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本期觀點(diǎn):需求趨弱 回調(diào)整理

時(shí)間：2016-1-11—2016-1-15

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：資源趨緊成交偏弱，節(jié)后鋼價(jià)漲后回落；

●成本分析：原料價(jià)格低位震蕩，鋼廠價(jià)格上調(diào)為主；

●供需分析：粗鋼日產(chǎn)連續(xù)四旬，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降；

●宏觀分析：去產(chǎn)能進(jìn)一步提速，資本市場(chǎng)動(dòng)蕩不安；

●綜合觀點(diǎn)：新年過(guò)后，國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，人民幣加速貶值、股市一周內(nèi)四次觸發(fā)融斷機(jī)制、原油價(jià)格大幅下跌，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)心態(tài)形成較大影響。而最近三周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)累計(jì)漲幅已超過(guò)200元/噸，隨著春節(jié)臨近終端需求的減弱，商家對(duì)獲利資源套現(xiàn)意愿將有所增強(qiáng)，短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒚媾R一定的回調(diào)壓力。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在2000-2080元/噸區(qū)間震蕩下行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

節(jié)后申城建材價(jià)格先漲后跌。截至1月8日，西本指數(shù)報(bào)在2080元/噸，較節(jié)前上漲40元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在1940元/噸，較節(jié)前上漲30元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)2050元/噸，較節(jié)前上漲40元/噸。

市場(chǎng)反饋，元旦假期華東主導(dǎo)鋼廠大幅上調(diào)1月中旬出廠價(jià)格70-80元/噸，唐山鋼坯價(jià)格累計(jì)大漲80元/噸，節(jié)后開盤市場(chǎng)漲價(jià)情緒高昂，報(bào)價(jià)普遍大幅上漲。然而漲價(jià)后成交沒有及時(shí)跟進(jìn)，終端用戶轉(zhuǎn)入觀望，資本市場(chǎng)股市、期貨轉(zhuǎn)入大幅下跌，對(duì)市場(chǎng)信心形成較大影響，至下半周市場(chǎng)報(bào)價(jià)開始小幅松動(dòng)。當(dāng)前市場(chǎng)資源整體依然偏緊，相對(duì)周邊杭州市場(chǎng)的大幅回調(diào)，申城鋼價(jià)表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。但考慮到臨近春節(jié)終端需求將逐步趨弱，商家手中資源已普遍有一定的利潤(rùn)空間，獲利套現(xiàn)意愿將有所增強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期申城鋼價(jià)或?qū)⒒卣{(diào)整理。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？政策層面會(huì)否有更多利好出臺(tái)？原材料價(jià)格表現(xiàn)如何？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。?

3、全國(guó)市場(chǎng)方面?

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，節(jié)后國(guó)內(nèi)鋼價(jià)上半周全面上漲，下半周相繼轉(zhuǎn)入弱勢(shì)。

北京市場(chǎng)：節(jié)后北京建筑鋼價(jià)大漲后回落，累計(jì)較節(jié)前仍上漲50-70元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線6.5-10mm價(jià)格為1880元/噸；河鋼HRB400E螺紋鋼Ф12mm價(jià)格為1770元/噸，Ф14mm價(jià)格為1830元/噸，Ф18-25mm價(jià)格為1770元/噸；HRB400盤螺價(jià)格為1900元/噸。

市場(chǎng)反饋，受市場(chǎng)資源規(guī)格不齊，節(jié)日期間唐山鋼坯價(jià)格大幅拉漲帶動(dòng)，節(jié)后北京市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)大幅上漲。隨著成交情況明顯趨弱，股市、期貨連續(xù)下跌也使得商家心態(tài)受挫，下半周成交價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)。目前鋼廠到貨仍舊不多，且部分資源短缺，故在市場(chǎng)成交仍舊低迷的情況下，缺貨規(guī)格維持高位，其余規(guī)格則小幅走低，河鋼三級(jí)大螺紋多集中在1750-1770元/噸。年關(guān)將至，成交情況進(jìn)一步趨弱的態(tài)勢(shì)較為明顯，商家對(duì)后市也多顯悲觀。基于此，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格盤整趨弱的可能性較大。

