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本期觀點：鋼廠虧損加劇 原料上漲乏力

時間：2015-6-8—2015-6-12

● 市場回顧——鐵礦繼續震蕩上漲，煤焦鋼坯低位持穩；

● 成本分析——鋼價繼續小幅下跌，長材企業虧損嚴重；

● 庫存分析——鋼廠鐵礦補庫放緩，焦炭廢鋼到貨減少；

● 事件數據——巴西鐵礦發貨減少，澳洲鐵礦逐步復產；

● 綜合觀點——鋼廠虧損資金趨緊，原料市場上漲乏力。

一、本周國內原料市場回顧

本周國內原料市場小幅震蕩為主，鋼廠虧損加劇，采購積極性減弱。其中，進口礦走勢相對堅挺，鋼坯和煉焦煤跌勢趨緩，廢鋼繼續走低但資源偏緊，焦企關于提價的談判仍處于焦灼狀態。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本周國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內市場鋼坯價格逐步止跌回穩。截止本周四，唐山地區普碳方坯出廠價格保持1970元/噸，20MnSi方坯出廠價格為2100元/噸，與上周末持平，市場庫存維持在60萬噸左右。山西臨汾、長治地區普碳方坯出廠價格保持1970元/噸。在南方市場，江蘇地區調坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價格保持2130元/噸；福建地區普碳方坯出廠價格為2130元/噸左右。本周下游調坯企業檢修明顯增多，唐山地區帶鋼開工率下降6%至69%左右，型材開工率下降18%至60%,建材開工率下降5%至35%左右。雖然目前下游采購積極性不高，但市場現貨資源也相對緊張，鋼坯廠家普遍虧損，無意繼續降價銷售。預計下周國內市場鋼坯價格將繼續低位徘徊。

鐵礦石：

本周國產礦價格穩中有漲，進口礦小幅震蕩上漲。截止本周四，河北地區66%鐵精粉價格上漲10元至580元/噸（見圖2），河北主導鋼廠的國產礦庫存增加5萬噸至80萬噸左右，進口礦庫存增加20萬噸至1540萬噸左右。遼寧地區66%鐵精粉出廠價格保持520元/噸。在南方地區，安徽地區65%鐵精粉出廠價格上漲20元至560元/噸；湖北地區63%鐵精粉出廠價格保持550元/噸左右；廣東地區64%鐵精粉出廠價格保持440元/噸。進口方面，本周進口礦價格小幅震蕩，周四普氏62%粉礦價格為64.75美元/噸（CIF），較上周五上漲3.25美元/噸。近期市場上期貨資源依然不多，貿易商多有惜售心理，更愿意落地后以人民幣結算，庫存相對偏緊的鋼廠只能更多在港口拿貨，港口庫存繼續呈下降態勢。不過，考慮到6月下半月進口礦到貨量將較為集中，且鋼廠前期的低價礦庫存所剩不多，生產成本明顯上升，6月份鋼廠檢修可能將有所增多，對于鐵礦石市場上漲將形成一定壓制。更何況，以阿特拉斯為代表的一些國外中小礦山在目前的價位上又有了一定盈利空間，開始逐步復產。預計下周國產礦價格將平穩運行，進口礦價格將繼續在60美元附近小幅震蕩。

煤焦：

本周國產煤炭價格變動不大，除了山東地區煤企普遍將氣精煤價格上調10元/噸左右外，其它地區暫時穩定。進口市場因缺少實際成交量支撐，本周漲勢受阻，澳大利亞峰景煤到中國價格保持95.5美元/噸（CIF）。本周國內部分焦企已向鋼廠提出漲價10-20元，但絕大部分鋼廠暫時持觀望態度。目前，山西地區二級冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）車板價保持680元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）車板價格為780元/噸；河北唐山地區一級冶金焦出廠價格保持920元/噸，邯鄲地區一級冶金焦出廠價格830元/噸，目前河北地區鋼廠庫存多在9-10天。山東地區二級冶金焦出廠價格為780元/噸右，日鋼庫存保持在70萬噸左右。貴州地區三級冶金焦出廠價格保持950元/噸左右。本周國內鋼材價格繼續走低，且鐵礦漲價已令鋼廠成本壓力大增，在此形勢下，多數廠家顯然很難接受焦炭上漲。預計下周國內煤焦市場將繼續以穩為主。

