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本期觀點(diǎn)：風(fēng)險加大 回調(diào)整理

時間：2016-12-12—2016-12-16

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場回顧：環(huán)保治理持續(xù)發(fā)酵，期現(xiàn)鋼價再創(chuàng)新高；

●成本分析：礦坯上漲煤焦微降，鋼企盈利大幅改善；

●供需分析：鋼材出口環(huán)比略增，社會庫存連續(xù)攀升；

●宏觀分析：出口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，通脹壓力逐步加大；

●綜合觀點(diǎn)：受整治中頻爐生產(chǎn)線及查處違規(guī)新建鋼鐵產(chǎn)能影響，近期供應(yīng)端收縮的預(yù)期推動國內(nèi)鋼價持續(xù)大幅上漲，市場面臨調(diào)整的風(fēng)險也逐步加大。一方面當(dāng)前鋼鐵企業(yè)盈利再次恢復(fù)到較高水平，可能會刺激供應(yīng)增加；另一方面商家手中庫存資源獲利豐厚，考慮到風(fēng)險收益比，年底前商家逢高減庫將是主流思路。如果沒有進(jìn)一步供應(yīng)層面重大利好出臺，短期國內(nèi)鋼價回調(diào)整理的可能性加大。基于此，對下周市場維持偏消級評價——綠色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3450-3550元/噸區(qū)間震蕩下行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格大幅上漲。截至12月9日，西本指數(shù)報在3550元/噸，較上周末上漲230元/噸，創(chuàng)2014年1月初以來的新高。同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3340元/噸，較上周末上漲200元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價3500元/噸，較上周末上漲300元/噸。

市場反饋，由于環(huán)保問題持續(xù)發(fā)酵，江蘇地區(qū)中頻爐鋼廠大面積停產(chǎn)，市場資源到貨明顯減少。與此同時，期螺連續(xù)大漲，突破前期高點(diǎn)，市場信心得到強(qiáng)有力的提振，本周現(xiàn)貨報價大幅上調(diào)，大廠螺紋一舉站上3300元/噸大關(guān)。目前本地庫存處于低位，部分規(guī)格出現(xiàn)短缺，其中小廠資源尤其緊張，商家報價大幅抬高，大廠小廠之間價差相差無幾。不過在價格沖高后，市場成交逐步放緩，且臨近年末資金呈現(xiàn)逐步收緊態(tài)勢，期貨漲跌的不確定性使得商家心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。短期價格或?qū)⒁愿呶徽頌橹鳌?/p>

那么，下周鋼價走勢將如何變化？環(huán)保治理及去產(chǎn)能持續(xù)升溫，供應(yīng)層面會否繼續(xù)偏緊？煤焦價格出現(xiàn)松動，成本對鋼價走勢會否形成制約？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國市場方面 

根據(jù)國內(nèi)知名商品現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價全面上漲，華東地區(qū)價格領(lǐng)漲，北方地區(qū)漲幅相對較小，周末部分市場價格小幅回落。具體如下：

北京市場：本周北京建筑鋼材市場鋼價大漲后回調(diào)，整體較上周末仍上漲80-100元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價格為3120元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋3110元/噸，Ф14mm小螺紋3110元/噸，Ф18-22mm大螺紋3050元/噸；HRB400盤螺3080元/噸。

市場反饋，上半周，受河北地區(qū)整治中頻爐企業(yè)以及環(huán)保治理影響，鋼坯、期貨全面上漲，對現(xiàn)貨市場價格形成直接提振，商家報價連續(xù)上漲。不過高價成交不理想，下半周市場走勢回穩(wěn)，周末在期螺下跌的影響下，市場報價小幅松動。據(jù)了解，宣鋼1800立方米高爐已經(jīng)拆除，唐山兩條棒材生產(chǎn)線停產(chǎn)檢修，市場整體供應(yīng)依然不多。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，工地逐步停工，預(yù)計(jì)下周北京建筑鋼材價格將以偏弱整理為主。

杭州市場：本周杭州鋼市報價大幅上漲，至周末略有松動，全周價格漲幅依然接近200元/噸。現(xiàn)杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3350元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報價3280-3350元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格3540元/噸左右。合格品螺紋售價在3230-3280元/噸，線材和盤螺3460元/噸左右。

