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節后（10月8日-10月10日），西本——鋼材指數小幅下跌，周五收在2120元/噸，較節前下跌20元/ 噸。西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，節后國內鋼價穩中有跌。截止10月10日，全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為2194元/噸，較節前下跌6元/噸。華東區域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規格價格報在2080元/噸，一周持平；華南區域廣州市場螺紋鋼代表品種規格價格報在2300元/噸，一周下跌10元/噸；華北區域北京市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2060元/噸，一周持平；西南成都市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2350元/噸，一周持平；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2210元/噸，一周下跌20元/噸。

期貨方面，螺紋鋼主力合約1601節后首個交易日以小幅波動為主，第二個交易日受鐵礦石期貨一度漲停帶動明顯上漲。最終周五螺紋鋼主力合約RB1601收盤價格為1952元/噸，較節前收盤價上漲31元/噸。本周RB1601日均成交量為302萬手，較前一周增加32萬手，收盤持倉量約為248萬手，比前一周減少15萬手。國慶長假期間外盤商品價格普遍上漲，加之節后港口鐵礦石庫存大幅降低，節后鐵礦石期貨大幅上漲，對鋼材期貨走勢形成明顯提振。不過節后鋼材現貨市場繼續走弱，制約了鋼材期貨的反彈空間。隨著虧損加劇，近期鋼廠減產逐步增多，周末期間唐山鋼坯價格連續上漲，加之政策穩增長政策不斷密集出臺，將在一定程度上提振市場多頭信心。預計下周鋼材期貨走勢將震蕩偏強。

節后鋼材現貨穩中有跌，期貨小幅反彈，那么下周走勢如何？央行公告將在9省市推廣“信貸資產質押再貸款”試點，寬松力度力度加大能否帶來資金面好轉？華東地區主導鋼廠10月中旬出廠價格再度下調，鋼廠對后市是否信心依然不足？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現貨交易平臺所監控到的相關庫存數據。

一、庫存總量分析

鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監測數據顯示：本周五滬市螺紋鋼庫存總量為19.95萬噸，較前一周增加1.2萬噸；線材5.6萬噸，較前一周減少0.09萬噸；盤螺3.3萬噸，較前一周增加0.2萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規模為28.85萬噸，較前一周增加1. 31萬噸。節日期間市場成交基本停滯，而鋼廠發貨基本正常，節后市場庫存量出現較明顯上升。成交方面節前市場備貨不明顯，節后市場補庫也基本沒有出貨，整體成交維持低迷，西本新干線監測的滬市線螺終端采購量日均環比下降9.97%。

二、總結分析

縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為481.9萬噸，增加23.5萬噸，增幅為5.13%；線材庫存量為93.4萬噸，增加11.5萬噸，增幅為14.04%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1082萬噸，增加51.7萬噸，增幅為5.02%。總體來看，受國慶長假影響，節后全國鋼材庫存大幅攀升，各主要鋼材品種庫存全面上升，目前的庫存水平較去年同期仍降低10.76%。節日期間市場庫存的大幅攀升，對節后國內市場走勢形成了較大壓力。不過考慮到節后市場成交已基本恢復正常，且鋼廠因大幅虧損減產逐步增多，預計下周全國鋼材庫存將再次轉入下降通道。

10月10日，央行發布公告，在前期山東、廣東開展信貸資產質押再貸款試點形成可復制經驗的基礎上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣試點。信貸資產質押再貸款對中國而言還是一個全新的貨幣工具，它以金融機構非標準化的信貸資產作用從央行獲得再貸款的合格抵押品，這一政策工具的應用，將極大地擴展中小金融機構從央行獲得再貸款的合格抵押品資產范圍，提高這些金融機構信貸資產的流動性。加上此次推廣的9各省市，目前參加“信貸質押再貸款”的省市已經多達11個，意味著央行貨幣政策寬松力度進一步加大，將在很大程度上增強商業銀行的信貸資產流動性，為實體經濟提供信貸資金支持，并降低實體經濟的融資成本。不過對于產能嚴重過剩的鋼鐵行業，商業銀行信貸依然以收縮為主，鋼鐵行業資金狀況很難直接從此次新政中受益。但考慮到下游基建、地產等行業有望獲得更多資金支持，此次央行新政對鋼鐵行業也將帶來間接利好，將在一定程度上提升市場信心。

10月11日，華東地區主導鋼廠出臺10月中旬價格政策，繼續以全面下調為主。其中沙鋼對螺紋出廠價格下調40元/噸，線材、盤螺下調30元/噸，并對上期螺紋補差30元/噸，線材、盤螺不補；永鋼對螺紋出廠價格下調40元/噸，線材、盤螺下調30元/噸；中天對螺紋出廠價格下調30元/噸，線材下調50元/噸，盤螺下調60元/噸，并對上期螺紋鋼、盤螺和線材均補差30元/噸。而在訂貨比例方面，沙鋼10月訂貨比例為9折，明顯高于9月的7折和8月的3.5折；永鋼10月訂貨比例螺紋4.5折，較9月減少0.5折；盤螺、線材5.5折，較9月持平；中天10月中旬訂貨比例螺紋9折，較上旬持平；盤螺、線材6折，較上旬減少1折。總體看盡管近期北方及西部地區鋼廠減產增多，但華東地區鋼廠減產依然不明顯，加之出口訂單下滑，主導鋼廠10月份市場資源投放有增無減，市場供應壓力依然較大。

綜合來看，當前國內鋼廠盡管減產、檢修有所增多，但在出口下降的局面下，國內市場供應并未明顯減少，市場供應壓力依然較大。不過隨著各類寬松政策不斷密集加碼推出，市場悲觀情緒較前期有所緩解。加之當前鋼廠已普遍大幅虧損，減產范圍正在逐步擴大。預計國內鋼價將有望逐步止跌。[文]西本新干線特邀撰稿人五岳歸來