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本周（1月8日-1月15日），西本——鋼材指數大幅下跌，周四收在2020元/噸，較上周五下跌60元/噸。西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，本周國內鋼價震蕩回落，下半周部分市場小幅回升。截止1月15日，全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為2049元/噸，較上周五下跌38元/噸。華東區域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規格價格報在1970元/噸，一周下跌20元/噸；華南區域廣州市場螺紋鋼代表品種規格價格報在2280元/噸，一周下跌30元/噸；華北區域北京市場螺紋鋼代表品種規格價格收在1940元/噸，一周上漲20元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2240元/噸，一周持平；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規格價格收在2070元/噸，一周下跌60元/噸。

期貨方面，本周螺紋鋼期貨先跌后漲，上半周受現貨市場回落影響連續下跌，下半周大幅增倉上行。最終周五螺紋鋼主力合約RB1605收盤價格為1778元/噸，較上周五收盤價上漲19元/噸。本周RB1605日均成交量為495萬手，較前一周減少86萬手，收盤持倉量約為315萬手，比前一周增加26萬手。本周公布的12月下旬粗鋼日均產量及庫存均大幅下跌，12月鋼材出口量則創下歷史次新高水平，顯示市場供應已出現明顯回落的跡象。近期供給側改革仍在持續升溫發酵，鋼鐵去產能有望繼續加快，對市場多頭信心將形成提振。預計下周鋼材期貨仍將偏強整理。

本周鋼材現貨大幅回落，期貨先跌后漲，那么下周走勢如何？2015年12月下旬粗鋼日均產量和庫存量雙雙大幅下跌，12月鋼材出口量大幅增長，市場供應是否明顯下降？國家發改委加快項目批復，鐵路、水利2016年投資規劃相繼出臺，后期需求是否存在改善的預期？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現貨交易平臺所監控到的相關庫存數據。

一、庫存總量分析

鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監測數據顯示：本周五滬市螺紋鋼庫存總量為16萬噸，較前一周減少0.25萬噸；線材5.8萬噸，較前一周增加0.3萬噸；盤螺6.5萬噸，較前一周增加2.1萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規模為28.3萬噸，較前一周增加2.15萬噸。本周鋼價明顯下跌，氣溫也大幅下降，市場成交情況進一步趨弱，西本新干線監測的滬市線螺終端采購量日均環比回落5.4%。近期各鋼廠線材、盤螺到貨量增多，庫存出現較明顯上升，螺紋鋼資源規格依然不齊，庫存略有下降。

二、總結分析

縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為365.2萬噸，增加4.9萬噸，增幅為1.36%；線材庫存量為84.8萬噸，減少0.8萬噸，降幅為0.93%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為870.4萬噸，增加5.9萬噸，增幅為0.68%。總體來看，全國鋼材庫存在連降十三周后，本周首次出現小幅回升，不過目前的庫存水平較去年同期仍大幅下降15.74%。隨著春節臨近成交的逐步趨弱，后期市場庫存將轉入上升通道在預期之中。考慮到當前鋼廠開工率處于低位，今年春節前后庫存上升的幅度或將明顯低于往年同期，短期庫存回升對鋼價走勢不會形成明顯壓力。

據中鋼協統計，2015年12月下旬重點鋼鐵企業粗鋼日均產量151.55萬噸，旬環比下降3.37%；預估全國日均粗鋼產量201.45萬噸，旬環比下降3.05%。12月下旬末，重點企業鋼材庫存1242.41萬噸，旬環比大幅下降224.84萬噸，降幅達15.32%，創2014年1月上旬以來的新低。重點鋼鐵企業粗鋼日均產量已連續五旬出現下降，12下旬產量已降至2012年10月以來的最低水平。而以全國201.45萬噸的日產水平測算，國內粗鋼年化產量已經降至7.35億噸，相對于12億噸的粗鋼產能，產能利用率僅在61%左右。另據海關統計，2015年12月我國出口鋼材1066萬噸，環比增長10.93%，同比增長4.82%，為僅略低于2015年9月的歷史次新高水平；2015年我國累計出口鋼材11240萬噸，同比增長19.9%，創歷史新高。產量下降出口回升，國內市場供應壓力減小，無論是鋼廠還是市場庫存均處于低位，對當前鋼價走勢形成較強支撐。

2015年，國家發展改革委共審批核準固定資產投資項目280個，總投資25159億元。2016年1月份前15天，發改委就密集批復了總投資超過2000億元的基建項目。水利部年度會議表示，2016年確保在建重大水利工程投資規模保持在8000億元以上。2015年全國鐵路固定資產投資完成8238億元，投產新線9000多公里。這是中鐵總連續4年在固定資產投資上取得增長，8200億元投資額成為歷史次高值。最高峰出現在2010年，逾8400億元。中鐵總稱，2016年，鐵路新開工61個項目，劃2016年鐵路完成固定資產投資8000億元，客運量同比增長10%，貨運量同比增長2%。此外，一帶一路戰略的實施，也將有助于提升我國部分地區基礎設施建設的加快。可見，在房地產去庫存壓力較大、投資增速持續下行的局面下，2016年基建投資仍有望擔當穩增長的重任，對國內鋼材市場需求也將形成提振。

綜合來看，當前無論是鋼廠庫存還是市場庫存均處于歷史低位，供給側改革帶來鋼鐵去產能加快的預期仍在升溫，供應下降對鋼價走勢將形成較強支撐。國內鋼價在短期下跌消化低價庫存后，將有望重拾升勢。不過考慮到春節臨近下游需求逐步停滯，短期國內鋼價波動空間不大，或將以穩中偏強整理為主。[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來