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本期觀點：鋼市震蕩走強 原料先漲后跌

時間：2015-8-17—2015-8-21

● 市場回顧——鋼坯外礦先跌后漲，煤焦疲軟穩中有跌；

● 成本分析——鋼材價格小幅上漲，鋼廠虧損幅度減小；

● 庫存分析——鋼廠高位采購謹慎，廢鋼增加外礦略降；

● 事件數據——貨幣貶值沖擊外盤，天津事故提振外礦；

● 綜合觀點——貶值閱兵支撐鋼市，原料總體先漲后跌。

一、本周國內原料市場回顧

經過連續兩周上漲后，本周初國內鋼坯、廢鋼、進口礦價格均出現小幅調整，成交較上周有所轉淡。但是，隨著周二后人民幣連續貶值，加上周三晚間天津港爆炸事件的波及，除煤焦以外的原料產品價格再度小幅上漲。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本周國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內鋼坯市場價格先跌后漲，下半周調坯企業采購積極性有所提高，價格小幅回升。截止本周五，唐山地區普碳方坯出廠價格為1830元/噸，20MnSi方坯出廠價格為1950元/噸，較上周五下跌70元/噸。山西臨汾、長治地區普碳方坯出廠價格1830元/噸左右，下跌30元/噸。在南方市場，江蘇地區調坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價格下調30元至1970元/噸；福建地區普碳方坯出廠價格下跌10元至1930元/噸左右。從需求情況看，本周唐山地區帶鋼開工率回升5%至80%左右，型材開工率回升2%至66%,建材開工率回升3%至36%左右。受閱兵影響，8月下旬起河北不少企業將限產半個月左右，對當地需求產生一定影響。預計下周國內市場鋼坯價格總體將呈先漲后跌走勢。

鐵礦石：

本周進口鐵礦石市場成交一般，但由于人民幣連續貶值，以人民幣計價的鐵礦石價格逐步走高（特別是期貨），使得以美元計價的外盤價格止跌回升。截止本周四，普氏62%品位粉礦價格為57美元/噸（CFR），較上周四上漲1美元/噸。國產礦價格相對穩定，河北地區66%鐵精粉價格保持560元/噸（見圖2），河北主導鋼廠國產礦庫存保持80萬噸左右，進口礦因天津港爆炸事件影響了發貨進度，庫存下降20萬噸至1450萬噸左右。遼寧地區66%鐵精粉出廠價格保持480元/噸。在南方地區，安徽地區65%鐵精粉出廠價格保持515元/噸；湖北地區63%鐵精粉出廠價格保持490元/噸左右；廣東地區64%鐵精粉出廠價格保持390元/噸。考慮到人民幣貶值可能仍將持續，加上天津港事件的影響將擴散到整個環渤海港口，預計下周進口礦價格仍有小幅上漲的空間，國產礦價格則將以穩為主。

煤焦：

本周國產煉焦煤價格小幅波動，除了北方少數地方礦1/3焦煤、氣煤價格小幅下調外，市場變動不大，大礦調價遲遲沒有出臺。進口煉焦煤持續下跌，澳大利亞峰景煤價格較上周五下跌1.75美元至92.75美元/噸（CIF），成交依舊疲軟。焦炭方面，雖然近期鋼材價格有所上漲，但焦化企業銷售壓力依然較大，本周河北南部、福建、江西部分鋼廠繼續下調焦炭采購價格，幅度多在20-30元/噸，目前河北、山東地區二級冶金焦出廠價格分別為830元/噸和720元/噸左右。預計下周國內煉焦煤和焦炭市場將延續穩中有跌的態勢。

廢鋼：

本周國內鋼廠繼續積極補庫，廢鋼市場價格震蕩上漲，但高價區域成交較8月上旬有所轉淡。截止本周四，江浙滬地區重廢（>6mm）價格升至1360-1400元/噸，邊角料價格為1460-1500元/噸，較上周末上漲70-80元/噸；河北市場受鋼坯調整影響，重廢價格在1320-1350元/噸（不帶票）之間小幅波動。在兩湖、兩廣地區，重廢主流價格保持1450-1500元/噸。目前小電爐鋼廠多已止虧，采購相對穩定，主導鋼廠因前期一直處于觀望狀態，庫存仍有缺口，預計下周國內廢鋼價格仍將保持相對堅挺的走勢。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本周國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

三、國內鋼廠成本和庫存變化

本周國內原料價格波動不大，鋼廠生產成本相對穩定（見表3）。截止本周四，年產能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2288元/噸，較上周末持平；年產能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2254元/噸，較上周末持平；年產能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為2187元/噸，較上周末持平。本周國內鋼材價格漲勢趨緩，目前國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為2251元/噸和2165元/噸，分別較上周末回落5元/噸和9元/噸，對應20天前的原料成本，長材企業虧損幅度縮小至30-50元/噸，熱卷虧損100元/噸左右，鋼廠開工率有所回升。

表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），由于前期價格上漲較快，加上人民幣快速貶值，本周鋼廠采購進口原料有些猶豫，加上港口現貨資源不多，實際庫存較上周略有下降；煤焦庫存總體穩定，局部地區因鋼廠限產，采購量有所減少；廢鋼在鋼廠連續提價刺激下，到貨明顯增多。

表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

受人民幣連續貶值影響，本周大宗商品期貨價格整體上漲，多頭增倉挺價明顯。

五、本周事件與數據分析

1、從本周二起，人民幣兌美元中間價已經累計貶值4.65%，導致許多以美元計價的大宗商品價格出現明顯下跌。【觀點】人民幣連續貶值后，鐵礦石是少數不跌反漲的品種，一方面說明目前市場需求情況尚可，另一方面也反映了在中小礦山減產停產后，四大礦山對市場的掌控能力得到增強。

2、天津港某危險商品倉庫在周三夜間發生重大爆炸事故，導致周四天津港船運、汽運出現較長時間中斷。【觀點】該事故對市場影響最多2-3天，主要將影響唐山地區一些低庫存（3天左右）的鋼廠，被迫改從山東口岸采購進口礦，對區域市場有短期提振作用，而對于采購周期較長的鋼廠基本沒有影響。

六、綜合觀點

受人民幣貶值及閱兵限產的雙重影響，下周國內鋼材價格很有可能繼續保持穩中有漲態勢，在此背景下，鐵礦石、廢鋼等現貨相對偏緊的品種，仍將保持堅挺走勢，先漲后跌的可能性較大；煤焦企業仍面臨出貨壓力，價格將繼續以補跌為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/8/14