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周三(11月30日)黑色系與基本金屬集體暴跌，多品種封死跌停，截止下午收盤，鐵礦石、滬鋅、滬鉛、螺紋鋼、橡膠、熱卷跌停，焦煤暴跌8.09%，滬鎳暴跌5.69%，玻璃、瀝青、滬錫跌逾4%，滬銅、動力煤、膠板、滬鋁、乙烯跌逾3%，漲幅方面，雞蛋上漲3.01%，強麥上漲2.05%，菜油上漲1.59%。

三大期貨交易所聯手調控，上期所宣布自11月29日起，對螺紋鋼實施交易限額制度。非期貨公司會員或者客戶在螺紋鋼RB1701合約和RB1705合約日內開倉交易的最大數量分別為8000手。大商所發布公告，調整鐵礦石品種漲跌停板幅度至8%，調整鐵礦石品種最低交易保證金標準至10%。鄭商所則宣布，自11月30日結算時起，菜油期貨合約交易保證金標準由原比例調整至7%，漲跌停板幅度由原比例調整至5%；菜籽期貨合約交易保證金標準由原比例調整至20%，漲跌停板幅度由原比例調整至10%；白糖1701合約交易保證金標準由原比例調整至7%，漲跌停板幅度由原比例調整至5%。業內人士表示，在期交所聯手調控下，短期商品期貨可能出現回調。

華泰期貨認為，江蘇中頻爐環保事件升級，上期所加強螺紋限倉，大商所限制鐵礦石漲跌和保證金，上海房地產調控趨嚴，壓制中長期房地產需求，形成多空交織。

華安期貨認為，市場冬季需求一般，現貨成交一般，短期環保問題及針對個別企業的停產政策仍是潛在的行情推升力量，但基本面已很難繼續支撐原料價格持續上漲，且焦煤及鐵礦資源緊張形勢已有緩解跡象，鋼材成本支撐因素減弱。需求淡及疊加原料價格下行將拖累本周鋼材價格維持弱勢或選擇下行。

在特朗普上臺后，美聯儲貨幣政策或進一步明朗化，鑒于美國經濟數據趨好，年度加息的可能性不斷攀升，幾成定局。那么，未來美聯儲進入加息周期的可能性較大，美元指數進一步走強的基礎仍在，中期目標110。單純地從美元指數變化分析，銅價或受到較大的打壓。

據有關統計數據，8月份全球精煉銅產量(原生+再生)為199.8萬噸，消費量為184.4萬噸，過剩15.4萬噸。其中，全球精煉銅產能為238.9萬噸，產能利用率僅僅83.60%。從產能利用率變化分析，進入二季度后，產能利用率呈現上升趨勢。從2012年以來的統計數據分析，全球精煉銅產能一直在增加，2012年年初，該數值僅為193.7萬噸，產能利用率也在不斷上升，這就意味著銅的供給有較大的彈性空間，即在銅價表現好的時候，產量可以增加；在銅價表現不好的時候，產量可以降低。而從上圖全球精煉銅產能利用率和國際銅價走勢對比看，二者有較強的負相關關系。同時，海關總署公布的數據顯示，中國10月未鍛軋銅出口量為22909噸，出口增速連續第三個月下滑。疊加上述兩組數據分析，我們認為，目前全球銅市供應還是處于過剩狀態。此外，從中國10月電解銅產量激增來看，短期銅市供需矛盾并不能有效緩解。即中國“十三五”規劃加大基建力度，也只能提高市場對未來銅需求的預期，緩解未來的供需矛盾。

銅價持續走高，持貨商出貨情緒高漲，市場貨源增多。市場看漲情緒明顯升溫，不過持貨商表現較為冷靜，捂貨待漲者不多，基本維持正常出貨。下游廠家入市情況惡化，主要原因是廠家難以接受當前高價，大多計劃回調后買入。從買賣雙方的博弈上分析，在當前價格下，下游買貨情緒不高，今年年末市場需求或較往年更差?，F貨交易的清淡，使得銅有價無市，難以支持銅價連續快速上行，調整的可能性增加。

受政策調控密集出臺影響，11月份房地產市場下滑符合預期。這從側面也體現出部分投資、投機需求開始減少，房地產市場擠泡沫效果較明顯。一、二、三線20個典型城市新建商品住宅成交面積環比增幅分別為-17%、-12%和-31%。有機構預計，2017年房地產新開工增速將放緩至0-2%，房地產投資增速會進一步下降。此外，臨近年底，各商業銀行普遍面臨信貸額度不足現象，放貸周期增長，因此年底之前大部分城市商品住宅成交量將進入低迷周期。房地產行業降溫，銅需求有所降低。同時，銅消費進入淡季，部分用銅企業提前停工，這對銅價有一定的壓制作用。

綜合分析，國際銅價本輪上漲沒有絲毫征兆，國內銅價創出2014年9月份以來的新高，既有基本面的原因，也離不開資金面的推動。金融因素的影響是短期的，暴漲后可能迎來暴跌。