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本周（12月25日-12月31日），西本——鋼材指數大幅上漲，周四收在2040元/噸，較上周五上漲90元/噸。西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，本周國內鋼價全面上漲，華東地區鋼價領漲。截止12月31日，全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為2044元/噸，較上周五上漲31元/噸。華東區域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規格價格報在2050元/噸，一周上漲130元/噸；華南區域廣州市場螺紋鋼代表品種規格價格報在2270元/噸，一周上漲10元/噸；華北區域北京市場螺紋鋼代表品種規格價格收在1850元/噸，一周上漲40元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2220元/噸，一周下跌10元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2040元/噸，一周上漲50元/噸。

期貨方面，本周一至周三螺紋鋼期貨在現貨市場帶動下持續上漲，一度突破1800元/噸關口，周四小幅整理。最終周五螺紋鋼主力合約RB1605收盤價格為1784元/噸，較上周五收盤價上漲47元/噸。本周RB1605日均成交量為528萬手，較前一周減少123萬手，收盤持倉量約為329萬手，比前一周減少27萬手。本周鋼材現貨市場受終端補庫及供應減量影響大幅上漲，上海、杭州地區單周鋼價漲幅超過百元，山東地區鋼廠連續出臺限價政策，對期貨走勢形成較強提振。元旦假期沙鋼對1月中旬出廠價格上調80元/噸，唐山鋼坯價格大漲80元/噸，而宏觀層面12月制造業PMI和鋼鐵業PMI均在低位出現回升，節后現貨市場繼續拉漲的概率較大，或將帶動鋼材期貨價格繼續上行。

本周鋼材現貨、期貨均大幅上漲，那么下周走勢如何？12月份制造業和鋼鐵業PMI雙雙回升，制造業整體形勢是否有所好轉？華東地區主導鋼廠1月上旬出廠價格全面上調，唐山鋼坯節日期間大漲80元/噸，能否帶動現貨價格繼續上漲？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現貨交易平臺所監控到的相關庫存數據。

一、庫存總量分析

鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監測數據顯示：本周五滬市螺紋鋼庫存總量為15.9萬噸，較前一周大大幅減少2萬噸；線材5.75萬噸，較前一周減少0.05萬噸；盤螺4.7萬噸，較前一周減少0.4萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規模為24.35萬噸，較前一周減少2.45萬噸。臨近年末，部分建筑工程趕工期，市場需求出現階段性放大，西本新干線監測的滬市線螺終端采購量日均環比增長17.52%。而近期鋼廠到貨量不多，本地主導鋼廠申特高爐及生產線已停產檢修，沙鋼、永鋼、中天廠提規格都不齊，市場庫存出現明顯下降。

二、總結分析

中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2015年12月份中國制造業采購經理指數(PMI)為49.7%,較上月回升0.1個百分點；非制造業商務活動指數為54.4%,比上月提高0.8個百分點，創下年內新高。顯示制造業景氣溫和改善，2016年我國經濟有望迎來平穩開局。而從中物聯鋼鐵物流專業委員會發布的鋼鐵行業PMI指數來看，2015年12月份為40.6%，較上月回升3.6個百分點，脫離了11月份創下的近7年低點。主要分項指數當中，產成品庫存指數大幅收縮至近28個月以來的最低，新訂單指數、新出口訂單指數明顯回升。顯示鋼鐵行業面臨的低迷形勢環比有所改善，供需矛盾得到階段性緩解。另據中國鐵路總公司統計，2015年全國鐵路完成固定資產投資8200億元，為僅略低于2010年的歷史次高水平。結合歷史數據測算，預計12月份鐵路投資完成額就達到2400億元，接近全年完成額的30%。年底鐵路投資的加碼，為國內鋼市需求回暖起到積極作用。縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為359.7萬噸，減少9.2萬噸，降幅為2.49%；線材庫存量為84.1萬噸，減少0.7萬噸，降幅0.83%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為866.1萬噸，減少16.05萬噸，降幅為1.82%。總體來看，全國鋼材庫存連續第十二周下降，目前的庫存水平較去年同期下降15.77%。當前市場庫存已處2009年2月以來新低，而12月份鋼鐵PMI中產成品庫存指數大幅回落9.7個百分點至近28個月以來新低,顯示鋼鐵企業庫存也明顯下降。當前鋼鐵產業鏈去庫存已經初見成效，低庫存對鋼價上行形成較強推動。

隨著近期鋼價出現反彈，鋼鐵企業通過上調出廠價格來減虧的意愿相當強烈。1月1日，華東地區主導鋼廠1月上旬價格全面上調，其中沙鋼、中天均對螺紋、線材、盤螺出廠價格普遍上調80元/噸，永鋼對螺紋、線材、盤螺出廠價格上調70元/噸。而在元旦假期，唐山鋼坯價格大漲80元/噸至1600元/噸，周邊角、槽、帶鋼企業也普遍上調出廠價格80-100元/噸。據中鋼協統計，2015年11月份我國重點鋼企虧損146.27億元，結合11月重點鋼企粗鋼產量5041.92萬噸測算，11月份重鋼企平均噸鋼虧損達到290.1元。12月中旬以來現貨鋼價大幅反彈，但價格反彈幅度還不足以扭轉鋼鐵企業嚴重虧損的局面，鋼廠減產、檢修力度總體繼續加大，為鋼廠價格上調創造的有利條件。

綜合來看，當前鋼鐵產業鏈庫存處于歷史低位，短期鋼價的反彈還不足以扭轉鋼鐵企業嚴重虧損的局面，國內粗鋼產量不會迅速恢復增長。而年底鐵路等基建投資的加碼，以及部分地區年底建筑工地趕工期，國內鋼市需求仍維持在一定高位。國內鋼市供需得到階段性改善，市場信心明顯趨強。預計節后國內鋼價將有望延續上漲走勢。 [文]西本新干線特邀撰稿人五岳歸來