市場反饋，周初，受江蘇地區(qū)眾多中小鋼廠停產(chǎn)，新資源供應(yīng)減少，市場部分規(guī)格資源不全，黑色系期貨大幅上漲，唐山鋼坯連續(xù)上漲，市場報價大幅上漲100元/噸；周二，期螺多空博弈窄幅調(diào)整，市場報價漲后暫穩(wěn)；周三，唐山地區(qū)嚴(yán)查中頻爐鋼企，期貨再次大幅沖高，唐山鋼坯大幅上調(diào)70元/噸，市場報價暴漲120元/噸。周四，終端采購放緩，期螺窄幅震蕩，市場報價高位盤整。目前中頻爐及違規(guī)新建產(chǎn)能的處置還沒有完全定論，后期還會持續(xù)發(fā)酵，也將會繼續(xù)對鋼價走勢形成提振。預(yù)計(jì)下周杭州建筑鋼材價格以高位整理為主。

廣州市場：本周廣州市場建材價格整體上漲，整體較上周上漲70-90元/噸。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在3660元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在3560-3610元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在3620-3650元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價3430-3510元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價3580-3610元/噸。

市場反饋，本周廣州市場建材價格延續(xù)上周漲勢，主要有幾下幾方面因素：1、黑色系期貨強(qiáng)勢上漲，帶動現(xiàn)貨經(jīng)銷商漲價熱情；2、環(huán)保風(fēng)繼續(xù)蔓延，在各地去產(chǎn)能消息支撐下，外圍市場價格普漲；3、受本地部分鋼廠停產(chǎn)消息影響，省內(nèi)主導(dǎo)鋼廠，如，韶鋼、裕豐等趁勢漲價，推動進(jìn)貨成本推高。庫存方面，近期環(huán)保及違規(guī)產(chǎn)能檢查對廣東本地民營廠家產(chǎn)量造成一定影響，不過，周邊區(qū)域及本地主導(dǎo)鋼廠生產(chǎn)正常，加之中下旬后，外省資源（如華東及華北）到貨量繼續(xù)攀升，廣州市場庫存逐步增加。綜合來看，雖然后期庫存有所上升，需求很難放大，不過受環(huán)保限產(chǎn)消息刺激，鋼廠持續(xù)挺價，預(yù)計(jì)下周廣州市場價格仍將維持高位運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)鋼價大幅上漲，各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價格繼續(xù)以上調(diào)為主，華東地區(qū)福建三鋼、方大特鋼等鋼廠出廠價格上調(diào)幅度超過百元。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，11月中旬末鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1316.70萬噸，比上一旬增加25.22萬噸，增幅1.95%，連續(xù)兩旬小幅上升；不過較10月中旬末仍下降3.28%，較去年同期下降13.32%，顯示鋼鐵企業(yè)庫存壓力并不大。隨著中頻爐生產(chǎn)企業(yè)大量停產(chǎn)，以及部分鋼鐵違規(guī)新建產(chǎn)能遭到嚴(yán)肅查處，當(dāng)前鋼廠庫存壓力普遍不大，鋼廠挺價意愿強(qiáng)烈。

從供應(yīng)層面來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，11月中旬會員鋼鐵企業(yè)粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為172.38萬噸、166.84萬噸和165.49萬噸，日均環(huán)比分別下降0.09%、下降0.49%和下降1.88%。隨著11月23日的國務(wù)院常務(wù)會議部署嚴(yán)查鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能工作中個別企業(yè)存在的頂風(fēng)違法違規(guī)行為，各地掀起中頻爐生產(chǎn)線整治風(fēng)暴，預(yù)計(jì)11、12月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量將繼續(xù)下降。另據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，11月我國出口鋼材812萬噸，較上月增加42萬噸，同比下降15.5%；1-11月我國累計(jì)出口鋼材10068萬噸，同比下降1%。受去年同期高基數(shù)及國內(nèi)外價差縮小影響，我國鋼材出口量已連續(xù)四個月同比大幅下降，全年出口量低于去年同期已基成定局。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格表現(xiàn)不一，其中鋼坯、鐵礦石價格強(qiáng)勢上漲，焦炭、廢鋼價格則震蕩下跌。分品種來看：

