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今天繼續(xù)不談行情。

昨天談了交割庫的問題，算是對(duì)具體問題的一個(gè)解釋；今天談一下基本面的問題，算是對(duì)抽象問題的一個(gè)解釋；抽象的問題，說起來比較抽象，所以還請(qǐng)仔細(xì)閱讀。

無論多頭還是空頭，近期在與我討論時(shí)都說到一句話：基本面沒有變化啊！言下之意就是，在基本面沒有變化的情況下，價(jià)格不該有漲跌；從邏輯推理上講，這句話是沒有問題的，但是從邏輯概念上講，這句話就站不住腳，概念和邏輯方法同樣重要。下面我嘗試從概念和邏輯方法兩個(gè)方面來解釋這個(gè)問題。

基本面，在概念上一般的理解就是：行業(yè)采購生產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)、行業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)背景、行業(yè)的籌融資成本和規(guī)模；從一般要求看，這樣的理解算是比較全面了，主要的問題出在時(shí)間序列上，也就是時(shí)間和數(shù)據(jù)的時(shí)效性匹配上。

從收集數(shù)據(jù)的角度看，過去過時(shí)的數(shù)據(jù)相對(duì)好收集，但是對(duì)于現(xiàn)在實(shí)時(shí)的數(shù)據(jù)收集難度就加大了，對(duì)于未來的數(shù)據(jù)收集，一般的金融機(jī)構(gòu)就已無法完成了。打個(gè)比方，一般的螺紋生產(chǎn)周期是20天，人們?cè)谑占瘮?shù)據(jù)時(shí)，就要分清楚20天前的鐵礦石對(duì)應(yīng)著20天后的螺紋生產(chǎn)成本；如果錯(cuò)誤匹配了時(shí)間，價(jià)格計(jì)算上是要出問題的。

由于鋼鐵工業(yè)，在我國屬于基礎(chǔ)型決定型工業(yè)，具有長鏈條的原料、生產(chǎn)和銷售體系，所以時(shí)間問題特別突出。盡管具有某些明顯的季節(jié)特征，但是如果以20天的時(shí)間單位來衡量，很多坊間的分析方法，就需要推倒重來了。從當(dāng)下來看，人們不僅要看到20天前的數(shù)據(jù)對(duì)現(xiàn)在的影響，更要看到現(xiàn)在的數(shù)據(jù)，對(duì)20天后的影響。

在基本面里面，有兩個(gè)概念要單獨(dú)講一下，一個(gè)是價(jià)格，一個(gè)是資金。

一般的分析中，價(jià)格是一個(gè)結(jié)果函數(shù)；但是，其實(shí)價(jià)格本身也是價(jià)格的影響要素，這句話雖然繞口，但其實(shí)比較好理解；人們看見價(jià)格漲了，就追漲，看見價(jià)格跌了，就殺跌；在關(guān)鍵時(shí)刻，價(jià)格本身甚至就是主要的引起價(jià)格變動(dòng)的決定性原因。3012破位后的追空殺跌，就屬于這種情況，當(dāng)然，底部反轉(zhuǎn)后，追多逼空的情況，也是可以想見的。

對(duì)于資金來說，一般人們也只是把它當(dāng)做成本分析中的一個(gè)要素，這就是明顯委屈它了；應(yīng)該來說，資金在某些特定的點(diǎn)，會(huì)徹底改變游戲規(guī)則；比如說，重組、并購、重建產(chǎn)業(yè)生態(tài)，而當(dāng)下，就是這個(gè)特定的點(diǎn)。這一點(diǎn)，一般人會(huì)看不到，因?yàn)樗饕婕暗降氖潜P外交易，主要改變的是供給和銷售的格局；對(duì)于盤內(nèi)來說，人們只是觀察到無緣無故會(huì)多出很多“不講邏輯”操作的資金；一般來說，當(dāng)你看不懂行情的時(shí)候，這種資金基本就屬于這種情況。當(dāng)然你最終也會(huì)看到數(shù)據(jù)的，不過那一般是在一個(gè)季度或者半年一年以后了；這叫資金布局。

對(duì)于分析方法來講，相對(duì)簡單，主要方法就是歸納、對(duì)比、數(shù)理分析；比較低級(jí)的分析做到了歸納，叫做建數(shù)據(jù)庫；相對(duì)進(jìn)步一點(diǎn)的分析做到了對(duì)比，開始有了數(shù)據(jù)比較；有點(diǎn)數(shù)學(xué)基礎(chǔ)的能夠進(jìn)行數(shù)理分析，能夠用某些數(shù)學(xué)模型推導(dǎo)了；其實(shí)這些遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，因?yàn)檫@些都還只是停留在沙盤推演層面；真正的分析，必須進(jìn)行情景分析和戰(zhàn)場(chǎng)模擬，當(dāng)然這對(duì)一般的散戶和機(jī)構(gòu)，就勉為其難了。分析，有著嚴(yán)格的門檻。

講了一堆玄乎的，具體到現(xiàn)在來看，有兩點(diǎn)市場(chǎng)嚴(yán)重忽視了：

一個(gè)是價(jià)格背景被忽視了。在跌破3012，跌到2700的背景下，其對(duì)應(yīng)的是從100跌到80美金的鐵礦石；這個(gè)背景在80美金這個(gè)臨界點(diǎn)，原料供應(yīng)邏輯和鋼材生產(chǎn)銷售邏輯發(fā)生了徹底改變；人們大概會(huì)在3個(gè)月以后觀察到數(shù)據(jù)，現(xiàn)在看到的就是基本面沒有變化。其實(shí)能夠觀察到的變化也還是有的，只不過人們忽略了，比如焦炭和動(dòng)力煤的價(jià)格。

另一個(gè)是資金面被忽視了。人們可能過于關(guān)注螺紋了，人們也可能過于關(guān)注房地產(chǎn)了，人們更可能已經(jīng)形成了熊市定勢(shì)；人們看不到資本市場(chǎng)正在發(fā)生的驚天動(dòng)地的變化，人們看不到利率正在下行，人們看不到過剩產(chǎn)能正在低位快速出清，人們看不到資本正在以每天幾乎一千億的速度流入資本市場(chǎng)；局勢(shì)確實(shí)會(huì)在某一點(diǎn)被徹底改變，這一點(diǎn)在高等代數(shù)中叫拐點(diǎn)，在空間物理中叫奇點(diǎn)。

對(duì)于真正的資本來說，關(guān)注什么宏觀數(shù)據(jù)、微觀數(shù)據(jù)，這都是墊底的數(shù)據(jù)庫收集行為，這是掩飾；資本并不在意什么漲跌和趨勢(shì)，資本只在意價(jià)差和價(jià)值重估，這是實(shí)質(zhì)；面對(duì)偏離價(jià)值有一定偏離度的資產(chǎn)，他們就做做所謂的套利；面對(duì)嚴(yán)重偏離價(jià)值的資產(chǎn)，他們就做并購和重組，這叫價(jià)格發(fā)現(xiàn)。現(xiàn)在的局面，顯然不是套利的局面，而是并購和重組的局面。

什么是最大基本面？資金面就是最大的基本面。

這就是基本面的變化。

可惜你，視而不見。

東方以為：軍歌嘹亮。 ?[日出東方]2014年09月16日，于上海。