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本期觀點：鋼廠采購增強 原料價格回升

時間：2018-5-4—2018-5-11

● 市場回顧——鋼坯廢鋼大幅上漲，鐵礦焦炭小幅回升；

● 成本分析——鋼材市場全面走強，鋼廠盈利繼續擴大；

● 庫存分析——鋼廠采購力度增強，鐵礦廢鋼庫存上升；

● 綜合觀點——鋼市短期繼續向好，原料市場繼續回升。

一、本周國內原料市場回顧

受下游需求回暖以及節日期間鋼廠提價的影響，節后國內鋼材市場價格整體上漲，鋼廠盈利空間擴大，紛紛加大原料補庫力度，鋼坯、鐵礦、廢鋼價格漲勢有所擴大，焦炭價格也止跌回升，原料廠家惜售心理明顯。

表1：國內主要原材料價格變動明細

注：方坯、鐵精粉、焦炭均選取河北地區，廢鋼選取江蘇地區，進口礦為北方港口澳礦（濕噸），煤炭為山西地區

本月國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

受下游成品材價格上漲帶動，本周國內市場鋼坯價格持續上漲。截止本周五，唐山市場普碳方坯出廠價格升至3660元/噸左右，20MnSi方坯價格為3790元/噸左右，較上周五上漲100元。從需求情況看，本周唐山地區帶鋼企業開工率上升2%至82%左右，型材調坯企業開工率下降5至65%左右，建材調坯企業開工率上升8%至43%左右。目前北方部分鋼廠鋼廠仍處于限產狀態，唐山當地鋼坯供應量只能滿足需求量的六成左右，整體供應依舊偏緊，庫存較上周末下降3.5萬噸至64萬噸左右，部分廠商對后市仍持謹慎樂觀態度。不過，由于近2周鋼坯價格漲幅較快，下游接受力度有減弱趨弱，期貨價格回落對心態上也造成一定影響，預計下周國內市場鋼坯價格將以震蕩運行為主。

鐵礦石：

本周進口鐵礦石市場小幅上漲，部分鋼廠在月初成交略有好轉。截止本周五，普氏62%粉礦價格為66.8美元/噸（CFR），較上周末上漲1.85美元/噸，貿易心態相對樂觀，低價出貨意愿不強。國產礦價格變動不大，河北地區鐵精粉出廠價格保持655元/噸，安徽地區鐵精粉出廠價格為590元/噸。目前，河北、江蘇部分地區鋼廠的高爐生產仍受到環保整治影響，鐵礦石港存量重回1.6億噸之上（節假日疏港量下降），成為礦價行情反彈的主要阻力。另外，近期美元指數持續回升，也將對礦價造成一定壓力。預計下周進口礦價格將繼續在65-70美元/噸之間震蕩運行。

煤焦：

本周國內煉焦煤市場平穩運行。其中，山西柳林地區主焦煤出廠價格保持1460-1500元/噸，部分地方礦庫存偏高，1/3焦煤報價下調20-50元/噸，瘦煤資源相對偏緊；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交價格保持1450-1500元/噸。進口方面，澳洲峰景礦優質主焦煤對中國報價保持在185美元/噸（CFR），南方鋼廠詢盤有所增多。本周國內焦炭市場價格整體小幅反彈，北方主產區焦企報價普遍上調50元/噸左右。截止本周五，山西地區二級冶金焦價格回升至1600元/噸左右，河北和山東地區二級冶金焦價格在1750-1800元/噸，焦企基本無庫存，不少廠家有意繼續提價50元左右。預計下周國內焦炭價格將繼續小幅反彈。

廢鋼：

4月下半月后螺紋鋼價格逐步回升，電爐鋼企業扭虧為盈，開工率逐步回升，紛紛提價補庫，導致一些長流程鋼廠收貨困難，五一節后開始集中提價補庫，漲幅普遍達到100元/噸左右。截止本周五，江浙市場重廢主流價格保持2400-2450元/噸，部分主導鋼廠的到貨量只有4月份平均水平的70%左右；兩湖、兩廣地區重廢主流價格升至2300-2350元/噸，上漲50-80元。在北方地區，河北、山西市場重廢價格上漲50元至2350-2400元/噸；東北市場重廢主流價格上漲50元至2700-2750元/噸。目前，電爐鋼企業利潤空間又達到200-300元/噸，電爐鋼產能利用率回升至60%以上，備貨較為積極，部分廢鋼貿易商前期虧損較多，紛紛惜售挺價，一些鋼廠提價后到貨情況改善并不明顯。預計下周國內市場廢鋼價格仍有50元/噸左右的上漲空間。 

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本周國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

注：上表選擇的均為該區域內最有代表性的鋼廠價格

三、國內鋼廠成本和庫存變化

本周進口礦和焦炭價格均略有上漲，廢鋼更是大幅反彈，推動國內鋼廠生產成本整體走高。截止本周末，長流程鋼廠三級螺紋鋼生產成本為2780元/噸，較上周末回升39元/噸；短流程鋼廠三級螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測算）為3255元/噸，較上周末上升60元/噸。本周國內鋼材價格漲幅更大，鋼廠盈利空間明顯擴大。截止本周末，國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為4167元/噸和4237元/噸，分別較上周末上漲169元/噸和100元/噸。對應1個月前的原料成本，目前國內鋼廠螺紋鋼毛利較上周180元至1377元/噸，熱卷毛利增至1447元/噸，上漲111元左右。

表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），月初國內鋼廠對于進口礦的補庫力度有所加強；焦炭、廢鋼由于部分廠商惜售挺價，鋼廠到貨量略有下降，華東少數鋼廠甚至幾乎出現零到貨的情況，被迫提價補庫，廢鋼到貨情況開始改觀，焦企仍在觀望。

表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周雙焦基差逐步縮小，焦炭反彈跡象已現；期螺和期礦基差擴大，下半周后觀望情緒加重，期貨盤面調整可能將影響后期現貨市場漲勢。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點

近期國內鋼廠和社會庫存持續下降，加上環保限產及降準調稅等利好消息的支撐，市場心態整體好轉，預計短期鋼材價格仍將保持震蕩偏強的走勢。受此影響，預計近期國內鋼坯、廢鋼價格仍有上行空間，鐵礦和焦炭雖有反彈，但受高爐限產影響，漲幅會相對偏小。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2018/5/4