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本周（6月12日-6月19日），西本——鋼材指數加速下跌，周五收在2230元/噸，較上周五下跌50元/噸。西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，本周國內鋼價全面下跌。截止6月19日，全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為2301元/噸，較上周五下跌57元/噸。華東區域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規格價格報在2280元/噸，一周下跌90元/噸；華南區域廣州市場螺紋鋼代表品種規格價格報在2480元/噸，一周下跌跌70元/噸；華北區域北京市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2180元/噸，一周下跌60元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2320元/噸，一周下跌40元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2350元/噸，一周下跌100元/噸。

期貨方面，本周螺紋鋼期貨先跌后漲，周一至周三持續下跌并以最低2218元/噸創歷史新低，周四、周五連續小幅反彈。最終周五螺紋鋼主力合約RB1510收盤價格為2246元/噸，較上周五收盤價下跌53元/噸。本周RB1510日均成交量為363萬噸，較前一周增加87萬手，周五收盤持倉量約為293萬手，比前一周增加17萬手。現貨鋼價持續刷新低點，對鋼材期貨走勢形成明顯壓制，而鐵礦石價格本周也不再堅挺，主力合約在周三出現跌停，使得鋼材期貨支撐不在，價格持續下跌。下半周在國務院常務會議急令穩增長以及鐵礦石期貨再度反彈的帶動下，鋼材期貨走勢也小幅反彈。但總體看隨著RB1510合約逐步轉為近月合約，受現貨鋼價低迷的影響已經越來越大，短期鋼材期貨仍面臨近一步向現貨修復升水的壓力。

本周鋼材現貨、期貨均繼續下跌，那么下周走勢如何？國務院常務會議急令穩增長，一系列政策文件密集出臺，投資會否出現放大？華東地區主導鋼廠下調出廠價格，礦價、鋼坯連續下跌，成本對鋼價支撐是否出現減弱？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現貨交易平臺所監控到的相關庫存數據。?

一、庫存總量分析?

鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監測數據顯示：滬市螺紋鋼庫存總量為31.25萬噸，較前一周減少0.6萬噸；線材8.3萬噸，較前一周增加0.65萬噸；盤螺4.05萬噸，較前一周增加0.5萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規模為43.5萬噸，較前一周增加0.45萬噸。本周上半周受暴雨天氣影響，申城終端成交幾近停滯，下半周隨著天氣轉晴及端午假期臨近，終端備貨有所增加，本周西本新干線監測的滬終端線螺日均采購量環比回升21.45%，但總體依然維持低位，整體庫存消化緩慢。

二、總結分析

縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為621.1萬噸，增加0.3萬噸，增幅為0.05%；線材庫存量為127.5萬噸，減少0.1萬噸，減幅為0.08%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1283.4萬噸，增加2.4萬噸，增幅為0.19%。總體來看，全國鋼材庫存量在連降14周后，本周首次出現回升，目前的市場庫存水平較去年同期下降4.47%，同比降幅持續收窄。在鋼廠減產檢修逐步增多、出口依然維持高位的形勢下，國內鋼材庫存不降反升，顯示國內終端需求極度疲弱。固定資產及房地產投資增速持續下行、機械、汽車等下游行業景氣度持續回落，以及全國出現大范圍的高溫、大雨天氣，對國內鋼市需求形成了明顯的不利影響。

6月17日的國務院常務會議強化了投資對穩增長的“關鍵性作用”，要求加大重點領域有效投資，包括農村電網升級改造和糧食倉儲設施、城鎮污水處理和棚戶區改造、老工業區和工礦區改造、水利以及中西部鐵路建設。會議上更對這些項目資金的保障提出了較為具體的落實途徑，包括：加快貸款審批和加大信貸投放；如果縣級政府在棚戶區改造項目上面臨資金缺口，那么省級政府可以通過發行債券予以財政支持；盤活財政存量資金；推廣PPP 項目，從而更有效地引導資金支持投資。6月19日，國務院印發《推進財政資金統籌使用方案》，強調推進財政資金統籌使用，避免資金使用“碎片化”，盤活各領域“沉睡”的財政資金，增加資金有效供給。這是進入二季度以來，國務院第三次明確敦促統籌盤活財政存量資金。6月18日-19日，國資委在京召開推進中央企業參與“一帶一路”建設暨國際產能和裝備制造合作工作會議，研究部署推進中央企業參與“一帶一路”建設、加強國際產能和裝備制造合作以及穩增長等工作。可見一直以來困擾固定資產投資增速的兩大阻礙，即缺乏投資意愿以及資金來源困難，都有望逐步得到解決，預計后期政策效應將會不斷顯現，為投資增長提供有力支持，國內鋼市需求也存在一定的回暖預期。

6月21日，華東地區主導鋼廠相繼出臺新一輪價格政策，沙鋼、永鋼、中天等鋼廠均對6月下旬螺紋出廠價格下調70元/噸，線材、盤螺出廠價格下調20元/噸；對6月中旬沙鋼螺紋補貼50元/噸，線材、盤螺不補；中天螺紋補貼80元/噸，線材、盤螺補貼20元/噸。盡管鋼廠補貼依然不到位，但補貼力度較前幾期明顯加大，也顯示出鋼廠對后市信心不足。而前期持續堅挺的進口鐵礦石價格自6月中旬以來出現快速回落，截止6月22日，普氏62%進口鐵礦石為60美元/噸，較6月10日65.75美元/噸的高點累計下跌5.75美元/噸，跌幅為8.75%；唐山鋼坯價格更是最低跌至1820元/噸，較6月10日1970元/噸累計下跌150元/噸，跌幅為7.61%，刷新最近十多年的價格低點。隨著海外礦山發貨逐步恢復正常以及國內鋼廠減產增多，預計后期進口鐵礦石等原料價格將面臨進一步回落的壓力，國內鋼價成本支撐也有所趨弱。

綜合來看，近期盡管國內各項穩增長政策密集部署，國內需求有逐步回暖的預期，但短期現實情況依然是在投資下行以及工業低迷的形勢下，國內需求持續疲弱，社會庫存進一步下降困難，市場預期與實際情況處在背離狀態。鋼價短期弱勢局面也依然難改。[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來