杭州市場(chǎng)：節(jié)后杭州建材價(jià)格在短暫沖高后持續(xù)回落，累計(jì)較節(jié)前價(jià)格下跌50-60元/噸。現(xiàn)沙鋼、永鋼螺紋市場(chǎng)報(bào)價(jià)1840-1850元/噸；沙鋼、中天抗震螺紋市場(chǎng)報(bào)價(jià)1870-1880元/噸；中天、新興、萍鋼、西城、冷鋼等螺紋報(bào)價(jià)1770-1850元/噸；鴻泰、貴航、富鑫、凌鋼、黃海等螺紋報(bào)價(jià)在1710-1750元/噸，高線方面：九江、中天高線報(bào)1940-2120元/噸；盤螺方面：中天，新興、萍鋼盤螺報(bào)1950-2130元/噸。

市場(chǎng)反饋，1日主導(dǎo)鋼廠沙鋼、永鋼、中天對(duì)出廠價(jià)格大幅上調(diào)70-80元/噸，唐山鋼坯價(jià)格節(jié)日期間拉漲80元/噸，節(jié)后杭州市場(chǎng)價(jià)格一度出現(xiàn)上漲。然而漲價(jià)后成交回落，加之連日陰雨天氣以及期螺下跌，商家出貨套現(xiàn)意愿加強(qiáng)，市場(chǎng)低價(jià)資源頻現(xiàn)，部分中小戶為促成交主動(dòng)降價(jià)，周末價(jià)格較周初高點(diǎn)累計(jì)大幅回落80-120元/噸。考慮到年終臨近，終端需求將日漸趨弱，商家對(duì)后市信心依然不足。預(yù)計(jì)下周杭州建材價(jià)格仍將小幅下行。

廣州市場(chǎng)：節(jié)后開市廣州市場(chǎng)主流價(jià)格繼續(xù)上漲，螺紋鋼、高線、盤螺漲幅在40-60元/噸，下半周之后盤整回落。目前價(jià)格螺紋鋼：韶鋼Ф16-25mmHRB400規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在2190/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在2090-2100元/噸。線材：韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在2120-2150元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)2010-2050元/噸。盤螺：湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)2160-2220/噸。

市場(chǎng)反饋，元旦前后外地資源到貨不多，市場(chǎng)庫(kù)存壓力不明顯，且有個(gè)別規(guī)格出現(xiàn)短缺現(xiàn)象，對(duì)價(jià)格起到一定的支撐作用。鋼廠方面，近期裕豐鋼鐵連續(xù)兩天上調(diào)出廠價(jià)格，螺紋鋼累計(jì)上調(diào)50元/噸，盤螺、高線上調(diào)20元/噸。成交方面，據(jù)貿(mào)易商反饋，因?yàn)樵┣把a(bǔ)貨需求一定程度上透支，元旦后唐山鋼坯、期貨走勢(shì)趨弱，所以本周市場(chǎng)成交沒有放大。據(jù)跟蹤統(tǒng)計(jì)，本周大戶日均成交量1600噸左右，相對(duì)上周變化不明顯。綜合來(lái)看，全國(guó)市場(chǎng)漲勢(shì)告一段落，本地商家也傾向于出貨套現(xiàn)，下周廣州市場(chǎng)價(jià)格回調(diào)的可能性在加大。?

