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本期觀點：鋼材弱勢難改 原料繼續下跌

時間：2015-11-9—2015-11-13

● 市場回顧——原料價格持續下跌，北方降幅大于南方；

● 成本分析——螺紋價格弱勢反彈，鋼廠依然全面虧損；

● 庫存分析——鋼廠繼續按需采購，外礦庫存略有上升；

● 事件數據——鐵路運費再度下調，澳礦發貨略有減少；

● 綜合觀點——鋼材市場繼續調整，原料價格小幅跟跌。

一、本周國內原料市場回顧

本周國內原料價格繼續下跌，北方鋼廠限產增多，導致北方原料價格降幅大于南方，特別是鋼坯、廢鋼降幅較大；進口礦和進口煤成交持續清淡，庫存保持高位。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本周國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內鋼坯市場需求疲軟，價格持續下跌。截止本周五，唐山地區普碳方坯出廠價格降至1560元/噸，20MnSi方坯價格為1680元/噸，較上周末下跌60元/噸，直發資源也偏弱；山西市場普碳方坯價格下跌30元至1570元/噸；江蘇市場20MnSi方坯出廠價格保持1790元/噸。從需求情況看，本周唐山地區帶鋼開工率保持73%左右，型材開工率下降7%至62%,建材開工率下降2%至38%左右，整體需求有所轉淡。目前市場悲觀氛圍依然較濃，少數有貨的貿易商出貨積極，下游用戶采購謹慎。預計下周國內市場鋼坯價格將繼續夯實底部。

鐵礦石：

本周進口鐵礦石市場弱勢運行，價格逼近7月上旬的低位。截止本周五，普氏62%粉礦價格降至48.4美元/噸（CFR），較上周四下跌1.25美元/噸。國產礦有價無市，許多鋼廠增加采購近期跌幅更大的進口礦，國產礦成交量進一步萎縮，部分中小礦山計劃年底前提前停產。目前，河北、安徽地區鐵精粉出廠價格分別降至530元/噸和480元/噸，較上周末下跌10-15元/噸。隨著北方鋼材需求轉淡，近期中小鋼廠檢修有增多的跡象，高爐開工率有所下降。另一方面，進口礦到貨量仍保持較高水平，特別是月初長協礦到貨較多，港口庫存居高不下。預計下周進口鐵礦石價格將圍繞48美元小幅波動，國產礦價格小幅補跌為主。

煤焦：

本周國內煉焦煤市場穩中有降，山西柳林地區部分煉焦煤價格下跌10-15元/噸，另有部分煤礦提高了優惠幅度，變相降價5-10元/噸。進口方面，澳大利亞峰景煤價格降至83美元/噸（CIF），較上周末下跌1美元/噸。國內焦炭市場弱勢運行，河北、山東地區二級冶金焦出廠價格分別降至740元/噸和690元/噸，分別較上周末下跌40元/噸和10元/噸，北方部分鋼廠受鋼坯價格持續下跌影響，壓價頻率較快。總體看，近期鋼材市場仍有下降趨勢，鋼廠成本壓力不減，限產只是時間的問題，煤焦企業雖然虧損，但挺價難度較大，預計后市將穩中有降。

廢鋼：

本周國內廢鋼市場總體小幅下跌。截止本周五，江浙滬地區重廢（>6mm）價格下跌20元左右至1120-1160元/噸，邊角料價格為1220-1260元/噸；河北市場重廢價格下跌40元至1080-1090元/噸（不帶票）。兩湖、兩廣地區下跌20-40元，重廢主流價格降至1210-1260元/噸。本周部分地區螺紋鋼價格略有反彈，廢鋼貿易商惜售挺價心理有所顯現，但無奈華東、華北不少鋼廠縮量采購，市場需求疲軟，價格跌勢難收。預計下周廢鋼價格仍有小幅下跌的空間。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本周國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

三、國內鋼廠成本和庫存變化

本周部分鋼材價格小幅反彈，原料價格則整體下跌，鋼廠成本壓力稍有減輕。截止本周五，年產能大于1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2165元/噸，較上周末下降60元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2137元/噸，較上周末下降55元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2080元/噸，較上周末下降47元/噸。鋼材方面，本周長材走勢好于扁平材，截止本周五，國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別2084元/噸和1946元/噸，分別較上周末回升19元/噸和下跌48元/噸。對應20天前的原料成本，目前國內鋼廠螺紋鋼虧損200元/噸左右，熱卷虧損300元/噸左右，北方鋼廠限產力度明顯大于南方鋼廠。

表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），近期鋼廠仍偏向采購低價的進口礦，庫存略有上升，國產礦庫存則緩慢下降；煤焦企業為保年底出貨同意降價，鋼廠到貨穩定；廢鋼資源相對偏緊，鋼廠到貨量普遍減少。

表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周期貨市場走不一，螺紋鋼和焦炭以小幅震蕩盤跌為主，螺紋鋼日K線連續9天陰陽交錯，顯示短期市場難有起色；鐵礦石快速下跌后，受到部分做多資金逢低入場支撐，跌勢逐步趨緩；煉焦煤前期跌幅較大，本周連續4天小幅盤升，但幅度較小。預計下周期貨市場將以小幅下跌為主。

表5：本周主要鋼材和原料品種期貨價格變化

五、本周事件與數據分析

1、近日呼鐵局、北京局、山東局開始降三個局管內鐵路運費，實行一口價。粗算下來內蒙到張家口降約30元，到山東降約60元，暫時先在三個企業試點。【觀點】目前華北地區汽運價格較鐵運仍有優勢，鐵路降價后，預計汽運也有聯動，但無法化解下游需求疲軟的局面，最多也只是對進口煤炭資源施壓。

2、10月份澳大利亞黑德蘭港鐵礦石發貨量達到3652萬噸，較9月份下降7.31%。【觀點】10月份澳礦發貨量減少，更多程度上是受到中國國慶長假的影響，隨著生產成本持續下降，目前力拓、BHP等大礦仍未有減產意向，年底市場資源壓力依然較大，礦價仍有下行空間。

六、綜合觀點

總體看，月初部分地區螺紋鋼價格反彈只是曇花一現，市場仍有下探空間，后期鋼廠虧損幅度和減產力度將繼續加大，原料市場壓力較大。預計下周鐵礦石、焦炭、煉焦煤、廢鋼價格都將以小幅調整為主，鋼坯因不少廠家停產，跌幅有望收窄。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/11/6