣(折合9746.7億美元)，扣除匯率因素后同比增長13.4%。其中出口3.2萬億人民幣(折合5088.7億美元)，增長18.4%；進口2.9萬億人民幣(折合4658億美元)，增長8.4%；貿易順差2705億人民幣(折合430.7億美元)，而去年同期我國貿易順差僅為2.1億美元。

（5）住房城鄉建設部網站9日發布的通知強調，努力增加保障性住房有效供應。通知表示，加快落實年度建設任務。2013年全國城鎮保障性安居工程建設任務是基本建成470萬套、新開工630萬套。各省(區、市)住房城鄉建設(住房保障)部門要會同有關部門，督促市、縣盡快將確定的年度建設任務落實到具體項目，抓緊開展立項選址、征收補償、勘察設計、施工手續辦理等前期工作。加快完善城鎮保障性安居工程項目庫，及時錄入2013年度新開工、基本建成項目。

（6）2013年3月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.1%。其中，城市上漲2.0%，農村上漲2.2%；食品價格上漲2.7%，非食品價格上漲1.8%；消費品價格上漲1.7%，服務價格上漲3.1%。3月份，全國工業生產者出廠價格同比下降1.9%，環比持平（漲跌幅度為0）。工業生產者購進價格同比下降2.0%，環比下降0.1%。一季度，工業生產者出廠價格同比下降1.7%，工業生產者購進價格同比下降1.9%。

（7）北京住房公積金管理中心4月7日發布《關于實行住房公積金個人貸款差別化政策的通知》(下稱《通知》)，六條新規中，最引人關注的就是“調整第二套住房貸款首付比例”。通知要求嚴格執行《關于規范商業性個人住房貸款中第二套住房認定標準的通知》(建房[2010]83號)的規定，借款申請人購買第二套住房申請貸款，其貸款首付款比例不低于70%。

本周三月份經濟數據相繼公布，總體表現冷熱不均。3月份CPI同比上漲2.1%，低于市場預期，表明物價上漲的威脅正在減弱。一季度社會融資規模為6.16萬億元，比上年同期多2.27萬億元；其中，當季人民幣貸款增加2.76萬億元，同比多增2949億元，表明市場資金仍較為寬松。3月出口同比增長10%，進口增長14.1%，進出口增速較去年底穩步回升，今年全年外貿表現可望趨勢性改善。不過從電力行業部門了解到，3月全國全社會用電同比接近零增長，這與1-2月累計同比增長5.5%的情況不可同日而語；而同期反映經濟走勢的火車貨運數字也相對低迷，其中今年3月貨運發送量33651萬噸，同比下降2.2%，顯示出經濟回暖的動力依然不足。在下周國家統計局公布一季度GDP等數據的前后，國務院將會召開一季度經濟會議，研究部署下三個季度的經濟工作，市場對此應給予高度關注。

資金方面，央行本周二和本周四分別在公開市場開展了440億元和460億元的正回購操作，由于本周公開市場有440億元正回購以及150億元央票到期，央行本周將凈回籠資金170億元，較上周的250億元略有減少。這也是央行連續第八周通過公開市場操作凈回籠資金，總計凈回籠資金11100億元。在新增貸款保持較高水平以及外匯占款增加較快的情況下，目前市場資金面依然相對寬松。據西本新干線監測，4月8日滬大額銀行承兌匯票貼現率為3.96‰，較3月26日下降0.25%。央行10日發布的最新數據顯示，截至2月末我國外匯占款達268324.33億元，較1月末增加2954億元。至此，前兩月我國新增外匯占款接近萬億元，外匯占款的持續高增在一定程度上反映出市場流動性的充裕程度。加之3月份人民幣貸款增加1.06萬億元，同比多增515億元，預計4月份國內市場資金面仍將繼續寬松。

五、綜合觀點

本周滬上鋼價平穩運行為主，對于下周行情，提醒大家關注如下幾個方面：

其一、供需因素。盡管本周需求釋放仍顯反復，但整體成交較上月環比已經出現一定改善。而目前鋼廠供給相對平穩，并且二級鋼生產逐漸減少，供需基本能維系平衡，對鋼價影響偏中性。

其二、成本因素。本周以來，受鋼廠采購增多影響，主要原料品種價格基本穩定，預計此種局面短期仍能延續；而鋼廠價格經過前期的大幅調整之后，近期多以平盤為主。成本的相對堅挺有利于價格的平穩運行。

其三、政策因素。一季度主要經濟數據多數低于預期，說明經濟回暖動力依然不足。不過一季度社會融資規模為6.16萬億元，比上年同期多2.27萬億元。其中3月份人民幣貸款增加1.06萬億元，同比多增515億元，市場資金面仍呈相對寬松格局。

綜合來看，目前供需面基本平穩，政策面波瀾不驚，平穩消化庫存成為市場主流操作。不過，經過清明前后的成交放量之后，后期需求或有逐漸減弱的趨勢，對市場將造成一定壓力。基于此，對下周市場行情維持偏中性的評價—藍色預警。具體來說，西本指數下周將在3780-3830元/噸區間整理。??[文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2013/4/12