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼出臺(tái)2-3月份價(jià)格政策，對(duì)熱軋、冷軋、酸洗、鍍鋅等出廠價(jià)格普遍上調(diào)60-200元/噸不等，這是寶鋼自2014年3月以來(lái)首次對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行全面上調(diào)。反映出近期隨著板材價(jià)格的大幅上漲，以及下游汽車產(chǎn)銷量的回升，寶鋼合同訂單好轉(zhuǎn)，對(duì)后期形勢(shì)較為樂觀。建筑鋼材廠家本周價(jià)格以上調(diào)為主，尤其是華東地區(qū)鋼廠價(jià)格上調(diào)幅度較大，其中沙鋼、永鋼、中天對(duì)1月上旬出廠價(jià)格大幅上調(diào)70-80元/噸，福建三鋼對(duì)出廠價(jià)格上調(diào)90元/噸，山東地區(qū)萊鋼永鋒、石橫等鋼廠對(duì)出廠價(jià)格累計(jì)上調(diào)幅度超過(guò)100元/噸。不過(guò)下半周隨著鋼價(jià)回調(diào)整理，對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的鋼廠明顯減少，個(gè)別鋼廠出廠價(jià)格小幅下調(diào)。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2015年12月中旬末，重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存為1467.25萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)2.32%，處于2015年以來(lái)每月中旬末的最低水平。鋼廠去庫(kù)存取得了一定成效，為鋼廠價(jià)格上調(diào)提供了支撐。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，12月中旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量156.85萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少0.98萬(wàn)噸，降幅0.62%。據(jù)此估算，本旬本國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量207.79萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降0.30%。重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量已連續(xù)四旬出現(xiàn)下降，目前已降至2012年11月上旬以來(lái)的最低水平。近期盡管鋼價(jià)出現(xiàn)回升，但各區(qū)域差異較為明顯，華東部分鋼廠扭虧為盈，其他區(qū)域多數(shù)鋼廠仍處于虧損局面，前期減產(chǎn)、停產(chǎn)的鋼廠基本沒有復(fù)產(chǎn)跡象。而新年過(guò)后中央高層密集調(diào)研強(qiáng)調(diào)加快去產(chǎn)能，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)提出要以壯士斷腕的勇氣化解鋼鐵煤炭過(guò)剩產(chǎn)能，中央環(huán)保督查組進(jìn)駐河北并約談河北省委書記，顯示鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)程將會(huì)明顯加快。預(yù)計(jì)12月至1月份，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量整體仍將呈下降趨勢(shì)。

2、原材料

節(jié)后國(guó)內(nèi)原料價(jià)格低位震蕩，進(jìn)口礦價(jià)格連續(xù)小幅回落，鋼坯、廢鋼價(jià)格明顯反彈，國(guó)產(chǎn)礦和焦炭?jī)r(jià)格基本平穩(wěn)。?

分品種來(lái)看，鋼坯市場(chǎng)：元旦假期，唐山鋼坯價(jià)格大幅拉漲，累計(jì)漲幅達(dá)80元/噸，節(jié)后開市隨著成交趨弱，又連續(xù)出現(xiàn)40元/噸的下跌，周四在帶鋼價(jià)格上漲帶動(dòng)下，再度出現(xiàn)20元/噸的上漲。本周三，唐山燕鋼普方坯中標(biāo)價(jià)較上期價(jià)格高35元/噸，報(bào)1560元/噸出廠，與當(dāng)日市場(chǎng)價(jià)格持平。唐山世園會(huì)于2016年4月29日至10月16日舉行，據(jù)了解從3月份開始，唐山市將對(duì)100公里以內(nèi)的污染企業(yè)實(shí)行全面停產(chǎn)，200公里以內(nèi)的污染企業(yè)限產(chǎn)，并且視天氣情況調(diào)整限產(chǎn)力度。本周唐山國(guó)豐鋼鐵已發(fā)布消息，計(jì)劃在2016年3月前將北區(qū)高爐、產(chǎn)線全部關(guān)停，目前北區(qū)有3座450m3高爐和2條窄帶生產(chǎn)線，停產(chǎn)后將影響帶鋼供給5000-6000噸/天。隨著世園會(huì)的臨近，市場(chǎng)對(duì)鋼廠減產(chǎn)預(yù)期將逐步增強(qiáng)，屆時(shí)鋼價(jià)走勢(shì)或?qū)⒌玫街巍２贿^(guò)近期鋼坯價(jià)格走勢(shì)明顯強(qiáng)于成材，部分廠家采購(gòu)意愿明顯下降，多以觀望為主。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格將以小幅調(diào)整為主。

焦炭市場(chǎng)：節(jié)后國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格基本平穩(wěn)，個(gè)別地區(qū)小幅調(diào)整。近期鋼材市場(chǎng)有所回暖，但鋼廠對(duì)焦炭?jī)r(jià)格打壓力度不減，南方地區(qū)部分鋼廠下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格20-30元/噸。河北、山西地區(qū)焦企資源偏緊，有意小幅提價(jià)，但鋼企表示不接受，焦企和鋼企之間的博弈加劇。當(dāng)前焦企焦炭庫(kù)存整體處于低位，對(duì)市場(chǎng)后期走勢(shì)預(yù)期較樂觀，挺價(jià)意識(shí)增強(qiáng)。預(yù)計(jì)下周焦炭市場(chǎng)仍將以弱穩(wěn)運(yùn)行為主。

