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本期觀點: 全面休市 春節快樂

時間：2018-2-12—2018-2-14

預警色標：藍色

●市場回顧：成交停滯鋼廠挺價，現貨鋼價穩中有漲；

●成本分析：焦炭企穩鐵礦上漲，鋼廠挺價信心增強；

●供需分析：鋼材出口大幅小降，社會庫存快速累積；

●宏觀分析：一月進出口超預期，央行大幅回籠資金；

●綜合觀點：下周四即將迎來農歷新年，市場已沉浸在濃濃的節日氛圍中，年前現貨價格已不會再有波動。年后市場筆者認為值得關注的因素一是當前的庫存水平按陰歷口徑已超過去年同期，年后的庫存高點會否會超過去年水平；二是鋼廠2月份訂單普遍組織較好，鋼廠沒有銷售壓力，會否持續挺價；三是環保治理力度繼續加碼，河北地區鋼廠限產會否延長；四是近期國內外金融市場劇烈波動，對年后大宗商品走勢可能會形成影響。整體看年后市場依然存在諸多不確定性，需要進一步觀察。在此祝各位朋友：狗年大吉，心想事成！

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格小幅上漲。截至2月9日，西本鋼材指數報在4180元/噸，較上周末上漲30元/噸；同期，滬上優質品三級螺紋鋼代表規格報在3970元/噸，較上周末上漲30元/噸；而滬上優質盤螺代表規格報價4100元/噸，較上周末基本持平。

市場反饋，春節即將到來，本周終端需求幾近停滯，市場節日氣氛濃厚。受上周末鋼坯小幅上調以及主流鋼廠紛紛上調報價的提振，上半周申城建材仍有上調，累計漲幅在20-30元/噸。不過大部分商家已經離場，部分留守商家報價也以收尾工作為主，市場呈有價無市格局，價格漲跌意義不大。此外，唐山普方坯部分資源執行鎖價政策，鎖定價格為3610含稅出廠，鎖定日期至正月初六。春節前申城建材價格已不會再有波動。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？1月鋼材出口創近5年新低，后期出口能否回升？社會庫存近兩周大幅攀升，節后供需形勢如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。 

3、全國市場方面

根據國內知名商品現貨交易平臺——西本新干線的交易監控數據顯示，本周國內鋼價整體小幅上漲，商家逐步離市，各地鋼廠普遍挺價。具體如下：

北京市場：本周北京市場現貨報價受期螺及唐山鋼坯拉漲影響，繼續小幅推漲20-30元/噸。現河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為4760元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4050-4060元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4030元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4020-4030元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4030-4050元/噸。

市場反饋，隨著春節臨近，本周商家陸續退市放假，北京市場基本有價無市，少數商戶繼續堅守報價。周初受期螺及唐山鋼坯拉漲影響，現貨報價繼續拉漲20-30元/噸，市場實際幾無成交。隨后受美國股市暴跌影響，國內股市大幅下跌，期螺、鋼坯小幅回調，但本地市場現貨價格持穩為主?？紤]到當前市場交易停止，本地庫存累積不高，預計春節前北京市場基本持穩為主。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格小幅上漲，幅度為20-30元/噸。現杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4000-4020元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規格資源報價3940-4000元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4150元/噸左右。合格品螺紋售價在3850-3940元/噸，線材和盤螺4050元/噸左右。

市場反饋，上半周馬鋼和長江等周邊鋼廠小幅上調，江蘇南鋼連續二日午后封盤，多數終端工程節前停工，主流報價穩中微漲。下半周，杭州周邊鋼廠報價連日平盤，市場需求幾乎停滯，多數商家反饋清閑，現貨庫存繼續增加，市場報價維持平穩。另外，唐山鋼坯春節期間（2月7-22日）含稅鎖價3610元/噸；部分外地貿易商本周末也將停業返程。預計下周杭州建材價格將維持平穩。

廣州市場：本周廣州市場建材價格基本平穩。現螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規格資源主流報價在4300元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格資源報價在4250-4330元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在4270-4300元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規格高線售價4120-4200元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價元-/噸。 

