期貨分析
你確定你真的了解焦煤焦炭嗎?
2016年12月14日19:19 來源:西本資訊
魯證期貨股份有限公司 鋼鐵事業部 馬鳳勝
煤焦近期行情走勢疲軟,已在頂部震蕩一個月左右,目前正處于關鍵支撐位上。我們認為期價的弱勢格局已定,破位下行只是時間問題,主要原因有以下幾點:
原因一:
一、煤焦供給緊張的形勢逐漸緩解。經過兩個月的集中補庫,下游企業原料庫存已明顯上升,而隨著近期環保壓力增大,鋼廠及焦化廠開工率下滑明顯,消費能力下降導致原料可用天數大幅上升,已達到往年正常水平,加之前期制約現貨供應的運輸問題也逐漸緩解,導致供給緊張的因素逐漸消退,下游企業采購積極性下降。目前山西、河北等地焦炭現貨價格已出現降價苗頭,現貨壓力逐漸顯現。
原因二:
二、資金面收緊制約大宗商品價格。近期中短期利率大幅上行,資金明顯收緊。這既有企業年末回收資金的正常季節性因素,也有央行在通脹壓力下的主動調節因素。由于資金寬松是今年大宗商品價格大漲的重要推手,若從現在開始央行在通脹上行的壓力下逐步收緊貨幣政策,則大宗商品價格降面臨重大壓力。
因此,從中短期來看,我們認為目前煤焦期價弱勢格局已現,整體以震蕩下行為主,但短期價格也存支撐,連續暴跌恐難看到,現貨價格偏高,基差過大仍是主要原因(目前焦煤一月基差140,五月基差450,焦炭一月基差190,五月基差600),除非現貨價格出現明顯下調,否則期價短期內難以大幅下跌。而對于長期價格的走勢,目前仍難以判定,主要取決于明年煤炭、鋼鐵供給側改革的落實情況以及央行的貨幣政策情況,后期需密切關注。
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