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本期觀點：庫存低位 延續漲勢

時間：2013-8-12—2013-8-16

預警色標：紅色

●市場回顧：鋼價結束調整，重回上升通道；

●成本分析：原料價格全面上漲，鋼廠價格上調為主；?

●供需分析：鋼廠開工率出現上升，高溫天氣抑制需求；

●宏觀分析：房地產融資再開閘，央行連續逆回購投放資金；

●綜合觀點：近幾周盡管高溫天氣對需求形成明顯抑制，市場成交情況不理想，但政策層面的利好頻傳提升了市場信心，成本的連續上升、市場庫存的低位對鋼價走勢也形成較強支撐，短期國內鋼價仍有望延續強勢。

1、西本指數 ??

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況?

經過上周的短暫調整，本周國內鋼價重拾升勢。截至8月8日，西本指數報在3640元/噸，較上周五上漲40元/噸；同期，滬上優質品三級螺紋鋼代表規格報在3530元/噸，較上周五上漲70元/噸；而滬上優質品二級螺紋鋼報價報在3510元/噸，較上周五上漲70元/噸。

市場反饋，本周高溫依舊，工地采購量并未明顯回升，不過受鋼廠原料補庫增多影響，本周礦石、鋼坯價格節節走高，鋼廠出廠價格也連續上調。同時，期鋼成功站穩3700元/噸關口創下近三個多月新高，也對市場信心大為提振。總結來看，盡管當前需求支撐有限，但是在成本推高以及期鋼突破的帶動下，現貨鋼市結束短期回調，重回上升通道。

那么，具體到下周走勢，鋼價能不能繼續上攻？原料價格如何變動？庫存消化情況如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。?

3、全國市場方面?

根據國內知名鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線的交易監控數據顯示，本周南北鋼價全面止跌反彈。

北京市場：本周北京建筑鋼價震蕩走高，單周價格上漲60元/噸。現河鋼三級抗震螺紋價格為3560-3580元/噸；三級盤螺價格為3600-3630元/噸；HPB300高線3510-3580元/噸左右。

市場反饋，由于北京溫度相對其他連續高溫的地區較適宜，所以下游需求釋放也屬于正常。本周一以來，北京商家連續拉漲，部分還限量銷售。市場心態仍有分歧，部分貿易商傾向于謹慎訂貨，但部分貿易商開始囤貨待漲，準備做波段行情。短期來看，受唐山市場鋼坯緊俏、周邊市場鋼價上漲支撐，北京市場也仍將維持偏強走勢。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格持續推高，單周價格上漲70元/噸。現主導鋼廠沙鋼三級螺紋Φ14-25mm報3570-3580元/噸；永鋼，中天等資源三級螺紋報價為3540-3560元/噸；西城，申特，新興，萍鋼三級螺紋市場報價在3480-3520元/噸左右；中天高線HPB300市場報價在3720-3740元/噸左右，高線HPB235市場報價在3650元/噸左右；九江HPB235高線在3550-3580元/噸，九江HPB300高線在3600元/噸左右。中天盤螺市場報價在3730-3750元/噸；西城、長達、新興盤螺在3680-3730元/噸。

市場反饋，受主導鋼廠提價影響，杭州市場整體價格有所走高，成交方面也有所好轉。但商家表示近期高溫對于需求還是有一定影響，整體下游采購量少于前期，雖然近期宏觀面利好居多，但需求走偏依舊限制價格上漲幅度。不過，由于鋼廠方面整體到貨不多，商家心態比較穩定，并不急于拋售，所以整體價格走勢仍是以穩中走高為主。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格大幅上揚，單周價格上漲80元/噸。線材方面，現珠海粵鋼、湘鋼HPB300Ф6.5mm高線市場價格在3660-3700元/噸，九江高線報價在3620-3640元/噸。螺紋鋼方面，現韶鋼HRB335Ф18-25mm規格主流售價3760-3780元/噸，冷鋼、珠海粵鋼、裕豐、湘鋼HRB335Ф18-25mm規格市場價格3560-3600元/噸不等；三級鋼方面，韶鋼HRB400Ф18-25mm規格售價在3820-3860元/噸。

市場反饋，本周以來，礦石、鋼坯連續上漲，廣鋼、裕豐上調出廠價格，期鋼創下前期新高，以上因素增加市場上漲氣氛，工地采購積極性也有提高。在庫存壓力不大的情況下，商家多上提報價，韶鋼等一線資源領漲，其余鋼廠資源也全面跟進。同時，韶鋼二級鋼由于資源偏緊，價格表現更為堅挺。預計短期市場價格仍將持續走高。

二、成本分析?

