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上周（2月26日—3月2日）西本——鋼材指數大幅上漲，周五收在4350元/噸，一周上漲170元/噸。西本新干線現貨交易平臺監測的數據顯示，上周國內鋼價震蕩上漲。截止3月2日，全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為4426元 /噸，一周上漲124元/噸，高線HPB300 φ6.5mm 4542元/噸，周環比上漲111元/噸。分區域看，華北、華東、西南市場漲幅較大，其他區域整體跟漲。

期貨方面，上周螺紋鋼期貨一直在4000元/噸上下震蕩運行，周初在河北唐山非采暖季限產消息刺激下沖高，盤中一度逼近4100元；隨后，受外盤弱勢，以及獲利盤回吐影響，震蕩下行；最終周五夜盤螺紋鋼主力合約RB1805收盤價格為3972元/噸，較前一周五的收盤價變化不大。上周螺紋鋼期貨上漲主要受預期推動，加之各地主導鋼廠強勢推高出廠價格，隨著下游終端逐漸開工，行情走勢或將由市場情緒主導向需求成交主導轉換，預計本周螺紋期貨仍將圍繞3900-4100/噸區間震蕩運行。

上周鋼材現貨大漲，期貨先揚后抑，那么本周鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現貨交易平臺所監控到的相關庫存數據。

一、 庫存總量分析

據西本新干線綜合庫存監測數據顯示：截至3月2日，滬市螺紋鋼庫存總量為35.1萬噸，較上期增加0.45萬噸，增幅為1.3%，環比增速明顯下降。上周西本新干線監測的滬市線螺周終端采購量1.23萬噸，較春節前一周環比上漲204.07%。

本周，上海市場庫存繼續上升，但增量為七周以來最低水平，而上周西本新干線監測的滬市線螺周終端采購量增加，主要是因為需求在春節前大幅萎縮，本周呈現恢復狀態，目前，銷售總量只有正常水平的兩到三成。

二、總結分析

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為1006.20萬噸，周環比增加147.55萬噸，增幅為17.18%，為2014年3月21日以來新高；線盤總庫存量為331.95萬噸，較上周增加56.35萬噸，增幅為20.45%，為2013年3月15日以來最高值；熱軋卷板庫存量為266.20萬噸，周環比增加27.9萬噸，增幅為11.71%，為2017年6月9日以來最高；冷軋卷板庫存量為120.15萬噸，周環比增加4.65萬噸，增幅為4.03%；中厚板庫存量為126.30萬噸，周環比下降0.60萬噸，降幅為0.47%。分品種看，螺紋鋼和線盤庫存增量最大，但增幅較上周都有大幅回落，顯示季節性增倉進入尾聲。本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1850.80萬噸，較上周增加235.85萬噸，增幅為14.6%，為2014年春節后最高水平。目前的庫存水平較去年同期增加242.95萬噸，增幅15.11%。

總體來看，由于春節過后，終端需求尚未完全啟動，市場成交較為清淡，導致建材庫存量延續升勢。不過，隨著施工逐漸恢復，終端工地需求將逐步釋放，加之部分鋼廠開始檢修，對成品材產量造成一定影響，預計后期國內建筑鋼材庫存量不會持續增倉。

本期，影響市場走勢的行業資訊主要有：

中物聯鋼鐵物流專業委員會發布2月份鋼鐵行業PMI指數為49.5%，環比下降1.4個百分點，結束了連續9個月的擴張狀態。PMI顯示，受春節假期、環保限產和天氣因素等影響，2月份鋼鐵行業經營活動趨于收縮，鋼廠生產和終端需求均有所縮減，不過鋼鐵企業訂單組織良好，企業庫存壓力不大，行業供需整體形勢依然向好。

華東、華北地區主導鋼廠3月上旬價格政策陸續出臺，其中，江蘇沙鋼、永鋼、中天，安徽馬鋼、長江，山東萊鋼、永鋒、石橫，華北河鋼、長治等均大幅上調出廠價格，多地出廠價格與市場形成倒掛。

環保限產繼續發力：質檢總局產品質量監督司日前印發《2018年產品質量監督工作要點》的通知顯示，2018年將嚴厲打擊鋼鐵、水泥產品無證生產違法行為；2018年河北鋼鐵行業仍將以壯士斷腕的氣概，堅定不移地去產能，嚴防新增產能，2018年將壓減鋼鐵產能1000萬噸；天津市建委決定自2018年2月25日至3月10日，對全市在施房屋建筑工程和市政工程工地內鋼材的使用管理進行專項檢查；京津冀大氣污染傳輸通道城市，三月起執行特別排放限值。

綜合以上信息，可以得出幾點判斷：首先，在供給側政策紅利下，國內鋼鐵行業整體保持景氣度；其次，環保因素對后期供應量存在一定壓制，預計采暖季結束后，部分鋼廠復產力度會減弱；另外，主導鋼廠資金充裕，廠內庫存壓力不大，挺價意愿較強。

綜合來看，節后市場價格迎來“開門紅”，主要是廠商的預期在推動，漲價缺少成交配合。因需求尚未完全啟動，資本市場表現不盡人意，經銷商心態比較微妙：既想通過漲價兌現利潤，又擔心庫存累積后相互“踐踏”。按照慣例，終端需求將在本周逐步回暖，而商家都是枕戈待旦：如果成交如期放大，價格還有走強動力；一旦需求不及預期，價格或有調整壓力。預計本周市場先跌后穩。