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本期觀點(diǎn): 心態(tài)恐慌 延續(xù)跌勢(shì)

時(shí)間：2017-12-11—2017-12-15

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：瘋狂過(guò)后獲利套現(xiàn)，現(xiàn)貨鋼價(jià)沖高回落；

●成本分析：焦炭續(xù)漲鐵礦下跌，鋼企盈利維持高位；

●供需分析：多地發(fā)布污染預(yù)警，社會(huì)庫(kù)存降幅趨緩；

●宏觀分析：美國(guó)通過(guò)稅改方案，年末資金趨于緊張；

●綜合觀點(diǎn)：上周至本周初鋼價(jià)在短時(shí)間內(nèi)暴漲，在很大程度上抑制了終端需求，中間商低價(jià)庫(kù)存的暴利也為價(jià)格調(diào)整埋下隱患。隨著本周鋼價(jià)的急轉(zhuǎn)直下，市場(chǎng)已從上周的一貨難求變?yōu)槌鲐浝щy，資源規(guī)格短缺現(xiàn)象也有所緩解，商家緊于出貨降低庫(kù)存的心態(tài)顯現(xiàn)，部分鋼廠也開(kāi)始出現(xiàn)訂單壓力，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)止跌仍較為困難。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在4900-5000元/噸區(qū)間震蕩下行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格沖高回落。截至12月7日，西本指數(shù)報(bào)在5000元/噸，較上周末下跌80元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在4750元/噸，較上周末下跌50元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)5000元/噸，與上周末下跌80元/噸。

市場(chǎng)反饋，經(jīng)過(guò)上周連續(xù)暴漲，市場(chǎng)漲勢(shì)仍意猶未盡。受周末期間唐山鋼坯大幅上漲提振，周初申城建材強(qiáng)勢(shì)推高，大廠螺紋達(dá)到5000元/噸大關(guān)，創(chuàng)近6年多新高。然而好景不長(zhǎng)，周二以后在期螺率先回調(diào)以及高位資源成交不暢的拖累下，市場(chǎng)價(jià)格轉(zhuǎn)而出現(xiàn)大幅下跌，商家恐慌出貨心態(tài)顯現(xiàn)。下半周市場(chǎng)到貨資源增多，短缺規(guī)格得到補(bǔ)充，市場(chǎng)資源匱乏對(duì)價(jià)格的支撐力度也明顯減弱。考慮到年末下游需求漸行漸弱，且近兩周價(jià)格拉漲過(guò)于瘋狂，終端用戶已明顯轉(zhuǎn)入觀望，成交情況日趨萎縮，前期獲利資源有套現(xiàn)的需求。因此筆者判斷，短期申城建材價(jià)格將弱勢(shì)運(yùn)行。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？美國(guó)通過(guò)稅改法案，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)會(huì)否形成影響？全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存降幅趨緩，終端需求是否出現(xiàn)減弱跡象？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)沖高回落，下半周各主要市場(chǎng)價(jià)格混亂下跌。具體如下：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨資源價(jià)格沖高回落，較上周末累計(jì)跌幅30-50元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為4980元/噸；HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4510-4550元/噸，Ф16mm螺紋4500元/噸左右，Ф18-25mm大螺紋4400-4500元/噸；HRB400Ф8-10mm盤(pán)螺報(bào)價(jià)4550-4630元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周北京市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，因前期鋼價(jià)漲幅巨大，高位回調(diào)明顯，累計(jì)跌幅30-50元/噸。本周初受鋼坯及期螺推漲及外圍市場(chǎng)漲聲一片所影響，本地商家拉漲意愿較強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)上周強(qiáng)勢(shì)，繼續(xù)沖高，但受制于下游需求的疲弱，成交量低迷而上漲乏力，開(kāi)始出現(xiàn)高位回調(diào)，隨后在期螺大幅下跌拖累下，市場(chǎng)恐高情緒蔓延，商家獲利資源爭(zhēng)相出貨，市場(chǎng)跌幅加大，無(wú)奈下游需求不足，市場(chǎng)成交依舊延續(xù)低迷。考慮到當(dāng)前北京市場(chǎng)終端需求較弱，獲利資源急予兌現(xiàn)利潤(rùn)，但本地庫(kù)存依舊偏低，鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格先漲后跌，累計(jì)較上周末下跌30－40元/噸。現(xiàn)杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4800元/噸左右，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)4770-4800元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤(pán)螺和線材價(jià)格5000元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在4730-4770元/噸，線材和盤(pán)螺4900元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，近期因環(huán)保限產(chǎn)和常規(guī)檢修，周邊鋼廠新資源供應(yīng)不及時(shí)，終端用戶年底加快施工進(jìn)度，鋼廠庫(kù)存和市場(chǎng)庫(kù)存均處于歷史低位，市場(chǎng)報(bào)價(jià)出現(xiàn)加速上漲。本周二至本周四，基于多數(shù)商家獲利空間較大，部分緊缺資源有所緩解，黑色系期貨出現(xiàn)弱勢(shì)調(diào)整，市場(chǎng)悲觀情緒明顯增加，鋼價(jià)連續(xù)回調(diào)。另悉，沙鋼計(jì)劃于12月3日至12月10日對(duì)一條棒材軋線檢修8天，預(yù)計(jì)影響螺紋產(chǎn)量3.2萬(wàn)噸。當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格與沙鋼出廠價(jià)格已基本持平，預(yù)計(jì)12月中旬沙鋼出廠價(jià)格將會(huì)以穩(wěn)為主，下周杭州建筑鋼材價(jià)格仍有調(diào)整壓力。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格先揚(yáng)后抑，主流價(jià)格較上周上漲110-180元/噸。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在5200-5250元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在5130-1580元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在5160-5190元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)5010-5070元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)5200-5370元/噸。

