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本期觀點：礦價跌幅過大 短期弱勢反彈

時間：2014-11-24—2014-11-28

● 市場回顧——外礦價格破位下行，煤焦市場相對堅挺；

● 成本分析——鋼材降幅大于原料，鋼廠利潤逐步縮小；

● 庫存分析——鋼廠普遍謹慎采購，原料庫存略有下降；

● 事件數據——國外礦山降低優惠，山西取消煤焦運票；

● 綜合觀點——進口礦價弱勢反彈，煤焦廢鋼相對穩定。

一、本月國內原料市場回顧

本周國內原料市場繼續下跌，外礦價格跌幅較大，鋼坯、廢鋼小幅跟跌；澳大利亞進口焦煤關稅取消則對煤焦市場形成一定支撐。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本月國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內市場鋼坯價格繼續小幅下跌。截止本周五，唐山地區普碳方坯出廠價格為2410元/噸左右，20MnSi方坯出廠價格為2530元/噸，較上周末下跌20元/噸，市場庫存下降1萬噸至24萬噸左右。山西臨汾、長治地區普碳方坯出廠價格下跌20元至2370元/噸左右。在南方市場，江蘇地區調坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價格保持2570元/噸；福建地區普碳方坯出廠價格下跌20元至2550元/噸左右。從需求看，目前唐山地區帶鋼開工率回升3%至72%左右，型材開工率回升24%至76%，但下游心態悲觀，以按需采購為主。預計下周國內市場鋼坯價格將繼續小幅調整。

鐵礦石：

本周進口鐵礦石價格破位下行，國產礦也逐步跟跌。截止本周五，河北唐山鋼廠66%鐵精粉采購價格下跌5元至755元/噸（見圖2），河北主導鋼廠國產礦庫存下降5萬噸至95萬噸左右，進口礦庫存下降10萬噸至1480萬噸。遼寧地區66%鐵精粉出廠價格保持620元/噸，少數鋼廠開始加大冬儲力度。在南方區域，安徽地區65%鐵精粉出廠價格下跌30元至620元/噸；湖北地區63%鐵精粉出廠價格保持680元/噸左右；廣東地區64%鐵精粉出廠價格保持520元/噸。進口方面，受鋼廠減產以及金融市場動蕩影響，本周進口鐵礦石價格大幅下跌。截止本周四，普氏62%粉礦價格降至70.5美元/噸（CIF），較上周四下跌5.25美元/噸，幾大現貨平臺成交清淡。雖然近期鐵礦石價格持續走低，但FMG、Vale先后宣布降低折扣幅度，而國內一些鋼廠也有意在低位適當補庫，預計短期內進口礦價格有望小幅反彈，國產礦將以穩為主。

煤焦：

本周國內市場煉焦煤價格保持穩定，隨著中澳簽訂自由貿易協定，取消了3%煉焦煤進口關稅，對進口市場起到了穩定作用，目前澳大利亞峰景煤到中國價格為124.75美元/噸（CIF），與上周末持平。本周國內焦炭價格總體穩定。其中，山西地區二級冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）車板價保持840元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）車板價格為960元/噸；河北唐山地區一級冶金焦出廠價格保持1110元/噸，邯鄲地區一級冶金焦出廠價格保持1020元/噸，目前河北地區主導鋼廠焦炭庫存在85萬噸左右，較上周末下降5萬噸。遼寧地區一級冶金焦出廠價格保持1110元/噸。山東地區二級冶金焦出廠價格保持1010元/噸左右，日鋼庫存保持在50萬噸左右。貴州地區三級冶金焦出廠價格保持1200元/噸左右。近期國內鋼廠高爐生產逐步恢復正常，焦化企業出貨穩定，但由于目前鋼材價格整體走低，部分焦化企業對于后市繼續提價信心減弱。預計下周國內市場煤焦市場將以穩為主。

廢鋼：

本周國內市場廢鋼價格穩中有跌。截止本周五，江浙滬地區重廢（>6mm）價格降至2000-2030元/噸，邊角料價格為2080-2120元/噸，較上周五下跌20-30元/噸；山東、福建、安徽市場重廢價格在2020-2100元/噸，下跌30元/噸。在北方市場，河北地區重廢價格下跌20元至1780-1820元/噸（不帶票），遼寧市場重廢價格下跌20元至2080-2100元/噸。在中南市場，兩湖、兩廣地區重廢主流價格保持2020-2070元/噸。近期國內鋼材和鐵礦石價格雙雙下跌，廢鋼市場需求明顯轉淡，但由于市場資源相對偏緊，降幅小于其它品種。預計下周國內市場廢鋼價格將繼續小幅下跌。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本周國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

三、國內鋼廠成本和庫存變化

受進口鐵礦石價格下跌影響，本周國內鋼廠生產成本繼續降低（見表3）。截止本周四，年產能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2819元/噸，較上周末下降24元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2753元/噸，較上周末下降22元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2719元/噸，較上周末下降21元/噸。目前國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為2938元/噸和3043元/噸，分別較上周五下跌55元/噸和10元/噸，對應20天前的原料成本，中小鋼廠三級螺紋鋼基本盈虧損平衡，熱卷盈利仍在100元/噸左右。

表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），近期鋼材價格整體走低，除東北少數鋼廠加大備貨力度外，多數鋼廠以觀望為主，鐵礦石和焦炭庫存略有下降。

表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化

四、本周事件與數據分析

1、雖然近日鐵礦石期現市場價格均大幅下跌，但主要礦山卻相繼下調了折扣幅度。其中，FMG公司12月份超特粉折扣下調1%至11%，混合粉折扣下調1%至7.5%。巴西Vale公布11月份部分鐵礦折扣價，南部粉SSFT、SSFG長協折扣由10月份的4.7美元降至4美元。【觀點】鐵礦石價格跌破75美元之后，許多非主流礦山已經虧損甚至減產，加上中國部分鋼廠年底有補庫需求，四大礦山對掌控后市的信心增強，這也預示著鐵礦石價格短期反彈的可能性增強。

2、山西省從12月1日起，全部取消對相關企業的煤炭、焦炭公路運銷管理行政授權，全部取消煤炭、焦炭公路運銷票據，全部撤銷省內煤炭、焦炭公路檢查站和稽查點；12月31日前，全部拆除省內各類公路煤炭、焦炭檢查站和稽查點的相關設施。【觀點】山西省通過此項改革，煤炭企業成本將有所下降（10-20元/噸），在一定程度上提高了對外的競爭力。

五、綜合觀點

近期進口鐵礦石價格跌幅較大，短線有反彈機會，但考慮到臨近年底，國內原料市場面臨鋼材下游需求減弱、資金緊張這兩大壓力，反彈的時間和空間都相對較小。相較而言，煤焦、廢鋼市場因自身資源供應問題，價格會相對堅挺。預計下周國內進口礦價將小幅反彈，其它品種以穩為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2014/11/21