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本期觀點(diǎn)：高位風(fēng)險(xiǎn)聚集 原料震蕩盤整

時(shí)間：2016-10-21—2016-10-28

● 市場(chǎng)回顧——煤炭焦炭繼續(xù)高漲，鋼坯鐵礦先漲后穩(wěn)；

● 成本分析——原料上漲助推鋼價(jià)，多數(shù)鋼廠略有盈利；

● 庫(kù)存分析——外礦庫(kù)存繼續(xù)上升，煤焦緊張補(bǔ)庫(kù)困難；

● 綜合觀點(diǎn)——高位風(fēng)險(xiǎn)逐漸積聚，原料市場(chǎng)震蕩盤整。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)繼續(xù)保持升勢(shì)，煤焦強(qiáng)勢(shì)不減，進(jìn)口礦和廢鋼價(jià)格也小幅上漲。下半周后，受到期貨價(jià)格回落，高位觀望情緒加重的影響，市場(chǎng)成交有所轉(zhuǎn)淡，局部市場(chǎng)廢鋼、鋼坯價(jià)格出現(xiàn)小幅調(diào)整。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)大幅上漲，上半周唐山鋼坯價(jià)格累計(jì)上漲100元左右，唐山普碳方坯出廠價(jià)格最高達(dá)到2220元/噸，20MnSi方坯出廠價(jià)格為2340元/噸，周四后由于下游成品材成交明顯減弱，調(diào)坯企業(yè)采購(gòu)積極性不高，鋼坯價(jià)格回落20元/噸。江蘇市場(chǎng)20MnSi方坯價(jià)格為2310元/噸，較上周末上漲50元/噸左右。從需求情況看，目前唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)開工率在76%左右，較上周回落5%；型材上升3%至68%左右，建材開工率維持在35%左右。雖然本周鋼坯價(jià)格漲幅較大，但其漲幅基本與焦炭持平，虧損局面未改。此外，目前唐山地區(qū)鋼坯庫(kù)存只有35萬(wàn)噸左右，整體資源偏緊，貿(mào)易商多有惜售情緒。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格以小幅波動(dòng)為主。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格小幅震蕩上漲，北方部分鋼廠備貨相對(duì)積極，下半周后由于期貨市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，市場(chǎng)觀望情緒增加，港口成交有所減少，中高品位礦成交稍好。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格為59.15美元/噸（CFR），較上周五上漲1.6美元/噸。國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格小幅上漲，但成交平平，河北市場(chǎng)鐵精粉價(jià)格上漲20元，執(zhí)行630元/噸左右；安徽市場(chǎng)鐵精粉價(jià)格為525-530元/噸，上漲15元。雖然三季度力拓和必和必拓的鐵礦石產(chǎn)量都同比下降6%左右，但9月下半月后發(fā)貨有增長(zhǎng)的趨勢(shì)，近幾周港口庫(kù)存持續(xù)上升。截止本周五，鐵礦石港口庫(kù)存已達(dá)10550萬(wàn)噸左右，市場(chǎng)壓力在不斷積聚，這也是近期礦價(jià)走勢(shì)明顯弱于鋼材、煤焦的主要原因。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格將以小幅調(diào)整為主，國(guó)產(chǎn)礦相對(duì)穩(wěn)定。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)不減，山西焦煤集團(tuán)自21日起將主焦煤、肥煤價(jià)格上調(diào)80-90元/噸（鐵運(yùn)），下水煤價(jià)格達(dá)到1080-1130元/噸（離岸）；山東地區(qū)氣精煤價(jià)格上漲50元，執(zhí)行870元/噸；河北大礦主焦煤和肥煤價(jià)格上漲70元，出廠價(jià)達(dá)到1110-1130元/噸。進(jìn)口方面，澳大利亞峰景煤對(duì)我國(guó)出口報(bào)價(jià)升至246.5美元/噸（CIF），較上周再漲15美元/噸。在煤價(jià)強(qiáng)勢(shì)支撐下，焦炭市場(chǎng)也繼續(xù)保持升勢(shì)。其中，山西臨汾地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)升至1480元/噸，較上周五上漲80元/噸，周三河北鋼鐵集團(tuán)一級(jí)冶金焦采購(gòu)價(jià)格再漲80元至1720元/噸，近10天累計(jì)漲幅已達(dá)180元/噸（上調(diào)3次）。9月以來(lái)，國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格已累計(jì)上漲40%左右，且漲價(jià)也難以采購(gòu)到更多資源。隨著后期建筑鋼材需求轉(zhuǎn)淡，以及年底各地加大環(huán)保整治力度，預(yù)計(jì)后期雙焦繼續(xù)上漲空間已經(jīng)很小，下周市場(chǎng)將以高位平穩(wěn)運(yùn)行為主。

