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[庫存看鋼市] 國內經濟顯露疲態 鋼價弱勢局面難改

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本周（8月8日-8月15日），西本——鋼材指數破位下行，周五收在3140元/噸，較上周五下跌60元/噸，創2006年4月以來的新低。西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，本周國內鋼價全面下跌，華東市場在全國領跌。截止8月15日，全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為3213元/噸，較上周五下跌22元/噸。華東區域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規格價格報在3160元/噸，一周下跌70元/噸；華南區域廣州市場螺紋鋼代表品種規格價格報在3280元/噸，一周下跌10元/噸；華北區域北京市場螺紋鋼代表品種規格價格收在3230元/噸，一周下跌10元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規格價格收在3260元/噸，一周上漲20元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規格價格收在3250元/噸，一周持平。

期貨方面，本周螺紋主力合約RB1501持續下跌，直逼3000元/ 噸大關。最終周五收盤價格為3031元/噸，較上周五收盤價格下跌56元/噸。本周RB1501日均成交量約為230萬手，與前一周相比減少了29萬手，收盤持倉量約為211萬手，也比前一周增加了約23萬手。7月份各項經濟數據全面低于預期，令市場悲觀情緒再度蔓延，加之現貨市場仍毫無起色，期貨市場利空氛圍濃厚。不過周五在逼近在3000元/噸附近多頭護盤強烈，短期鋼材期貨繼續下行空間也較為有限。預計下周多空雙方將圍繞3000-3050元/噸區間展開爭奪。

本周鋼材、期貨均大幅下跌，那么下周走勢如何？7月份多數經濟數據均不及預期，政府刺激政策會否進一步加大？7月全國粗鋼產量環比大幅下降，8月上旬重點企業產業出現回升，市場供應形勢如何？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現貨交易平臺所監控到的相關庫存數據。

一、螺紋鋼庫存總量分析

西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，2014年8月15日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為26085噸，同口徑統計范圍數據較8月8日減倉2000噸，減倉幅度7.12%；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為213908噸，同口徑統計范圍數據較8月8日減倉1480噸，減倉幅度0.69%。綜合數據，本期滬上螺紋鋼總體減倉3480噸，減倉幅度為1.43%。

二、分規格庫存量分析

從具體規格結構來看（如下表）（單位：噸）

三、總結分析

鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監測數據顯示：滬市螺紋鋼庫存量繼續下降，總量為24萬噸，較上周末減少0.35萬噸；線材6.72萬噸，較上周末增加0.19萬噸；盤螺3.06萬噸，較上周末減少0.05萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規模為33.78萬噸，較上周末減少0.21萬噸。

本周滬市建筑鋼材庫存量延續小幅下跌局面，北方材到貨不多，市場供應壓力并不大，不過市場成交依然相當低迷，西本新干線監測的滬線螺終端日均采購量環比下降10.71%。縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為567.2萬噸，減少13.24萬噸，減幅為2.28%；線材庫存量為140.07萬噸，減少0.1萬噸，減幅為0.07%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1253.87萬噸，減少17.34萬噸，減幅為1.36%。總體來看，全國鋼材市場庫存已連續4周出現下降，累計降幅達39.53%，目前的庫存水平較去年同期已下降14.8%。在連續降幅趨緩之后，本周全國庫存再度出現加速下降跡象，單周庫存量降幅為最近8周來最大。另據中鋼協統計，8月上旬末重點企業鋼材庫存為1456.9萬噸，較上一旬增加3.4%，較去年同期增長19.81%。當前國內市場和重點鋼廠庫存總量為2710.77萬噸，較去年同期增長0.86%。可見，今年鋼材庫存從市場向鋼廠轉移相當明顯，鋼廠間競爭更加激烈，為爭奪訂單競相采取的優惠政策，對鋼價走勢形成了不利影響。

7月份多項數據均顯現經濟顯露疲態，下行風險加大。7月規模以上工業增加值增速為9%，較上月的9.2%下滑了0.2個百分點，7月份全社會用電量同比增速僅為3%，較6月份的5.9%出現快速下滑。1-7月城鎮固定資產投資增速較上月放緩0.3個百分點至17%，創2002 年以來投資累計增速新低。房地產市場方面，1-7月房地產投資同比增長13.7%，住宅銷售面積下跌9.4%，新屋開工面積下跌12.8%。金融數據方面，是社會融資規模的下降，7月人民幣新增貸款3852億元，同比少增加3145億元，不及預期的一半，社會融資規模為2731億元，不及預期1.5萬億元的五分之一，環比下降86%，創下2008年以來的最低水平。經濟數據的疲弱，顯示前期政府密集出臺的微刺激政策成效依然不顯著，對市場信心形成較大打擊。不過，面對疲弱的經濟表現，為實現全年經濟增長目標，后期政府各項刺激政策有望繼續加大，近日國務院發十條意見緩解企業融資成本高問題，市場對于央行降息的呼聲已越來越高，如果各項政策實質寬松，對目前低迷的市場心態又將形成提振。

據國家統計局數據，2014年7月份我國粗鋼產量為6832萬噸，同比增長1.5%；7月粗鋼日均產量為220.4萬噸，環比減少4.6%。1-7月我國累計粗鋼產量為48076萬噸，同比增長2.7%，比上1-6月減緩0.3個百分點。另據中鋼協數據，8月上旬重點企業粗鋼日均產量為181.99萬噸，較上一旬增長3.59%。在原料價格低位的情況下，當前多數鋼廠生產均有一定的利潤空間，據測算目前長流程生產企業建筑鋼材盈利空間在60-100元/噸，板材盈利空間達到200-300元/噸。目前以板材為主的大型企業均以滿負荷生產為主，部分民營長材企業則受資金緊張以及電爐鋼生產虧損影響，產能釋放受到抑制。在出口量保持高位的形勢下，當前市場在供應方面并無多大壓力，影響市場弱勢運行的主要因素還是需求疲弱以及資金緊張。

綜合來看，在整體經濟表現疲弱，房地產調整壓力加大的情況下，國內市場需求低迷的局面短期難以改變。加之下游資金狀況難言樂觀，鋼廠價格面臨下調壓力，更加劇整體市場悲觀氣氛。盡管下周前期跌幅較大的華東市場存在短暫企穩的可能，但全國市場鋼價總體仍將弱勢下行的局面恐難改變。 [文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來