1、本周鋼廠調價

本周國內鋼價再度上漲，對出廠價格進行調整的鋼廠當中，除方大特鋼價格出現補降之外，其他鋼廠價格均以上調為主。在7月底市場價格明顯回落的情況下，華東地區主導鋼廠8月上旬出廠價格依然堅持上調，對市場價格的止跌回升起到積極拉動作用。近期各鋼廠國內及出口合同接單情況總體保持不錯，8月份鋼廠仍以打折發貨為主。而隨著原料價格的大幅上漲，鋼廠成本壓力再度加大，預計8月中旬華東地區主導鋼廠價格政策仍將以上調為主。

從鋼廠生產情況來看，7月上旬全國粗鋼日均產量環比大幅回落4.5%至208.30萬噸，7月中旬又環比回升2.27%至213.03萬噸，總體較6月下旬的218.12萬噸出現較明顯回落。據了解，7月上中旬部分大型鋼鐵企業安排檢修，對全國產量變化形成了一定影響。如寶鋼集團7月上旬和中旬的粗鋼產量分別為86.07萬噸和91.54萬噸，相對于正常水平的每旬110萬噸左右產量出現明顯下降。近期隨著鋼鐵企業盈利情況的好轉，中小鋼廠生產積極性已明顯提升，唐山地區最新的高爐開工率已達到94.5%，部分重點鋼鐵企業檢修結束后也陸續恢復生產，預計8月份國內粗鋼產量仍將保持在較高水平。

2、原材料

本周原材料價格全面上漲，其中鋼坯、鐵礦石價格快速回升，廢鋼價格再度上漲，焦炭價格穩中有升。

鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格連續上漲，累計上漲幅度達40元/噸。本周三唐山燕鋼中標價3150元/噸含稅出廠，較上周上漲50元/噸，明顯高于當日其他鋼廠的出廠價格，對鋼坯價格上漲形成較強推動。鋼坯目前供應緊張局面有所緩和，但由于部分鋼坯廠增加自用軋材的比例，用于外賣的量相對偏少，加之經銷商不愿低價出貨，因此供應量顯得不寬裕。而調坯軋材廠采購量會隨著市場價格漲跌而波動，大多廠家按需采購，逢低多采，不考慮過多備貨。焦炭市場：本周華北地區焦炭價格穩中有漲。受鋼價反彈影響，7月中旬以來煤焦市場也有所好轉。繼焦炭價格回暖之后，上游煤炭市場也出現了漲價局面。近日，包括冀中能源、兗州煤業在內的山東、河北多地企業紛紛上調煤炭價格。焦炭企業出貨良好，預計后期價格仍將有所上漲。廢鋼市場：本周華東地區廢鋼價格再度上漲，幅度為50元/噸。隨著成品材重新趨強、鋼坯價格的上漲，鋼廠廢鋼采購價格部分小幅上調，成交一般。近期廢鋼與鋼材、鐵水價差拉大，加之部分鋼廠檢修結束后產能釋放將出現回升，預計廢鋼價格仍將穩中趨強。

鐵礦石市場：本周河北地區鐵精粉價格小幅上漲，幅度為10元/噸。近日進口礦價快速回升，國內礦成交有所好轉，價格也跟隨小幅上漲。部分鋼廠由于采購國內鐵精粉價格更有優勢，開始加大國內礦的配比，整體庫存盡管仍處于低位但較前期已所增加。進口礦價大幅上漲，63.5%印粉外盤報價在134.75美元/噸，較上周末上漲3.25美元/噸；普氏62%品位鐵礦石指數為133.5美元/噸，較上周末上漲3.75美元/噸。近期多數鋼廠已經盈利，普遍開足馬力恢復生產，鋼廠陸續加大采購補充庫存，進口礦期貨詢報盤活躍，價格明顯上漲。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數（BDI）8月7日下跌2.1%，報1024點，連續4個交易日出現下跌。國際干散貨市場延續之前的弱勢行情，在淡季疲軟需求以及運力過剩的雙重打壓下，運價震蕩回落,低位徘徊，預計短期內仍難以扭轉。近期國務院發布《船舶工業加快結構調整促進轉型升級實施方案》，其中提出鼓勵老舊船舶提前報廢更新，并要求盡快制訂和完善各項配套政策措施，市場對拆船補貼等政府扶持政策出臺預期明顯升溫，有緩解干散貨市場運力過剩的現象將起到一定的積極作用。

三、供給和需求分析?

