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元旦節后（12月31日-1月8日），西本——鋼材指數先漲后跌，周四收在2080元/噸，較節前上漲40元/噸。西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，上半周國內鋼價普遍上漲，下半周部分市場沖高回落。截止1月8日，全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為2087元/噸，較節前上漲43元/噸。華東區域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規格價格報在1990元/噸，一周下跌60元/噸；華南區域廣州市場螺紋鋼代表品種規格價格報在2310元/噸，一周上漲40元/噸；華北區域北京市場螺紋鋼代表品種規格價格收在1920元/噸，一周上漲70元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2240元/噸，一周上漲20元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2130元/噸，一周上漲90元/噸。

期貨方面，節后螺紋鋼期貨大幅高開，一度沖高至1846元/噸的高點，隨后受股市及原油等大跌影響轉而迅速回落，周二至周五整體呈陰跌整理走勢。最終周五螺紋鋼主力合約RB1605收盤價格為1759元/噸，較節前收盤價下跌25元/噸。本周RB1605日均成交量為581萬手，較前一周增加53萬手，收盤持倉量約為289萬手，比前一周減少40萬手。節后國內外資本市場大幅動蕩，人民幣大幅貶值、全球股市大跌、原油持續創新低，國內股市熔斷機制在實施四天后便宣告暫停，資本市場的動蕩對鋼材期貨多頭心態形成較大影響。而現貨市場在前期連續上漲后，節后也出現沖高回落，對期貨難以形成進一步拉升作用。預計下周鋼材期貨仍將偏弱運行。

本周鋼材現貨、期貨均沖高回落，那么下周走勢如何？中央高層新年第一次調研便釋放去產能信號，李克強總理指出要以壯士斷腕的勇氣化解鋼鐵煤炭過剩產能，鋼鐵業去產能會否實質加速？2015年CPI漲幅創近6年新低，PPI連續四年同比下降，12月外儲創歷史最大降幅，央行貨幣政策會否更加寬松？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現貨交易平臺所監控到的相關庫存數據。

一、庫存總量分析

鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監測數據顯示：本周五滬市螺紋鋼庫存總量為16.25萬噸，較前一周增加0.35萬噸；線材5.5萬噸，較前一周減少0.25萬噸；盤螺4.4萬噸，較前一周減少0.3萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規模為24.15萬噸，較前一周減少0.2萬噸。元旦期間市場到貨不多，但成交表現不佳，西本新干線監測的滬市線螺終端采購量日均環比大幅回落33.24%，市場庫存量較節前只是微幅減少。

二、總結分析

縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為360.3萬噸，增加0.6萬噸，增幅為0.17%；線材庫存量為85.6萬噸，增加1.5萬噸，增幅為1.78%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為864.5萬噸，減少1.6萬噸，降幅為0.18%。總體來看，全國鋼材庫存連續第十三周下降，目前的庫存水平較去年同期下降15.67%，繼續刷新近6年多的庫存新低。不過受元旦假期以及整體成交趨弱影響，本周庫存變化不大，其中建筑鋼材庫存量還略有上升。隨著春節臨近終端需求的逐步萎縮，后期庫存或將轉入上升通道。

中央高層新年第一次調研便釋放出去產能信號。習近平主席1月4日-6日在重慶考察時提出，要加大供給側結構性改革力度，重點是促進產能過剩有效化解，促進產業優化重組。1月4日李克強總理在山西調研考察鋼鐵、煤炭企業，并主持召開鋼鐵煤炭行業化解過剩產能、實現脫困發展工作座談會，指出要以壯士斷腕的勇氣化解鋼鐵煤炭過剩產能，加大財稅支持，中央對地方予以補助，資金主要用于人員安置。人民日報1月11日發文指出，2016年是推進結構性改革的關鍵之年，在五大重點任務中，去產能排在第一位。頭炮如何打響？當務之急，是處置“僵尸企業”。出清“僵尸企業”，必須讓市場說了算，而不是靠政府決定誰活誰死。而新年伊始，中央環保督查組便正式入駐河北，并約談河北省委書記。河北省省長張慶偉指出，到十三五末，河北省鋼鐵產能控制在2億噸。唐山國豐鋼鐵宣布，由于唐山世園會于2016年4月29日至10月16日舉行，已經計劃在2016年3月份將北區高爐、產線全部關停。種種跡象表明，鋼鐵行業正在政府主導與市場倒逼兩方面作用下加速去產能，鋼鐵產能嚴重過剩的局面將有望逐步得以緩解。

據國家統計局統計，2015年12月份，CPI同比上漲1.6%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。2015年，CPI同比上漲1.4%，創最近6年新低。2015年12月份，PPI同比下降5.9%，連續第46個月下滑，且連續五個月降幅相同。2015年，PPI同比下降5.2%。在工業企業去產能壓力和弱需求背景下，我國經濟通縮風險有所加劇，未來仍需要政策寬松和供給側改革的進一步發力。另據央行數據，2015年12月，我國外匯儲備環比降低1079億美元，創歷史最大降幅，資本外流壓力超出市場預期。在人民幣持續貶值、資本外流壓力加大，以及國內股市大跌的情況下，市場普遍預期春節前后央行仍有降準降息的可能。而新年過后，國內外資本市場動蕩不安，人民幣大幅貶值、全球股市大跌、原油持續創新低，國內股市熔斷機制在實施四天后便宣告暫停，資本市場的動蕩對國內鋼市心態也形成了較大影響。

綜合來看，自去年12月中旬以來，國內鋼價累積漲幅較大，板材價格漲幅達到300-400元/噸，建筑鋼材價格漲幅也超過200元/噸。隨著春節臨近終端需求的逐步趨弱，以及近期國內外資本市場的動蕩不安，商家對手中資源獲利套現意愿增強，短期國內鋼價或將面臨回調整理壓力。 [文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來