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本期觀點：鋼廠補充庫存 原料穩中有漲

時間：2013-9-23—2013-9-27

● 市場回顧——鋼坯外礦震蕩回落，煤炭焦炭漲勢趨緩；

● 成本分析——鋼價跌幅快于原料，多數鋼廠再度轉虧；

● 庫存分析——鋼廠采購有所放緩，外礦廢鋼庫存略降；

● 事件數據——鐵礦期貨即將上市，美國延續貨幣寬松；

● 綜合觀點——國慶廠商適當補庫，外礦鋼坯有望回升。

一、本周國內原料市場回顧

受鋼材價格下跌影響，本周國內原料市場成交略有轉淡，鋼廠壓價意向明顯，鋼坯、進口鐵礦石、廢鋼價格均有所回落，煤炭和焦炭漲勢也明顯趨緩。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本周國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內市場鋼坯價格持續下跌。截止本周末，唐山地區普碳方坯出廠價格降至3040元/噸, 20MnSi方坯出廠價格為3140元/噸，較上周末下跌60元/噸（見圖1）；周三燕鋼普碳方坯招標價格為3068元/噸，較上周下跌89元/噸。山西臨汾、長治地區普碳方坯出廠價格下跌60元至3020元/噸左右。在南方市場，江蘇地區調坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價格下跌60元至3200元/噸；福建地區普碳方坯出廠價格下跌90元至3120元/噸左右。目前，唐山市場鋼坯庫存保持在55萬噸左右，仍處于較低水平。從下游需求看，唐山地區帶鋼調坯企業開工率降至52%，型材調坯企業開工率為74%，建材調坯企業開工率為48%，均較前期有所下降，表明近期市場成交情況不理想。雖然成交情況并不理想，但由于近期鋼坯價格跌勢明顯快于鋼材和原料，部分商家抄底意向加強，而從本周燕鋼招標價來看，市場價格也略顯偏低。預計下周國內市場鋼坯價格有望小幅回升。

鐵礦石：

本周國內鐵礦石價格相對穩定，進口礦價格繼續下跌。截止本周末，河北唐山鋼廠66%鐵精粉采購價格保持1070元/噸左右（見圖2），唐山地區鋼廠進口礦庫存下降40萬噸至620萬噸，國產礦庫存增加5萬噸至45萬噸；遼寧地區66%鐵精粉出廠價格上漲20元至1000元/噸。在南方區域，安徽地區65%鐵精粉出廠價格下跌40元至1040元/噸；湖北地區63%鐵精粉出廠價格保持980元/噸；廣東地區64%鐵精粉出廠價格保持960元/噸左右。本周進口礦市場先抑后揚，上半周普氏62%粉礦價格一度降至130.25美元/噸（CFR），較上周末下跌5.5美元/噸，下半周后受國際大宗商品價格上漲以及部分貿易商補庫的影響，價格小幅回落。總體看，目前鋼廠和貿易商庫存并不多，經過9月中旬調整和觀望后，部分廠商有意在國慶前適當補庫。預計下周國內市場鐵礦石價格將保持穩定，進口礦價格有望回升至133-135美元/噸。

煤焦：

本周國內焦炭價格相對穩定。截止本周末，山西地區二級冶金焦（A:13.5%）車板價格保持1140元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%）車板價格1260元/噸；河北、遼寧地區一級冶金焦出廠價格保持1410-1430元/噸，唐山地區10家主導鋼廠的焦炭庫存保持55萬噸，邯鄲部分鋼廠有意降價30元/噸。山東地區二級冶金焦出廠價格保持1350元/噸左右。在西南地區，貴州地區三級冶金焦出廠價格保持1400元/噸左右。本周煤炭市場平穩運行，山西焦煤集團屯蘭主焦煤價格保持1130元/噸，馬蘭肥精煤1070元/噸，進口峰景礦主焦煤價格保持152.75美元/噸（CFR）。近期煤焦企業銷售情況較好，部分廠家仍有提價意向，但由于鋼材價格走低，鋼廠成本壓力明顯增大，一些庫存稍好的中小鋼廠有降價意向。預計下周國內市場焦炭和煉焦煤價格將以穩為主。

