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本期觀點：鋼廠檢修增多 原料弱勢調整

時間：2017-5-8—2017-5-12

● 市場回顧——鋼坯外礦先揚后抑，焦炭回落焦煤暫穩；

● 成本分析——鋼價反彈強于原料，多數鋼廠依然盈利；

● 庫存分析——主導鋼廠繼續觀望，原料庫存變動不大；

● 綜合觀點——利潤收窄檢修增多，原料短期弱勢調整。

一、本周國內原料市場回顧

本周國內原料市場總體呈高位震蕩走勢，周初鋼坯、鐵礦石價格均以小幅上漲為主，周四受期貨市場大跌影響，現貨市場成交轉淡，價格大幅跟跌；煤焦市場成交穩定，但迫于鋼價下跌壓力，不少地區焦炭價格繼續小幅回落，噴吹煤價格也有所松動。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本月國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

經上周強勁反彈后，本周鋼坯市場觀望情緒逐漸加重，上半周總體呈震蕩盤整走勢，周四由于期貨市場急跌，加上下游帶鋼和型材成交不佳，鋼坯直發走貨不暢，價格也跟跌90元/噸，現唐山普碳方坯出廠價格降至2920元/噸，20MnSi方坯價格為3090元/噸，較上周五下跌50元；江蘇市場20MnSi方坯價格在3190元/噸左右，較上周五上漲80元。從需求情況看，目前唐山地區帶鋼企業的開工率下降5%至65%左右，型材開工率維持在60%左右，建材開工率上升5%至45%左右。對于后市，部分廠商認為期貨大跌對短暫心態有一定影響，但并不會改變總體運行趨勢，目前市場上現貨資源并不多，環保壓力也沒有前期大，型材等成交也明顯好于冷熱軋產品，鋼坯價格短期再度大幅下跌的可能性較小。預計下周國內鋼坯價格將以窄幅波動為主。

鐵礦石：

與鋼坯市場的過山車行情相比，近期進口礦市場總體表現可謂是不溫不火，普氏62%粉礦價格基本在67-69美元/噸（CFR）之間小幅震蕩，部分貿易商有少量補庫，而不少鋼廠仍相對謹慎，港口成交量增加并不明顯，周四受期貨跳水影響，普氏價格下跌5.2美元至63.4美元/噸（CFR）。港口庫存高位運行以及澳元兌美元創下今年春節以來的新低，都對市場形成一定壓力。國產礦成交有所回暖，東北、華北部分鋼廠重新入市補庫，采購價較前期上調30－100元不等，河北地區鐵精粉價格較上周五上漲70元至720元/噸，安徽地區鐵精粉價格上漲10元至600元/噸。從國外發貨情況看，本周澳大利亞三大港口日均發貨130.74萬噸，環比微幅下降，但目前港存量仍在1.32億噸左右，處于偏高水平，特別是近期巴西礦庫存上升較為明顯。另一方面，由于近期鋼材利潤空間收窄，訂單情況也不理想，華北、華東部分鋼廠安排5月高爐檢修，高爐開工率有小幅下降。預計短期進口礦價格將隨期貨價格有所走低，但空間有限，有望逐步止跌回穩，主要運行區間仍在63-67元/噸（CFR）。

煤焦：

本周國內煉焦煤市場總體穩定。其中，山西柳林地區主焦煤價格保持1300元/噸左右，長治個別大礦小幅下調貧瘦煤優惠幅度；河北地區主焦煤出礦價保持1380-1400元/噸，近期焦炭價格回落對煤企出貨影響不大；山東濟寧地區氣煤出廠價格下調20-30元至940-950元/噸。進口方面，澳洲峰景煤對我國出口報價降至188.5美元/噸（CFR），較上周五下跌16.5美元/噸，港口詢盤略有增多。本周國內焦炭市場繼續小幅回落，河北、山東地區主導鋼廠焦炭采購價格下調50元/噸左右，少數鋼廠自4月底以來已經累計下調100元/噸。目前，山西臨汾二級冶金焦出廠價格降至1650元/噸左右，河北和山東地區二級冶金焦出廠價格降至1840-1850元/噸，焦企出貨意愿較強，南方部分鋼廠到貨量較前期略有增加，仍有壓價意向。預計下周國內焦炭價格穩中有降，煉焦煤價格以穩為主。

廢鋼：

本周國內廢鋼市場總體先跌后漲。周初南方不少鋼廠采購價格繼續下調30-100元不等，但此后隨著鋼材價格走高，河北部分中小鋼廠逐漸加大補庫力度，采購價格率先上調30-50元/噸，此后漲價范圍逐步擴大至華東地區，江蘇、山東不少中小鋼廠都加入了漲價先例，沙鋼等主導鋼廠則仍保持觀望態度。截止本周四，江浙地區重廢（>6mm）價格在1500-1550元/噸，邊角料價格為1620-1670元/噸，較上周末上漲20-30元；兩湖、兩廣地區重廢主流價格保持1550-1580元/噸；河北、遼寧地區重廢價格上調30元至1780-1860元/噸。最近廢鋼市場小幅反彈，很大程度上還是由于一些中小鋼廠前期停采觀望，在上半周鋼材和礦價上漲的情況下，重新加大廢鋼采購力度，而一些貿易商也有惜售挺價心理，導致價格有所走強，但考慮到周四后黑色產品期現價格都出現較大回落，廢鋼漲勢很難延續。預計下周國內廢鋼市場價格將以小幅調整為主。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本周國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

注：上表選擇的均為該區域內最有代表性的鋼廠價格

三、國內鋼廠成本和庫存變化

受上半周礦價反彈影響，本周鋼廠成本總體小幅上升。截止本周四，年產能大于1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2970元/噸，較上周末上升49元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2940元/噸，較上周末上升65元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2880元/噸，較上周末上升95元/噸。本周國內鋼材市場先漲后跌，截止本周四，國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為3590元/噸和3220元/噸，分別較上周末上漲93元/噸和3元/噸。對應20天前的原料成本，目前國內鋼廠螺紋鋼盈利在570元/噸左右，熱卷盈利約200元/噸。若按當期成本計算，螺紋鋼盈利約610元/噸，熱卷盈利240元/噸。

表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），本周部分中小鋼廠對于鐵礦、廢鋼補庫力度稍有增大，主導鋼廠則仍以觀望為主，庫存并無明顯增加；煤焦到貨相對穩定，河北、山東局部地區焦企送貨積極，鋼廠到貨量有所增加。

表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周礦煤焦鋼期貨慢漲快跌，基差明顯擴大，表明需求上沒有太大的利空，調整時間和空間相對有限。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點

相比近兩周鋼材市場的寬幅震蕩，原料市場總體表現相對偏弱，鐵礦石和焦炭市場已經感受到鋼廠高爐檢修及利潤縮小的壓力，廢鋼市場則明顯供過于求，不少鋼廠仍有壓價意向。此外，來自資金面的壓力也仍在延續，部分廠商只能繼續將庫存控制在偏低水平。預計下周國內原料市場將繼續以弱勢調整為主，下半周后有望企穩。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2017/5/5