市場(chǎng)反饋，周一到周二，受華北，以及江蘇、安徽等地鋼廠限產(chǎn)消息鼓舞，廣州市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，下游需求強(qiáng)勁；周三，螺紋鋼期貨高位回調(diào)，外圍市場(chǎng)停止拉漲，但本地主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)，市場(chǎng)價(jià)格慣性沖高；周四，多地市場(chǎng)價(jià)格跌幅擴(kuò)大，廣州市場(chǎng)跟跌。庫(kù)存方面，本周因全國(guó)價(jià)格普漲，廣州市場(chǎng)價(jià)格優(yōu)勢(shì)不明顯，東北、華北地區(qū)資源到貨量減少（部分資源流向周邊海南、福建等地），加之需求整體不錯(cuò)，廣州建材庫(kù)存連續(xù)第六周下降，且降幅擴(kuò)大。目前主要倉(cāng)庫(kù)存量合計(jì)62.78萬(wàn)噸，較上周（73.34萬(wàn)噸）減少10.56萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存39.76萬(wàn)噸，較上周（46.96萬(wàn)噸）減少7.2萬(wàn)噸，線材和盤(pán)螺庫(kù)存26.38萬(wàn)噸，較上周（23.02萬(wàn)噸）減少3.36萬(wàn)噸。出貨方面，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，庫(kù)存大戶日均銷量在1500噸以上，保持較好水平。綜合來(lái)看，目前廣州本地庫(kù)存沒(méi)有太大壓力，但在外圍市場(chǎng)價(jià)格普跌的形勢(shì)下，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格將高位回調(diào)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)先漲后跌，上半周各區(qū)域鋼廠出廠價(jià)格全面大幅上調(diào)，其中福建三鋼對(duì)出廠價(jià)格上調(diào)幅度達(dá)500元/噸，山東、山西地區(qū)鋼廠出廠價(jià)格上調(diào)幅度也超過(guò)200元/噸，下半周隨著鋼價(jià)轉(zhuǎn)入大跌走勢(shì)，部分緊貼市場(chǎng)定價(jià)的鋼廠壓力顯現(xiàn)，出廠價(jià)格跟隨出現(xiàn)下調(diào)。整體看前期鋼廠訂單充足，鋼廠庫(kù)存壓力依然不大，預(yù)計(jì)華東地區(qū)沙鋼、中天等鋼廠12月中旬價(jià)格仍會(huì)保持堅(jiān)挺。