廢鋼：

本周國內市場廢鋼價格繼續下跌。截止本周四，江浙滬地區重廢（>6mm）價格下跌20元至1400-1450元/噸，邊角料價格為1500-1530元/噸；山東、福建、浙江市場重廢價格下跌20元至1360-1400元/噸。在北方市場，河北唐山地區重廢價格保持至1370-1400元/噸（不帶票），遼寧重廢價格保持1640元/噸左右。在中南市場，兩湖、兩廣地區重廢主流價格下跌20元至1470-1530元/噸。由于近期持續礦漲鋼跌走勢，廢鋼價格已略低于生鐵成本，貿易商出貨積極性減弱，鋼廠到貨量普遍減少，川渝地區廢鋼價格下半周試探性小漲。預計下周國內廢鋼價格將逐步止跌回穩，但短期反彈動力仍顯不足。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本周國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

三、國內鋼廠成本和庫存變化

在進口礦持續回升推動下，本周國內鋼廠生產成本繼續上升（見表3）。截止本周四，年產能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2607元/噸，較上周末上漲30元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2522元/噸，較上周末上漲29元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2451元/噸，較上周末上漲25元/噸。目前國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為2304元/噸和2455元/噸，較上周末分別下跌37元/噸和15元/噸，對應20天前的原料成本，中小鋼廠三級螺紋鋼的虧損幅度擴大至200元/噸左右，熱軋板卷也虧損70-100元/噸，較上周增虧50元左右。

表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），本周鋼廠對進口礦采購積極性減弱，部分廠家適當提高國產礦配比；煤焦企業漲價呼聲漸高，少數廠家甚至控制出貨量試探鋼廠反映；廢鋼資源相對緊張，本周鋼廠到貨普遍減少。

表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周黑色期貨市場總體震蕩運行，礦煤焦走勢強于鋼材。不過，本周多空雙方交易積極性都有所減弱，持倉量明顯下降。

五、本周事件與數據分析

1、5月份巴西出口鐵礦石2770萬噸，同比下降9.7％，日均環比下降6.7％。而5月份澳大利亞黑德蘭港鐵礦石發運3800.23萬噸，環比增長7.41%，其中發往中國增加157.37萬噸。【觀點】雖然近日中巴合作大船運輸可能將降低海運成本20%左右，但仍難以與澳大利亞鐵礦競爭亞洲市場，其出口量減少已是不可避免的。

2、阿特拉斯Abydos鐵礦和Wodgina鐵礦已于5月份先后恢復生產，并計劃于7月份復產Mount Webber鐵礦。【觀點】目前60美元的價位對于澳大利亞中小礦山來說已略有盈利，這部分資源復產后，將很快對國內市場形成壓力，價格將逐步向55美元/噸左右靠攏。

六、綜合觀點

目前，國內不少鋼廠已虧損200元/噸左右，包括馬鋼、柳鋼、包鋼在內的一批1500-2500立方高爐相繼開始檢修1-2個月，6月份國內鋼材產量增長難度較大，且市場面臨半年資金回籠關口，大中型鋼廠對后期市場也看淡居多，只要能維持生產，不會明顯增加原料采購，因此從基本面來說，無法對原料市場形成支撐。同時，目前部分原料資源供應偏緊、美元持續走弱也只說是短期行為，預計下半月后形勢會發生轉變。總體來看，短期原料市場難有趨勢性行情，預計下周進口鐵礦石將繼續小幅震蕩，鋼坯、廢鋼、煤焦底部維穩。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/6/5