廢鋼市場(chǎng)：節(jié)后國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)廢鋼價(jià)格上漲，華東、華北主流地區(qū)漲幅較為明顯。當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼資源趨緊，在成品材及鋼坯報(bào)價(jià)連續(xù)上漲影響下，國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)盼漲心切，價(jià)格跟隨連續(xù)拉漲。不過(guò)下半周開始成品材價(jià)格再度轉(zhuǎn)跌，廢鋼市場(chǎng)悲觀心態(tài)也有所加重，部分鋼廠已開始小幅下調(diào)采購(gòu)價(jià)格。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格將小幅回落。

鐵礦石市場(chǎng)：節(jié)后河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。近期鋼材市場(chǎng)盡管有所回暖，但鋼廠開工并無(wú)復(fù)蘇跡象，相反鋼廠減產(chǎn)計(jì)劃仍有增加，且進(jìn)口礦價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，使得國(guó)產(chǎn)礦需求更加低迷。國(guó)內(nèi)礦山對(duì)后市基本沒有向好預(yù)期，停產(chǎn)檢修逐步增多。預(yù)計(jì)下周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格仍將以穩(wěn)為主。節(jié)后進(jìn)口鐵礦石價(jià)格連續(xù)小幅下跌，截止1月7日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)41.7美元/噸，較節(jié)前下跌1.55美元/噸。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2015年12月份澳大利亞黑德蘭港鐵礦石發(fā)貨量及巴西鐵礦石出口量同比環(huán)比均明顯增長(zhǎng)，顯示國(guó)際主流礦山供應(yīng)仍在增多。而隨著鋼廠去產(chǎn)能進(jìn)程的加快，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量已連續(xù)四旬回落，鋼廠減產(chǎn)檢修仍在增多，鐵礦石市場(chǎng)供大于求的壓力依然較大。節(jié)后港口鐵礦石庫(kù)存也明顯攀升，據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，截止1月8日，全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存量達(dá)到9650萬(wàn)噸，較節(jié)前大幅增加330萬(wàn)噸，創(chuàng)下2015年4月以來(lái)的新高。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格仍將小幅下跌。

海運(yùn)市場(chǎng)，1月7日波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）大幅下跌，報(bào)445點(diǎn)，較前一交易日下跌22點(diǎn)，跌幅4.71%，持續(xù)創(chuàng)下歷史新低。分析人士指出，BDI指數(shù)屢創(chuàng)新低，首先是中國(guó)外貿(mào)形勢(shì)更加嚴(yán)峻，此外中國(guó)市場(chǎng)對(duì)大宗散貨的需求也更加疲軟。中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化會(huì)進(jìn)一步減少對(duì)大宗貨物的進(jìn)口需求，尤其對(duì)鐵礦石、煤炭的進(jìn)口量已經(jīng)達(dá)到弧頂。隨著去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿等措施不斷推進(jìn)，未來(lái)對(duì)于大宗商品的影響也會(huì)進(jìn)一步加深。德意志銀行警告稱，由于年終未能有所改善，干散貨公司的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)激增，干散貨行業(yè)的“完美風(fēng)暴”即將來(lái)襲。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)仍難有好轉(zhuǎn)。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周初申城工地出現(xiàn)一定的補(bǔ)庫(kù)跡象，隨后成交量逐日回落，整體成交情況較節(jié)前明顯放緩。不過(guò)好在市場(chǎng)資源不多，尤其是本地主導(dǎo)鋼廠申特價(jià)格一直處于高位，鋼價(jià)表現(xiàn)依然相對(duì)堅(jiān)挺。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市建筑鋼材庫(kù)存繼續(xù)下降，本地主導(dǎo)鋼廠申特高爐及生產(chǎn)線已停產(chǎn)檢修，沙鋼、永鋼、中天廠提規(guī)格均相當(dāng)少，北方材到貨量也不多。而從全國(guó)鋼材庫(kù)存來(lái)看，本周全國(guó)鋼材庫(kù)存量連續(xù)第12周下降，目前的庫(kù)存水平較去年同期大幅下降15.77%，已處2009年2月以來(lái)新低。當(dāng)前鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存已經(jīng)初見成效，低庫(kù)存對(duì)鋼價(jià)上行形成較強(qiáng)推動(dòng)。

四、宏觀分析

（1）中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2015年12月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.7%,較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.4%,比上月提高0.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

（2）1月4日公布的財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI顯示，2015年12月中國(guó)制造業(yè)運(yùn)行繼續(xù)放緩，僅錄得48.2，較11月下滑0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)十個(gè)月低于50臨界值。