11月15日起，京津冀及周邊“2+26”城市全面進(jìn)入采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)，唐山、石家莊、邯鄲和安陽(yáng)地區(qū)限產(chǎn)50%，實(shí)際上，包括天津、邢臺(tái)、長(zhǎng)治、晉城、淄博、德州、鄭州、焦作等在內(nèi)的部分地區(qū)也提出當(dāng)?shù)劁撹F企業(yè)限產(chǎn)50%的要求，“2+26”城市中限產(chǎn)50%的城市由4個(gè)增加到12個(gè)。陜西、安徽、徐州、濰坊及臨汾等部分非限產(chǎn)地區(qū)也加入到采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)或限產(chǎn)行列，限產(chǎn)幅度普遍在30-50%，采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)面積進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，12月初江蘇、安徽、河北、安陽(yáng)等地紛紛發(fā)布重污染天氣預(yù)警，對(duì)工業(yè)企業(yè)采取特別嚴(yán)格管控措施，鋼廠生產(chǎn)進(jìn)一步受到抑制，整體供應(yīng)依然處地低位。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)除進(jìn)口礦價(jià)大幅下跌外，其他品種整體震蕩上漲。分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：在上周雙休日至本周一，唐山鋼坯價(jià)格大漲80元/噸，最高沖擊3970元/噸的近年新高水平，周二以及成交減弱，價(jià)格再次出現(xiàn)下跌。環(huán)保部12月4日向京津冀及周邊地區(qū)“2+26”城市下發(fā)特急文件，提出進(jìn)入供暖季，凡屬?zèng)]有完工的項(xiàng)目或地方，繼續(xù)沿用過(guò)去的燃煤取暖方式或其他替代方式，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬辖档湍壳案咂蟮恼{(diào)坯企業(yè)生產(chǎn)成本。隨著成品材市場(chǎng)連續(xù)走弱，調(diào)坯軋材企業(yè)利潤(rùn)空間下降明顯。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格將震蕩偏弱運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲，河北、山東、山西等地鋼企再次提漲價(jià)格100元/噸，已連續(xù)三輪累計(jì)上漲300元/噸。當(dāng)前焦企限產(chǎn)力度處于高位，北方鋼企冬季補(bǔ)庫(kù)需求上升，南方鋼企采購(gòu)積極性維持高位，故近期焦炭市場(chǎng)整體供需偏緊，焦企庫(kù)存偏低，提漲意愿增強(qiáng)，但考慮到近期鋼價(jià)大幅下滑，雙焦期貨高位大幅回落，當(dāng)前市場(chǎng)信心受到一定壓制，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)整體持穩(wěn)，部分補(bǔ)漲運(yùn)行為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格大幅上漲，累計(jì)漲幅達(dá)150元/噸。近期北方高爐限產(chǎn)導(dǎo)致廢鋼使用配比不斷加大，另新增電爐產(chǎn)能近期逐步增加，東北及華北冬儲(chǔ)需求擴(kuò)大，當(dāng)?shù)貜U鋼難以滿足需求，只能高價(jià)外地收購(gòu)，進(jìn)而帶動(dòng)華南、華東及華中等地廢鋼跟漲。但考慮到近期成材價(jià)格開(kāi)始回調(diào)，對(duì)持續(xù)拉漲的廢鋼價(jià)格有一定壓制作用，預(yù)計(jì)短期廢鋼市場(chǎng)漲勢(shì)趨緩，高位盤(pán)整運(yùn)行為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅上漲，幅度為10元/噸。礦山開(kāi)工率維持低位，鐵精粉資源整體依然偏緊。但隨著進(jìn)口礦價(jià)出現(xiàn)回落，鋼廠對(duì)國(guó)產(chǎn)采購(gòu)也有所放緩，成交情況不如上周。預(yù)計(jì)下周河北鐵精粉價(jià)格將以穩(wěn)為主。進(jìn)口礦價(jià)格先漲后跌。截止12月7日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為67.6美元/噸，較上周末下跌2.85美元/噸。據(jù)黑德蘭港港務(wù)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年11月該港鐵礦石出口量為4135萬(wàn)噸，較上個(gè)月的4100萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.8%。其中，發(fā)往中國(guó)的鐵礦石量為3522萬(wàn)噸，和上個(gè)月的3519萬(wàn)噸相比，環(huán)比上漲0.1%。近期海外礦山發(fā)貨量增加，而國(guó)內(nèi)鋼廠受限產(chǎn)影響高爐開(kāi)工率降低，港口鐵礦石庫(kù)存繼續(xù)攀升。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格仍將小幅下跌。

