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本周（10月17日-10月24日），西本——鋼材指數先漲后跌，周五收在3040元/噸，較上周末上漲20元/噸。西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，本周國內鋼價上半周全面上漲，下半周部分回落。截止10月24日，全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為3075元/噸，較上周末上漲33元/噸。華東區域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規格價格報在3170元/噸，一周上漲40元/噸；華南區域廣州市場螺紋鋼代表品種規格價格報在3280元/噸，一周上漲80元/噸；華北區域北京市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2850元/噸，一周上漲100元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規格價格收在3130元/噸，一周上漲90元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規格價格收在3210元/噸，一周上漲10元/噸。

期貨方面，本周一螺紋主力合約RB1505在周一至周四持續下跌，最低跌至2523元/噸的新低價位，周五出現較明顯反彈。最終周五RB1505收盤價格為2554元/噸，較上周五下跌56元/噸；RB1501收盤價格為2625元/噸，較上周五下跌21元/噸。出于對后期房地產及鐵礦石后市的不樂觀預期，當前市場普遍看空遠月合約，RB1505相對于RB1501貼水幅度不斷拉大，與現貨價差也進一步擴大，RB1505相對于上海現貨市場價格貼水已超過400元/噸。不過市場空頭期待的現貨將大幅補跌的局面一直沒有出現，現貨市場在資源緊缺支撐下一直保持堅挺，對空頭心態將形成一定打擊，市場上過大的期現價差將需要逐步得到修正。短期鋼材期貨走勢或將震蕩偏強。

本周鋼材現貨繼續上漲，期貨大幅下跌，那么下周走勢如何？三季度經濟增速創金融危機以來最低，投資增速不及預期，后期需求是否依然難有起色？9月份粗鋼產量同比零增長，APEC會議臨近部分鋼廠將限產，市場資源會否繼續下降？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現貨交易平臺所監控到的相關庫存數據。?

一、螺紋鋼庫存總量分析?

西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，2014年10月24日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為17202噸，同口徑統計范圍數據較10月17日減倉2010噸，減倉幅度10.46%；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為166608噸，同口徑統計范圍數據較10月17日減倉15060噸，減倉幅度8.29%。綜合數據，本期滬上螺紋鋼總體減倉17070噸，減倉幅度為8.5%。

二、分規格庫存量分析?

從具體規格結構來看（如下表）（單位：噸）

三、總結分析

鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監測數據顯示：滬市螺紋鋼庫存量繼續大幅下降，總量為18.38萬噸，較上周末減少1.71萬噸；線材7.14萬噸，較上周末減少0.55萬噸；盤螺2.01萬噸，較上周末減少0.17萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規模為27.53萬噸，較上周末減少2.43萬噸。

本周滬市建筑鋼材庫存繼續下降，市場短缺資源規格依然沒有得到補充，一、二類品牌鋼廠資源普遍缺貨，終端需求量基本維持正常，西本新干線監測的滬線螺終端日均采購量環比回落3.86%。縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為448.59萬噸 ，減少34.29萬噸，減幅為7.1%；線材庫存量為105萬噸，減少8.13萬噸，減幅為7.19%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1089.99萬噸，減少52.42萬噸，減幅為4.59%。總體來看，本周全國鋼材庫存量繼續呈明顯下降態勢，目前的庫存水平較今年2月28日的年內高點已累計下降47.45%，較去年同期下降23.5%。今年銀十季節終端需求表現總體強于金九季節，同時出口大幅增長基本消化了粗鋼增量，全國鋼材庫存迅速下降，目前的庫存已處于2009年9月以來最近五年的新低。

10 月21 日，國家統計局公布前三季度國民經濟運行報告。前三季度國內生產總值同比增長7.4%，略低于7.5%的預期目標。其中三季度增長7.3%，創下2009年一季度以來的季度新低。具體來看，消費與出口保持穩健增長，但投資出現增速繼續保持明顯下滑的態勢。前三季度固定資產投資累計同比增速為16.1%，較去年同期下降4.1 個百分點，其中前三季度房地產投資、基建投資和制造業投資分別下降0.7、0.6 和0.3 個百分點，是固定資產投資增速下降的主要原因；前三季度鐵路運輸業投資增長25.1%，仍然保持快速增長速度，增速較1-8 月提高4.5 個百分點。固定資產投資增速回落至自2002 年以來的最低水平，房地產市場降溫及產能過剩是投資增速減慢的主要原因。

隨著經濟增長面臨越來越大的壓力，通過基礎設施建設投資來穩增長正在成為對沖改革陣痛的一大利器，而鐵路作為投資規模大、建設時間長、拉動作用明顯的基建工程，其建設批復力度正在明顯加快。10 月18 號發改委批復了三條鐵路基建投資項目，總投資958.78 億元。10 月22 日，發改委又公布8 個重大基礎設施建設項目，批復投資金額超1500 億元，今年鐵路投資的總體規模有望進一步上調至萬億元。此前，國務院常務會議部署了加快推進重大水利工程建設，預計今明兩年和“十三五”期間將分步建設納入規劃的172項重大水利工程中，目前在建工程的總投資規模大約是6000億元。住建部要求用3年左右時間，在全國36個大中城市全面啟動地下綜合管廊試點工程。可見，針對投資下滑的形勢，決策層正在引導加快開工一批帶動作用強的基建項目，對穩定投資下滑的趨勢將起到一定的積極作用。

據國家統計局數據，2014年9月份我國粗鋼產量為6754萬噸，同比持平；9月粗鋼日均產量為225.13萬噸，環比增長1.28%。1-9月我國累計粗鋼產量為61800萬噸，同比增長2.3%，比1-8月減緩0.3個百分點。盡管9月份全國粗鋼日均產量環比略有增長，但月產量同比已經零增長，環比還小幅下降，反映出國內粗鋼產量增勢已處于明顯放緩態勢。10月24日，張高麗副總理在京津冀及周邊地區大氣污染防治協作小組會議上強調，亞太經合組織領導人非正式會議空氣質量保障和今冬明春區域大氣污染防治工作，是當前大氣污染防治工作的重中之重，必須以抓鐵有痕、踏石留印的精神抓實抓好抓出成效。要堅決抓好以電力、冶金、建材、石化、焦化等行業為重點的工業企業停產限產，減少污染排放。隨著APEC峰會臨近及冬季霧霾頻發，以長材為主的中小企業環保壓力將明顯增大，部分長材產能釋放將受到限制。

綜合來看，當前全國鋼材庫存已處于近五年的最低水平，在國內樓市成交好轉、APEC會議臨近部分鋼廠減產檢修作用下，短期國內市場資源規格短缺的現象不會得到明顯補充，國內鋼價仍有望繼續保持堅挺運行。 [文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來