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上周（6月16日—6月23日）西本——鋼材指數大幅下跌，周五收在3730元/噸，一周下跌90元/噸。西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，上周國內除西北部分市場價格上漲外，整體以下跌為主，華東地區鋼價領跌全國。截止6月23日，全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為3888元/噸，一周下跌18元/噸。華東區域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規格價格報在3710元/噸，一周下跌130元/噸；華南區域廣州市場螺紋鋼代表品種規格價格報在4090元/噸，一周下跌30元/噸；華北區域北京市場螺紋鋼代表品種規格價格收在3710元/噸，一周下跌10元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規格價格收在4100元/噸，一周下跌70元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規格價格收在3850元/噸，一周下跌60元/噸。

期貨方面，上周螺紋鋼期貨繼續呈現區間震蕩走勢，周一強勢沖高，周二至周四整體回落整理，周五再度走強。最終周五螺紋鋼主力合約RB1710合約收盤價格為3104元/噸，較前一周五收盤價上漲13元/噸。上周主力合約RB1710日均成交量為711萬手，較前一周減少37萬噸；上周五收盤持倉量約為384萬手，較前一周五減少8萬手。近期現貨市場持續走勢，但期貨市場受高基差及低庫存提振，價格持續偏強整理，市場出現一波基差修復行情，基差已由6月初的800元/噸修復至目前的500元/噸左右。當前現貨市場依然承壓運行，供應趨于上升，需求受季節性因素影響明顯低迷，期貨市場多空糾結的局面短期或難以改變，操作難度加大。預計本周螺紋鋼期貨仍將呈區間震蕩走勢。

上周鋼材現貨大幅下跌，期貨震蕩運行，那么本周鋼價走勢如何？6月上旬重點企業粗鋼日均產量大幅攀升，市場供應是否明顯增多？鐵路、棚戶區改造出現加速跡象，對鋼材需求會否形成明顯提振？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現貨交易平臺所監控到的相關庫存數據。

一、庫存總量分析

鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監測數據顯示：6月23日滬市螺紋鋼庫存總量為17.9萬噸，較上期增加3.05萬噸；線材3.5萬噸，較上期增加0.35萬噸；盤螺6.9萬噸，較上期增加0.05萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規模為28.3萬噸，較上期增加3.45萬噸。受連日陰雨天氣影響，建筑工程施工受阻，終端需求量明顯萎縮，上周西本新干線監測的滬線螺終端日均采購量環比大幅下降27.64%。而近期江蘇地區小鋼廠生產恢復較快，大廠也基本滿負荷生產，市場供應逐步上升，庫存量增幅較為明顯。

二、總結分析

縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為393.5萬噸，增加0.3萬噸，增幅為0.08%；線材庫存量為120.55萬噸，減少0.35萬噸，降幅為0.29%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為978.6萬噸，較前一周減少16.35萬噸，降幅為1.64%。總體來看，全國鋼材市場庫存連續第十八周出現下降，目前的庫存水平較去年同期增加96.65萬噸，增幅10.96%。不過本期螺紋鋼庫存終結了此前連續十七周的下降趨勢，轉而出現小幅回升，或意味著螺紋市場供需形勢正逐步發生改變，后期庫存可能會轉入累積階段。熱卷庫存最近兩周則明顯下降，這也是近兩周國內鋼市表現為“板強長弱”的主要原因。

據中鋼協統計，2017年6月上旬會員鋼企粗鋼日均產量185.93萬噸，旬環比增加9.54萬噸，增幅5.41%；全國預估日均產量235.89萬噸，旬環比增加9.19萬噸，增幅4.05%。截止6月上旬末，會員企業鋼材庫存量為1272.34萬噸，旬環比減少7.59萬噸，降幅為0.59%。6月上旬重點鋼企粗鋼日均產量大幅攀升，顯示鋼廠受高利潤刺激復產加快。近期種種跡象也表明國內電爐鋼生產正在加快，一是石墨電極價格出現飛漲；二是廢鋼價格大幅上漲；三是近期市場上小鋼廠資源規格明顯增多，小廠與大廠價差擴大。供應回升疊加市場處于季節性消費淡季，市場供大于求矛盾逐步顯現。

1-5月，中國鐵路完成固定資產投資2179億元，同比增長2.5%，這一增速要遠低于公路建設32.7%、民航建設14.3%的同比增速，這也是近四年鐵路同比增速最小的一次。發改委近日召開鐵路建設項目前期工作協商會議，明確要求全年要完成鐵路建設投資8000億元，要決戰三季度，狠抓落實，確保如期完成新開工項目任務。多個東部省份今年的鐵路投資計劃均出現了較大幅度的上調，個別省份的投資計劃超過400億元。據了解，發改委目前已經調整了鐵路建設的流程，以減少縮短鐵路前期工作所需要的時間，由發改委進行的前置審批內容大幅縮減，此前需要的10項審批內容被縮減至3項，鐵路投資有望在三季度明顯加速。而日前國務院常務會議明確，確保完成今年再開工改造600萬套的棚改任務，此外，實施2018年到2020年3年棚改攻堅計劃，再改造各類棚戶區1500萬套，進一步提高貨幣化安置比例。據測算，2017年至2020年，棚改將拉動投資12.9萬億元。隨著鐵路投資及棚改建設的加速，在有力對沖房地產投資增速下滑對需求形成的影響，三季度國內鋼市需求仍有望維持在較高水平。

綜合來看，盡管近期鋼材期貨及唐山鋼坯價格走強，但對現貨市場提振作用并不顯著。近兩周國內鋼廠高爐、電爐開工率均連續回升，螺紋鋼社會庫存出現累積。而受季節性因素影響，近期終端需求表現低迷，市場供大于求壓力逐步顯現。預計短期國內現貨鋼價仍將偏弱運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來