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西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。非常感謝您對西本新干線的支持。

本周（5月9日-5月16日），西本——鋼材指數(shù)大幅下跌，周五收在3240元/噸，較上周五下跌60元/噸，創(chuàng)下近五年多的價格新低。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價全面下跌。截止5月16日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3349元/噸，較上周五下跌37元/噸。華東區(qū)域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在3240元/噸，一周下跌70元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在3510元/噸，一周下跌20元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3250元/噸，一周下跌30元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3640元/噸，一周下跌10元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3330元/噸，一周下跌90元/噸。

期貨方面，紋主力合約RB1410在周一小漲之后一路下跌，尤其是周四周五價格更是大幅跳水，跌破前期低位，創(chuàng)歷史新低。最終周五收盤價格為3090元/噸，較上周五收盤價下跌78元/噸。本周RB1410日均成交量約為199萬手，與前一周相比增加了14萬手，收盤持倉量約為222萬手，也比前一周增加了約19萬手，持倉量創(chuàng)下歷史新高。4月粗鋼日產(chǎn)量逼近230萬噸，繼續(xù)創(chuàng)新高，而前4月房地產(chǎn)各項指標繼續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢，加劇了市場的悲觀氛圍。在價格跌至新低的同時，持倉量卻創(chuàng)下歷史新高，市場空頭完全占據(jù)了主動。短期鋼材期貨價格仍將繼續(xù)尋底。

本周鋼材現(xiàn)貨、期貨市場全面創(chuàng)下新低，那么下周走勢如何？無論是國家統(tǒng)計局的4月粗鋼產(chǎn)量還是中鋼協(xié)的5月上旬數(shù)據(jù)，均創(chuàng)下歷史新高，市場供應(yīng)壓力是否依然難減？進口礦價跌破100美元/噸關(guān)口，下跌空間是否進一步打破？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。?

一、螺紋鋼庫存總量分析?

西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2014年5月16日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為37885噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較5月9日減倉600噸，減倉幅度1.56%；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為300128噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較5月9日減倉12150噸，減倉幅度3.89%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體減倉12750噸，減倉幅度為3.63%。

二、分規(guī)格庫存量分析?

從具體規(guī)格結(jié)構(gòu)來看（如下表）（單位：噸）

三、總結(jié)分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存量明顯下降，總量為33.8萬噸，較上周末減少1.28萬噸；線材7.41萬噸，較上周末減少0.08萬噸；盤螺2.49萬噸，較上周末減少0.08萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為43.7萬噸，較上周末減少1.44萬噸。

本周滬市建筑鋼材庫存量下降明顯，滬市鋼價已跌至全國最低水平，制約了北方資源到貨。整體市場成交量依然低迷，西本新干線監(jiān)測的滬線螺終端采購量環(huán)比下降12.53%。縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為748.76萬噸，減少30.74萬噸；線材庫存量為165.39萬噸，減少9.46萬噸。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1529.7萬噸，減少56.6萬噸，減幅為3.57%?？傮w看來，本周全國鋼材庫存量連續(xù)第十一周出現(xiàn)下降，累計降幅達26.22%，目前的庫存水平較去年同期已下降19%。由于資金緊張，且預期不樂觀，當前的庫存下降更多是鋼廠及經(jīng)銷商主動去庫存引起，低庫存對鋼價的支撐仍不明顯。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，4月份我國粗鋼產(chǎn)量6884萬噸，同比增長2.1%；4月份粗鋼日均產(chǎn)量229.5萬噸，環(huán)比3月份日均產(chǎn)量增長1.3%，再創(chuàng)歷史新高；1-4月份我國粗鋼產(chǎn)量27816萬噸，同比增長2.7%。另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，5月上旬重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量182.41萬噸，較4月下旬增長1.57%，也創(chuàng)下歷史新高。5月上旬末重點企業(yè)鋼材庫存量為1429.8萬噸，環(huán)比下降0.29%。受庫存周轉(zhuǎn)及前期原料跌幅較大影響，當前多數(shù)鋼廠生產(chǎn)仍有一定的利潤空間，鋼廠開工率也依然維持在較高水平。對比往年幾波鋼價大跌階段，鋼價止跌的前提往往是鋼廠出現(xiàn)明顯減產(chǎn)。而如今鋼價已跌至近五年新低水平，國內(nèi)鋼廠仍未見任何減產(chǎn)跡象，鋼價企穩(wěn)的基礎(chǔ)條件依然不具備。

宏觀層面，4月固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)均不及預期，尤其是房地產(chǎn)各項數(shù)據(jù)全面低迷，經(jīng)濟下行壓力繼續(xù)加大。1-4月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長17.3%，比1-3月份回落0.3個百分點，創(chuàng)下2001年12月以來的新低。從分項指標來看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長22.8%，增速比1-3月份提高0.3個百分點。但今年內(nèi)已經(jīng)連續(xù)三次上調(diào)投資總額的鐵路運輸業(yè)投資僅增長8.6%，增速回落7.3個百分點。1-4月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比進一步回調(diào)至16.4%，比1-3月回落0.4個百分點。1-4月房屋新開工面積同比下降22.1%，降幅比1-3月收窄3.1%；商品房銷售面積同比下降6.9%，降幅比1-3月擴大3.1%；商品房銷售額同比下降7.8%，降幅比1-3月擴大2.6%。當前房地產(chǎn)市場狀況不容樂觀，加之信貸政策偏緊，房地產(chǎn)市場調(diào)整引發(fā)對經(jīng)濟下滑的擔憂加劇，國內(nèi)鋼市基本短期仍將難以明顯好轉(zhuǎn)。

在融資礦庫存拋售壓力加大，全球主要礦山發(fā)貨量增加的形勢下，近期鐵礦石價格持續(xù)下跌，且跌幅明顯大于鋼材。本周五普氏指數(shù)大幅下跌3.5美元/噸至99.75美元 /噸，自2012年9月10日以來首次跌至100美元/ 噸以下，今年以來累計跌幅已經(jīng)達到25.97%。而雙休日期間唐山鋼坯出廠價格也下跌30元/噸至2790元/噸，今年春節(jié)后首次跌至2800元/噸關(guān)口以下，相比2012年9月初的低點也只高了100元/噸。而本周全國主要港口進口礦庫存11290萬噸，環(huán)比上周增長205萬噸，再創(chuàng)歷史新高，對礦價后期表現(xiàn)仍將形成壓制。

綜合來看，近期國內(nèi)期現(xiàn)鋼價均處于恐慌下跌、加速趕底階段，市場無論是成本、供需、資金還是政策等方面，均是利空因素占據(jù)主導。市場恐慌情緒仍需要一段時間，短期國內(nèi)鋼價很可能將繼續(xù)尋底。 [文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來