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本周（12月4日-12月11日），西本——鋼材指數繼續下跌，周五收在1880元/噸，較上周五下跌40元/噸，不斷刷新歷史低點。西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，本周國內鋼價繼續全面走低。截止12月11日，全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為1979元/噸，較上周五下跌35元/噸。華東區域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規格價格報在1900元/噸，一周下跌90元/噸；華南區域廣州市場螺紋鋼代表品種規格價格報在2270元/噸，一周下跌20元/噸；華北區域北京市場螺紋鋼代表品種規格價格收在1740元/噸，一周下跌60元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2220元/噸，一周下跌20元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規格價格收在1950元/噸，一周下跌30元/噸。

期貨方面，本周螺紋鋼期貨總體呈小幅整理走勢，多數時間均圍繞1650元/噸一線震蕩。最終周五螺紋鋼主力合約RB1605收盤價格為1658元/噸，較上周五收盤價上漲8元/噸。本周RB1605日均成交量為368萬手，較前一周大幅減少160萬手，收盤持倉量約為312萬手，比前一周減少1萬手。近期華北地區再現大范圍霧霾天氣，后期環保治理進一步趨嚴的預期增強，而臨近年底市場不斷有鋼廠停產以及國企、央企退出鋼鐵行業的消息傳出，鋼鐵行業去產能已經明顯加速，對螺紋鋼期貨走勢形成一定支撐。不過現貨市場繼續走弱，期貨相對于現貨貼水已不明顯，且下周即將進入美聯儲議息的關鍵時期，多空雙方均會較為謹慎。預計下周鋼材期貨仍將小幅整理。

本周鋼材現貨繼續下跌，期貨小幅整理，那么下周走勢如何？11月經濟數據整體小幅回暖，但房地產相關數據繼續惡化，國內鋼市需求是否繼續減弱？11月粗鋼日均產量創近一年新低，產量下降對鋼價走勢能否形成支撐？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現貨交易平臺所監控到的相關庫存數據。

一、庫存總量分析

鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監測數據顯示：本周五滬市螺紋鋼庫存總量為19.1萬噸，較前一周增加0.1萬噸；線材4.2萬噸，較前一周增加0.05萬噸；盤螺4.65萬噸，較前一周減少0.25萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規模為27.95萬噸，較前一周增加0.1萬噸。本周申城時有陰雨天氣，工地施工進展緩慢，而受世界互聯網大會召開浙江部分地區工地停工影響，申城資源分流向周邊市場更加困難，整體成交情況相當低迷，西本新干線監測的滬市線螺終端采購量日均環比下降17.39%。不過近期鋼廠到貨量也不多，北方資源更多發往價格更高的華南市場，整體市場庫存變化不大。

二、總結分析

縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為375.8萬噸，增加0.5萬噸，增幅為0.13%；線材庫存量為81.25萬噸，增加2.8萬噸，增幅為3.57%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為905.4萬噸，減少2.05萬噸，降幅為0.23%。總體來看，全國鋼材庫存連續第九周下降，目前的庫存水平較去年同期下降6.67%。本周市場主要表現為板材庫存繼續小幅下降，建材庫存則由降轉升，表明季節性因素對建筑鋼材需求影響更加明顯，后期國內鋼市庫存或將轉入上升通道。

本周11月份各項經濟數據密集出臺，部分經濟指標出現回升，但經濟起色仍較為微弱。其中11月規模以上工業增加值同比實際增長6.2 %，比10月份加快0.6個百分點；1-11月，城鎮固定資產投資同比增長10.2%，較1-10月份持平；11月社會消費品零售總額同比增長11%，比10月份加快0.26個百分點。全國城鎮固定資產投資增速在連降四月后回穩，主要得益于基礎設施投資和制造業投資增速的加快，1-11月基礎設施投資同比增長18.2%，增速比1-10月份提高0.8個百分點；制造業投資同比增長8.4%，增速比1-10月份小幅提高0.1個百分點。但房地產投資相關數據依然低迷，1-11月全國房地產開發投資同比增長1.3%，增速比1-10月份回落0.7個百分點，增速尚不足去年同期11.9%的“零頭”。其中，占房地產開發投資的比重為67.4%的住宅投資增長0.7%，增長幾近停滯。1-11月房屋新開工面積同比下降14.7%，降幅比1-10月份擴大0.8個百分點；房地產開發企業土地購置面積19894萬平方米，同比下降33.1%，降幅比1-10月份收窄0.7個百分點。與此同時，11月末，商品房待售面積69637萬平方米，又比10月末增加1004萬平方米，處于歷史高位。總體來看，11月份數據顯示經濟略有企穩跡象，但可持續性仍待觀察，而對國內建筑鋼材需求影響最大的房地產相關數據持續低迷，表明國內鋼市需求仍處于減弱態勢。

據國家統計局統計，11月我國粗鋼和鋼材產量分別6332萬噸和9396萬噸，同比分別下降1.6%和增長2%。粗鋼和鋼材日均產量分別為211.07萬噸和313.20萬噸，較10月份環比分別下降1.0%和增長3%。1-11月份我國粗鋼和鋼材產量分別為73838萬噸和102812萬噸，同比分別下降2.2%和增長1%。結合進出口量計算，11月份我國粗鋼和鋼材資源供應量分別為5409萬噸和8527萬噸，同比分別下降2.1%和增長2.1%。1-11月份粗鋼和鋼材資源供應量分別為64273萬噸和93798萬噸，同比分別下降5.5%和下降1.0%。在鋼鐵企業已經大面積虧損的情況下，11月份粗鋼日均產量降至近一年新低，基本在市場預期當中，但粗鋼產量同比、環比降幅并不大，鋼材產量同比、環比還均處于增長態勢，顯示鋼廠減產依然緩慢。原材料價格下跌、本地稅收及就業等方面的壓力，使得鋼企減產依然較為糾結，鋼鐵行業去產能將是一個漫長而痛苦的過程。

綜合來看，房地產投資增速持續下行，國內鋼材市場需求依然看不到改善跡象，而鋼廠減產仍較為緩慢，市場供需矛盾仍然突出。在年終資金壓力加大的局面下，預計短期國內鋼價仍面臨下行壓力。 [文]西本新干線特邀撰稿人五岳歸來