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報告要點

    宏觀方面主要數據及解讀：   

    9月份我國制造業PMI指數為52.4%，比8月份增長0.7個百分點，創2012年5月以來的新高，連續12個月維持在51%以上的景氣區間，表明我國制造業發展健康，前景良好，并處在持續健康的擴張階段，鋼材需求有良好基礎 。

    鋼鐵PMI：9月份為53.7%，較上月小幅回落3.5個百分點，連續五個月處在50%以上的擴張區間，表明鋼鐵行業持續處于擴張狀態，景氣格局維持高位。主要分項指數中，生產指數小幅下降，新訂單指數、新出口訂單指數和購進價格指數顯著回落，產成品庫存指數回升但仍處在50%以下的收縮區間。

本周成材方面主要數據變化：

    價格方面：受到北方限產、鋼坯大漲、鋼廠拉漲等因素的影響，國慶節期間全國建筑鋼材價格小幅上漲，Mysteel調研數據顯示，截止10月8日，全國20mm螺紋鋼均價為4053元/噸，較節前上漲43元/噸，其中天津市場上漲幅度最大，為130元/噸，緊隨其后的是海口、杭州，漲幅在100元/噸，排行第三的是南京和長沙，漲幅為80元/噸，其他市場均以小幅上漲為主。

    庫存方面：節后鋼材市場總庫存增長約90萬噸至1048萬噸，其中熱卷庫存幅22萬噸，總庫存為215萬噸；螺紋仍保持增長態勢，增幅約36萬噸至469萬噸 。

    生產方面：節前調研163家鋼廠高爐產能利用率83.83%較上周增0.62%，剔除淘汰產能的利用率為90.96%較去年同期增1.67%，鋼廠盈利率85.89%持平。本周東北和西北地區有長期停產高爐復產，其余地區生產基本平穩，部分鋼廠限產結束后鐵水產量小幅提升。國慶后部分鋼廠開始執行冬季限產任務，預計開工率或將下降。分品種利潤方面仍持平于上期水平，螺紋利潤約1000+元／噸；熱卷約1000+元／噸。

     熱點方面：

     河北武安、山西長治等北方部分城市提前實施采暖季限產；另外，焦化廠岀焦時間由原來公布的最長48小時延長至72小時，超市場預期。

     假期期間成材市場解讀與下周展望：

     市場氛圍偏多，成材價格或有一定上行空間，但驅動力或不足，沖高回落率較大，原因有四：1）9月制造業PMI數據再刷前高，表明9月鋼鐵需求基礎良好；但進入10月份后鋼鐵消費的季節性淡季因素逐漸顯現，市場需求有季節性回落趨勢；2）國慶節日期間成材價格受河北武安限產影響，以鋼坯價格大幅上漲帶領成材市場價格上漲；但節日期間市場成交一般，因此市場價格為單方面商家拉漲成分居多；另唐山地區調坯軋材企業改造等待驗收，生產未恢復，鋼坯需求較節前未有增加，因此受武安限產炒作嫌疑較大；3）另調研顯示，部分限產城市限產影響??；4）從節日期間鋼材庫存顯著增長35萬噸，增幅超去年節日25萬噸增幅，結合鋼廠限產影響小，市場資源不存在短缺，綜合來看本周成材市場沖高回落為大概率。

     本周“雙焦”方面主要市場變化：

節前統計全國100家獨立焦企樣本：產能利用率82.15%，下降1.32%；日均產量39.67減0.64；焦炭庫存35.25，增1.94；煉焦煤總庫存855.89，增11.96，平均可用天數16.22天，增0.48天。

節前統計全國110家鋼廠樣本：焦炭庫存453.80，增12.08，平均可用天數12.69天，增0.34天；煉焦煤庫存792.85，增40.48，平均可用天數15.79天，增0.81天；噴吹煤庫存396.38，增3.40，平均可用天數14.45天，增0.12天。

節日期間“雙焦”行情分析與下周展望：

1）節日期間，焦炭價格繼續下調約50-100元／噸，鋼廠準備再次提降；2）焦化廠限產較鋼廠明顯，遠期焦炭較深度貼水，對焦炭市場構成支撐；但限產的不確定性和短期焦炭現貨市場遭鋼廠打壓，趨勢性上漲動力不足，震蕩偏強運行概率較大；3）焦煤方面，受采暖季限產影響，市場延續偏弱態勢運行，但受焦炭市場震蕩影響以及遠期焦煤深度貼水影響，下行動力仍顯不足，偏弱震蕩運行。

本周鐵礦方面主要數據變化：

統計全國45個港口鐵礦石庫存為13357，較上周五數據增183 ，較去年同期增2709,日均疏港總量284.77，上周五為288.51，其中澳礦7049，巴西礦3274，貿易礦4785，球團161，精粉819，塊礦1335。（單位：萬噸）疏港方面小幅下降，主因假日臨近，鋼廠補庫已基本完成；庫存方面，前期受臺風影響的港口到港量逐步恢復，其中部分北方港口和江內主港增幅較為明顯。

本周統計全國礦山產能利用率為65.9%，環比上漲2%，庫存208萬噸，和上周庫存量相比增1萬噸；原口徑產能利用率為42.5%，環比上漲1.3%，庫存76萬噸，環比上漲3萬噸。本周山西地區個別礦山關停，華南地區部分大中型礦山復產，華東地區上周停產礦山恢復生產，因此本周產能利用率上升。東北地區出現惜售挺價現象庫存累計，庫存上升，山西地區停產消耗庫存，總體來看本周總庫存和上周相當。         

本周鐵礦石市場行情解讀與展望：

1）鐵礦石港口庫存自7月末來首次增長；剔除本周疏港量回落因素，鐵礦石港口庫存仍出現增長，表明鐵礦石到貨量在增加；2）采暖季限產使得鐵礦石需求回落，后期鐵礦石港口庫存或仍將有增加趨勢；3）從鋼廠鐵礦石庫存可用天數繼續縮減2天來看，鋼廠對鐵礦石庫存縮減的態度比較明確，綜合來看，鐵礦石價格偏弱運行。

   策略：

成材、焦炭震蕩偏多操作（謹防沖高回落）；焦煤、鐵礦逢高做空。