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本期觀點：鋼廠減產增多 原料繼續走弱

時間：2015-7-6—2015-7-10

● 市場回顧——外礦跌勢有所加快，鋼坯煤焦小幅波動；

● 成本分析——鋼價跌幅大于成本，鋼廠高爐檢修增多；

● 庫存分析——鋼廠觀望到貨增多，鐵礦港口庫存回升；

● 事件數據——廢鋼施行退稅新政，巴西鐵礦出口增加；

● 綜合觀點——鐵礦廢鋼繼續下行，煤炭焦炭短期持穩。

一、本周國內原料市場回顧

本周國內鋼材價格跌勢未止，中小鋼廠高爐檢修有所增多，華東、中南地區鐵礦石、廢鋼、焦炭價格穩中略降，北方部分鋼廠也向原料企業提出降價要求。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本周國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內市場鋼坯價格低位震蕩，少數資金相對充裕的貿易商開始適當囤貨，而一些鋼坯廠家虧損嚴重，存在惜售心理，導致市場資源投放量有所減少，對市場形成一定支撐。截止本周四，唐山地區普碳方坯出廠價格為1820元/噸，20MnSi方坯出廠價格為1950元/噸，較上周末下跌10元，庫存保持在80萬噸左右。山西臨汾、長治地區普碳方坯出廠價格保持在1800元/噸左右。在南方市場，江蘇地區調坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價格下跌20元至1960元/噸；福建地區普碳方坯出廠價格保持1980元/噸左右。從需求情況看，本周唐山地區帶鋼開工率保持在60%左右，型材開工率下降2%至46%,建材開工率維持30%左右，整體需求依舊疲軟，廠商雖有挺價心態，但短期難以扭轉頹勢。預計下周國內鋼坯價格將繼續圍繞1800元/噸小幅波動。

鐵礦石：

在港口庫存回升、北方中小鋼廠高爐停產增多的影響下，本周進口鐵礦石價格破位下行，周四普氏62%粉礦價格降至56.25美元/噸（CIF），較上周末下跌4.25美元/噸。受此影響，本周國產礦價格也穩中有降，河北地區66%鐵精粉價格保持580元/噸（見圖2），河北主導鋼廠國產礦庫存下降5萬噸至80萬噸左右，進口礦庫存下降10萬噸至1480萬噸左右。遼寧地區66%鐵精粉出廠價格保持510元/噸。在南方地區，安徽地區65%鐵精粉出廠價格下跌15元至555元/噸；湖北地區63%鐵精粉出廠價格保持550元/噸左右；廣東地區64%鐵精粉出廠價格保持440元/噸。隨著鋼材價格持續下跌，鋼廠虧損加劇，市場對于鐵礦石價格下跌預期增強，不少鋼廠表示價格跌至55美元/噸以下才會考慮采購，暫時以觀望為主，導致市場成交明顯轉淡。另一方面，近期巴西、澳大利亞鐵礦石發貨量也開始增多，雖然資源尚未到中國，但市場已開始提前反映。預計下周進口鐵礦石價格將繼續下跌，國產礦價格穩中有降。

煤焦：

本周國產煤炭價格弱勢維穩，雖然價格無明顯波動，但焦炭降價壓力已開始向上傳遞。同時，進口煤漲勢也受阻，澳大利亞峰景煤價格較上周五回落0.25美元至98美元/噸（CIF），港口庫存繼續下降。焦炭方面，繼6月底河北少數鋼廠降價后，本周湖南、廣西部分中小鋼廠也小幅下調焦炭采購價格，其它地區相對穩定。目前，山西地區二級冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）車板價保持680元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）車板價格為780元/噸；河北唐山地區一級冶金焦出廠價格保持920元/噸，邯鄲地區一級冶金焦出廠價格830元/噸。山東地區二級冶金焦出廠價格為780元/噸右，日鋼庫存保持在73萬噸左右。貴州地區三級冶金焦出廠價格保持950元/噸左右。近期焦炭價格相對穩定，主要支撐是鋼廠高開工率，但自6月下旬后，國內停產小高爐有增多的跡象，預計7月份國內鋼材產量將有所回落，部分地區焦炭價格將隨之小幅下行。煤炭方面，目前除了一些大礦庫存較高位，中小煤礦庫存水平都不高，因此在焦炭價格尚未出現明顯回落之前，煉焦煤價格將繼續持穩。

廢鋼：

本周國內廢鋼市場呈供需兩淡態勢，電爐鋼廠采購積極性不高，貿易商虧損加大停收增多，鋼廠到貨量相應減少。截止本周四，江浙滬地區重廢（>6mm）價格降至1240-1290元/噸，邊角料價格為1340-1370元/噸，較上周末下跌30元/噸左右；河北市場先揚后抑，重廢價格在1250-1270元/噸（不帶票），基本與上周末持平。在兩湖、兩廣地區，重廢主流價格下跌50元至1340-1400元/噸，現貨資源相對偏緊。目前建筑鋼材價格尚未見底，鐵礦石市場也開始走軟，廢鋼市場整體重心繼續下移，預計下周仍有小幅調整的空間。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本周國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

三、國內鋼廠成本和庫存變化

受鐵礦石價格回落影響，本周國內鋼廠生產成本逐步回落（見表3）。截止本周四，年產能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2551元/噸，較上周末下跌63元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2466元/噸，較上周末下跌62元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2397元/噸，較上周末下跌58元/噸。目前國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為2118元/噸和2267元/噸，分別較上周末下跌107元/噸和98元/噸，對應20天前的原料成本，中小鋼廠三級螺紋鋼的虧損幅度擴大至350元/噸左右，熱軋板卷虧損200元/噸左右，中小鋼廠高爐停產檢修開始增多，其中尤以山西、福建為甚，近日包括晉鋼、山西高義、山西亞新、山西華鑫源、山西美錦、福建鑫海在內的一批450-650立方米高爐相繼停產檢修。

表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），近期鋼廠對鐵礦石后市看淡居多，采購積極性明顯減弱，以消耗庫存為主；部分區域鋼廠因高爐檢修，焦炭庫存略有上升；廢鋼到貨情況不理想，庫存繼續保持低位，華東不少鋼廠庫存不足5天。

表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

隨著現貨價格持續走低，本周鐵礦石期貨多頭減倉明顯，盤面高帖水做多理由被修復，市場承壓下跌；煤焦期貨前期跌幅較深，本周空頭回補小幅反彈，市場信心仍顯不足。

五、本周事件與數據分析

1、財政部、國家稅務總局發布關于印發《資源綜合利用產品和勞務增值稅優惠目錄》的通知，廢鋼企業將享受到30%退稅比例?！居^點】在買方市場形勢下，該政策對于目前廢鋼市場是杯水車薪，不但難以扭轉需求疲軟的局面，反而會降低市場價格重心。

2、6月份巴西鐵礦石出口總量3203萬噸,環比增加434萬噸,創歷史上半年單月最高出口量。【觀點】雖然這部分資源將在40天后才能運抵中國，但對于市場的影響已經顯現，這在期貨市場表現尤為明顯。

六、綜合觀點

總體來看，7月份國內鋼材產量下降基本已成定局，加上國外鐵礦石資源供應量逐漸增多，兩大因素將導致后期鐵礦石價格繼續下行，進而拖累廢鋼、鋼坯價格繼續走低；煤焦因市場整體庫存水平不高，價格短期將以穩為主，但后期也將逐步趨弱。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/7/3