（3）從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來(lái)看，2015年12月份為40.6%，較上月回升3.6個(gè)百分點(diǎn)，脫離了11月份創(chuàng)下的近7年低點(diǎn)。但12月份鋼鐵行業(yè)PMI仍遠(yuǎn)低于50%的榮枯線，且已連續(xù)20個(gè)月處在50%以下的收縮區(qū)間。

（4）2015年，全國(guó)鐵路貨運(yùn)總發(fā)送量完成34億噸，同比大降10.53%；全國(guó)鐵路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量2.42萬(wàn)億噸公里，同比大降12%，鐵路貨運(yùn)量創(chuàng)歷史最大跌幅。這是自2012年中國(guó)鐵路總公司成立以來(lái)，國(guó)家鐵路貨運(yùn)量連續(xù)三年下降，且降幅不斷擴(kuò)大。2012年至2014年，國(guó)家鐵路貨運(yùn)量同比分別下降1.8%、0.4%和4.7%，貨運(yùn)總周轉(zhuǎn)量同比下降分別為，1.5%、1.4%和6.5%。

（5）國(guó)家發(fā)改委1月6日發(fā)布對(duì)兩條鐵路項(xiàng)目批復(fù)意見，同意新建赤峰至京沈高鐵喀左站鐵路和通遼至京沈高鐵新民北站鐵路。赤峰至京沈高鐵喀左站鐵路項(xiàng)目總投資170.2億元，通遼至京沈高鐵項(xiàng)目總投資175.7億元，兩個(gè)鐵路項(xiàng)目總投資合計(jì)345.9億元。

(6) 國(guó)家鐵路局《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃征求意見稿》顯示，“十三五”期間，鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)模將達(dá)3.5至3.8萬(wàn)億元，其中基本建設(shè)投資約3萬(wàn)億元，建設(shè)新線3萬(wàn)公里。至2020年，全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)到15萬(wàn)公里，其中高速鐵路3萬(wàn)公里。

（7）1月7日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，2015年12月，中國(guó)外匯儲(chǔ)備縮水至33303.62億美元，創(chuàng)逾三年新低。12月外儲(chǔ)環(huán)比下降1079億美元，創(chuàng)歷史最大降幅。

新年伊始，供給側(cè)改革被中央高層頻頻提及，顯示供給調(diào)整已成為政策的主要著力點(diǎn)。國(guó)家主席習(xí)近平在重慶考察時(shí)指出，當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素，供給和需求兩側(cè)都有，但矛盾的主要方面在供給側(cè)。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在山西考察時(shí)指出，要以壯士斷腕的勇氣化解鋼鐵煤炭過(guò)剩產(chǎn)能，加大財(cái)稅支持，中央對(duì)地方予以補(bǔ)助，資金主要用于人員安置。1月4日，人民日?qǐng)?bào)發(fā)表權(quán)威人士對(duì)“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的解讀和闡釋，指出當(dāng)前要把改善供給結(jié)構(gòu)作為主攻方向，并兩次舉了90年代頂住壓力對(duì)紡織業(yè)實(shí)行限產(chǎn)壓錠去產(chǎn)能的例子，表明已經(jīng)為不破不立的陣痛——下崗失業(yè)和金融風(fēng)險(xiǎn)釋放做好了準(zhǔn)備。種種跡象表明，供給側(cè)改革對(duì)于鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)來(lái)說(shuō)，核心就是下決心加快去產(chǎn)能。鋼鐵企業(yè)或?qū)⒃?016年呈現(xiàn)激烈的優(yōu)勝劣汰競(jìng)爭(zhēng)局面，對(duì)于部分企業(yè)將迎來(lái)陣痛，但對(duì)于整體鋼鐵行業(yè)，則有望迎來(lái)供需逐步改善，鋼價(jià)逐步回歸合理價(jià)位的良好預(yù)期。

