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本期觀點：鋼廠階段補庫 原料小幅波動

時間：2014-10-13—2014-10-17

● 市場回顧——鋼坯外礦小幅回升，煤焦廢鋼相對穩定；

● 成本分析——鋼材原料漲幅相當，長材企業小幅虧損；

● 庫存分析——月初鋼廠補庫增多，外礦庫存小幅回升；

● 事件數據——煤炭進口恢復征稅，澳礦發貨繼續減少；

● 綜合觀點——原料市場階段補庫，持續上漲動力不足。

一、本月國內原料市場回顧

國慶期間，部分下游用戶適當補庫，國內鋼坯和進口鐵礦石價格持續小幅回升。節后市場再度轉入觀望，原料價格總體小幅波動為主。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本月國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

國慶節以來，國內市場鋼坯價格穩步回升。截止本周五，唐山地區普碳方坯出廠價格為2460元/噸左右，20MnSi方坯出廠價格為2580元/噸，較9月底上漲60元/噸，市場庫存回落4萬噸至36萬噸左右。山西臨汾、長治地區普碳方坯出廠價格2400元/噸左右，上漲40元/噸。在南方市場，江蘇地區調坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價格上漲20元至2440元/噸；福建地區普碳方坯出廠價格上漲50元至2500元/噸左右。從需求看，目前唐山地區帶鋼開工率下降4%至63%左右，型材上升4%至69%。盡管目前市場需求一般，但由于近期出口訂單有所增多，加之下游部分軋材企業適當補庫，成交情況略有好轉。預計下周國內市場鋼坯價格有望繼續小幅回升。

鐵礦石：

節后國產礦價格小幅補跌。截止本周五，河北唐山鋼廠66%鐵精粉采購價格保持780元/噸（見圖2），河北主導鋼廠國產礦庫存保持90萬噸左右，進口礦庫存增加30萬噸至1470萬噸。遼寧地區66%鐵精粉出廠價格保持700元/噸。在南方區域，安徽地區65%鐵精粉出廠價格保持680元/噸；湖北地區63%鐵精粉出廠價格下跌60元至700元/噸；廣東地區64%鐵精粉出廠價格下跌30元至550元/噸。進口方面，國慶期間鋼廠補庫明顯增多，幾大現貨平臺累計成交14筆，普氏價格上漲2.75美元/噸，節后價格略有回落。截止本周四，普氏62%粉礦價格為79.25美元/噸（CIF），較9月底上漲1.5美元/噸。由于9月份國外鐵礦石發貨量繼續減少，近期港口到貨情況一般，前期一直觀望的部分鋼廠開始低位補庫。但考慮到目前市場心態仍較脆弱，短期價格持續上漲動力不足。預計下周進口礦價格將繼續小幅震蕩運行，國產礦保持穩定。

煤焦：

節后國內市場煤炭價格穩中趨漲，受恢復3%關稅影響，河北開灤煤業將主焦煤、肥煤出廠價格上調20-30元/噸；進口煤炭市場小幅下跌，澳大利亞峰景煤到中國價格為124美元/噸（CIF），較節前下跌0.5美元/噸。節后國內焦炭價格保持穩定。其中，山西地區二級冶金焦（A:13.5%）車板價為840元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%）車板價格為960元/噸；河北唐山地區一級冶金焦出廠價格保持1110元/噸，邯鄲地區一級冶金焦出廠價格保持1020元/噸，目前河北地區主導鋼廠焦炭庫存在86萬噸左右，較節前下降2萬噸。遼寧地區一級冶金焦出廠價格保持1110元/噸。山東地區二級冶金焦出廠價格保持1010元/噸左右，日鋼庫存略有回升。貴州地區三級冶金焦出廠價格保持1330元/噸左右。雖然鋼廠預壓低成本，但焦化企業目前出貨較好，基本沒有庫存，加之煉焦煤進口關稅提高的影響，焦炭降價難度較大。預計下周國內市場焦炭價格將保持穩定，煉焦煤價格將穩中小漲。

廢鋼：

國慶節過后，國內市場廢鋼價格變動不大，不少鋼廠從中旬起才恢復采購。截止本周五，江浙滬地區重廢（>6mm）價格保持1920-1950元/噸，邊角料價格為2000-2040元/噸；山東、福建、安徽市場重廢價格在1980-2020元/噸。在北方市場，河北地區重廢價格保持1830-1850元/噸（不帶票），遼寧市場重廢價格在2150-2170元/噸。在中南市場，兩湖、兩廣地區重廢主流價格保持2000-2050元/噸。目前國內鋼廠仍以使用鐵水為主，而一些中頻爐鋼廠仍處于限產停產狀態，廢鋼市場需求仍難有起色，下周市場將繼續以小幅波動為主。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本周國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

三、國內鋼廠成本和庫存變化

國慶節以來進口礦價格小幅反彈，國內鋼廠生產成本小幅上升（見表3）。截止本周四，年產能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2909元/噸，較節前上升7元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2836元/噸，較節前上升6元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2790元/噸，較節前上升4元/噸。目前國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為2863元/噸和3084元/噸，分別較節前上漲5元/噸和6元/噸，對應20天前的原料成本，中小鋼廠三級螺紋鋼虧損40-50元/噸，熱卷仍盈利150元/噸左右。

表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），國慶期間鋼廠對進口鐵礦石補庫較多，庫存有所上升，其它品種變化不大。

表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化

四、本周事件與數據分析

1、中國宣布從10月15日起恢復對無煙煤、煉焦煤征收3%的最惠國稅率。【觀點】今年前三季度我國煤炭進口量持續下降，特別是煉焦煤降幅明顯，因此關稅提高對進口量直接影響不大。從價格看，3%相當于煉焦煤價格上漲20元/噸左右，預計國內部分礦山將小幅跟漲。

2、澳大利亞黑德蘭港9月份共出口鐵礦石3630萬噸，環比下降2.9%，其中對中國的鐵礦石出口量環比下滑7%至2980萬噸。【觀點】目前國外不少中小礦山已經處于虧損狀態，預計四季度出口量將繼續緩慢回落，讓資源供應量和市場價格達到一個相對平衡的水平。

五、綜合觀點

經過9月份大幅下跌之后，部分鋼廠補庫意向有所增強，外礦發貨量減少以及煤炭進口關稅的提高，使得市場短期看漲增多。但在鋼材市場整體疲軟的局面下，原料價格持續上漲可能性不大。預計下周國內市場鋼坯、廢鋼、鐵礦石價格將以小幅波動為主，進口鐵礦石和煉焦煤價格有望小幅回升。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2014/10/10