鋼坯市場：上周雙休日期間受成交不暢影響，唐山鋼坯價格下跌60元/噸，進(jìn)入本周隨著期貨及成品材價格的拉漲，周一價格就收回雙休日期間的跌幅，周三在唐山清理整頓中頻爐消息的帶動下，鋼坯價格更是單日大漲70元/噸，并繼續(xù)創(chuàng)下年內(nèi)新高。近日唐山市鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步排查非法生產(chǎn)地條鋼的緊急通知》要求排查清理中頻爐、工頻爐融化生產(chǎn)建筑鋼材及建筑用鋼材鋼坯的裝備并于12月12日17時前上報發(fā)改委、市工信局。12月13日開始全面核查，15日17時前上報河北省鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室。中頻爐的停產(chǎn)導(dǎo)致不少企業(yè)外采鋼坯量增加，對鋼坯價格將形成一定支撐。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價格將以小幅調(diào)整為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭價格穩(wěn)中有跌，個別鋼廠焦炭采購價的調(diào)降情緒開始蔓延，山西南部地區(qū)鋼廠多已檢修停產(chǎn)，導(dǎo)致省內(nèi)個別焦企焦炭小幅降價。目前仍有鋼廠提降焦炭采購價，雙方處于博弈階段。11月我國出口焦炭93萬噸，較上月增加6萬噸；1-11月我國累計(jì)出口焦炭922萬噸，同比增長12.4%。顯示當(dāng)前焦炭出口形勢依然較好，焦企整體庫存壓力不大。同時入冬以來礦難頻發(fā)，全國掀起新一輪煤炭安全生產(chǎn)大檢查，后期煤炭產(chǎn)量進(jìn)一步增產(chǎn)的難度較大。另據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，11月中國進(jìn)口煤及褐煤2697萬噸，同比增加1078萬噸，增幅66.6%；環(huán)比增加539萬噸，增幅25%。1-11月累計(jì)進(jìn)口量22869萬噸，同比增加4226萬噸，增幅22.7%。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭價格將穩(wěn)中有跌。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼價格受政策影響致使分化，南跌北漲。華東地區(qū)持續(xù)受到環(huán)保部門打壓中頻爐的影響，價格延續(xù)弱勢。不過好在成品材價格堅(jiān)挺，或能對廢鋼價格形成一定的支撐。而北方廢鋼價格則繼續(xù)上漲，盡管中頻爐也受到打壓，但廠商較為樂觀，價格相對于華東地區(qū)來說較為強(qiáng)勢。基于當(dāng)前環(huán)保部門嚴(yán)查中頻爐的情況下，廢鋼成交略顯一般，需求持續(xù)下降，短期內(nèi)難有改善。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼價格或?qū)⑵跽鹗帯?/p>

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格小幅上漲。受到鐵礦石期貨繼續(xù)大幅拉漲以及進(jìn)口鐵礦石價格再度沖上80美元/噸上方提振，鋼廠采購國產(chǎn)礦積極性提振，礦山個別有惜售現(xiàn)象。預(yù)計(jì)下周河北地區(qū)鐵精粉價格仍將小幅上漲。本周進(jìn)口礦價先跌后漲，周三再度上沖至80美元/噸上方。截止12月8日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報81.15美元/噸，較上周末上漲3.85美元/噸。11月我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9198萬噸，較上月增加1118萬噸，同比增長11.99%；1-11月我國累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦93524萬噸，同比增長9.2%。上周澳洲持續(xù)保持周度1600萬噸以上的高位發(fā)貨量，西澳三大礦山穩(wěn)中有增，十二月份澳洲發(fā)運(yùn)將延續(xù)高位水平。巴西方面，月初鐵礦石發(fā)運(yùn)港口進(jìn)入檢修期，上周檢修影響巴西周度發(fā)運(yùn)量約100萬噸左右。但從歷史數(shù)據(jù)來看，711.48萬噸的周度發(fā)貨量與前幾個月的月初周度發(fā)貨量相比有明顯提高。澳州氣象局12月6日發(fā)布，2016年底至2017年初的未來幾個月內(nèi)幾乎沒有機(jī)會形成拉尼娜。因此可能造成的澳州多颶風(fēng)和北半球的極寒天氣大概率不會出現(xiàn)。隨著外礦發(fā)貨量的增多，港口鐵礦石庫存維持上升，鋼廠廠內(nèi)鐵礦石庫存也逐步達(dá)到高位。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價格仍將圍繞80美元關(guān)口波動。

海運(yùn)市場，12月8日，波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)（BDI）收報1122點(diǎn)，較前一交易日下跌40點(diǎn)或3.4%，連續(xù)4個交易日下跌。近階段，航運(yùn)業(yè)又是爆艙又是運(yùn)價飛漲，看似迎來了久違的熱鬧景象，但業(yè)內(nèi)人士表示，熱鬧只是表象，近期艙位緊缺運(yùn)價上漲，主要原因是船只減少。11月以來波羅的海干散貨指數(shù)大幅上漲，從11月初的838點(diǎn)，一路走高一度超過1200點(diǎn)，分析人士認(rèn)為導(dǎo)致BDI指數(shù)暴漲的原因一是全球經(jīng)濟(jì)正緩慢復(fù)蘇，二是國際大宗商品貿(mào)易活躍促使航運(yùn)業(yè)的需求有所改善。不過當(dāng)前全行業(yè)幾乎都是虧損破產(chǎn)重組，加上大量過剩的運(yùn)力仍未得到解決。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)或?qū)⒄鹗幾叩汀?/p>