廢鋼：

本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)繼續(xù)上漲，上半周在鋼價(jià)上漲帶動(dòng)小，小電爐鋼廠采購(gòu)較為活躍，采購(gòu)價(jià)格普遍上調(diào)30-50元/噸，下半周后沙鋼、興澄等消耗大戶也紛紛跟進(jìn)補(bǔ)漲。截止本周五，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格升至1660-1690元/噸，邊角料價(jià)格為1740-1790元/噸，較上周末上漲60元；河北市場(chǎng)重廢價(jià)格穩(wěn)定在1500-1520元/噸（不帶票），小電爐鋼廠開工率偏低。兩湖、兩廣地區(qū)需求相對(duì)旺盛，重廢主流價(jià)格升至1580-1650元/噸，較上周末上漲80-100元/噸。近期相關(guān)部門在廣東、江蘇、山東等地加大對(duì)中頻爐鋼廠的整治力度（限電），不少?gòu)S家目前仍處于停產(chǎn)狀態(tài)。不過(guò)，由于近期鐵水成本上升過(guò)快，部分主導(dǎo)鋼廠也有意識(shí)增加了廢鋼采購(gòu)量，市場(chǎng)成交量有所放大。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格將繼續(xù)小幅補(bǔ)漲。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價(jià)格

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

在焦炭?jī)r(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲帶動(dòng)下，本周國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)上升。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2768元/噸，較上周末上漲56元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2736元/噸，較上周末上漲58元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2672元/噸，較上周末上漲60元/噸。迫于成本壓力，本周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)漲幅有所擴(kuò)大，截止本周四，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2690元/噸和2987元/噸，分別較上周末上漲96元/噸和上漲85元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼盈利30元/噸左右，熱卷盈利330元/噸左右，較上周有所擴(kuò)大。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見表4），本周北方部分鋼廠加大補(bǔ)庫(kù)力度，進(jìn)口礦庫(kù)存量略有上升；煤焦雖然價(jià)格漲幅較大，但供應(yīng)緊張局面未有緩和，部分鋼廠庫(kù)存繼續(xù)下降；廢鋼價(jià)格由于偏低，貿(mào)易商出貨并不積極，鋼廠到貨變化不大。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周雙焦期貨繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，多頭集中增倉(cāng)，持倉(cāng)量明顯增加，空頭資金主動(dòng)減倉(cāng)，從而助推漲勢(shì)。螺紋鋼和鐵礦石期貨則相對(duì)遇到阻力，部分投資者開始跨品種運(yùn)作（空焦多螺或空焦多礦）。預(yù)計(jì)下周礦煤焦鋼期貨將在震蕩運(yùn)行為主，雙焦?jié)q勢(shì)暫告一段落。

表5：本周主要鋼材和原料品種期貨價(jià)格變化

五、綜合觀點(diǎn)

近期國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)大漲主要是源于煤焦供應(yīng)緊張，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)黑色系產(chǎn)品價(jià)格走高。經(jīng)過(guò)連續(xù)拉漲之后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)開始逐漸顯現(xiàn)，鋼廠方面在連續(xù)提價(jià)后采購(gòu)資源依舊困難，且下游成交一般，觀望情緒也有所加重，下半周后原料市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)淡也反映了這一點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)漲勢(shì)將明顯趨緩，焦炭和焦煤高位持穩(wěn)，鐵礦石、廢鋼、鋼坯價(jià)格以小幅波動(dòng)為主，局部地區(qū)將有所回落。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2016/10/21