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本期觀點：鋼廠補庫增多 原料有望止跌

時間：2015-1-19—2015-1-23

● 市場回顧——鋼坯價格大幅下跌，鐵礦煤焦穩中趨跌；

● 成本分析——鋼價跌幅大于原料，長材企業普遍虧損；

● 庫存分析——鋼廠繼續謹慎采購，外礦庫存小幅下降；

● 事件數據——鐵礦進口有所增長，煤炭消費面臨減量；

● 綜合觀點——期貨看漲現貨補庫，原料市場有望止跌。

一、本周國內原料市場回顧

本周國內市場原料價格總體小幅下跌，下半周后鐵礦石成交略有好轉，煤焦市場降價呼聲則明顯增高。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本周國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：本周國內市場鋼坯價格繼續大幅下跌。截止本周四，唐山地區普碳方坯出廠價格為2000元/噸左右，20MnSi方坯出廠價格為2120元/噸，較上周末下跌110元/噸，市場庫存上升1萬噸至29萬噸左右。山西臨汾、長治地區普碳方坯出廠價格下跌90元至2000元/噸左右。在南方市場，江蘇地區調坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價格下跌70元至2250元/噸；福建地區普碳方坯出廠價格下跌80元至2170元/噸左右。從需求情況看，目前唐山地區帶鋼開工率下降3%至70%左右，型材開工率上升1%至8%,建材開工率下降2%至37%。雖然下半周鋼坯市場趨于穩定，甚至略有反彈，但整體成交不佳，下游調坯企業檢修停產接近半數，鋼坯市場悲觀情緒明顯。預計下周國內市場鋼坯價格將以小幅波動為主。

鐵礦石：

本周國產礦價格相對穩定，進口礦價格繼續小幅下跌。截止本周四，河北唐山鋼廠66%鐵精粉采購價格保持630元/噸（見圖2），河北主導鋼廠國產礦庫存保持在80萬噸左右，進口礦庫存下降20萬噸至1380萬噸。遼寧地區66%鐵精粉出廠價格保持570元/噸。在南方區域，安徽地區65%鐵精粉出廠價格保持555元/噸；湖北地區63%鐵精粉出廠價格下跌30元至600元/噸左右；廣東地區64%鐵精粉出廠價格保持480元/噸。進口方面，本周進口鐵礦石價格小幅下跌，截止本周四，普氏62%粉礦價格為68.5美元/噸（CIF），較上周末下跌2.5美元/噸。外礦價格再度跌破70美元大關后，市場詢盤逐漸增多，下半周現貨平臺成交較為活躍，部分庫存不高的中小鋼廠入市補庫。不過，考慮到近兩周鋼材市場走勢要弱于鐵礦，且資金面仍較為緊張，主導鋼廠進口礦庫存又多在1個月之上，鐵礦價格反彈空間有限。預計下周國產礦價格將保持穩定，進口礦價格有望小幅反彈。

煤焦：

本周國內市場煉焦煤價格平穩運行，進口煤則繼續走低，澳大利亞峰景煤到中國價格降至117.25美元/噸（CIF），較上周末下跌1美元/噸。本周國內焦炭價格有松動跡象。其中，山西地區二級冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）車板價保持830元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）車板價格為960元/噸；河北唐山地區一級冶金焦出廠價格保持1090元/噸，邯鄲地區一級冶金焦出廠價格保持1000元/噸，鋼廠庫存多在8-10天水平。遼寧地區部分鋼廠（如新撫鋼、營口中板）采購價格下調10元至1060-1080元/噸。山東地區二級冶金焦出廠價格保持1010元/噸左右，日鋼庫存上升3萬噸至48萬噸左右。貴州地區三級冶金焦出廠價格保持1200元/噸左右。近期鋼材價格持續走低，不少鋼廠已要求焦化企業將價格下調20-30元/噸，據悉北方部分焦化企業已有所動搖，下周國內焦炭市場將穩中有降。

廢鋼：

本周國內市場廢鋼價格穩中有跌。截止本周四，江浙滬地區重廢（>6mm）價格為1820-1860元/噸，邊角料價格為1900-1940元/噸，較上周末下跌30元/噸；山東、福建、浙江市場重廢價格下跌40元至1750-1820元/噸。在北方市場，河北地區重廢價格下跌20元至1560-1580元/噸（不帶票），遼寧市場重廢價格保持2040-2070元/噸。在中南市場，兩湖、兩廣地區重廢主流價格下跌50-60元至1940-1970元/噸。隨著螺紋鋼、鋼坯價格持續下跌，近期不少小電爐鋼廠轉盈為虧，開工率明顯降低，廢鋼市場需求轉淡。預計下周國內市場廢鋼價格將繼續小幅跟跌。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本周國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

三、國內鋼廠成本和庫存變化

隨著進口礦價格回落，本周國內鋼廠生產成本再度下降（見表3）。截止本周四，年產能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2750元/噸，較上周末下降14元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2666元/噸，較上周末下降12元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2597元/噸，較上周末下降9元/噸。目前國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為2688元/噸和2932元/噸，較上周末下跌43元/噸和79元/噸，對應20天前的原料成本，中小鋼廠三級螺紋鋼虧損20-30元/噸，熱卷仍盈利200元/噸左右。

表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），除了進口礦庫存有所下降外，近期鋼廠總體庫存穩定，煤焦到貨情況相對較好。

表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

五、本周事件與數據分析

1、2014年12月份我國進口鐵礦石8685萬噸，較上月增加1945萬噸。【觀點】去年底巴西礦和澳礦發貨量有所增多，但考慮到一季度發貨可能將受到颶風、洪水等惡劣天氣的影響，預計后期進口量將有所減少。

2、發改委印發《重點地區煤炭消費減量替代管理暫行辦法》，要求到2017年，北京市煤炭消費量比2012年減少1300萬噸，天津市減少1000萬噸，河北省減少4000萬噸，山東省減少2000萬噸。【觀點】減少煤炭消費目前已經成為全球重視的問題，煤炭產能供求矛盾將進一步凸現，價格仍有下調空間。

六、綜合觀點

近期大宗商品期貨價格觸底跡象明顯，短期反彈可期，將對現貨市場起到一定提振作用。同時，一些庫存水平不高的中小鋼廠近期也有補加需求，市場需求將略有好轉。預計下周國產礦、鋼坯、廢鋼價格都將止跌回穩，進口礦有望小幅反彈，煤焦價格將繼續以小幅補跌為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/1/16