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周申城鋼價大幅上漲，市場成交趨于好轉(zhuǎn)，除周二出貨低迷外，在其他幾個交易日出貨情況均不錯，整體出貨量較上周明顯增加。近期價格波動幅度較大，工地備貨普遍不多，在當(dāng)前仍有不少工地在趕工期的情況下，市場需求整體基本維持正常。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存繼續(xù)下降，市場成交趨于好轉(zhuǎn)，周邊江蘇地區(qū)中頻爐企業(yè)停產(chǎn)導(dǎo)致市場到貨明顯減少，市場資源規(guī)格斷檔的現(xiàn)象較為明顯。而從全國鋼材庫存來看，本周全國鋼材市場庫存連續(xù)第三周上升，不過升幅較前兩周有所下降。全國大范圍的中頻爐企業(yè)清理整治，導(dǎo)致中頻爐企業(yè)大量停產(chǎn)，市場資源供應(yīng)減少，同時天氣寒冷，市場出貨不暢，庫存依然小幅上升。

四、宏觀分析

1、2016年11月份，全國居民消費(fèi)價格總水平同比上漲2.3%。其中，城市上漲2.3%，農(nóng)村上漲2.0%；食品價格上漲4.0%，非食品價格上漲1.8%；消費(fèi)品價格上漲2.1%，服務(wù)價格上漲2.4%。1-11月平均，全國居民消費(fèi)價格總水平比去年同期上漲2.0%。

2、2016年11月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比上漲1.5%，同比上漲3.3%。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格環(huán)比上漲1.8%，同比上漲3.5%。1-11月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降2.7%。

3、據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前11個月，我國進(jìn)出口總值21.83萬億元人民幣，比去年同期下降1.2%。其中，出口12.47萬億元，下降1.8%；進(jìn)口9.36萬億元，下降0.3%；貿(mào)易順差3.11萬億元，縮小5.8%。其中，11月份，我國進(jìn)出口總值2.35萬億元，增長8.9%。其中，出口1.32萬億元，增長5.9%；進(jìn)口1.03萬億元，增長13%；貿(mào)易順差2981.1億元，收窄12.9%。此外，11月，中國外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)為36.9，較上月回升1.3，表明明年年初我國外貿(mào)出口壓力有望減輕。

4、央行12月7日公布最新數(shù)據(jù)顯示，中國11月外匯儲備30516億美元，折合22541.61億SDR ，環(huán)比下降690.57億美元，連續(xù)第五月下滑，為今年1月以來最大單月降幅。同時公布的11月末黃金儲備報698億美元，10月末為753億美元。

5、全國乘聯(lián)會：中國11月份廣義乘用車銷量同比增長19.8%。1-11月廣義乘用車銷量同比增長15.7%。

6、財(cái)新12月5日公布的11月財(cái)新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)為53.1，較10月提高0.7個百分點(diǎn)，為16個月來最高紀(jì)錄。此前，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，11月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.7，比10月上升1.1個百分點(diǎn)，為年內(nèi)高點(diǎn)。

7、12月9日，發(fā)改委同意建設(shè)貴州省都勻至安順公路、杭州經(jīng)紹興至臺州鐵路，投資分別是435億和449億元。發(fā)改委同意建設(shè)連云港港30萬噸級航道二期工程，投資約75.8億元。

自11月23日的國務(wù)院常務(wù)會議部署嚴(yán)查鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能工作中個別企業(yè)存在的頂風(fēng)違法違規(guī)行為以來，全國掀起一波中頻爐生產(chǎn)線及違規(guī)產(chǎn)能整治風(fēng)暴。近日江蘇、河北省分別召開省委常委級別的會議，分別通報處理江蘇德龍鎳業(yè)和河北安豐鋼鐵違規(guī)新建產(chǎn)能的情況，后期可能會有更多違規(guī)產(chǎn)能被牽涉進(jìn)來。而繼江蘇、四川地區(qū)中頻爐大面積停產(chǎn)之后，近日產(chǎn)鋼大省河北省也傳來中頻爐環(huán)保檢查的消息，12月6日，河北省鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步排查非法生產(chǎn)地條鋼的緊急通知》，要求各地認(rèn)真清理以廢鋼為原料，采用感應(yīng)爐（中頻爐、工頻爐）熔化，生產(chǎn)建筑用鋼材及生產(chǎn)建筑用鋼材鋼坯的裝備。若發(fā)現(xiàn)上述非法生產(chǎn)行為，必須勒令其停產(chǎn)，依法依規(guī)對其實(shí)施停水、停電等措施，并立即上報。12月9日，唐山政府開會，據(jù)了解中頻爐要全面關(guān)停。當(dāng)前供給端收縮的預(yù)期仍在持續(xù)發(fā)酵，對鋼材價格走勢將形成明顯利好。