西本新干線交易平臺數據顯示，本周滬上終端需求采購量低位略有回升，但回升幅度不大，整體需求支撐依然偏弱。市場反饋，8月上旬之前高溫將持續影響工地需求，目前的鋼價上漲動力更多來自于成本支撐以及政策預期改善。

而從庫存情況來看，西本新干線現貨交易平臺監測數據顯示，本周滬上建筑鋼材庫存繼續下降，不過降幅較前期有所減緩，這也跟近期成交不暢有關。不過總體而言，近期小廠資源出廠價格上漲較快，到貨壓力暫時不大；而大廠資源規格短缺現象仍未有效緩解，所以短期供給壓力不大。

四、宏觀分析?

（1）審計署于6月份發布36個地方政府本級債務審計結果，近日審計署負責人在接受媒體采訪時透露：“兩年來審計的36個地區債務，有4個省和8個省會城市本級增長率超過20%，有9個省會城市本級政府負有償還責任的債務率已超過100%，最高達189%。”

（2）據海關統計，7月份，我國進出口總值2.19萬億元人民幣（折合3541.6億美元），比去年同期（下同）增長7.8%，呈現企穩回升態勢。其中出口1.15萬億元人民幣（折合1859.9億美元），增長5.1%；進口1.04萬億元人民幣（折合1681.7億美元），增長10.9%；7月份出口、進口同比增速相比6月份雙雙由負轉正，當月貿易順差1097.7億元人民幣（折合178.2億美元），收窄29.6%。

（3）中鋼協最新調研的匯總數據：2012年底，國內鋼鐵實際綜合產能約9.76億噸，到2012年，按統計粗鋼產量7.31億噸，產能利用率74.9%。其中，中鋼協的會員單位去年煉鋼產能是7.94億噸，比2008年增54.8%，產能利用率76.4%。根據中鋼協的調研，目前在建產能規模依然很高，今后三年分別新增1.1億噸的煉鐵產能和1.3億噸的煉鋼產能。新增加的粗鋼產能是已淘汰掉產能的近六倍。

（4）為促進船舶工業持續健康發展，日前，國務院印發《船舶工業加快結構調整促進轉型升級實施方案(2013-2015年)》。這是新一屆政府針對當前形勢，以調結構、促改革推進穩增長的又一重大舉措。李克強總理等國務院領導同志對產業轉型升級高度重視，新一屆政府在成立之初就專題研究并作出部署。

（5）據海關最新數據顯示，7月我國出口鋼材515萬噸，環比降2.6%，同比增19.2%；1-7月累計出口鋼材3583萬噸，累計同比增13.7%。7月出口鋼坯0噸。7月我國進口鋼材118萬噸，環比增9.26%，同比增1.7%；1-7月累計進口鋼材801萬噸，累計同比減1.3%。7月我國進口鐵礦石7314萬噸，環比增17.4%，同比增26.7%，7月進口鐵礦石均價118.5美元/噸，環比減6.55%，同比下降12.1%。1-7月累計進口鐵礦石4.57億噸，同比增加8%，累計進口均價131美元/噸。

(6) 8月1日，住建部、工信息部發布《關于開展2013年高強鋼筋推廣應用情況檢查工作的通知》，要求各省（區、市）及新疆生產建設兵團住房城鄉建設主管部門、工業和信息化主管部門按照本通知要求，擬定本地區檢查方案，于2013年10月底前完成檢查，并將檢查情況報住房城鄉建設部、工業和信息化部。住房城鄉建設部、工業和信息化部將于2013年11月～12月組織專家，在各地自查的基礎上選擇部分省市進行實地抽查和復驗。

(7) 2013年7月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.7%。1-7月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.4%。2013年7月份，全國工業生產者出廠價格同比下降2.3%，環比下降0.3%。工業生產者購進價格同比下降2.2%，環比下降0.4%。1-7月平均，工業生產者出廠價格同比下降2.2%，工業生產者購進價格同比下降2.3%。

