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本期觀點：高位壓力加大 原料偏弱震蕩

時間：2016-12-12—2016-12-16

● 市場回顧——鋼坯外礦繼續上漲，煤焦趨穩廢鋼震蕩；

● 成本分析——鋼材成本漲幅相當，鋼鐵企業普遍盈利；

● 庫存分析——補庫環保因素疊加，鋼廠總體庫存上升；

● 綜合觀點——高位壓力明顯增大，原料短期震蕩調整。

一、本周國內原料市場回顧

與期貨市場的大開大合相比，本周國內原料市場總體表現波瀾不驚。除鋼坯受到環保因素助漲外，其余品種均以小幅波動為主，

表1：國內主要原材料價格變動明細

本周國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

受環保整頓影響，本周國內鋼坯價格持續上漲。截止本周四，唐山普碳方坯出廠價格升至2870元/噸，20MnSi方坯出廠價格為3010元/噸，較上周末上漲90元/噸，再次觸及今年的高點；江蘇市場20MnSi方坯價格為3110元/噸，較上周末上漲60元/噸。從需求情況看，目前唐山地區帶鋼企業開工率維持在79%左右；型材開工率下降10%至45%左右，建材開工率下降5%至30%左右，需求較前期有所轉淡。在價格連續上漲后，下半周鋼坯市場交投一般，下游對高價資源以觀望為主，期貨調整也在一定程度上影響了市場心態。預計下周國內鋼坯價格將以小幅調整為主。

鐵礦石：

本周國內鐵礦石價格繼續震蕩上漲。在期貨市場上漲帶動下，普氏價格重返80美元/噸以上，一度創下今年新高82.3美元/噸（CIF），較上周五上漲5美元/噸。但此后市場成交明顯轉淡，一些現貨貿易商也主動降價出貨，進口礦價再度小幅回落。本周國內鐵礦石市場相對穩定，河北和安徽地區鐵精粉出廠價格保持在705-730元/噸，詢盤有所增多。據統計，11月份我國鐵礦石進口量達到9198萬噸，同比增長11.99%，本周我國進口礦到貨量也明顯增加，港口庫存繼續保持高位。經過近一個月的劇烈震蕩，部分貿易商恐高情緒增加，有意在年底前適當壓低庫存，出貨積極性有所增加，而鋼廠方面月初備貨較多，加上近期環保整頓的壓力，觀望情緒較濃。預計下周國內進口礦價格將小幅回落。

煤焦：

本周國內煤炭市場總體保持穩定。山西柳林主焦煤出礦價格在1350元/噸左右，河北唐山地區主焦煤價格在1520元/噸左右，山東棗莊1/3焦煤出廠價格在1140元/噸左右，近期北方地區部分鋼廠和焦企環保限產，煉焦煤庫存出現一定的回升，抑制了煤價的升勢。澳大利亞峰景煤對我國出口報價降至303美元/噸（CIF），較上周末下跌4.5美元/噸，成交依舊平淡。國內焦炭市場小幅波動，華北局部地區因鋼廠環保限產，部分中小焦企廠內庫存增加，報價下跌30-50元/噸，少數廠家累計降幅達到100元/噸左右。目前，山西臨汾地區二級冶金焦出廠價降至1820元/噸左右，河北、山東市場二級冶金焦出廠價格保持2140-2200元/噸，不少地區汽運費也有所下降。預計下周國內煉焦煤市場平穩運行，焦炭市場穩中略降。

廢鋼：

本周國內廢鋼市場總體先抑后揚。受整治中頻爐產能影響，上半周南方地區廢鋼價格繼續下跌30-50元/噸不等，唐山地區降幅更大，不少廠家降價100-200元或宣布停收。下半周后，由于鋼材價格整體繼續上漲，加上《廢鋼鐵產業“十三五”發展規劃》在一定程度上提高了大家對后市的預期，貿易商普遍有惜售心理，江蘇一些主導鋼廠到貨量銳減20%-30%，被迫從周四起再度提價，基本與前期的降幅相當。截止本周五，江浙滬地區重廢（>6mm）價格在1820-1850元/噸，邊角料價格為1900-1950元/噸，與上周末持平；兩湖、兩廣地區重廢主流價格在1670-1750元/噸；唐山地區不少鋼廠處于限產停產狀態，重廢采購價格下跌100元至1600元/噸左右。目前各地螺紋鋼價格高出重廢價格1300-1400元/噸，已超出合理價差水平50%左右，廢鋼貿易商挺價意向明顯。預計下周國內廢鋼價格有望繼續小幅震蕩回升。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本周國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

注：上表選擇的均為該區域內最有代表性的鋼廠價格

三、國內鋼廠成本和庫存變化

隨著鐵礦石和焦炭漲勢趨緩，本周國內鋼廠生產成本趨于平穩。截止本周四，年產能大于1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為3258元/噸，較上周末上漲6元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為3211元/噸，較上周末上漲6元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為3117元/噸，較上周末上漲5元/噸。本周國內鋼材價格繼續震蕩上漲，扁平材漲幅較大，截止本周四，國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為3366元/噸和3795元/噸，分別較上周末上漲5元/噸和上漲116元/噸。對應20天前的原料成本，目前國內鋼廠螺紋鋼盈利220元/噸左右，熱卷盈利650元/噸左右。若按當期成本計算，螺紋鋼盈利150元/噸，熱卷盈利約570元/噸左右。

表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），在前期價格大漲以及近期環保整頓壓力下，國內鋼廠整體庫存水平有所上升，其中進口礦和噴吹煤上升較為明顯，廢鋼到貨量前高后低，庫存基本平穩。

表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周鋼材和鐵礦石期貨先漲后跌，繼續寬幅震蕩，煤焦波動區間則明顯收窄，下半周多空均大幅減倉，持倉量大降。當前高位區部分多頭延續主動大幅集中減倉，高位壓力區資金拋壓增大，預計下周仍以震蕩調整為主。

表5：本周主要鋼材和原料品種期貨價格變化

五、綜合觀點

截止本周，國內鋼廠高爐開工率已連續3周小幅回落，華北和中南地區降幅最為明顯，對于鐵礦石和煤焦市場需求有一定影響。同時，中頻爐整治的影響仍存，部分大中型鋼廠已計劃趁機低價補入一些廢鋼資源，以替代部分鐵水，這可能將拉低礦煤焦的價格水平。預計下周國內原料市場將以偏弱震蕩調整為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2016/12/9