廢鋼：

本周國內市場廢鋼價格繼續穩中有跌。截止本周末，江浙滬地區重廢（>6mm）價格降至2540-2580元/噸，邊角料價格為2640-2680元/噸，沙鋼、中天等大中型鋼廠再度降價20-30元/噸；安徽、福建、江西市場重廢價格下跌50元至2570-2670元/噸。兩湖地區重廢主流價格保持2600-2640元/噸，兩廣地區重廢價格下跌20元至2570-2600元/噸。遼寧、天津市場重廢價格下跌20元至2460-2520元/噸；河北唐山地區小鋼廠重廢采購價格下跌40元至2340元/噸左右（不含稅）。近期北方地區鋼坯價格下跌較快，河北不少小電爐鋼廠放緩采購，導致價格下跌較快；南方地區鋼廠雖連續小幅降價，但也反映了目前庫存不理想。預計下周北方市場廢鋼價格有望企穩回升，而南方市場將穩中略降。

二、本周國內主要鋼廠調價情況

三、本周國內鋼廠成本和庫存變化

受進口礦價格下跌影響，本周國內鋼廠生產成本繼續小幅回落（見表2），截止本周末，年產能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為3648元/噸，較上周末下降6元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為3557元/噸，較上周末下降6元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為3476元/噸，較上周末下降4元/噸。本周五國內市場三級螺紋鋼平均價格為3568元/噸，較上周末回落38元/噸，對應20天前的原料成本，大部分鋼廠再度處于小幅虧損狀態。

表2：國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表3），隨著鋼材價格不斷走低，近期部分鋼廠開始放緩采購，鋼廠進口鐵礦石和廢鋼庫存均小幅下降，煤炭和焦炭庫存相對穩定。

表3：國內大中型鋼廠原料庫存變化

四、本周事件與數據分析

1、本周美聯儲宣布維持每月850億美元購買國債計劃未改變（原傳言要改成每月750億美元）。【觀點】美聯儲出乎意料未有啟動退市計劃，刺激黃金和原油價格上漲、美元指數下跌，對于鐵礦、煤炭等大宗原料來說，這無疑是一個利好消息，將在短期對市場起到一定推動作用。

2、大商所宣布鐵礦石期貨已正式獲批，預計將于10月份正式上市。【觀點】鐵礦石期貨上市，理論上是為鋼鐵企業提供了一個控制成本和降低經營風險的工具。但考慮到目前鋼鐵企業參與期貨的積極性并不高，且國有企業操作期貨一向是受制的，預計在鐵礦石期貨上市的前期，仍將是一些投資機構參與為主，因此從中短期來看，鐵礦石價格的波動反而將會加劇。從長期看，隨著鋼廠、鐵礦石供應商的參與度增加，鐵礦石價格的波動空間將逐步收窄，鐵礦石期貨將逐步取代指數定價，這預計需要2-3年的時間。

五、綜合觀點

據中鋼協數據，9月上旬全國粗鋼預估產量達到212.94萬噸/日，旬環比增長0.48%。隨著9月份以來鋼材價格逐步下跌，而原料價格相對堅挺，多數鋼廠再度轉盈為虧，部分廠家虧損幅度已高于100元/噸，但離減產的底線尚有一定距離。同時，目前鋼廠的原料庫存水平也并不高，尚不能滿足冬儲的需要。可以預見，在國慶節之前，國內鋼材產量將繼續保持高位，不少鋼廠短期內仍有補庫需求，前期跌幅較大的鋼坯、外礦價格均有望小幅回升，而廢鋼、煤炭、焦炭價格總體將保持穩定。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2013/9/22