資金方面，央行周五在公開市場進(jìn)行了500億元逆回購操作，單日凈回籠1300億元，為連續(xù)第五日凈回籠。央行本周累計(jì)凈回籠5350億元，上周凈投放700億元。本周央行再度通過公開市場操作凈回籠收緊流動性，營造資金面中性偏緊格局，引導(dǎo)資金成本上行。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2016年11月末，中國外匯儲備余額降至2011年3月以來最低水平3.05萬億美元，環(huán)比下降691億美元，降幅為2.2%，為連續(xù)五個月下降，并再創(chuàng)今年1月以來最大降幅。另據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，11月CPI上漲2.3%，PPI上漲3.3%，漲幅均繼續(xù)擴(kuò)大。面對人民幣持續(xù)貶值、資本流出、通脹上行的不利狀況，央行采取“非典型緊縮”貨幣政策收緊流動性，通過營造資金面的緊平衡予以應(yīng)對，再疊加年底的季節(jié)性因素，預(yù)計(jì)12月份資金面整體將中性偏緊。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價大幅上漲，對于下周市場行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：

其一、需求因素。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，北方市場工地逐步停工，南方市場工地施工也有所放緩，市場需求近期整體穩(wěn)中趨弱。不過從目前發(fā)布的11月份部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，進(jìn)出口趨于好轉(zhuǎn)，制造業(yè)PMI繼續(xù)回升，乘用車、挖掘機(jī)產(chǎn)量同比大幅增長，顯示我國經(jīng)濟(jì)整體仍處于企穩(wěn)回暖態(tài)勢。加之近期財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力，發(fā)改委集中加快項(xiàng)目批復(fù)，基建投資增速有望維持高位。預(yù)計(jì)短期市場需求將繼續(xù)季節(jié)性趨弱，但仍將處于相對高位。

其二、供給因素。本周政策面帶動的供應(yīng)收縮預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，中頻爐整治風(fēng)暴從江蘇、山東蔓延至河北、廣東等地，江蘇、河北地區(qū)抓典型對違規(guī)產(chǎn)能進(jìn)行整治，政策層面不斷出臺措施，刺激市場神經(jīng)。目前中頻爐及違規(guī)新建產(chǎn)能的處置還沒有完全定論，周末市場傳來唐山地區(qū)中頻爐很可能將要一刀切停產(chǎn)的消息，后期對市場影響還會持續(xù)發(fā)酵。供應(yīng)的收縮預(yù)期，已成為推動鋼價上漲的最重要因素。

其三、成本因素。本周鐵礦石、鋼坯價格震蕩上漲，但焦煤、焦炭價格穩(wěn)中趨弱，鋼鐵企業(yè)利潤大幅回升。本周西本鋼材指數(shù)上漲230元/噸，同期成本指數(shù)下跌6元/噸，目前國內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利達(dá)到399元/噸，已處于今年5月初以來的最高水平。當(dāng)前焦炭供應(yīng)緊張的格局已有所緩解，鐵礦石市場高品位礦資源緊張的局面也逐步緩和，短期原料價格明顯上漲的可能性不大。成本對鋼價支撐已明顯趨弱。

綜合概括而言，受整治中頻爐生產(chǎn)線及查處違規(guī)新建鋼鐵產(chǎn)能影響，近期供應(yīng)端收縮的預(yù)期推動國內(nèi)鋼價持續(xù)大幅上漲，市場面臨調(diào)整的風(fēng)險也逐步加大。一方面當(dāng)前鋼鐵企業(yè)盈利再次恢復(fù)到較高水平，可能會刺激供應(yīng)增加；另一方面商家手中庫存資源獲利豐厚，考慮到風(fēng)險收益比，年底前商家逢高減庫將是主流思路。如果沒有進(jìn)一步供應(yīng)層面重大利好出臺，短期國內(nèi)鋼價回調(diào)整理的可能性加大。基于此，對下周市場維持偏消級評價——綠色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3450-3550元/噸區(qū)間震蕩下行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2016/12/9