海運(yùn)市場(chǎng)：12月7日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1679點(diǎn)，較前一交易日上漲9點(diǎn)或0.54%，連續(xù)15個(gè)交易日出現(xiàn)上漲。經(jīng)歷短暫調(diào)整之后，11月下旬以來(lái)， BDI指數(shù)重拾升勢(shì)，在突破前期高點(diǎn)1588之后繼續(xù)攀高，最新報(bào)收于1679點(diǎn)，創(chuàng)下近四年新高。不過(guò)，分析人士表示，四季度是干散貨傳統(tǒng)旺季，近期BDI上升得益于需求與供給兩方面支撐；在12月下旬旺季過(guò)后，BDI或面臨較大下行壓力。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)仍將小幅上漲。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周初申城鋼價(jià)一度沖高至5000元關(guān)口，下游用戶對(duì)高價(jià)開(kāi)始表現(xiàn)明顯的抵觸情緒，采購(gòu)量逐步回落，周三以后隨著鋼價(jià)大跌，終端用戶更是持幣觀望，中間商也普遍將前期備貨加快拋售，整體成交日趨減少，市場(chǎng)消費(fèi)淡季特征開(kāi)始初顯。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市建材庫(kù)存出現(xiàn)上升，前期商家從東北地區(qū)組織的資源陸續(xù)到貨，江蘇地區(qū)部分鋼廠到貨也有所增加，市場(chǎng)資源規(guī)格短缺情況逐步緩解。而從全國(guó)庫(kù)存來(lái)看，本周全國(guó)鋼材庫(kù)存量繼續(xù)下降，但降幅較前兩周明顯減緩，在上周鋼價(jià)快速上漲過(guò)程中，終端用戶普遍進(jìn)行了一輪集中補(bǔ)庫(kù)，本周隨著鋼價(jià)下跌，終端用戶采購(gòu)明顯減少，部分市場(chǎng)庫(kù)存開(kāi)始有所累積。

四、宏觀分析

1、中國(guó)11月外匯儲(chǔ)備 31192.8億，預(yù)期 31235億，前值 31092億。創(chuàng)2016年10月以來(lái)新高，連續(xù)10個(gè)月上漲。

2、當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月1日，美國(guó)參議院以51比49通過(guò)稅改法案，這將是31年來(lái)國(guó)會(huì)首次修改稅法。該法案將把企業(yè)所得稅從35%降低到20%，允許企業(yè)主從企業(yè)收入中扣減20%。該法案將把已婚夫婦的標(biāo)準(zhǔn)抵減額從1.2萬(wàn)美元提高到2.4萬(wàn)美元。但對(duì)個(gè)人的減稅條款將于2026年到期，而公司減稅將成為永久性的。

3、第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年11月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)共約銷售各類車型8.35萬(wàn)輛，同比下降9%，為今年首次同比下滑。分析師指出，除去年同期高基數(shù)因素外，四季度環(huán)保限產(chǎn)等措施下的需求下降成為銷量下滑的重要原因，預(yù)計(jì)12月份重卡市場(chǎng)將繼續(xù)承壓。

