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今天不談行情。

整個周末，在交割庫問題上反復接受問詢，這里只對幾點爭議做點解釋；所謂的徐州交割庫問題，只是正常經營運作中的一環，不值得大驚小怪；這個問題之所以被放大，實際上擔心空逼多的問題，而這本身就是一個偽問題；至于交割的技術細節，交割的量、時間和品種，本身并不存在歧義，問題的核心在于交割價格和期現轉換的問題。正常地看，交割根本不是問題。

我們回顧一下近十年的交割歷史，這里為了不產生辯論，隱去交割方名稱和虧損金額，還請諒解；2005年7月，上海螺紋價格從2750水平開始，7大鋼廠集中上海交割，最終漲到3300；2009年6月，上海螺紋價格從3300水平開始，某鋼廠集中交割，最終漲到5500；有興趣的同學，還可以繼續去挖掘以前的案例，看看低位交割的結局。交割，不存在逼倉問題。

徐州庫的交割庫容，普遍認為在6萬噸級別；區區6萬噸的量，就能影響一個數千萬噸的市場，能力有高估之嫌；即使忽略理算過磅稅費之差，即使考慮初始放空價的影響，2700水平的接貨多頭，是否會巨虧，需要接受市場檢驗；至于各種套利之說，這種可能是有的，但是是否能形成空逼多的效果，這是完全不可能的，因為，套利的操作本身就是雙向的；交割的問題，合約的設計者們，早在2005年就考慮到了，這根本不是問題。拿交割說事，說明知識和經驗都不夠。

從理論上講，庫存分四種，廠庫、流轉庫、在途和交割庫；每種庫存都獨立存在，又相互影響，不可能出現某種庫非常特別的情況；只要庫存總量在某個級別穩定，其余的庫存都只是過程和環節，更何況，庫存分析，也只是價格分析的一個節點而已。以一點來看問題，視野狹窄。

一般來說，螺紋的分析要點，大的節點有十來個，小的節點也有幾十個，如果不能連續地看，全局地看，精細地看，分析基本屬于笑話；如果再引經據典，進行操作，那就屬于對資金的不尊重；錯誤的邏輯，雖然也是邏輯，但是研究，需要嚴肅認真。不然，就不會有破產。

東方以為：誰也逼不了誰。 ?[日出東方]2014年09月15日，于上海。