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本期觀點：下游資金偏緊 原料小幅波動

時間：2015-1-12—2015-1-16

● 市場回顧——外礦鋼坯止跌回穩，煤焦價格略有松動；

● 成本分析——鋼價下跌成本回升，鋼廠利潤空間縮小；

● 庫存分析——月初鋼廠少量補庫，外礦煤焦庫存略升；

● 事件數據——煤炭資源稅改出臺，澳洲鐵礦出口增加；

● 綜合觀點——下游疲軟資金偏緊，原料市場小幅波動。

一、本周國內原料市場回顧

節后國內市場原料市場總體小幅波動，成交情況略有好轉，外礦和部分地區廢鋼價格小幅反彈。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本周國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內市場鋼坯價格小幅波動。截止本周五，唐山地區普碳方坯出廠價格為2110元/噸左右，20MnSi方坯出廠價格為2230元/噸，較節前下跌80元/噸，市場庫存回升至28萬噸左右，較節前增長4萬噸。山西臨汾、長治地區普碳方坯出廠價格下跌50元至2090元/噸左右。在南方市場，江蘇地區調坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價格下跌30元至2320元/噸；福建地區普碳方坯出廠價格下跌30元至2250元/噸左右。從需求情況看，目前唐山地區帶鋼開工率下降5%至73%左右，型材開工率回升7%至72%,建材開工率下降6%至39%。近期市場價格下跌較快，部分調坯軋材企業開始逢低少量補貨，少數貿易商也開始少量拿貨，預計下周市場價格有望止跌回穩。

鐵礦石：

本周國產礦價格小幅波動，進口礦價格震蕩運行。截止本周五，河北唐山鋼廠66%鐵精粉采購價格在630元/噸（見圖2），較節前下跌10元/噸，河北主導鋼廠國產礦庫存下降5萬噸至80萬噸左右，進口礦庫存增加10萬噸至1400萬噸。遼寧地區66%鐵精粉出廠價格保持570元/噸。在南方區域，安徽地區65%鐵精粉出廠價格下跌20元至555元/噸；湖北地區63%鐵精粉出廠價格保持630元/噸左右；廣東地區64%鐵精粉出廠價格保持480元/噸。進口方面，本周進口鐵礦石價格小幅震蕩運行，截止本周四，普氏62%粉礦價格為71美元/噸（CIF），較去年底下跌0.75美元/噸，現貨平臺成交略有好轉,港口庫存繼續下降。近期國內鋼廠增加了進口礦的配比，對國產礦形成一定壓制。但目前除了少數鋼廠急需補庫外，大部分廠家庫存維持正常水平，因此短期價格缺乏反彈的動力。預計下周國產礦價格穩中略降，進口礦價格將繼續小幅波動。

煤焦：

本周國內市場煉焦煤價格有所松動。其中，山西焦煤集團將1月份精煤鐵路掛牌價下調20元/噸，重點客戶100萬噸以上戰略客戶優惠從40元調整為20元；山東兗礦精煤針對大客戶，承兌視為現金，相當于變相降價15元/噸。澳大利亞峰景煤到中國價格降至118.25美元/噸（CIF），較去年底下跌2美元/噸。本周國內焦炭價格穩中有降。其中，山西地區二級冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）車板價下跌10元至830元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）車板價格為960元/噸；河北唐山地區一級冶金焦出廠價格下跌20元至1090元/噸，邯鄲地區一級冶金焦出廠價格下跌20元至1000元/噸，鋼廠庫存多在8-10天水平。遼寧地區一級冶金焦出廠價格保持1110元/噸。山東地區二級冶金焦出廠價格保持1010元/噸左右，日鋼庫存在45萬噸左右，較去年底略有回升。貴州地區三級冶金焦出廠價格保持1200元/噸左右。目前鋼材市場依舊疲軟，且鋼廠高爐檢修開始增多，壓價意向明顯，預計焦炭和煉焦煤市場仍面臨下行壓力。

廢鋼：

本周國內市場廢鋼價格小幅波動。截止本周五，江浙滬地區重廢（>6mm）價格維持1850-1900元/噸，邊角料價格為1950-1980元/噸；山東、福建、安徽市場重廢價格在1880-1950元/噸。在北方市場，河北地區重廢價格下跌20元至1580-1600元/噸（不帶票），遼寧市場重廢價格保持2040-2070元/噸。在中南市場，兩湖、兩廣地區重廢主流價格下跌50元至2000-2020元/噸。年初華東、中南少數中頻爐鋼廠適當補庫，成交略有好轉，而北方地區電爐廠家開工率不高，需求持續疲軟。預計下周國內廢鋼價格將繼續低位徘徊。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本周國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

三、國內鋼廠成本和庫存變化

受進口礦價格反彈影響，本周國內鋼廠生產成本略有回升（見表3）。截止本周四，年產能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2764元/噸，較去年底上漲22元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2678元/噸，較去年底上漲16元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2606元/噸，較去年底上漲5元/噸。目前國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為2731元/噸和3011元/噸，均較12月底下跌31元/噸，對應20天前的原料成本，中小鋼廠三級螺紋鋼基本盈虧平衡，熱卷仍盈利250元/噸左右。

表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），近期煤焦企業開始在一些政策上做出讓步，鋼廠到貨情況略有好轉；沿海部分鋼廠進口礦庫存小幅回升，國產礦采購積極性則依然不高。

表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

五、本周事件與數據分析

1、1月1日起各地煤炭資源稅相繼出臺，山西為8%，遼寧、黑龍江、安徽為2%，廣西和湖南為2.5%?！居^點】從目前情況看，煤炭資源稅調整對市場價格基本沒有影響，近期局部地區價格出現松動的主要原因也是和去庫存有關。

2、12月份黑德蘭港鐵礦石發運3711萬噸，環比增加269萬噸，增幅為7.8%；其中3062萬噸發往中國，環比增加159萬噸，增幅為5.5%?！居^點】一季度澳大利亞、巴西鐵礦石出口都將受到季節性因素的影響，出口量減少的可能性較大，如果1月沒出現搶購進口礦的情況，那春節后必將有一波補庫行情。

六、綜合觀點

1月份國內鋼市需求和資金情況仍不理想，近期原料成交好轉也是以一些階段性的補庫為主，整體市場觀望氣氛依然很濃。預計短期內市場上漲和下跌的空間都非常有限，鐵礦石、廢鋼、鋼坯價格都將以小幅波動為主，煤炭和焦炭雖有下調，但幅度也相對有限。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/1/9