4、先有財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作(PPP)綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)管理的通知》(簡(jiǎn)稱“92號(hào)文”)，掀起PPP規(guī)范風(fēng)暴；后有國(guó)資委下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)PPP業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的通知》(簡(jiǎn)稱“192號(hào)文”)，從六方面防范央企參與PPP的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；隨后，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于鼓勵(lì)民間資本參與政府和社會(huì)資本合作(PPP)項(xiàng)目的指導(dǎo)意見(jiàn)》(簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)運(yùn)用PPP模式盤(pán)活存量資產(chǎn)，加大民間資本PPP項(xiàng)目融資支持力度。

5、財(cái)政部網(wǎng)站6日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，全國(guó)PPP綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)已進(jìn)入開(kāi)發(fā)階段的項(xiàng)目達(dá)6806個(gè)，計(jì)劃投資額10.2萬(wàn)億元，覆蓋全國(guó)31個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)，涉及市政、環(huán)保、教育、養(yǎng)老等19個(gè)行業(yè)領(lǐng)域。其中已落地項(xiàng)目2438個(gè)，計(jì)劃投資額4.1萬(wàn)億元。

6、從環(huán)保部權(quán)威信源處獲悉，環(huán)保部已于12月4日向京津冀及周邊地區(qū)“2+26”城市下發(fā)《關(guān)于請(qǐng)做好散煤綜合治理確保群眾溫暖過(guò)冬工作的函》特急文件，提出堅(jiān)持以保障群眾溫暖過(guò)冬為第一原則，“進(jìn)入供暖季，凡屬?zèng)]有完工的項(xiàng)目或地方，繼續(xù)沿用過(guò)去的燃煤取暖方式或其他替代方式”。

12月2日，美國(guó)參議院通過(guò)了川普的稅改法案，美國(guó)企業(yè)稅稅率將從35%大幅降低到20%。同時(shí)，美國(guó)還提高個(gè)稅扣除額，以較低稅率對(duì)美國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)移回國(guó)的海外資產(chǎn)進(jìn)行一次性征稅等。減稅政策將使美國(guó)成為全球稅收洼地，企業(yè)、資金、人才都會(huì)回流美國(guó)，勢(shì)必將對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的世界主要經(jīng)濟(jì)體造成較大沖擊。對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響主要包括國(guó)外資本流出、國(guó)內(nèi)資本涌入美國(guó)從而擠壓國(guó)內(nèi)投資、人民幣對(duì)美元貶值、被動(dòng)促使國(guó)內(nèi)稅制改革等。鋼鐵行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，將不可避免地受到稅改政策的直接和間接影響。稅改對(duì)鋼鐵下游的制造業(yè)、基建和房地產(chǎn)行業(yè)影響較大，尤其是對(duì)制造業(yè)的投資和出口的限制作用較為明顯，并最終影響對(duì)鋼鐵的需求。

資金方面，本周四（12月6日）央行不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，為連續(xù)第四日暫停逆回購(gòu)操作。由于當(dāng)日將有2400億元逆回購(gòu)到期，故單日凈回籠2400億元。經(jīng)過(guò)11月央行凈投放和月末財(cái)政投放之后，短期流動(dòng)性總量較為充裕，加上擾動(dòng)因素不多，資金面仍有望保持相對(duì)寬松。近日央行行長(zhǎng)周小川表示：堅(jiān)持把維持物價(jià)穩(wěn)定和防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)作為金融宏觀調(diào)控的核心目標(biāo)，實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。盡快實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管全覆蓋，避免監(jiān)管空白，搞金融的都要持牌經(jīng)營(yíng)，所有金融業(yè)務(wù)都要納入監(jiān)管。在金融監(jiān)管不斷加碼的大背景下，預(yù)計(jì)整體貨幣政策基調(diào)將會(huì)中性偏緊。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)出現(xiàn)沖高回落，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。本周初鋼價(jià)大幅沖高至近5000元的歷史高點(diǎn)，與前幾周鋼價(jià)大漲引起終端加快采購(gòu)不同，終端用戶開(kāi)始普遍延緩采購(gòu)，或顯示短期鋼價(jià)的暴漲已經(jīng)超過(guò)部分終端用戶的承受能力。本周后期隨著鋼價(jià)大跌，終端用戶更是持幣觀望，成交量萎縮明顯。高鋼價(jià)以及年底資金緊張，對(duì)需求的抑制作用開(kāi)始顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)下周整體需求仍將趨弱。