市場反饋，本周為春節前最后一周，下游已陸續停工，貿易商也相繼休市，現貨市場很少有交易，價格沒有波動的跡象。在需求停滯的同時，廣州市場建材庫存繼續增加，截至目前，主要倉庫庫存量合計159.30萬噸，較上周（122.63萬噸）增加36.67萬噸。其中，螺紋鋼庫存99.70萬噸，較上周（79.79萬噸）增加19.91萬噸，線材和盤螺庫存59.60萬噸，較上周（42.84萬噸）增加16.76萬噸。目前廣州市場庫存已高于去年同期水平，另據消息，2月份計劃到貨量在100萬噸左右，預計節后廣州市場庫存會創下新高。綜合來看，臨近春節，需求不再，市場價格調整意義已經不大，預計下周廣州市場價格還會延續平穩。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內鋼價小幅上漲，主要推動因素在于各區域鋼廠挺價信心普遍較足，鋼廠價格以上調為主，其中鄂鋼、包鋼等鋼廠價格上調幅度超過100元/噸。今年貿易商冬儲積極性較高，鋼廠2月份合同訂單普遍組織較好，加上近期鋼廠年終檢修較多，鋼廠銷售壓力不大，鋼廠庫存向社會庫存順利轉移。

據海關據計，2018年1月我國出口鋼材465萬噸，較上月減少102萬噸，同比下降36.6%，單月出口量創2013年2月以來的新低。1月我國進口鋼材119.1萬噸，較上月減少0.9萬噸，同比增長8.9%。1月我國進口鐵礦砂及其精礦10034.3萬噸，較上月增加1620.3萬噸，同比增長9.3%，單月進口量為僅略低于去年9月的歷史次新高水平。1月我國出口焦炭69.3萬噸，較上月減少34.7萬噸，同比下降12.6%。去年11月份國內鋼材價格出現大幅度的上漲，導致出口競爭力進一步減弱。隨著近兩個月鋼材價格大幅度下跌，出口形勢有所好轉，預計3月份的鋼材出口環比會有所回升。

2、原材料

本周國內原料價格除鐵礦石價格出現上漲外，其他品種整體以穩為主。分品種來看：

鋼坯市場：在上周末期間唐山鋼坯價格小幅上漲20元/噸，至本周三鋼坯廠價格下調30元/噸并執行3610元/噸鎖價政策。隨春節臨近，市場基本進入休市狀態，多品種陸續開啟鎖價模式，整體成交較為清淡。調坯軋材廠家也多提前放假，據最新統計唐山129條調坯開31條，帶鋼9.09%，型鋼36.84%，線螺3.23%，均呈下降趨勢，粗算鋼坯日需求量4.19萬，較上周減16.2%。同時值得關注的，唐山倉儲鋼坯庫存達到87.72萬噸，較去年春節前增加21.92萬噸，鋼坯庫存壓力明顯加大。預計下周唐山鋼坯價格以穩為主。

焦炭市場：本周國內焦炭價格漲跌互現。鋼廠庫存高位，對焦化企業持續打壓，但是部分焦化廠已經不接受。焦炭短期現貨走弱，從前期高位已經下跌五輪，現貨見底概率大，二級價格走弱，一級準一級價格堅挺。近期一些貿易商詢貨積極，抄底接貨意愿較強，產地焦化廠陸續發出提漲聲音，幅度50-100元/噸，提漲對象多針對貿易商，鋼廠方面近兩天并無因焦化廠提漲而到貨量現下滑現象，部分主流鋼廠庫存繼續新高。整體來看，目前焦炭各品種間市場分化明顯，二級、高硫焦送貨積極性尚好，相對偏弱運行，一級焦因為成本壓力及本身資源量有限表現相對強勢。預計下周國內焦炭價格將維持平穩。

廢鋼市場：本周國內廢鋼價格基本穩定。隨著春節臨近，部分商家逐漸離市，市場交易漸漸轉弱，鋼企到貨量減少明顯，但主流鋼企庫存處于高位，基本滿足假期需求，部分短流程鋼企因成本原因縮量生產，故鋼企繼續提漲收貨意義不大，基本保持穩價收貨，部分庫存低位的鋼企保持春節期間繼續收貨。綜上，春節臨近，主流鋼企庫存充足，隨著廢鋼收購難度加大，鋼企穩價收購為主，預計春節前廢鋼市場基本持穩為主。