（8）據報道，全國主體功能區建設正在全面推進。目前已有黑龍江、河北、天津等14個省份向國家發改委上報省級層面的主體功能區建設規劃。國家層面將完善多方面相關政策，包括引導優化開發區域提升國際競爭力、促進重點開發區域加快新型工業化城鎮化進程、提高農產品主產區農產品供給能力、加強禁止開發區域監管、健全生態補償機制。

上周召開的中央政治局對房地產政策思路已有所轉變，其中并未提及房地產市場的宏觀調控政策，取而代之的是積極穩妥推進以人為核心的新型城鎮化，促進房地產市場平穩健康發展。中央政治局的定調不免使市場產生房地產調控政策將局動松動的遐想，而近期新湖中寶、宋都股份、海印股份、案冠城大等上市房企紛紛發布再融資方案，房地產再融資已經事實上放開，且不再限制再融資所涉項目的定位。隨著房地產融資條件的逐步放松，后期房地產投資和新開工將有望出現可持續的回升，對提升國內鋼市需求也將起到積極作用。

資金方面，本周二和周四央行分別進行了120億元7天期逆回購和150億元14天期逆回購操作，本周公開市場上有100億元央票和170億元7天期逆回購到期，公開市場凈投放資金200億元，延續了此前兩個月來的凈投放格局。近兩周央行的連續逆回購，似乎預示著管理層流動性政策已經略微松動，當前整體資金緊張局面有所緩解，貨幣市場利率也出現下行。據西本新干線監測，8月8日滬大額銀行承兌匯票貼現率為5.45‰，較7月23日回落2.68%。不過就鋼鐵行業來看，近期有關銀行、鋼廠、鋼貿之間的金融糾紛案件依然不斷，而近日央行發布2013年第二季度中國貨幣政策執行報告，指出要嚴控對污染和產能過剩行業的貸款，鋼鐵行業整體資金緊張的局面在整個下半年都將難以緩解。

五、綜合觀點?

本周滬上鋼價止跌回升，對于下周行情，提醒大家關注如下幾個方面：?

其一、需求因素。西本新干線交易平臺數據顯示，7月下旬至8月上旬全國出現罕見高溫天氣，對下游開工形成較明顯抑制，近幾周國內市場出貨情況并不理想。不過商家多認為在持續高溫天氣的形勢下，需求出現回落也屬正常，且庫存并未出現明顯回升，商家心態仍較為理想，市場看漲情緒也較為濃厚。下周隨著高溫天氣的略有緩解，終端需求或將出現小幅改善。

其二、供給因素。隨著鋼企盈利形勢的好轉以及部分大型鋼廠檢修結束，近期鋼廠開工率已出現上升，如果環保力度不出現加大，后期市場供應壓力將逐步顯現。不過短期來看，在庫存處于低位，鋼廠出口訂單仍然不錯的情況下，庫存供給的縮減將轉化為對鋼廠訂單，對沖淡季需求下降，支撐鋼廠開工率維持在較高水平，短期市場供應壓力依然不大。

其三、成本因素。本周鋼坯、進口礦價快速回升，焦煤、焦炭市場形勢也明顯好轉，價格上揚，原材料價格呈現全面上漲的走勢。在鋼廠開工率上升的情況下，原料需求旺盛、價格堅挺的局面仍難以改變。同時，華東地區主導鋼廠上調8月上旬出廠價格取得了不錯的效果，鋼廠對后市信心將進一步增強，預計8月中旬出廠價格仍將穩中有漲。因此，成本對鋼價的支撐作用依然較強。

其四、資本市場。受宏觀政策層面利好頻傳帶動，近期國內股市、期貨連續走強，鋼材期貨價格成功突破了前期3700元/噸的壓力位，資本市場對后市普遍預期良好，對現貨鋼價走勢也將形成支撐。但值得關注的是，近期有關銀行、鋼廠、鋼貿之間的金融糾紛案件再度出現上升趨勢，資金形勢對后期鋼價走勢仍將形成抑制影響。

綜合概括而言，筆者認為，近幾周盡管高溫天氣對需求形成明顯抑制，市場成交情況不理想，但政策層面的利好頻傳提升了市場信心，成本的連續上升、市場庫存的低位對鋼價走勢也形成較強支撐，短期國內鋼價仍有望延續強勢。基于此，對下周市場行情給予偏積極評價—紅色預警。具體來說，西本指數下周將在3650-3720元/噸區間震蕩上行。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2013/8/8