其二、供給因素。近期環(huán)保限產(chǎn)從北方地區(qū)蔓延至華東江蘇、安徽等地，導(dǎo)致整體供應(yīng)收縮明顯，庫(kù)存降至歷史低位，是推動(dòng)鋼價(jià)持續(xù)大漲的主要原因。不過(guò)近期供應(yīng)層面的幾個(gè)動(dòng)向也值得關(guān)注：一是環(huán)保部針對(duì)煤改氣發(fā)布特急令，宣布未完成煤改氣任務(wù)的地區(qū)仍可采用原有方式供暖，或顯示環(huán)保限產(chǎn)將會(huì)局部松動(dòng)；二是當(dāng)前長(zhǎng)材價(jià)格大幅高于板材，部分鋼廠調(diào)整鐵水流向，增加長(zhǎng)材產(chǎn)量減少板材產(chǎn)量，近期長(zhǎng)材市場(chǎng)供應(yīng)已趨于上升，資源規(guī)格短缺現(xiàn)象也明顯緩解。

其三、成本因素。本周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲，進(jìn)口礦價(jià)格震蕩下跌，鋼廠利潤(rùn)維持在歷史高位。本周西本鋼材指數(shù)上漲30元/噸，同期成本指數(shù)上漲68元/噸，目前江蘇地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利達(dá)到2088元/噸，依然處于歷史高位。目前河北、山東等地焦化企業(yè)已經(jīng)落實(shí)第三輪焦炭漲價(jià)，累計(jì)漲幅達(dá)到300元/噸，焦化企業(yè)也再次有了利潤(rùn)。鐵礦石價(jià)格在上漲至70美元一線后遇到較強(qiáng)阻力，港口高庫(kù)存依然是壓制礦價(jià)走勢(shì)的重要因素。而從鋼廠價(jià)格來(lái)看，目前鋼廠利潤(rùn)處于歷史最高水平，挺價(jià)意愿將會(huì)有所減弱。預(yù)計(jì)成本對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)仍將形成拖累。

其四、宏觀層面。近期宏觀層面對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)的利空再次顯現(xiàn)。一是美國(guó)稅改法案通過(guò)，資本回流美國(guó)的預(yù)期增強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息以及美元走強(qiáng)的預(yù)期也明顯升溫，對(duì)大宗商品整體形成壓制；二是IMF指出我國(guó)就業(yè)和增長(zhǎng)的“明顯主要目標(biāo)”與金融穩(wěn)定的目標(biāo)相矛盾，央行行長(zhǎng)周小川表示堅(jiān)持物價(jià)穩(wěn)定、防控金融風(fēng)險(xiǎn)作為宏觀調(diào)控核心目標(biāo)，貨幣政策整體中性偏緊。臨近年底，市場(chǎng)資金緊張開(kāi)始顯現(xiàn)，對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)也形成一定壓制影響。

綜合概括而言，上周至本周初鋼價(jià)在短時(shí)間內(nèi)暴漲，在很大程度上抑制了終端需求，中間商低價(jià)庫(kù)存的暴利也為價(jià)格調(diào)整埋下隱患。隨著本周鋼價(jià)的急轉(zhuǎn)直下，市場(chǎng)已從上周的一貨難求變?yōu)槌鲐浝щy，資源規(guī)格短缺現(xiàn)象也有所緩解，商家緊于出貨降低庫(kù)存的心態(tài)顯現(xiàn)，部分鋼廠也開(kāi)始出現(xiàn)訂單壓力，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)止跌仍較為困難。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在4900-5000元/噸區(qū)間震蕩下行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2017/12/8