鐵礦石市場：本周河北地區鐵精粉價格小幅上漲，幅度為10元/噸。臨近春節，部分礦山企業進行年終檢修，提前停產，國內礦山產能利用率下降明顯。隨著進口礦價格出現上漲，國內礦山仍有惜售心理，報價小幅上漲。預計下周河北鐵精粉價格將以穩為主。進口礦價格連續小幅上漲。截止2月8日，普氏62%鐵礦石指數為77.85美元/噸，較上周末上漲4.05美元/噸。海關總署數據顯示，1月我國鐵礦石進口達到1.003億噸，同比增長9.3%，遠高于去年12月的8410萬噸，為僅略低于去年9月1.028億噸的歷史次新高水平。本周港口鐵礦石庫存再次攀升，據西本新干線統計，截止2月9日，國內主要港口鐵礦石庫存量達到15245萬噸，較前一周增加95萬噸。目前南方鋼廠庫存高位，北方鋼廠由于環保影響庫存仍相對較低，部分鋼廠這幾日仍在補庫，主流礦成交較為活躍。預計下周進口礦價以小幅波動為主。

海運市場：2月8日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報1106點，較前一交易日上漲9點或0.82%，連續3個交易日小幅上漲。經與會員公司多方征詢，波羅的海交易所將執行之前宣布的波羅的海干散貨運價指數 調整方案。自2018年3月1日，BDI計算中的期租評估所占權重將作如下調整：海岬型占40%，巴拿馬型和超靈便型各占30%，靈便型期租評估將從BDI計算中移除。預計下周BDI指數將小幅波動。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數據顯示，本周是春節前最后一個完整的交易周，在上半周工地仍有零星成交，部分散戶也在補充冬儲資源，下半周成交則處于全面停滯狀況，市場沉浸在濃濃的節日氛圍中。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存大幅上升，市場成交基本停滯，鋼廠冬儲資源相繼到貨，庫存增加明顯。而從全國庫存來看，本周全國鋼材庫存量大幅攀升，尤其是螺紋鋼庫存單周增幅超過100萬噸。目前的螺紋社會庫存已經超過去年春節前一周的水平約50萬噸，但螺紋鋼廠庫存較去年春節前一周仍低約40萬噸，整體庫存水平按陰歷口徑同比基本持平。近兩周市場累庫速度整體超出市場預期，年后的庫存高點很可能會超過去年。

四、 宏觀分析

1、據海關統計，今年1月份，我國貨物貿易進出口總值2.51萬億元人民幣，比去年同期增長16.2%。其中，出口1.32萬億元，增長6%；進口1.19萬億元，增長30.2%；貿易順差1358億元，收窄59.7%。

2、全國乘聯會數據顯示，中國1月份廣義乘用車產量232.37萬輛，同比增長12.7%，環比下滑10%；銷量224.89萬輛，同比增長6%，環比下滑19%。其中，新能源車銷量達到3萬臺，較去年同期低基數增長4倍多。乘聯會認為，今年1月的銷售雖然實現了開門紅，但增速稍低。

3、中國1月外匯儲備31615億美元，較此前市場預期的31700億美元略低，去年12月中國外匯儲備為31399億美元。中國1月外匯儲備環比增加215億美元，連續第12個月上升。

4、從財政部獲悉，財政部近期聯合有關部門共同篩選出第四批396個PPP示范項目，涉及投資額7588億元。下一步，財政部將進一步發揮示范項目的引領帶動作用，助力PPP規范發展。鼓勵民營企業參與，積極推動示范項目與民營企業對接，繼續加大以獎代補資金、中國PPP基金對民營企業參與項目的傾斜力度。

5、2018年中國人民銀行工作會議2月5日至6日上午在北京召開，會議強調，2018年保持貨幣政策穩健中性。將防控金融風險放在更加重要的位置，加快補齊金融監管短板，深入推進金融監管統籌協調，扎實做好國務院金融穩定發展委員會辦公室各項工作。穩步推進人民幣國際化，深度參與國際金融合作和全球經濟金融治理，進一步推動外匯管理體制改革，全面提高金融服務與管理水平。

6、環保部部長李干杰在2018年全國環境保護工作會議上表示，今年將全面啟動打贏藍天保衛戰三年作戰計劃，出臺重點區域大氣污染防治實施方案。今年將穩步推進北方地區清潔取暖，整治柴油貨車超標排放；繼續推進燃煤電廠超低排放改造，啟動鋼鐵行業超低排放改造。開展涉重金屬行業企業排查。