資金方面，本周周二和周四央行分別實(shí)施1300億元和700億元逆回購(gòu)操作，央行公開市場(chǎng)僅有100億元逆回購(gòu)到期，本周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放1900億元，創(chuàng)近11個(gè)月的新高。央行大幅加碼逆回購(gòu)，有力馳援了市場(chǎng)流動(dòng)性，市場(chǎng)資金利率表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，1月7日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為2.85‰，較2015年12月31日持平。新年過(guò)后，人民幣大幅貶值，1月6日人民幣離岸匯率跌破6.7創(chuàng)2009年來(lái)新低，7日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)大跌332個(gè)基點(diǎn)，在離岸市場(chǎng)也紛紛延續(xù)跌勢(shì)并劇烈震蕩。而央行數(shù)據(jù)顯示，2015年12月，中國(guó)外匯儲(chǔ)備環(huán)比降低1079億美元，創(chuàng)歷史最大降幅，資本外流壓力超出市場(chǎng)預(yù)期。在人民幣持續(xù)貶值、資本外流壓力加大，以及國(guó)內(nèi)股市大跌的情況下，市場(chǎng)普遍預(yù)期春節(jié)前后央行仍有降準(zhǔn)降息的可能。而新年過(guò)后短短四個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)股市出現(xiàn)暴跌，連續(xù)四次觸發(fā)融斷機(jī)制，證監(jiān)會(huì)不得不宣布暫停融斷機(jī)制，而國(guó)際油價(jià)新年來(lái)跌幅超過(guò)8%，顯示2016年國(guó)內(nèi)外資本層面動(dòng)蕩不安，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)將形成一定的不利影響。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)先漲后跌，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。本周申城成交情況先強(qiáng)后弱，周初在鋼價(jià)上漲及終端節(jié)后補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)下成交不錯(cuò)，隨后成交量逐日回落，整體成交較節(jié)前明顯放緩。1月中旬過(guò)后，隨著春節(jié)臨近民工返鄉(xiāng)，工地將逐步停工，后期需求進(jìn)一步趨弱的態(tài)勢(shì)將會(huì)更加明顯。

其二、供給因素。2015年12月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)四旬回落，并創(chuàng)2012年11月以來(lái)的新低。近期盡管鋼價(jià)出現(xiàn)回升，但前期減產(chǎn)、停產(chǎn)的鋼廠基本沒有復(fù)產(chǎn)跡象，部分鋼廠仍計(jì)劃進(jìn)一步加大減產(chǎn)力度。另?yè)?jù)了解，近期鋼廠出口接單情況維持不錯(cuò)，12月份鋼廠出口量整體較11月份繼續(xù)上升。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以及鋼廠庫(kù)存有望繼續(xù)維持低位，短期在供應(yīng)層面仍不會(huì)有太大壓力。

其三、成本因素。自去年12月中旬以來(lái)，伴隨著鋼價(jià)的大幅反彈，原料價(jià)格也有所反彈，但總體成本上升的幅度明顯低于鋼價(jià)上漲幅度。截止1月8日，西本鋼材指數(shù)較去年12月中旬的低點(diǎn)累計(jì)上漲210元/噸，西本成本指數(shù)累計(jì)上漲60元/噸。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，12月份澳大利亞黑德蘭港鐵礦石發(fā)貨量及巴西鐵礦石出口量同比環(huán)比均明顯增長(zhǎng)，顯示國(guó)際主流礦山供應(yīng)仍在增多。而隨著鋼廠去產(chǎn)能進(jìn)程的加快，鐵礦石、煤焦需求處于低位。短期原料價(jià)格出現(xiàn)明顯回升的可能性不大，成本對(duì)鋼價(jià)支撐依然較弱。

其四、資本市場(chǎng)。新年過(guò)后，國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，人民幣大幅貶值、國(guó)內(nèi)股市大跌連續(xù)四次觸發(fā)融斷機(jī)制、國(guó)際油價(jià)跌幅超過(guò)8%，引發(fā)市場(chǎng)一片恐慌。國(guó)內(nèi)鋼材期貨價(jià)格也出現(xiàn)明顯下跌，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)為悲觀，對(duì)現(xiàn)貨鋼價(jià)走勢(shì)也將形成不利影響。

綜合概括而言，新年過(guò)后國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，人民幣加速貶值、股市一周內(nèi)四次觸發(fā)融斷機(jī)制、原油價(jià)格大幅下跌，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)心態(tài)形成較大影響。而最近三周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)累計(jì)漲幅已超過(guò)200元/噸，隨著春節(jié)臨近終端需求的減弱，商家對(duì)獲利資源套現(xiàn)意愿將有所增強(qiáng)，短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒚媾R一定的回調(diào)壓力。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在2000-2080元/噸區(qū)間震蕩下行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2016/1/8