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本期觀點：鋼廠謹慎采購 原料窄幅震蕩

時間：2017-5-22—2017-5-26

● 市場回顧——鋼坯上漲鐵礦震蕩，雙焦廢鋼穩中有降；

● 成本分析——鋼材原料走勢背離，鋼廠盈利沖擊千元；

● 庫存分析——鋼廠到貨相對穩定，煤焦庫存略有上升；

● 綜合觀點——高爐檢修謹慎采購，原料總體窄幅震蕩。

一、本周國內原料市場回顧

本周國內原料市場走勢與上周相似，鋼坯一枝獨秀，焦炭和廢鋼繼續下跌，鐵礦石欲漲乏力，市場觀望氛圍不減。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本月國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內鋼坯市場價格小幅震蕩上漲，在期貨連續回升帶動下，市場心態逐漸向好，廠商出貨相對順暢。截止本周四，唐山市場普碳方坯出廠價格升至3050元/噸，20MnSi方坯出廠價格為3190元/噸，較上周四上漲110元/噸。江蘇市場20MnSi方坯價格為3210元/噸，上漲60元。從需求情況看，目前唐山地區帶鋼企業的開工率下降10%至57%左右，型材開工率下降3%至57%左右，建材開工率下降5%至41%左右，市場多以補庫采購為主。對于后市，不少廠商仍持謹慎觀望態度，認為在環保壓力下，鋼坯價格難以持續上漲，從周四后的市場表現來看，下游帶鋼、型材交投氛圍的確有轉弱的跡象。預計下周國內鋼坯市場價格以震蕩運行為主。

鐵礦石：

本周進口鐵礦石市場價格小幅回升，但總體成交一般。截止本周四，普氏62%粉礦價格為62.45美元/噸（CFR），較上周五上漲1.9美元。國產礦價格平穩運行，河北唐山鐵精粉出廠價格保持690元/噸左右，安徽地區鐵精粉出廠價格在550元/噸左右。與期貨和鋼材市場相比，本周進口礦的走勢明顯偏弱，這一方面是由于港口近1.35億噸高庫存的壓力，另一方面是由于5月中旬以來不少鋼廠高爐檢修（包括沙鋼、安鋼、晉鋼等），鐵礦石成交量難以給予行情有力支撐。另外，從近期國外礦商公布的季報來看，個別大型礦山一季度利潤同比增幅高達24.5%左右，一些中小礦山的完全成本折算成62%品位在51-53美元（CFR），仍有不小的利潤空間。在市場總體資源供大于求的情況下，礦價難以擺脫相對偏弱的格局。預計下周進口鐵礦石價格仍將圍繞60美元小幅波動，短期上下空間都較為有限。

煤焦：

本周國內煉焦煤市場穩中略降。其中，山西柳林地區主焦煤價格保持1300元/噸左右，長治地區到河北局布路段汽運受到整治的影響，加上環保要求禁止露天存煤，部分中小煤企被迫限產；河北地區主焦煤出礦價保持1380-1400元/噸，焦企存煤水平略有上升；江蘇徐州1/3焦煤出廠價下跌70元至980元/噸左右。進口方面，澳洲峰景煤對我國出口報價降至167美元/噸（CFR），較上周五下跌6.6美元/噸。本周國內焦炭市場繼續下跌。截止本周四，山西地區二級冶金焦出廠價格降至1550元/噸，較上周五下跌50元；河北和山東地區二級冶金焦出廠價格為1720－1740元/噸，下跌50元左右，國外客戶采購詢盤價也持續下跌。本月不少焦企累計降幅已達150元/噸，但不少鋼廠庫存處于偏高水平，仍有壓價意向，焦企庫存量較前期略有增多，對后市看法并不樂觀。從成本看，算上焦副產品的盈利，目前北方多數焦企盈利50-100元/噸，預計短期內焦炭市場價格仍有小幅調整的空間。

廢鋼：

本周國內廢鋼市場震蕩偏弱，在鐵水成本持續降低后，鋼廠對于廢鋼的采購積極性有所減弱，因此鋼價反彈并沒有對廢鋼市場起到帶動作用，包括沙鋼在內的主導鋼廠繼續下調采購價格。截止本周四，江浙地區重廢（>6mm）價格降至1420-1470元/噸，邊角料價格為1500-1560元/噸，較上周末下跌60元；兩湖、兩廣地區重廢主流價格下跌30元至1470-1500元/噸；河北、遼寧地區先跌后漲，重廢價格累計下跌20元至1720-1800元/噸。前期國內不少大中型鋼廠對于多用廢鋼的標準是比自產鐵水成本低200元/噸以上，但隨著近期焦炭價格快速回落，廢鋼成本優勢迅速縮小，且市場資源供應相對寬松，因此一些庫存較好的鋼廠選擇了觀望，市場成交量有所減少。考慮到焦炭價格仍有下行趨勢，鐵礦反彈力度又相對偏弱，預計下周部分地區廢鋼價格將繼續跟跌。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本周國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

注：上表選擇的均為該區域內最有代表性的鋼廠價格

三、國內鋼廠成本和庫存變化

受焦炭價格大幅下跌影響，本周鋼廠生產成本繼續下降。截止本周四，年產能大于1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2814元/噸，較上周末下降36元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2792元/噸，較上周末下降34元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2747元/噸，較上周末下降31元/噸。本周國內鋼材市場總體上漲，鋼廠盈利空間繼續擴大，截止本周四，國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為3753元/噸和3267元/噸，分別較上周末上漲123元/噸和上漲92元/噸。對應20天前的原料成本，目前國內鋼廠螺紋鋼盈利在870元/噸左右，熱卷盈利約380元/噸左右。若按當期成本計算，螺紋鋼盈利約900元/噸左右，熱卷盈利420元/噸左右。

表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），本周鋼廠對于鐵礦石采購仍相對謹慎，到貨量變化不大；煤焦企業發貨意向有所增強，部分鋼廠庫存水平有所上升；廢鋼雖然持續降價，但貿易商走貨積極，鋼廠庫存穩定。

表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周礦煤焦鋼期貨市場總體上漲，特別是螺紋表現強勁，在周四其它黑色品種回落的情況下保持一枝獨秀，基差也較上周明顯擴大。在螺紋漲勢帶動下，預計下周礦煤焦鋼期貨價格仍將以小幅震蕩上漲為主。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點

本周國內焦企開工率繼續下降，可以看出目前鋼廠高爐生產的備料積極性一般，焦炭和鐵礦石市場成交在短期內難有明顯起色，并將牽制廢鋼市場的走勢；鋼坯市場再度逼近前期的壓力位，隨著下游成品材出貨趨貨，短期鋼坯價格也有調整的需要。總體來看，下周國內原料市場總體以窄幅震蕩為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2017/5/19