7、2018年1月CPI環比上漲0.6%，同比上漲1.5%，漲幅較上月回落0.3個百分點；PPI環比上漲0.3%，同比上漲4.3%，漲幅較上月收窄0.6個百分點。

1月份進出口數據雙雙超出市場預期，按美元計價中國1月出口同比11.1%，前值 10.9%；進口同比36.9%，前值4.5%。1月份貿易順差壓縮至203億美元，明顯低于去年同期。從數據上看，大宗商品進口的量價齊升對于整體進口增速的貢獻較大，同時下游工業品，工業設備的進口增速也較高。進口增速的大幅上升導致貿易順差明顯壓縮，中國仍通過自身的進口對全球經濟有明顯的拉動作用。1月份全球經濟共振以及全球PMI上升有不少是中國的貢獻。未來中國總需求及原材料供給能力的變化將對全球貿易格局產生影響。后續要關注金融防風險、居民控杠桿、供給側改革邊際弱化是否會導致進口增速放緩。

資金方面，本周五（2月9日）央行不開展公開市場操作，為連續第十二個交易日暫停逆回購，當日公開市場無資金到期，實現零投放零回籠。本周央行公開市場全停，2200億元逆回購到期后實現凈回籠。目前貨幣市場保持較為寬松的局面，隔夜資金充裕，跨春節資金需求增加。央行表示，近期除普惠金融定向降準釋放長期流動性約4500億元外，全國性商業銀行從1月中旬開始陸續使用期限為30天的臨時準備金動用安排（CRA）。目前CRA使用已達高峰，累計釋放臨時流動性近2萬億元，滿足了春節前現金投放的需要。春節后，CRA到期與現金回籠節奏大體同步，銀行體系流動性將保持合理穩定。

五、綜合觀點

本周國內鋼價穩中有漲，對于下周市場行情，提醒大家關注如下幾個方面：

其一、需求因素。本周是春節前最后一個完整的交易周，在上半周工地仍有零星成交，部分散戶也在補充冬儲資源，下半周成交則處于全面停滯狀況，市場沉浸在濃濃的節日氛圍中。下周商家將全面放假，市場也將全面進入有價無市局面。

其二、供給因素。近兩周社會庫存累庫節奏明顯加快，目前的螺紋社會庫存已經超過去年春節前一周的水平約50萬噸，但螺紋鋼廠庫存較去年春節前一周仍低約40萬噸，整體庫存水平按陰歷口徑同比基本持平。按照目前的庫存累積幅度，年后的庫存高點很可能會超過去年，將對節后庫存消化形成一定壓力。不過目前市場對于河北地區鋼廠限產延長仍有預期，加之近期鋼廠安全事故較多，安全生產檢查加碼，年后市場也依然存在供應偏緊預期。

其三、成本因素。本周國內焦炭價格止跌企穩，鐵礦石價格上漲，鋼廠利潤變化不大。本周西本鋼材指數上漲30元/噸，同期成本指數上漲13元/噸，目前江蘇地區螺紋鋼生產企業平均毛利為1083元/噸。近期鋼材利潤連續回升，部分鋼廠為春季復產仍有補庫需求，有助于鐵礦石、焦炭價格企穩回升。而2月份鋼廠合同通過冬儲等方式基本已組織出去，加上近期檢修偏多，鋼廠方面銷售壓力不大，鋼廠庫存向社會庫存快速轉移，鋼廠挺價對市場整體走勢仍有支撐。

綜合概括而言，下周四即將迎來農歷新年，市場已沉浸在濃濃的節日氛圍中，年前現貨價格已不會再有波動。年后市場筆者認為值得關注的因素一是當前的庫存水平按陰歷口徑已超過去年同期，年后的庫存高點會否會超過去年水平；二是鋼廠2月份訂單普遍組織較好，鋼廠沒有銷售壓力，會否持續挺價；三是環保治理力度繼續加碼，河北地區鋼廠限產會否延長；四是近期國內外金融市場劇烈波動，對年后大宗商品走勢可能會形成影響。整體看年后市場依然存在諸多不確定性，需要進一步觀察。在此祝各位朋友：狗年大吉，心想事成！[文]西本新干線特邀撰稿人 2018/2/9