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本周（7月31日-8月7日），西本——鋼材指數繼續大幅上漲，周五收在2360元/噸，較上周五上漲130元/噸，最近兩周漲幅達280元/噸。西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，本周國內鋼價全面上漲，下半周部分市場小幅回落。截止8月7日，全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為2373元/噸，較上周五上漲121元/噸。華東區域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規格價格報在2360元/噸，一周上漲70元/噸；華南區域廣州市場螺紋鋼代表品種規格價格報在2440元/噸，一周上漲120元/噸；華北區域北京市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2150元/噸，一周上漲70元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2460元/噸，一周上漲130元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2590元/噸，一周上漲170元/噸。

期貨方面，本周螺紋鋼主力合約1601上半周總體圍繞2100元/噸盤整，下半周出現較明顯下跌。最終周五螺紋鋼主力合約RB1601收盤價格為2063元/噸，較上周五收盤價下跌32元/噸。本周RB1601日均成交量為450萬噸，較前一周減少9萬手，收盤持倉量約為249萬手，比前一周增加56萬手。本周上半周現貨市場大幅上漲，但期貨市場卻漲勢明顯乏力，顯示在美聯儲加息預期和外盤原油、倫銅等大宗商品價格持續下跌的背景下，市場對遠期螺紋鋼走勢仍不樂觀。下半周隨著現貨價格轉入盤整，市場看空氛圍明顯增強，周四、周五兩天市場均出現大幅增倉下行的局面。不過考慮到當前期貨相對于現貨已明顯貼水，期貨價格下行空間有限。預計下周鋼材期貨將小幅盤整運行。

本周鋼材現貨、期貨走勢出現背離，那么下周走勢如何？7月下旬重點企業粗鋼產量繼續下降，7月份鋼材出口大幅回升，市場供應是否明顯下降？7月份CPI漲幅創年內新高，PPI降幅持續下降，貨幣政策會否繼續寬松？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現貨交易平臺所監控到的相關庫存數據。?

一、庫存總量分析?

鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監測數據顯示：本周五滬市螺紋鋼庫存總量為23.45萬噸，較前一周減少2.45萬噸；線材6.75萬噸，較前一周增加0.4萬噸；盤螺3.45萬噸，較前一周減少0.1萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規模為33.65萬噸，較前一周減少2.15萬噸。本周主導鋼廠到貨依然很少，沙鋼、永鋼廠提資源規格嚴重短缺，中天、西城、申特資源規格也不齊全，北方及江蘇地區三類鋼廠資源發貨量也普遍不多。本周下半周出貨量盡管有所趨弱，但全周看來總體出貨情況繼續好轉，西本新干線監測的滬市線螺終端采購量環比繼續回升2.33%。

二、總結分析

縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為535.3萬噸，減少26.8萬噸，減幅為4.77%；線材庫存量為86.8萬噸，減少7.1萬噸，減幅為7.56%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1134萬噸，減少40.3萬噸，減幅為3.43%。總體來看，本周全國鋼材庫存量大幅下降，單周庫存降幅達到40萬噸的水平，刷新今年以來的最大周降幅，目前全國鋼材庫存水平較去年同期降低10.79%。重點工程新開工增多，終端需求有所改善，疊加產量下降及出口回升帶來供應減少的因素，國內鋼材市場庫存去庫存明顯加快，低庫存對鋼價支撐作用較為明顯。

據中鋼協統計，2015年7月下旬會員鋼鐵企業粗鋼日均產量160.31萬噸，較上一旬末減產4.43萬噸，減幅2.69%，連續四旬環比出現下降，且創下2012年11月以來的旬度產量新低。另據海關統計，2015年7月我國出口鋼材973萬噸，較上月增加84萬噸，同比增長20.7%；1-7月我國累計出口鋼材6213萬噸，同比增長26.6%。可見受持續虧損及國內外價差持續擴大影響，國內鋼鐵企業在加大減產檢修力度的同時，也在積極尋求擴大出口，投放國內市場資源出現較明顯下降，供應減少也成為近幾周國內鋼價上漲最主要的推動因素。隨著最近兩周鋼價的大漲，部分鋼廠開工率較前期有所提升。但考慮到北京9月閱兵日漸臨近，“APEC藍”影響之下北京周邊鋼廠減產檢修力度將進一步加大，短期市場供應層面依然不會有明顯壓力。

近日陸續發布的7月份各項數據顯示三季度我國經濟開局不利。7月份我國出口1.19萬億元，同比下降8.9%，為近四個月以來新低；進口9302億元，同比下降8.6%。7月CPI同比1.6%，高于預期1.5%，創今年以來新高；7月PPI比下降5.4%，創自2009年10月以來最低，工業領域通縮已經持續4個月。除CPI受豬肉價格大漲帶動漲幅略超預期外，進出口數據、PPI均遠不及市場預期，反映出口這駕馬車仍然難以對經濟產生有效的拉動和穩定作用，而產能過剩、大宗商品價格下跌將長期壓制PPI，國內通縮風險加劇，結合此前發布的官方和財新7月中國制造業PMI均明顯回落，在很大程度上反映了經濟仍面臨下行壓力，三季度我國經濟開局不利已成定局，并顯示政府有進一步加大經濟刺激力度的迫切性。

綜合來看，近兩周國內鋼價快速上漲，尤其是華東地區部分區域建筑鋼材價格漲幅已超過300元/噸，終端用戶接受程度減弱，市場價格面臨一定的高位回調壓力。不過當前國內市場庫存處于較低水平，北京大閱兵臨近鋼廠限產有進一步增多的預期，加之出口維持在高位，供應減少對鋼價支撐力度依然較強。預計短期國內鋼價在大漲后將轉入小幅整理走勢。[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來