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本期觀點：鋼廠資金偏緊 原料延續震蕩

時間：2014-7-21—2014-7-25

● 市場回顧——外礦鋼坯先漲后跌，煤焦繼續小幅調整；

● 成本分析——原料成本小幅回升，鋼廠盈利情況較好；

● 庫存分析——鋼廠鐵礦庫存略增，煤焦采購略有放緩；

● 事件數據——鐵礦產量再創新高，澳洲礦企提高折扣；

● 綜合觀點——資金偏緊后續乏力，原料價格震蕩為主。

一、本月國內原料市場回顧

本周國內原料市場小幅波動為主，鐵礦石和鋼坯價格先漲后跌，成交一般；煤焦市場整體小幅調整，鋼廠壓價意向明顯；廢鋼市場資源緊張，價格相對穩定。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本月國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內市場鋼坯價格小幅震蕩。截止本周五，唐山地區普碳方坯出廠價格在2740元/噸左右，20MnSi方坯出廠價格為2860元/噸，與上周末持平。山西臨汾、長治地區普碳方坯出廠價格為2700元/噸左右，上漲10元/噸左右。在南方市場，江蘇地區調坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價格上漲10元至2830元/噸；福建地區普碳方坯出廠價格保持2830元/噸左右。雖然上周末鋼坯市場價格略有走高，但整體成交一般，市場后勁不足。目前，唐山地區帶鋼和型材調坯企業開工率分別為54%和69%，拿貨積極性依然不高。但同時，唐山地區鋼坯庫存仍維持在34萬噸左右，商家多存在惜售心理。預計下周國內市場鋼坯價格仍上下兩難，將繼續以小幅波動為主。

鐵礦石：

本周國內市場鐵礦石價格小幅波動。截止本周五，河北唐山鋼廠66%鐵精粉采購價格上漲20元至850元/噸左右（見圖2），目前河北主導鋼廠國產礦庫存為95萬噸，較上周末增加5萬噸，進口礦庫存為1600萬噸，較上周末增加20萬噸。遼寧地區66%鐵精粉出廠價格下跌10元至745元/噸。在南方區域，安徽地區65%鐵精粉出廠價格保持740元/噸；湖北地區63%鐵精粉出廠價格保持820元/噸；廣東地區64%鐵精粉出廠價格下跌50元至740元/噸。本周進口礦市場成交明顯轉淡，多數中小貿易商離市觀望，鋼廠也拿貨謹慎，大型貿易商出貨困難，不少資源流入保稅區。同時，少數主導鋼廠開始在期貨市場反手做空，并主動壓價拋售現貨資源，使得市場壓力明顯增大。截止本周四，普氏62%粉礦價格為96.25美元/噸（CIF），與上周末下跌0.75美元/噸，下半周市場已有回落趨勢，掉期價格開始率先走低。總得來看，市場補庫已告一段落，短期將以小幅下調為主，跌破前期低點的可能性較小。

煤焦：

本周國內煤炭價格穩中有降，山東地區煤礦（如淄博礦業、肥城礦業等）普遍下調精煤出廠價格或提高數量優惠幅度，幅度在30-100元/噸不等；山西焦煤集團7月份價格總體穩定，個別礦山下調40-130元/噸。本周國內焦炭價格小幅下跌。其中，山西地區二級冶金焦（A:13.5%）車板價為840元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%）車板價格為960元/噸，較上周末下跌10-20元/噸；河北唐山地區一級冶金焦出廠價格保持1110元/噸，邯鄲地區一級冶金焦出廠價格保持1020元/噸，目前河北地區主導鋼廠焦炭庫存在106萬噸左右，較上周末增加2萬噸。遼寧地區一級冶金焦出廠價格保持1110元/噸。山東地區二級冶金焦出廠價格保持1010元/噸左右，日鋼庫存保持在80萬噸之上，仍有壓價意向。貴州地區三級冶金焦出廠價格保持1330元/噸左右。隨著煤炭價格走低，近期鋼廠壓價呼聲較高，幅度在30-50元/噸不等，而不少焦化企業廠內庫存也有所上升，基本答應了鋼廠的降價要求。預計下周國內市場焦炭價格將小幅下跌。

廢鋼：

本周國內市場廢鋼價格小幅上漲。截止本周五，江浙滬地區重廢（>6mm）價格上漲20元至2260-2290元/噸，邊角料價格為2320-2340元/噸，一些貿易商的報價已高于沙鋼門市價50-100元/噸；山東、福建、安徽市場重廢價格上漲20-30元至2220-2260元/噸。在北方市場，河北地區重廢價格保持2090-2120元/噸（不帶票），遼寧市場重廢價格保持2330-2350元/噸。在中南市場，兩湖、兩廣地區重廢主流價格穩定在2220-2260元/噸。由于上半月鐵礦石價格有所回升，部分鋼廠對廢鋼詢盤也有所增加，但目前市場上貿易商庫存都處于低位，高溫和降雨天氣也加大了回收難度，即使鋼廠提價到貨情況也不太理想。預計下周國內市場廢鋼價格將保持穩定。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本周國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

三、國內鋼廠成本和庫存變化

受進口鐵礦石價格上漲影響，本周國內鋼廠生產成本繼續小幅回升（見表3）。截止本周四，年產能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為3061元/噸，較上周末上漲27元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2983元/噸，較上周末上漲28元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2927元/噸，較上周末上漲29元/噸。目前國內市場三級螺紋鋼平均價格為3153元/噸，較上周末上漲10元/噸，對應20天前的原料成本，中小鋼廠盈利120-150元/噸。

表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），本周鋼廠鐵礦石庫存總體小幅增長；部分鋼廠開始有意識放緩煤炭采購，希望以此壓低市場行情；鋼廠采購廢鋼的積極性有所增強，但目前市場資源較少，庫存繼續維持低位。

表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化

四、本周事件與數據分析

1、據國家統計局公布數據，6月份我國鐵礦石產量達到1.393億噸，同比增長7.3%，再創歷史新高。【觀點】雖然上半年進口鐵礦石價格跌幅近40美元/噸左右，但還未觸及許多大中型國產礦山的底線，特別是一些鋼廠的下屬礦山，產量是不減反增。這也說明鐵礦石價格下跌仍是一個大趨勢。

2、FMG公布8月份鐵礦石折扣，超特粉折扣由14%上調至15%，混合粉折扣由8%上調至9%。【觀點】雖然FMG折扣幅度繼續提高，但其增幅是近幾個月以來最小的。從成本看，二季度FMG噸礦生產成本為34.03美元/噸，再加上管理費用、稅收和運費，到中國的成本約在65美元/噸左右。以普氏62%鐵礦價格100美元計算的話，其實際利潤只有14美元左右，可見價格繼續下跌空間已經不大。

五、綜合觀點

目前國內多數鋼廠的噸鋼盈利在百元以上，7月上旬鋼廠產量繼續保持高位，原料市場需求依然旺盛。但同時，目前鋼廠和貿易商的資金情況依然不理想，只能以小批量、多批次補庫為主，這也是近期部分品種上漲乏力的主要原因。只有等待鋼材下游和政策面出現一個明顯好轉的信號，原料價格才有望突破上行。預計下周國內市場鐵礦石、鋼坯、廢鋼價格將小幅震蕩，進口鐵礦石和煤焦價格將小幅下跌。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2014/7/18